阿里巴巴即將入主，申通快遞今日跌停！

是不是沒看懂？阿里入主難道不是利好嗎？

申通快遞今日回應(yīng)中證君（ID：xhszzb）稱，引起股價(jià)波動(dòng)的因素涉及多個(gè)方面，是正常的市場行為。但這個(gè)解釋顯然無法讓人信服。

數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月，申通快遞的股價(jià)漲幅高達(dá)83.89%，投資者已經(jīng)賺得盆滿缽滿，申通快遞的股東近期也發(fā)布了減持公告。另一方面，阿里此次交易價(jià)格所對應(yīng)的申通快遞市值約為318億元，相比7月31日453億元的市值折價(jià)約30%。

賣方前五席位均為券商營業(yè)部

8月1日，申通快遞在開盤不久后跌停，并一直延續(xù)到收盤。股價(jià)收報(bào)26.68元，跌幅為9.99%，全天成交約6.69億元。

盤后龍虎榜顯示，深股通專用位居買一席位，買入4652.69萬元，賣出313.60萬元；買二席位為申萬宏源證券有限公司上海閔行區(qū)東川路證券營業(yè)部，買入2689.08萬元；買五席位為機(jī)構(gòu)專用席位，買入1278.65萬元。

賣方前五席位均為券商營業(yè)部，合計(jì)賣出2.38億元。其中，賣一席位財(cái)通證券杭州解放東路營業(yè)部賣出9203.81萬元。

值得一提的是，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，申通快遞上一次登上龍虎榜要追溯到2018年6月22日。

前7月股價(jià)漲幅高達(dá)83.89%

盡管東北證券、國盛證券等多家券商看多申通快遞，但今天二級市場并不買賬，公司股價(jià)跌停了。

有投資者在股吧問道：“阿里將入主難道不是利好？咋還跌停了？”

對于今天跌停的原因，申通快遞回應(yīng)中證君稱，引起股價(jià)波動(dòng)的因素會(huì)涉及多個(gè)方面，是正常的市場行為。申通快遞還表示，本次協(xié)議是基于雙方前期合作取得良好效果的進(jìn)一步深入，將有利于幫助申通完成信息化、智能迭代升級，以加強(qiáng)申通的盈利能力。

但中信證券指出，如果說阿里此前入股是為了推進(jìn)雙方深度戰(zhàn)略合作，幫助申通加速提升市場份額，那么這次簽訂關(guān)乎實(shí)際控制權(quán)變動(dòng)的購股權(quán)協(xié)議是為了什么？進(jìn)一步的戰(zhàn)略合作、進(jìn)一步的業(yè)務(wù)協(xié)同、股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化？

中信證券認(rèn)為，這些都不能構(gòu)成讓渡實(shí)際控制權(quán)的原因。如果管理層對公司未來繼續(xù)改善、沖入行業(yè)前三充滿自信與把握，則不可能與阿里簽署涉及控制股變動(dòng)的購股權(quán)協(xié)議。此次申通購股權(quán)協(xié)議的簽訂，或是快遞行業(yè)整合拐點(diǎn)來臨的前奏。面對競爭對手越跑越快的焦慮，以及追趕頭兩名公司力不從心的無奈，或促使管理層有意逐步退出公司的經(jīng)營，將控制權(quán)讓渡給阿里。

也有股民直言：“申通股價(jià)跌停和阿里協(xié)議沒關(guān)系。這只股票半年已經(jīng)漲了超過80%。賺得盆滿缽滿趁機(jī)兌現(xiàn)，很常規(guī)的操作?！?/p>

來源：微博截圖

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，從1月1日至7月31日，申通快遞股價(jià)（前復(fù)權(quán)，下同）區(qū)間漲幅達(dá)83.89%。

以3月11日為分界線。在申通快遞宣布阿里將間接持股前，從1月1日至3月10日，申通快遞股價(jià)區(qū)間漲幅為24.26%。3月11日至7月31日，申通快遞區(qū)間漲幅達(dá)47.99%。

對于申通快遞今天跌停的原因，快遞行業(yè)專家趙小敏認(rèn)為，從資本市場角度看是正常的走勢，這是過去4個(gè)月的利好預(yù)期兌現(xiàn)。過去7個(gè)月，申通快遞的股價(jià)漲幅超80%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先競爭對手，投資者也賺得盆滿缽滿，近期申通快遞的股東也發(fā)布了減持公告，從機(jī)構(gòu)籌碼來看，現(xiàn)在也是最佳的兌現(xiàn)時(shí)機(jī)。從公司業(yè)績層面看，申通的業(yè)績增速跑贏行業(yè)和大部分競爭對手，但股價(jià)已經(jīng)提前反映甚至超越了公司基本面。

廣發(fā)證券指出，假如阿里巴巴或其指定第三方如約行使全部購股權(quán)，阿里巴巴將對申通快遞間接持股46%，阿里巴巴的整體收購成本價(jià)將約為20.80元/股，大幅低于7月31日的收盤價(jià)29.64元/股。

申萬宏源認(rèn)為，從交易形式來看，此次交易僅僅是3年內(nèi)確定價(jià)格的購買權(quán)。未來行權(quán)的不確定，恰恰是阿里對申通目前實(shí)際控制人的約束。從交易價(jià)格來看，此次交易價(jià)格所對應(yīng)的市值約318億元，與3月初第一次入股的價(jià)格一致，相比7月31日453億元的市值折價(jià)約30%。

有意讓渡控制權(quán)

申通快遞7月31日晚間公告，近日接到公司控股股東德殷投資、實(shí)際控制人陳德軍和陳小英的通知，德殷投資、實(shí)際控制人與阿里巴巴于近日簽署《購股權(quán)協(xié)議》?！顿徆蓹?quán)協(xié)議》賦予阿里巴巴或其指定第三方（上市公司競爭對手除外）自2019年12月28日起三年內(nèi)（“行權(quán)期”）向德殷投資發(fā)出通知要求購買德殷德潤51%的股權(quán)以及恭之潤100%的股權(quán)或恭之潤屆時(shí)持有的 16.1%的上市公司股份的權(quán)利（“購股權(quán)”）。

申通快遞稱，在投資人或其指定第三方行使全部購股權(quán)的情況下，購股權(quán)的總行權(quán)價(jià)格為人民幣99.82億元。

東北證券指出，按照購股權(quán)協(xié)議，阿里有望在行權(quán)期內(nèi)獲取德殷德潤（持有申通29.9%股權(quán)）和恭之潤（持有申通16.1%股權(quán)）的全部股權(quán)，在申通的持股比例將達(dá)到46%，成為其第一大股東。

來源：廣發(fā)證券研報(bào)

這也意味著，阿里巴巴未來或繼續(xù)收購申通快遞股份。

早在今年3月11日，申通快遞公告稱，控股股東德殷投資及申通快遞實(shí)控人與阿里巴巴簽訂了《框架協(xié)議》。若阿里巴巴最終按計(jì)劃入股完成，其將間接持有申通快遞14.65%的股權(quán)。 

7月2日，申通快遞公告稱，德殷投資將其持有的德殷德潤49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給阿里巴巴，支付對價(jià)為46.65億元。

物流行業(yè)從業(yè)者、叭叭速配創(chuàng)始人饒小波對中證君表示，阿里一直在做物流整合，而快遞主要的流量來自電商。因此，申通快遞選擇加入阿里系是有利的。創(chuàng)始人不看好公司的解讀，未必準(zhǔn)確。加入阿里系會(huì)有利于公司未來發(fā)展，這樣能獲得更多的流量。

但中金公司認(rèn)為，阿里不會(huì)在快遞公司之間進(jìn)行直接導(dǎo)流，因?yàn)槭紫劝⒗镌诎偈馈?a class="tag_click" style="text-decoration: underline;" href="http://www.dyzhsb.com/company/143" onclick="tagClick(85)">圓通、中通、申通均有股份，其次如果在此次購股權(quán)行使后阿里向自身控股的申通導(dǎo)流，會(huì)破壞阿里和菜鳥平臺(tái)在物流供應(yīng)商環(huán)節(jié)的公平競爭，可能導(dǎo)致快遞價(jià)格戰(zhàn)加劇和服務(wù)質(zhì)量不穩(wěn)定，這將不利于快遞行業(yè)的長期健康發(fā)展，不符合阿里的利益（提升物流效率以改善淘系網(wǎng)購消費(fèi)體驗(yàn)），也可能使得阿里電商業(yè)務(wù)的競爭對手如拼多多等從中獲益。所以，阿里入股甚至之后控股申通（取決于是否行權(quán)）后，將通過雙方在科技、資金方面的合作，利用信息化、自動(dòng)化產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，幫助申通提升競爭力和盈利能力。

申通快遞在公告中表示，目前上市公司所從事的快遞行業(yè)正處于承前啟后、競爭日趨激烈的關(guān)鍵發(fā)展階段，信息化、自動(dòng)化、智能化變革正在重塑快遞行業(yè)的業(yè)務(wù)形態(tài)和組織模式。投資人作為國內(nèi)電商行業(yè)的龍頭企業(yè)，與上市公司產(chǎn)業(yè)契合度高、協(xié)同效應(yīng)強(qiáng)；本次購股權(quán)安排將有利于優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，幫助上市公司盡快完成主營業(yè)務(wù)的迭代升級，有利于提升上市公司的長期盈利能力，讓上市公司與全體股東共享企業(yè)發(fā)展帶來的紅利，推動(dòng)上市公司可持續(xù)發(fā)展。