一張綠色小證書，攪動(dòng)了千億級(jí)能源市場(chǎng)

2025年3月以來(lái)，中國(guó)綠色電力證書（綠證）市場(chǎng)經(jīng)歷了一場(chǎng)前所未有的價(jià)格風(fēng)暴，部分時(shí)間段和種類的綠證甚至出現(xiàn)20倍左右的價(jià)格過山車。短短數(shù)月漲幅超200%，甚至出現(xiàn)央企惜售、機(jī)構(gòu)搶購(gòu)的“有價(jià)無(wú)市”局面。業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)綠證價(jià)格即將超過10元/張。

這張代表1兆瓦時(shí)可再生能源電力的電子憑證，正從無(wú)人問津的政策符號(hào)蛻變?yōu)槠髽I(yè)爭(zhēng)搶的“綠色黃金”。

01 政策重塑，價(jià)值體系的重構(gòu)中國(guó)綠證市場(chǎng)正經(jīng)歷從“政策驅(qū)動(dòng)”向“市場(chǎng)-政策雙輪驅(qū)動(dòng)”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型。一系列制度變革重構(gòu)了綠證的價(jià)值基礎(chǔ)，使其從邊緣走向中心。2025年4月，國(guó)家能源局上線綠證核銷系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了“核發(fā)-交易-應(yīng)用-核銷”全流程閉環(huán)管理。這套系統(tǒng)采用區(qū)塊鏈技術(shù)確保綠證唯一性和不可篡改，解決了長(zhǎng)期困擾市場(chǎng)的重復(fù)計(jì)算問題。在國(guó)家電網(wǎng)平臺(tái)上，60%以上的交易已通過區(qū)塊鏈完成全流程追溯。同時(shí)，綠證有效期制度加速了市場(chǎng)洗牌。根據(jù)2024年出臺(tái)的交易規(guī)則，綠證有效期被明確限定為兩年。這一規(guī)定促使企業(yè)加速消化存量綠證。最關(guān)鍵的變革來(lái)自供給端結(jié)構(gòu)調(diào)整。2025年新規(guī)要求增量項(xiàng)目在機(jī)制電價(jià)與綠證收益間“二選一”，切斷了綠證與補(bǔ)貼的雙重獲利通道。以集中式光伏為例，選擇“綠證+市場(chǎng)電價(jià)”模式的綜合收益較機(jī)制電價(jià)高出5%-15%，這促使企業(yè)優(yōu)先通過綠證實(shí)現(xiàn)環(huán)境價(jià)值變現(xiàn)。

02 國(guó)際推力，全球供應(yīng)鏈的綠色重構(gòu)國(guó)際規(guī)則的變革為中國(guó)綠證注入了強(qiáng)勁的外部需求，使其價(jià)值獲得全球認(rèn)可。2025年3月，國(guó)際組織RE100宣布無(wú)條件認(rèn)可中國(guó)綠證。這意味著跨國(guó)企業(yè)采購(gòu)的中國(guó)綠證無(wú)需額外證明即可用于全球碳足跡核算。蘋果公司迅速響應(yīng)，2024年第三季度通過中國(guó)綠證覆蓋在華85%用電量，單季度交易量達(dá)2.3太瓦時(shí)。更強(qiáng)大的推力來(lái)自歐盟碳關(guān)稅（CBAM）。隨著該機(jī)制生效進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，出口企業(yè)面臨巨大合規(guī)壓力。浙江海寧73家出口企業(yè)聯(lián)合采購(gòu)153.6萬(wàn)張綠證，折合15.36億千瓦時(shí)綠電，以降低產(chǎn)品碳足跡。某鋁材出口商通過綠證組合策略，將年度CBAM支出降低210萬(wàn)歐元。中國(guó)綠證與國(guó)際綠證（如I-REC）之間仍存在“雙軌并行”的挑戰(zhàn)。歐盟CBAM尚未認(rèn)可中國(guó)綠證抵扣碳關(guān)稅，導(dǎo)致出口企業(yè)需同時(shí)采購(gòu)兩類證書。某德資汽車零部件廠商通過集群采購(gòu)，在降低中國(guó)綠證單價(jià)13%的同時(shí)采購(gòu)I-REC以滿足歐盟要求。

03 金融覺醒，綠色資產(chǎn)的資本化浪潮綠證市場(chǎng)正吸引金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模入場(chǎng)，推動(dòng)其從政策工具向市場(chǎng)化資產(chǎn)轉(zhuǎn)變。2025年綠證期貨、期權(quán)等衍生品試點(diǎn)啟動(dòng)，打開了資本涌入的閘門。南方電網(wǎng)發(fā)行全國(guó)首單“綠證+碳中和”ABS債券，募集資金支持陽(yáng)江海上風(fēng)電項(xiàng)目。高盛、貝萊德等機(jī)構(gòu)推出的“中國(guó)綠證主題基金”規(guī)模超百億元，年化收益率達(dá)15%。技術(shù)賦能則提升了市場(chǎng)效率。國(guó)家電網(wǎng)“e交易”模塊實(shí)現(xiàn)單筆交易最快3分鐘完成，AI功率預(yù)測(cè)系統(tǒng)則降低了市場(chǎng)化交易偏差考核風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)2025年可減少交易損失超5億元。

04 區(qū)域博弈，不平衡中的套利機(jī)遇中國(guó)綠證市場(chǎng)呈現(xiàn)出顯著的區(qū)域分化特征，東西部供需差異創(chuàng)造了新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。東部省份需求旺盛與西部供給過剩形成鮮明對(duì)比。廣州電力交易中心2025年一季度綠證交易突破1億張，占全國(guó)總量近四分之三。而云南、內(nèi)蒙古等西部省份則通過跨省交易實(shí)現(xiàn)綠證外送，貢獻(xiàn)全國(guó)50%以上交易量。跨境交易機(jī)制也在突破。南方電網(wǎng)已促成港澳企業(yè)采購(gòu)綠證1.42萬(wàn)張，并推動(dòng)丹麥風(fēng)電企業(yè)采購(gòu)內(nèi)蒙古綠證。這種區(qū)域聯(lián)動(dòng)為綠證價(jià)值發(fā)現(xiàn)提供了更廣闊的空間。

05 未來(lái)已來(lái)，綠色資產(chǎn)的戰(zhàn)略布局隨著價(jià)格持續(xù)走高，企業(yè)綠證采購(gòu)策略正成為核心競(jìng)爭(zhēng)力建設(shè)的關(guān)鍵一環(huán)。復(fù)旦大學(xué)可持續(xù)發(fā)展研究中心預(yù)測(cè)，2025年綠證價(jià)格指數(shù)將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。若政策持續(xù)優(yōu)化，綠證市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)2027年突破千億，成為全球最大綠證市場(chǎng)。政策協(xié)同也在深化。國(guó)家能源局計(jì)劃2025年推出綠證環(huán)境價(jià)值評(píng)估模型，建立動(dòng)態(tài)價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制；南方電網(wǎng)將擴(kuò)展區(qū)塊鏈應(yīng)用至分布式光伏項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)“碎片化”綠證價(jià)值變現(xiàn)。隨著綠證與碳市場(chǎng)、能耗雙控等機(jī)制深度銜接，這張小小的電子憑證正成為全球能源轉(zhuǎn)型的核心基礎(chǔ)設(shè)施。寶馬沈陽(yáng)基地通過采購(gòu)中國(guó)綠證實(shí)現(xiàn)100%綠電覆蓋，成為歐洲車企在華“零碳生產(chǎn)”標(biāo)桿；阿里巴巴聯(lián)合生態(tài)企業(yè)承諾2030年實(shí)現(xiàn)集團(tuán)運(yùn)營(yíng)100%可再生能源。綠證價(jià)格曲線背后，是中國(guó)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的堅(jiān)定步伐。當(dāng)環(huán)境價(jià)值被市場(chǎng)重新定價(jià)，當(dāng)綠色電力成為全球貿(mào)易的通行證，中國(guó)綠證正從“國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)”加速邁向“世界標(biāo)準(zhǔn)”。綠色電力的未來(lái)，已在這一輪價(jià)格風(fēng)暴中初現(xiàn)端倪。