10月27日，密爾克衛(wèi)（603713.SH）發(fā)布2021年三季報：2021年前三季度，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入59.50億元，同比增長149.38%；扣非歸母凈利2.87億元，同比增長40.31%。其中，2021Q3主營業(yè)務(wù)收入24.88億元，同比大增176.29%；扣非歸母凈利1.01億元，同比增長50.17%。受益于出口景氣延續(xù)，空海運運價維持高位，公司21年以來營收連續(xù)三個季度實現(xiàn)超預(yù)期翻倍增長。

行業(yè)處于高景氣周期，業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健。分業(yè)務(wù)營收來看，2021Q3，化工品物流板塊實現(xiàn)營業(yè)收入15.1億元，同比增長120%；其中，受益于運力緊張趨勢的持續(xù)，空海運運價維持高位，貨代業(yè)務(wù)收入單季度實現(xiàn)比去年同期翻兩倍；倉儲業(yè)務(wù)由于化工品庫存周期的縮短，一定程度上導(dǎo)致了空倉率的增加，公司及時調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，新增CFS快周轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)比重，使得倉儲盈利狀況三季度持續(xù)改善；運輸板塊收入實現(xiàn)了較快增長，但由于同期油價同比上漲25%，一定程度上拉低了毛利率?；て方灰讟I(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)營業(yè)收入9.7億元，同比增長高達(dá)362%。

縱向深入：物貿(mào)一體化協(xié)同效應(yīng)成效顯現(xiàn)，化工品交易業(yè)務(wù)增速喜人。2021年第三季度，公司化工品交易業(yè)務(wù)實現(xiàn)362%的高同比增長，成為公司新增長引擎。自2017年起，公司著手布局從化工物流到化工貿(mào)易業(yè)務(wù)的縱向延伸，化工品貿(mào)易營收占比從16年的3.40%提升到20年的20.16%，2021Q3該占比達(dá)到38.99%。公司物貿(mào)一體化協(xié)同主要體現(xiàn)在：

①客戶資源協(xié)同。憑借原物流板塊所積累的客戶資源優(yōu)勢，公司通過延伸原物流板塊客戶的貿(mào)易需求，為化工品貿(mào)易業(yè)務(wù)引流。同時，通過為新化工品貿(mào)易客戶提供配套物流服務(wù)反向提升化工品物流服務(wù)的業(yè)務(wù)規(guī)模。

②倉儲資源協(xié)同。公司依托完善的倉儲網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行分銷布點，在化工集群區(qū)域，以“便利店”的形式為客戶提供便捷的集中采購場所和途徑，實現(xiàn)物流與分銷的聯(lián)動效應(yīng)。隨著公司物貿(mào)一體化的進(jìn)一步推進(jìn)，兩大主營業(yè)務(wù)有望開啟新一輪增長。

橫向擴張：國內(nèi)與國際網(wǎng)絡(luò)布局進(jìn)一步擴張，助力企業(yè)穩(wěn)坐化工物流行業(yè)龍頭。國內(nèi)方面，公司三季度完成兩起并購，收購上海零星危險化學(xué)品物流，戰(zhàn)略布局上海化學(xué)工業(yè)區(qū)；收購上海思多而特集裝罐服務(wù)有限公司，此舉將極大提升公司在華東地區(qū)的罐箱堆場服務(wù)能力。國際方面，公司第三季度完成了新加坡三個公司、美國西岸子公司的設(shè)立，10-11月份將完成歐洲兩個公司的設(shè)立，戰(zhàn)略部署配合全球化拓展。同時，公司在新加坡已有國際物流能力，未來還將涉足跨境電商領(lǐng)域，主要包括3C電子產(chǎn)品和消費類高端化工產(chǎn)品。基于公司一站式化工品物流的服務(wù)能力和全國乃至國際網(wǎng)絡(luò)部署的能力，三季度新增戰(zhàn)略客戶特斯拉、亨斯邁、中興、臺積電、華為等。公司作為化工物流龍頭，通過繼續(xù)在國內(nèi)外網(wǎng)絡(luò)布局持續(xù)提升一體化物流貿(mào)易服務(wù)能力，推進(jìn)線上化優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，化工物流行業(yè)龍頭地位進(jìn)一步得到穩(wěn)固。

附：財務(wù)預(yù)測表