報告摘要

美國零售行業(yè)經(jīng)過70年并購活動，行業(yè)集中度持續(xù)提升，各種零售業(yè)態(tài)也彼此更迭。本篇報告以美國的并購史為起點，研究零售并購的觸發(fā)條件、并購節(jié)奏以及龍頭并購優(yōu)勢，預(yù)判未來國內(nèi)零售發(fā)展以及并購節(jié)奏。 

80年代后，一方面，美國人均GDP持續(xù)穩(wěn)定增長帶來日用品、雜貨和食物銷售市場規(guī)模擴大，另一方面銀行貸款利率在這段時間迅速下降，疊加資產(chǎn)升值，零售業(yè)并購空前頻繁，90年代并購交易數(shù)量達(dá)到頂峰，同時美國日用品雜貨和食物銷售行業(yè)集中度不斷提高。但線下零售增長空間有限，行業(yè)面臨著新興線上零售商挑戰(zhàn)，并購動機的重心也發(fā)生偏移，橫向并購轉(zhuǎn)向縱向并購，線下向線上并購延伸，線上線下融合進(jìn)一步加強。 

沃爾瑪?shù)某砷L史是美國零售行業(yè)戰(zhàn)略并購的經(jīng)典案例，也是美國連鎖商超的發(fā)展史的側(cè)面反映。1980年，沃爾瑪已經(jīng)成長為區(qū)域性最大的零售經(jīng)銷商，為進(jìn)軍全國市場，沃爾瑪通過杠桿收購BIG K等當(dāng)時經(jīng)營不景氣的零售企業(yè)，迅速擴大公司體量實現(xiàn)在全美擴張；進(jìn)入90年代國內(nèi)增長有限，沃爾瑪通過收購國外連鎖商超進(jìn)入全球擴張時代，從1990年-2010年間，沃爾瑪國際營收貢獻(xiàn)不斷增長，目前約占沃爾瑪總營收的30%；而2010年后，傳統(tǒng)零售商面臨如亞馬遜等電商巨頭的挑戰(zhàn)，沃爾瑪主動出擊，通過并購服飾、家具等電商平臺以及數(shù)字科技企業(yè)進(jìn)入新領(lǐng)域應(yīng)對挑戰(zhàn)。 

以A&P、凱馬特、Costco、梅西百貨等企業(yè)為代表的并購活動則反映了美國其他零售業(yè)態(tài)的興衰與轉(zhuǎn)型。美國老牌連鎖超市A&P憑借有利的政策與市場環(huán)境大力規(guī)模并購實現(xiàn)規(guī)模膨脹；凱馬特在自身增速放緩下通過并購體育用品店、書店等專業(yè)領(lǐng)域零售商試圖探索多元化道路而失敗，最后與西爾斯合并；會員制倉儲店在進(jìn)入90年代后通過行業(yè)整合形成規(guī)模效益提高整體競爭優(yōu)勢，培育出Costco等成功案例；梅西百貨在百貨行業(yè)進(jìn)入衰退期時與聯(lián)合百貨、五月百貨整合提高自身競爭優(yōu)勢，但因并購未解決當(dāng)前時代百貨行業(yè)面臨的根本危機，因此近年來發(fā)展再顯疲軟。大型并購事件如同風(fēng)向標(biāo)，預(yù)示著零售行業(yè)的變化。同時，美國零售并購史也為中國零售并購提供啟示，即中國未來的新興零售業(yè)態(tài)需要把握好企業(yè)發(fā)展的不同階段的發(fā)展與擴張方向。

報告正文

End

附錄一：參考報告

【招商零售|深度報告】從Costco看國內(nèi)超市：自有品牌和生鮮    自有品牌系列報告（一）

【招商零售|深度報告】沃爾瑪專題研究：世界零售霸主的成功基因

附錄二：團(tuán)隊介紹

| 零售組 

| 零售/新興金融

寧浮潔  周潔

點擊好看，與更多人分享吧