招商輪船8月27日晚間發(fā)布半年度業(yè)績報告稱，2020年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤約為30.47億元，同比增長378.92%，營業(yè)收入約為96.79億元，同比增長28.01%。招商輪船的主營業(yè)務(wù)為油輪運輸、散貨船運輸、滾裝船運輸，占營收比例分別約為：49.2%、36.14%、8.85%。   

一起看下航運市場宏觀環(huán)境和油輪，干散貨，滾裝航運市場展望，供研判參考！

航運市場宏觀環(huán)境

2020年，大國之間博弈加劇，外部貿(mào)易摩擦與政治沖突頻發(fā)，中美貿(mào)易戰(zhàn)，石油價格戰(zhàn)等事5件對世界經(jīng)濟帶來劇烈擾動。同時，COVID-19疫情沖擊全球經(jīng)濟，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)6月最新報告預(yù)計：2020年全球經(jīng)濟將較前一年萎縮6.0%，若下半年全球出現(xiàn)第二輪爆發(fā)，2020年全球經(jīng)濟將萎縮7.6%。盡管全球經(jīng)貿(mào)受到疫情沖擊，克拉克森海運指數(shù)在上半年的增速仍然達(dá)到近十年來最強水平。指數(shù)平均值為16,373美元/天，比去年同期均值高39%，比過去十年均值高33%。這很大程度上是因為油輪收益暴漲。干散貨船、油輪、集裝箱船和氣體船的運費收益表現(xiàn)各異，其他細(xì)分船型如郵輪、汽車船和海工船舶等也受到了疫情帶來的嚴(yán)重影響和挑戰(zhàn)。2020全年預(yù)計受疫情影響而減少的海運貿(mào)易量總計將達(dá)10億噸，以噸海里計將下降5.2%，這將是30多年來最大降幅。據(jù)克拉克森預(yù)計，如果疫情得到控制沒有第二波，全球海運貿(mào)易“V型”恢復(fù)，2021年海運貿(mào)易增速達(dá)5.2%，2022-2023年平均增速達(dá)3%；如果疫情出現(xiàn)第二波，全球海運貿(mào)易增長長期放緩，2021-2023年海運貿(mào)易平均增速僅為2.5%，并且2023年海運貿(mào)易總量才能恢復(fù)到2019年的水平，細(xì)節(jié)如下圖所示。

面對市場不確定性加大、波動劇烈等問題，公司多年堅持的“低成本、大客戶”戰(zhàn)略成效凸顯，核心運力通過多種手段進(jìn)行鎖定，船隊整體跑贏大市。經(jīng)營團(tuán)隊積極推進(jìn)全球化運營，低成本將運力布置到大西洋、印度洋，抓住市場反彈時機，通過長航線高租金獲得最大利潤。

市場展望

1.油輪市場

下半年截止目前油輪市場受OPEC+減產(chǎn)、油價Contango結(jié)構(gòu)消失浮倉船去庫存等影響，總體走勢明顯偏弱，但按照通常規(guī)律，冬季需求旺季運費率市場大概率會景氣度較高。

今年而言，疫情發(fā)展和需求的恢復(fù)是重點，美國選舉也是看點。今年下半年OPEC+繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行減產(chǎn)政策帶來原油運輸需求下降，油價獲得支撐導(dǎo)致遠(yuǎn)期升水縮小甚至消失，儲油需求減少，疊加前期海上儲油套利的運力及因為港口擁堵壓港的運力陸續(xù)回歸市場，加上受疫情影響油輪老舊船拆解市場仍未解凍，運價繼續(xù)承壓。但隨著全球原油需求逐步恢復(fù)及冬季油運旺季的來臨，在油輪新船交付壓力、新增訂單處于歷史低位，同時潛在可拆解老舊船處于歷史高位的情況下，市場對旺季及后續(xù)市場發(fā)展仍然抱較高期待。疫情為全球經(jīng)濟復(fù)蘇前景持續(xù)帶來不確定性。OPEC+后續(xù)的動向、主要經(jīng)濟體的刺激經(jīng)濟措施及金融能源政策將影響原油價格和出口量，進(jìn)而影響全球原油貿(mào)易流向和原油運輸需求。今年11月美國總統(tǒng)大選，特朗普能否連任、新一屆美國政府的能源政策、外交政策和貿(mào)易政策尚未明朗，中美關(guān)系存在的變數(shù)以及美國外交能源政策能否延續(xù)或可能成為今后幾年國際能源運輸市場走勢的最大變量。

2.干散貨市場

干散貨下半年需求料整體好于上半年?？傮w看海外需求正在緩慢復(fù)蘇，中國需求相對平穩(wěn)，下半年市場需求可望表現(xiàn)良好，好望角型船或會高位振蕩，中小型船市場料繼續(xù)緩慢復(fù)蘇。疫情引發(fā)的經(jīng)濟危機導(dǎo)致今年干散貨海運需求明顯萎縮，但預(yù)期在全球主要經(jīng)濟體大規(guī)模刺激政策支持下，明年有機會補回大部份減量。干散貨各貨種走勢各異，總體來講，三大貨種下半年基本面預(yù)計將好于上半年。鐵礦石海運保持平穩(wěn)，中國鋼鐵需求較好，鋼廠保持盈利，下半年或有補庫需求，歐美鋼鐵業(yè)下半年有望邊際改善，大西洋貨盤或會增加，預(yù)計下半年巴西的增量明顯，利好好望角型船。煤炭海運受疫情影響大，發(fā)達(dá)國家和印度煤炭需求受到疫情影響，工業(yè)和商業(yè)用電量明顯下降，目前正緩慢恢復(fù)。中國沿海電廠耗煤量已接近去年水平，若中國政府不放開進(jìn)口配額限制，后續(xù)可能影響下半年太平洋地區(qū)市場熱度。糧運行情主要看美中貿(mào)易協(xié)議的落實，中國水災(zāi)可能會影響糧食生產(chǎn)，中國或會加大口糧的采購，對中小型船市場偏利多。

3.滾裝市場

汽車產(chǎn)業(yè)作為我國的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)，國家為了快速恢復(fù)經(jīng)濟，對汽車行業(yè)給予了很多扶持政策，國內(nèi)各地區(qū)也出臺了各種刺激汽車消費的政策。從4月份開始，疫情期間被壓抑的消費需求快速釋放，汽車銷售市場迅速回暖，4-6月連續(xù)三個月實現(xiàn)同比正增長，下半年，主要車企均會追趕年度任務(wù)目標(biāo)。一方面，我公司主要客戶預(yù)估下半年銷量將好于去年同期；另一方面，國家和地方政府均出臺一系列刺激汽車消費政策，將有效提振需求；再一方面，新冠肺炎疫情對人們出行方式產(chǎn)生影響，下半年會繼續(xù)增加購車需求。因此，預(yù)計沿海全年完成運量64.89萬輛（其中下半年完成41.08萬輛），長江全年完成運量36萬輛（其中下半年完成22.17萬輛）。