引言

1.物流是強(qiáng)“派生”屬性的行業(yè)，京東物流則是其中最具代表性的企業(yè)。與京東集團(tuán)的強(qiáng)綁定關(guān)系既是京東物流核心競(jìng)爭(zhēng)力的來源，但也使得公司擴(kuò)張道阻且長(zhǎng)。

2.脫胎于京東集團(tuán)，京東物流擁有傳統(tǒng)快遞企業(yè)難以企及的商業(yè)天賦和品牌基因。

（1）在商業(yè)模式上，京東物流的發(fā)展與機(jī)場(chǎng)類似，集團(tuán)承擔(dān)重資產(chǎn)擴(kuò)張的現(xiàn)金壓力，上市公司輕資產(chǎn)專注于運(yùn)營(yíng)的同時(shí)保有對(duì)核心倉儲(chǔ)資產(chǎn)的強(qiáng)掌控力。

（2）在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，京東物流可以提供給客戶的不只是高效、穩(wěn)定的供應(yīng)鏈物流服務(wù)，更能借助京東物流品牌給客戶創(chuàng)造導(dǎo)流價(jià)值。

（3）在利基市場(chǎng)方面，根據(jù)我們的測(cè)算，2022年京東物流僅來自于京東商城自營(yíng)和京東商城POP客戶的收入規(guī)模就有望突破千億。

3.道阻且長(zhǎng)，行則將至。在商流決定物流的中國(guó)大物流賽道，雖然京東物流已經(jīng)占得先機(jī)，但距離其成為中國(guó)綜合物流供應(yīng)鏈巨頭，仍需面對(duì)諸多阻力。

（1）物流行業(yè)的成本效率，規(guī)模是基礎(chǔ)，投資是工具，管理是杠桿。2020年京東市占率5%，遠(yuǎn)低于順豐、中通等快遞巨頭。在市場(chǎng)上擴(kuò)張方面，與京東集團(tuán)的強(qiáng)綁定關(guān)系也會(huì)成為業(yè)務(wù)擴(kuò)張、開拓商城競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手業(yè)務(wù)的阻力。

（2）縱觀全球綜合物流企業(yè)，其發(fā)展路徑大多延續(xù)著從高盈利、標(biāo)準(zhǔn)化的快遞、快運(yùn)服務(wù)擴(kuò)張至低盈利、定制化的供應(yīng)鏈服務(wù)。而京東物流以定制化的倉配供應(yīng)鏈為根基，盈利能力尚未穩(wěn)定，未來仍需不斷資本開支以完善其標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)服務(wù)能力。

（3）同樣是進(jìn)軍電商快遞市場(chǎng)，京東物流面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)壓力遠(yuǎn)大于亞馬遜物流。美國(guó)電商件市場(chǎng)是新興的、不成熟的賽道，美國(guó)快遞巨頭UPS、FedEx受限于網(wǎng)絡(luò)、人工成本無法提供服務(wù)優(yōu)良、價(jià)格低廉的電商件產(chǎn)品。而在中國(guó)電商件賽道，京東物流面對(duì)的是管理卓越、規(guī)模領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手順豐和中通，中國(guó)電商件賽道是非常成熟的賽道，切入難度極高。

正文