自2018年進入至暗時刻，“沉淪”很久的
京東這次可以揚眉吐氣了。
“二次”上市進入倒計時。6月8日,京東在港交所發(fā)布公告,官宣將于6月18日上午九點正式掛牌。6月6日，
達達集團登陸美國納斯達克,而在赴美上市“即時零售第一股”的背后，手握51.4%股份的京東占據(jù)“C位”。
時間再往前推，這是屬于京東的紅五月。
疫情之下，京東集團交出了一份亮眼的成績單。據(jù)5月15日京東集團發(fā)布的2020年第一季度財顯示，2020年第一季度，京東集團凈收入為1462億元人民幣（約206億美元）同比增長20.7%。在一季度相對淡季的行業(yè)背景下，新增超過2500萬活躍購買用戶。
京東投資邊界也在迅速蔓延。5月28日，前一天“合體”快手的京東，宣布戰(zhàn)略投資國美零售，以1億美元認購國美零售發(fā)行的境外可轉(zhuǎn)債，撒開線下渠道的投資布局之網(wǎng)。
入股達達，投資國美，只是京東龐大版圖的“冰山一角”。通過對京東系投資事項進行盤點以及對投資邏輯的梳理，融中財經(jīng)試圖還原一個立體化的京東投資版圖。
近300個投資案例，攬電商半壁江山
京東的投資主體共有五個，分別為京東、京東數(shù)科、
京東物流、千樹資本、京東云。據(jù)IT桔子顯示，以京東為投資主體的投資企業(yè)數(shù)量最多，為191例；其次為京東數(shù)科，投資數(shù)量為86例；千樹資本投資16例；京東云、京東物流投資分別為5例、2例。
截至2020年5月31日，京東系投資公司共計288家，投資事件為322例。其中，A輪投資76例，占到23%。天使輪58例；占到18%；戰(zhàn)略投資41例，占到12%；B輪39例；占比11%左右。從京東投資的輪次分布上，可以看出京東投資偏好前期項目。
融中財經(jīng)制圖 數(shù)據(jù)來源：IT桔子
從京東投資項目的分布地區(qū)來看，北京、上海、廣東為其重點布局地區(qū)，投資數(shù)量分別為109、65、41例。其次，在浙江、江蘇、天津、山東等地，京東也進行了一些投資布局。
在投資行業(yè)分布上，京東投資共涉及19個行業(yè)，電子商務(wù)、企業(yè)服務(wù)、本地生活為其重點布局領(lǐng)域，投資企業(yè)數(shù)量分別為43、40、36例。
融中財經(jīng)制圖 數(shù)據(jù)來源：IT桔子，數(shù)據(jù)截至2020年5月31日
值得注意的是， 2016年左右，京東曾聯(lián)手騰訊在汽車交通領(lǐng)域進行大量投資布局，投資或收購的公司行業(yè)方向以金融和汽車為主，如今在汽車交通領(lǐng)域的投資占比已不復(fù)往昔，投資企業(yè)數(shù)量僅為23例。
融中財經(jīng)制圖 數(shù)據(jù)來源：IT桔子，數(shù)據(jù)截至2020年5月31日
京東系投資在2015年--2018年比較活躍，其中在2016年投資82例，達到歷年投資高峰。在這一年，電子商務(wù)投資14例，智能硬件11例，企業(yè)服務(wù)和汽車交通分別為10例和9例，投出喜馬拉雅、會分期、易車等知名案例。
從2019年起，京東系投資收斂鋒芒，投資數(shù)量下降至29家，在投資領(lǐng)域的分布上，本地生活類7例，企業(yè)服務(wù)、電子商務(wù)、汽車交通各4例。從2020年初至5月底，京東僅投資了國美零售、凱撒旅游、智輝空間、小雞科技、超級零售等五例項目。
“欲望代替邏輯”，投資回報盈虧懸殊
“欲望代替邏輯，投資和投后并沒有點石成金。”劉強東曾如此評價京東在鼎盛時期的投資。
2014年5月，京東在納斯達克證券交易所掛牌上市。步入資本市場的京東在一年之后的市值近乎翻倍，達到400多億美金?！柏敶髿獯帧钡木〇|開始在投資領(lǐng)域頻頻落子。
圍繞電子商務(wù)，京東一路高歌猛進。收購騰訊B2C平臺QQ網(wǎng)購、C2C平臺拍拍網(wǎng)的100%權(quán)益、物流人員和資產(chǎn)，以及B2C平臺易迅網(wǎng)接近10%的股權(quán)和未來對易迅優(yōu)先收購的權(quán)益，這些業(yè)務(wù)都成為京東的流量入口。
時任京東集團投資副總裁的常斌，曾公開談京東的投資邏輯，把度假頻道包給途牛，把途牛最好的產(chǎn)品輻射向京東客戶群；跟金蝶探索云服務(wù)合作，打造服務(wù)中小企業(yè)的生態(tài)體系；跟擁有強大
供應(yīng)鏈的天天果園交易，為京東電商提供支撐?？傊?，就是“和新一代的電商，通過商業(yè)合作、股權(quán)，甚至多種形式，建立多維度的合作體系，一起把整個電商體系做得更加豐富?！?
2016年6月20日，京東與沃爾瑪達成協(xié)議，通過股權(quán)置換的形式以14.9億美元全資并購1號店；2016年8月11日，京東以參與永輝超市定向增發(fā)的方式獲得了后者10％的股權(quán)，兩年后再次加碼將持股比例增至12％；2017年12月，京東和騰訊共同斥資8.63億美元投資唯品會。在這兩筆投資上，京東獲利匪淺。
京東系在電子商務(wù)領(lǐng)域的投資（據(jù)不完全統(tǒng)計）
融中財經(jīng)制圖 數(shù)據(jù)來源：IT桔子，數(shù)據(jù)截至2020年5月31日
以電商為中心，京東投資搭建起堅固“城池”。然而，京東想要的顯然不止如此。
隨著中國電子商務(wù)的增速放緩，京東開始“觸角”伸向多個領(lǐng)域。比如移動互聯(lián)網(wǎng)、O2O等。京東曾一度強調(diào)的“技術(shù)夢”也在智能硬件領(lǐng)域的投資布局上展示的淋漓盡致。
2013年，京東投資了第一個智能硬件項目Broadlink;在2014年,做了VR虛擬試衣，2015年銷售VR智能硬件。2016年，將11家智能硬件領(lǐng)域的企業(yè)收入囊中。2017年，投了智能硬件平臺太火鳥......
京東數(shù)字科技即由京東金融更名而來，可見京東深度布局技術(shù)的意圖。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2019年，京東成為對技術(shù)投入最多的中國企業(yè)之一，京東系所屬上市及非上市企業(yè)合計研發(fā)投入179億元人民幣。
“京東將轉(zhuǎn)型成為一家技術(shù)驅(qū)動的供應(yīng)鏈服務(wù)公司?！眲姈|曾表示，在未來的10年，技術(shù)的進步會比過去100年都來得更猛烈。
京東系在智能硬件領(lǐng)域的投資
融中財經(jīng)制圖 數(shù)據(jù)來源：IT桔子，數(shù)據(jù)截至2020年5月31日
從投資回報的角度看，京東在這一階段的投資盈虧懸殊。
2015年5月，京東在已向途牛投資5000萬美元的基礎(chǔ)上，再次投資了2.5億美元現(xiàn)金及價值1.08億美元的資源。截至2019年末，京東持有途牛21%股權(quán)。以當(dāng)前途牛1.04億美元的市值推算，京東投資途牛的純現(xiàn)金損失為2.78億美元，損失率高達92.6%。 同樣是在2015年，京東以42.3億元（約6.16億美元）投資永輝超市，在2018年5月，京東追加投資12億元（約1.78億美元）。截至到2019年末，京東持有永輝超市12%股權(quán)。以當(dāng)前永輝超市市值為1002億元推算，京東在永輝超市的投資浮盈66億元。
京東初期并未擁有“點石成金”的能力，不少項目未得“善終”，甚至到了雙方對簿公堂的地步。
2011年，京東商城出資200萬收購了專門做日本產(chǎn)品的B2C網(wǎng)站迷你挑。迷你挑是由上海第一財經(jīng)《財富人生》主持人賴丹丹創(chuàng)辦的鼎日網(wǎng)絡(luò)(上海)科技下的B2C項目。京東商城出資800萬元占80%股份，迷你挑出資200萬元占20%的股份，兩者成立獨立的新公司上海上尚國際貿(mào)易有限公司。
收購?fù)瓿珊螅懊阅闾簟睋u身一變，由之前的B2C轉(zhuǎn)為代運營，成為京東旗下日韓品牌垂直網(wǎng)站迷你挑的運營主體。然而，雙方的緣分僅持續(xù)了近三年時間。
2014年1月22日，京東“強硬”解聘迷你挑團隊，并“暴力”接管了迷你挑代運營的上千個商戶賬號。之后，以20元的價格轉(zhuǎn)讓上海上尚國際貿(mào)易有限公司80%的股份。迷你挑創(chuàng)始人賴丹丹一紙訴狀，將京東以“控股股東損害公司利益責(zé)任糾紛”為由告上法庭。
和九州通的合作是京東與被投企業(yè)反目的另一案例。2010年，九州通成立了好藥師網(wǎng),涉足B2C醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)。此時的京東雖已涉足醫(yī)藥電商，但按《互聯(lián)網(wǎng)藥品交易服務(wù)審批暫行規(guī)定》，并不具備網(wǎng)絡(luò)售藥的資格。
2011年，京東和九州通合作成立好藥師網(wǎng)，持股比例分別為51%和49%。兩者分工明確，京東負責(zé)流量導(dǎo)入，九州通負責(zé)好藥師網(wǎng)上銷售各類商品的采購、分揀、儲存、配送等工作。各取所需之下，京東繞道將相關(guān)牌照資格收入囊中，九州通則借助京東做大電商業(yè)務(wù)。
好景不長，兩年之后，京東和九州通分道揚鑣，九州通轉(zhuǎn)身投入天貓懷抱?！熬〇|謀求上市，但一個非控股企業(yè)的報表無法并入集團公司中。此外，在好藥師網(wǎng)的管理層架構(gòu)中，京東的話語權(quán)不高，僅CEO一人是由京東方面派出，其他高層全部是九州通派?！蹦硺I(yè)內(nèi)人士透露，“當(dāng)時京東已經(jīng)加緊布局自己的醫(yī)藥電商平臺了?！?
與親密的同行者“反目”，原因出在哪里？“投資時是出于階段性戰(zhàn)略，京東采用入股的方式與迷你挑、九州通合作。后來，隨著京東自有POP業(yè)務(wù)的發(fā)展，兩者產(chǎn)生利益沖突，分道揚鑣便成為必然結(jié)果?！?
在2020年5月份，劉強東在一封 “家書”中反思了京東在鼎盛時期的投資，“業(yè)務(wù)上,一度欲望代替了邏輯。我們被太多機會所吸引，什么都想做，但能力卻未必支撐，甚至有時候商業(yè)邏輯還沒有想清楚就迫不及待地跳了進去……我們投資了很多項目，最終發(fā)現(xiàn)自己并不具備‘點石成金’的能力?！?
“棋至中盤，突破裂變”，殺入下沉市場
2019年，京東高管進行了一次封閉式會議。“棋至中盤，突破裂變”是最終達成的京東當(dāng)下的戰(zhàn)略。隨著零售場景、消費者行為的變化，市場的流量更加垂直和碎片化。
京東“打法”改變，投資變局也悄然而至。
在胡寧峰掌舵京東集團戰(zhàn)略投資交易后，曾公開表示京東在做城市群，要把供應(yīng)鏈、物流、服務(wù)能力覆蓋到整個核心城市兩百公里之內(nèi)。下沉市場是京東重點投資的方向。其中，投資五星電器，是京東“殺入”下沉市場的一顆探路棋子。
五星電器成立于1998年12月18日，在中國江蘇、安徽、浙江、山東、河南、四川、云南七個省份擁有專業(yè)化連鎖賣場219家。2019年4月，京東投資江蘇五星電器12.7億元，持股46%。交易完成后，雙方將推動線上、線下無縫融合。
在下沉市場、多元線下零售場景的布局方面，京東又陸續(xù)投資了迪信通，彩生活等?！?019年，京東家電將通過在大中城市新開的超級體驗店和縣鎮(zhèn)市場的一萬多個家電專賣店組成完整的線下商業(yè)版圖。”京東集團高級副總裁 、京東零售集團3C電子及消費品零售事業(yè)群總裁閆小兵稱將在線下再造一個京東家電。
除了投資方向上的明確外，京東系的京東物流、京東數(shù)科及旗下的千樹資本等投資主體也將重整，“除了投資團隊相對獨立的京東數(shù)科，其他都將整合在集團層面?！本〇|系投資或?qū)⒁孕旅婷怖^續(xù)活躍在投資領(lǐng)域，“ 有望通過產(chǎn)業(yè)基金或者其他方式，來融合體系外的一部分資金?！?
互聯(lián)網(wǎng)巨頭之間的戰(zhàn)投較量日發(fā)激烈。騰訊的底層是社交， 戰(zhàn)投以流量和資本為核心，不斷以水之容擴大影響力；阿里底層是電商，鏈接人和物，以火之勢步步為營，以謀求全局勝利。
歷年來活躍度僅次于騰訊、阿里的京東戰(zhàn)投是什么樣子？
“京東的大定位是一體化的開放平臺，我們像什么？有點像一張世界地圖，既有站點布局在這張地圖上，在戰(zhàn)略版圖上，也會有更遙遠的一些地方，我們的小分隊出去航海探險?！边@是京東對自身戰(zhàn)投的定位。
至于“站點布局”如何？“航海探險”能否“滿載而歸”？棋至中盤的京東投資能否以邏輯代替欲望？只能且行且看。
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[羅戈導(dǎo)讀]結(jié)盟快手，投資國美，棋至中盤的京東投資能否以邏輯代替欲望？
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