近日，UPS宣布將以約16億美元（約合117億人民幣）的價格收購加拿大領先的醫(yī)療供應鏈管理公司Andlauer Healthcare Group（簡稱AHG）。這次收購將提升UPS醫(yī)療（UPS Healthcare）在全球范圍內的冷鏈服務能力，滿足市場對溫控運輸和精密物流解決方案不斷增長的需求。

根據(jù)官方公告，AHG將被整合進UPS Healthcare的全球網絡。AHG在醫(yī)療保健行業(yè)的專業(yè)運輸、物流服務以及冷鏈能力，將與UPS Healthcare現(xiàn)有的產品相結合，進一步強化為客戶提供復雜端到端解決方案的能力。此次交易的收購價格為每股55加元，較交易宣布前股價溢價31%，預計將于2025年下半年完成。

AHG為何能值16 億美元？

AHG是加拿大一家醫(yī)療物流龍頭企業(yè)，客戶包括制藥巨頭和分銷商，擁有覆蓋加拿大和北美的網絡，特別是在冷鏈運輸方面有很強的優(yōu)勢。近年來，通過一系列收購，AHG不斷強化在醫(yī)療物流領域的領先地位，并實現(xiàn)了快速擴張。

2020年，AHG 收購了TDS Logistics（現(xiàn)為“ATS Dedicated”），進一步擴大了溫控運輸?shù)姆辗秶?021年，通過收購 Skelton Canada 和 Skelton USA，增強了冷鏈運輸能力，并成功打入美國市場；同年，收購 Boyle Transportation，進入了美國生命科學等運輸領域；2022年，AHG又通過收購 Logistics Support Unit（LSU），進一步提升了其在醫(yī)藥運輸和復雜供應鏈管理方面的專業(yè)能力。

2024年，AHG的總收入為6.505億加元（約合34.2億元人民幣），比2023年的6.480億加元（約合34.1億元人民幣）微增0.4%。凈利潤為6447萬加元（約合3.39億元人民幣），較2023年的6614萬加元（約合3.48億元人民幣）下降了2.5%。全年EBITDA為1.646億加元，比2023年的1.638億加元增長了0.5%。

隨著業(yè)務的擴展，AHG 逐漸形成了兩大核心業(yè)務板塊：醫(yī)療物流和專業(yè)運輸。

醫(yī)療物流占總收入的約28%，主要提供物流與分銷、包裝解決方案等服務，旗下品牌包括 Accuristix 和 Logistics Support Unit（LSU）。2024年，這一板塊的營收達到1.8億加元（約合9.5億元人民幣），同比增長2.2%。

其中，物流與分銷業(yè)務收入為1.63億加元（約合8.6億元人民幣），增長了2.4%；包裝解決方案業(yè)務收入為1694萬加元（約合0.89億元人民幣），增長了1.1%。在第四季度表現(xiàn)，增長更為明顯，物流與分銷業(yè)務增長了9.2%，包裝解決方案更是大幅增長了25.2%。

專業(yè)運輸占總收入的約72%，涵蓋溫控與非溫控地面運輸、空運代理以及最后一公里配送等服務，旗下品牌包括 ATS Healthcare、ATS Dedicated、Boyle Transportation 和 Skelton Truck Lines。2024年，該板塊營收為4.7億加元（約合24.7億元人民幣），同比微降0.3%。

其中，地面運輸業(yè)務收入為4.25億加元（約合22.4億元人民幣），下降了1.1%；而空運代理和最后一公里配送整體表現(xiàn)依然很“穩(wěn)”，分別增長了4.4%和7.3%，收入分別為3193萬加元（約合1.68億元人民幣）和7385萬加元（約合3.88億元人民幣）。

總體來看，AHG占比較大的地面運輸業(yè)務正面臨一定壓力，收入有所下滑。但整體表現(xiàn)仍比較穩(wěn)健，尤其是在物流與分銷、包裝解決方案以及最后一公里配送等領域保持了良好的增長勢頭。

根據(jù) AHG 的公告，2024 財年的營業(yè)利潤為9396萬加元，較2023財年的9605萬加元下降了2.2%。這一下降主要是由于美國卡車運輸業(yè)務的收入和利潤率下滑，導致旗下Boyle Transportation 和 Skelton USA 的總收入減少了850萬加元。不過，這部分損失被加拿大專業(yè)運輸網絡和醫(yī)療保健物流部門的增長所部分抵消。

UPS為何要收購AHG？

與主要競爭對手FedEx和DHL一樣，UPS同樣將醫(yī)療物流視為核心增長領域，以緩解其核心包裹遞送業(yè)務收入降低。

據(jù)《全球市場洞察》預測，從2023年到2032年，醫(yī)療保健物流市場的規(guī)模將翻一番，接近2000億美元。分析認為，與其他普通快遞服務不同，醫(yī)療產品的運輸對專業(yè)倉儲和溫控運輸要求極高，這也意味著更高的利潤空間。

UPS執(zhí)行副總裁兼國際、醫(yī)療保健和供應鏈解決方案總裁 Kate Gutmann 表示：“隨著下一代治療方案變得越來越復雜，醫(yī)療保健客戶對集成端到端冷鏈解決方案的需求也在增加。收購AHG將幫助我們進一步提升服務能力，滿足這些需求，同時推動 UPS 整體業(yè)務的增長。這次收購是我們邁向成為全球領先的綜合醫(yī)療保健物流供應商的重要一步。”

幾年前，UPS 在其路易斯維爾總部附近建立了醫(yī)療保健園區(qū)，并在全球范圍內設立了專門的醫(yī)療保健品配送中心。2019年，公司正式成立了專注于醫(yī)療物流的業(yè)務部門。隨著市場需求的增長，UPS的醫(yī)療業(yè)務得到了加速發(fā)展。

去年，UPS 提出目標，計劃到2026年將其醫(yī)療保健業(yè)務的年收入翻倍，達到200億美元。但是，目前醫(yī)療物流業(yè)務的增長速度還不足以讓UPS的銷售額翻番，如果其要在2026年之前實現(xiàn)收入目標，就必須通過更多收購來擴大市場份額。

據(jù)報道，UPS過去幾年已完成多項冷鏈運輸和醫(yī)療物流領域的收購，大部分集中在歐洲。這些收購幫助UPS拓展了服務能力，涵蓋從臨床試驗物流到放射性藥物運輸?shù)雀叨诵枨蟆?/p>

Frigo-Trans：今年1月，UPS 收購了這家總部位于德國的醫(yī)療物流領先企業(yè) Frigo-Trans及其姊妹公司 BPL。Frigo-Trans 的業(yè)務覆蓋從超低溫（-196°C）到常溫（+15°C 至 +25°C）的溫控倉儲，以及泛歐冷鏈運輸。結合BPL的高效貨運代理能力，這次收購增強了UPS在歐洲的端到端服務能力，特別是針對溫度敏感和高時效的醫(yī)療物流需求。

MNX Global Logistics：2023年11月，UPS收購了MNX，這是一家專注于緊急運輸?shù)奈锪鞴荆绕渖瞄L為美國、歐洲和亞洲的醫(yī)療客戶提供服務。MNX在運輸放射性藥物和溫度敏感產品方面積累了豐富經驗，其專業(yè)知識將進一步提升 UPS在臨床試驗物流和高價值醫(yī)療運輸領域的競爭力。

目前，UPS Healthcare在全球擁有1700萬平方英尺符合國際標準的醫(yī)療配送空間，提供包括庫存管理、冷鏈包裝和運輸、醫(yī)療器械存儲及實驗室物流等服務。借助先進的追蹤技術和全球質量體系，UPS能夠滿足制藥、醫(yī)療設備和診斷行業(yè)日益復雜的物流需求。

通過收購AHG，UPS不僅能加強其在北美醫(yī)療物流市場的地位，還能提升冷鏈運輸和最后一公里配送的能力。這將幫助UPS提升全球服務能力，并加速實現(xiàn)2026年的收入目標。