"活下來(lái)是第一要?jiǎng)?wù)。"光源資本創(chuàng)始人兼CEO鄭烜樂(lè)建議創(chuàng)業(yè)者，在疫情之下融資要戰(zhàn)略上積極、戰(zhàn)術(shù)上嚴(yán)謹(jǐn)。

2月25日，燃財(cái)經(jīng)舉辦線上沙龍，主題聚焦物流貨運(yùn)行業(yè)，光源資本創(chuàng)始人兼CEO鄭烜樂(lè)，貨拉拉創(chuàng)始人兼CEO周勝馥，阿里本地生活副總裁、蜂鳥即配業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉歆楊分別進(jìn)行了主題分享，并和燃財(cái)經(jīng)總編輯賀樹龍做了對(duì)話。

光源資本是一家專注于新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的精品投行，宗旨是服務(wù)于1%頂尖企業(yè)家。公司成立到現(xiàn)在一共五年多時(shí)間，幫助近80個(gè)公司完成110+輪融資，累計(jì)交易金額超過(guò)100億美元，其中有十幾家公司成為獨(dú)角獸，估值超過(guò)10億美金，客戶總估值超過(guò)700億美元。

光源在物流領(lǐng)域服務(wù)了如貨拉拉、閃送、樂(lè)卡車聯(lián)、鴨嘴獸等項(xiàng)目。“特別是貨拉拉和閃送，是我們從A輪、B輪一路服務(wù)上來(lái)的公司。陪伴他們從小做到大，看著他們做對(duì)了很多事情，我們也從中收獲了很多?！编崯@樂(lè)稱。

? 疫情對(duì)于物流企業(yè)的影響，具體到細(xì)分業(yè)務(wù)上，整車快遞目前的恢復(fù)率可能不到50%，零擔(dān)的恢復(fù)率可能只有10%左右，形勢(shì)都比較嚴(yán)峻；

? 物流賽道的投資邏輯就在于捕捉馬太效應(yīng)：找到有馬太效應(yīng)的領(lǐng)域，發(fā)現(xiàn)具備馬太效應(yīng)的要素，捕捉具備馬太效應(yīng)的公司；

? 融資難在去年就已經(jīng)出現(xiàn)了，疫情只是一個(gè)篩選器，讓很多本來(lái)商業(yè)模式?jīng)]有那么好，或者說(shuō)現(xiàn)金流模型沒(méi)有那么好的企業(yè)提前出局；

? 活下來(lái)是第一要?jiǎng)?wù)，這是所有融資的策略。在經(jīng)濟(jì)比較差的時(shí)候，或者說(shuō)疫情影響沒(méi)有消退的時(shí)候，先活下來(lái)最重要，再加上小步快跑的策略，不戀戰(zhàn)，以落袋為安作為第一優(yōu)先級(jí)。

以下是鄭烜樂(lè)在燃財(cái)經(jīng)沙龍上的詳細(xì)分享內(nèi)容：

物流行業(yè)整體恢復(fù)率不足50%

疫情對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成了很大的沖擊，具體到物流這個(gè)行業(yè)，需要從更底層的角度去做分析，這里面有四個(gè)維度。

首先從需求端來(lái)看，線下消費(fèi)受到了很大限制。我們有一個(gè)做零售的客戶，他昨天非常高興地跟我說(shuō)，他們當(dāng)天的銷售額終于達(dá)到了春節(jié)前的25%，可見(jiàn)線下消費(fèi)受到的沖擊之大。與之相對(duì)應(yīng)的是，線上的電商和外賣等到家服務(wù)的需求變得越來(lái)越強(qiáng)勁，但是由于現(xiàn)在國(guó)內(nèi)線下消費(fèi)還是占整個(gè)大消費(fèi)市場(chǎng)的主體，所以需求的整體下降，對(duì)于物流行業(yè)來(lái)說(shuō)也是一個(gè)比較大的負(fù)面因素。

第二個(gè)維度是供給端。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)工率比較低，到現(xiàn)在為止只有50%-60%。前段時(shí)間工廠停工、物流停運(yùn)，導(dǎo)致整個(gè)生產(chǎn)資料短缺，但是這些企業(yè)的固定開(kāi)銷都比較大，中小企業(yè)的現(xiàn)金流壓力非常大，如果說(shuō)在三月份之內(nèi)疫情還是不能得到有效的控制，那么中小企業(yè)的生存處境可能會(huì)比較危險(xiǎn)。但中小企業(yè)是物流領(lǐng)域非常關(guān)鍵的上下游參與者，所以可能也會(huì)對(duì)物流行業(yè)造成一定的沖擊。

第三個(gè)維度是生產(chǎn)要素層面。物流司機(jī)的復(fù)工率目前還處在低位，重卡司機(jī)的復(fù)工率甚至不到40%。園區(qū)集散的產(chǎn)能也只有60%左右的水平，所以我覺(jué)得整個(gè)物流行業(yè)目前的復(fù)工狀態(tài)是比較慢的。加上各個(gè)區(qū)域的封城封路現(xiàn)象，生產(chǎn)要素層面還是會(huì)有較大的影響。

最后從宏觀政策層面看，國(guó)家出臺(tái)的一些控制疫情的政策，也對(duì)物流行業(yè)造成一定的影響。后續(xù)我相信隨著這些政策的逐漸解除，以及貨幣政策和財(cái)政政策的推進(jìn)，包括用社保來(lái)支持中小企業(yè)，上述現(xiàn)象會(huì)進(jìn)一步得到緩解。

疫情對(duì)于物流企業(yè)的影響，具體到細(xì)分業(yè)務(wù)上，整車快遞目前的恢復(fù)率可能不到50%，然后零擔(dān)的恢復(fù)率可能只有10%左右，形勢(shì)都比較嚴(yán)峻。因?yàn)橥赓u和電商的配送量在疫情期間大幅度增加，同城配送反而成了剛需，加上區(qū)域之間交通的限制較小，所以受影響不大。但同時(shí)，由于線下餐飲行業(yè)的負(fù)面影響比較嚴(yán)重，所以冷鏈型的同城配送恢復(fù)率仍然比較低。

Q1本來(lái)就是整個(gè)物流行業(yè)的淡季，這會(huì)一定程度上緩沖疫情對(duì)于物流企業(yè)業(yè)務(wù)的影響，但平均來(lái)看，還是會(huì)占到全年業(yè)績(jī)的20%左右，所以如果疫情持續(xù)到四、五月份才能完全控制住的話，將會(huì)對(duì)物流企業(yè)的業(yè)績(jī)有進(jìn)一步的影響。

物流企業(yè)賴以生存的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，包括上下游中小企業(yè)的倒閉，會(huì)對(duì)物流行業(yè)造成二次沖擊。加上國(guó)際疫情的蔓延對(duì)出口造成的不利影響，也會(huì)反過(guò)來(lái)影響航運(yùn)和集卡等行業(yè)的發(fā)展。

疫情對(duì)于物流企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響，首先是業(yè)務(wù)體量不能覆蓋租金和人工，還有資產(chǎn)折舊等等高額固定成本，這在Q1將會(huì)是一個(gè)比較普遍的現(xiàn)象，也會(huì)造成全年盈利能力的下滑。一旦上游企業(yè)現(xiàn)金流壓力加大，將會(huì)導(dǎo)致物流企業(yè)的回款能力變差，加上高額的固定支出，會(huì)使得企業(yè)面臨比較大的現(xiàn)金流壓力。

但是整體來(lái)看，疫情始終只是一個(gè)短期因素，不管到幾月，疫情總會(huì)過(guò)去，長(zhǎng)期來(lái)看依然危中有機(jī)。伴隨著電商滲透率的提高，大家的需求更旺盛，這些生活方式和生活習(xí)慣的變化，也會(huì)對(duì)行業(yè)產(chǎn)生較為長(zhǎng)期的積極影響。

除了物流快遞行業(yè)以外，其他的物流領(lǐng)域目前來(lái)看還是比較分散的。中小制造和商貿(mào)企業(yè)的倒閉也會(huì)影響中小物流企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，而物流的大多數(shù)領(lǐng)域本身也越來(lái)越具備馬太效應(yīng)，我認(rèn)為疫情也會(huì)加速行業(yè)洗牌，促進(jìn)行業(yè)的整合。對(duì)于一些目前在領(lǐng)跑的公司來(lái)說(shuō)反而是一次比較大的機(jī)會(huì)。

馬太效應(yīng)加劇，絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司可能會(huì)死在A/B輪

從物流行業(yè)過(guò)去幾年的投融資數(shù)據(jù)也可以看出一些趨勢(shì)。

2018年是物流行業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)發(fā)展較快的年份，到2019年，交易數(shù)量比2018年一下子下降了34%，交易金額下降了56%。

資金向頭部企業(yè)聚集的趨勢(shì)也越來(lái)越明顯。從2017年到2019年，行業(yè)估值和體量TOP10企業(yè)的融資額占整個(gè)行業(yè)當(dāng)年融資總額的比例分別是68%、78%和94%，體現(xiàn)了比較強(qiáng)的馬太效應(yīng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

我們也能看到A輪的融資事件在2019年大幅度降低，輪次轉(zhuǎn)化率也在快速下降。A輪到B輪的融資轉(zhuǎn)化率，從2018年的28%降到2019年的21%，B輪到C輪的轉(zhuǎn)化率，從2018年的48%降到了2019年的35%。

這充分說(shuō)明了融資正在變得越來(lái)越難，特別是對(duì)于非頭部的物流企業(yè)來(lái)說(shuō)，隨著資金快速向頭部企業(yè)聚集，頭部企業(yè)的融資難度相對(duì)降低，且絕大多數(shù)的創(chuàng)業(yè)公司可能會(huì)死在A輪或者B輪，因?yàn)槿谫Y的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。

物流賽道的投資邏輯就在于捕捉馬太效應(yīng)：找到有馬太效應(yīng)的領(lǐng)域，發(fā)現(xiàn)具備馬太效應(yīng)的要素，捕捉具備馬太效應(yīng)的公司。

過(guò)去幾年上市的物流公司，要么是有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)，像四通一達(dá)等快遞行業(yè)；要么就是可以靠資金去構(gòu)建馬太效應(yīng)，比如說(shuō)一些船運(yùn)領(lǐng)域的公司。

現(xiàn)在新興起的這波物流公司，更多是平臺(tái)型的公司，這樣的公司可以用更低的資本投入、更快的速度來(lái)構(gòu)建馬太效應(yīng)。在互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)之前，同城貨運(yùn)的公司其實(shí)是不具備馬太效應(yīng)的，會(huì)受到司機(jī)跑單等因素影響。但因?yàn)榧夹g(shù)的變革，出現(xiàn)了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)支付，涌現(xiàn)了像貨拉拉、滿幫這樣的公司，他們通過(guò)技術(shù)迭代在行業(yè)里面快速建立馬太效應(yīng)，發(fā)展成為平臺(tái)型的公司。

投資人其實(shí)是會(huì)關(guān)注馬太效應(yīng)形成的速度，比如不同的行業(yè)和不同的公司，他們運(yùn)力網(wǎng)絡(luò)的覆蓋速度以及跨區(qū)的復(fù)制速度其實(shí)是不一樣的。馬太效應(yīng)形成過(guò)程中的效率和風(fēng)險(xiǎn)，也是投資人看重的，所以他們?cè)陉P(guān)注增長(zhǎng)的同時(shí)也會(huì)更關(guān)注現(xiàn)金流，關(guān)注交易模型以及未來(lái)毛利的提升空間。

疫情中逆勢(shì)拿到TS，有兩大秘訣

疫情其實(shí)只是一個(gè)放大器，而不是轉(zhuǎn)折點(diǎn)。疫情之下，企業(yè)融資是很難，但是融資難在去年就已經(jīng)出現(xiàn)了，疫情只是一個(gè)篩選器，讓很多本來(lái)商業(yè)模式?jīng)]有那么好，或者說(shuō)現(xiàn)金流模型沒(méi)有那么好的企業(yè)提前出局。

這也是為什么平臺(tái)型的公司更容易跑出來(lái)——他們?cè)谝咔槠陂g比起非平臺(tái)型的公司有更好的現(xiàn)金流模型，他們的成本結(jié)構(gòu)、資金使用效率也會(huì)更高，他們也可以在疫情期間更高效地去調(diào)度資源、整合運(yùn)力。光源最近一共向疫區(qū)組織捐贈(zèng)了超過(guò)30萬(wàn)件醫(yī)療物資，在這個(gè)過(guò)程中，在武漢市內(nèi)很多地方的交付，很多都是通過(guò)貨拉拉的司機(jī)來(lái)完成的，平臺(tái)模式在此時(shí)確實(shí)會(huì)有一些優(yōu)勢(shì)，能夠在任何時(shí)候提供一定的運(yùn)力保障。在此，我也想特別感謝一下我們的好朋友聚盟，此次光源愛(ài)心援助行動(dòng)中他們也在運(yùn)力上給我們提供了不少幫助。

另外，我們認(rèn)為信息化和智能化程度高的企業(yè)，在疫情之后，恢復(fù)速度會(huì)更快。長(zhǎng)期來(lái)看，我們比較看好技術(shù)替代人工去優(yōu)化調(diào)度效率，降低人工成本。比如我們服務(wù)的客戶鴨嘴獸，他們也是用技術(shù)驅(qū)動(dòng)去提升碼頭集卡行業(yè)的運(yùn)力整合效率。

模式輕，現(xiàn)金流健康的公司，他們受疫情的影響是比較小的，比如貨拉拉、樂(lè)卡車聯(lián)，他們用平臺(tái)模式整合運(yùn)營(yíng)了1000多條零擔(dān)的線路，固定成本低，資金風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相對(duì)較低。

和一些物流企業(yè)交流之后，我在此分享一些大多數(shù)公司比較行之有效的經(jīng)營(yíng)措施。從業(yè)務(wù)的角度來(lái)看，現(xiàn)金為王，盡可能做精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，以經(jīng)營(yíng)安全作為第一優(yōu)先級(jí)，不要去增加重資金投入的新業(yè)務(wù)嘗試和資本性的投資。其次，調(diào)整渠道策略和銷售體系，特別是對(duì)于一些偏大B的物流公司，可以設(shè)計(jì)一些回款激勵(lì)，加快現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)。另外，用變動(dòng)成本盡可能多的替代固定成本，例如人力的靈活化和運(yùn)力的靈活化運(yùn)用。

最后講到光源的老本行——融資。總體來(lái)說(shuō)，戰(zhàn)略上要積極，戰(zhàn)術(shù)上要嚴(yán)謹(jǐn)。戰(zhàn)略上樂(lè)觀是因?yàn)橥顿Y的反彈往往會(huì)快于負(fù)面因素的結(jié)束，投資人本質(zhì)上都是要投好公司的，只要這個(gè)好公司在這個(gè)過(guò)程中還是能夠生存且能夠跑出來(lái)，那投資人看到疫情洗牌導(dǎo)致更大的馬太效應(yīng)以后，投資行為還是會(huì)繼續(xù)。

但是相應(yīng)的就需要?jiǎng)?chuàng)始人在戰(zhàn)術(shù)上嚴(yán)陣以待，這里有12個(gè)字口訣——合理預(yù)期、科學(xué)計(jì)劃、周密執(zhí)行?；钕聛?lái)是第一要?jiǎng)?wù)，這是所有融資的策略。在經(jīng)濟(jì)比較差的時(shí)候，或者說(shuō)疫情影響沒(méi)有消退的時(shí)候，先活下來(lái)最重要，再加上小步快跑的策略，不戀戰(zhàn)，以落袋為安作為第一優(yōu)先級(jí)。

然后在融資的過(guò)程中，有兩個(gè)關(guān)鍵的方法論，第一，長(zhǎng)期和短期的影響要素拆開(kāi)?？梢愿顿Y人講清楚哪些負(fù)面表現(xiàn)是短期影響，而哪些正面因素才是長(zhǎng)期影響。這樣可以快速把投資人拉到理性看待自己業(yè)務(wù)的狀態(tài)中。

比如我們最近有一個(gè)客戶，我們幫他在疫情中拿到了TS，他的業(yè)務(wù)受疫情影響還是比較明顯的。但是我們截取了1月22號(hào)之前的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，跟投資人分析：第一，截至1月22號(hào)的數(shù)據(jù)，表現(xiàn)都非常好；第二，這個(gè)業(yè)務(wù)受疫情的影響肯定只是一個(gè)短期的影響，疫情結(jié)束后，因?yàn)樗且粋€(gè)剛需品類，肯定會(huì)很快恢復(fù)。投資人看到數(shù)據(jù)也比較認(rèn)同，后來(lái)又參考了2003年SARS結(jié)束以后這個(gè)行業(yè)的恢復(fù)情況，最終做出投資的決策。

第二個(gè)方法論是分清整體和局部，挖掘好整體和局部的不同價(jià)值。我們另外一個(gè)客戶也是剛拿到了TS，他們的業(yè)務(wù)也受到了很大影響。但我們看到他所有沒(méi)有被關(guān)閉的業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，恢復(fù)情況很理想；有部分開(kāi)的比較早的業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，比去年同期漲了百分之二三十。投資人看到這個(gè)局部的優(yōu)勢(shì)變化以后，認(rèn)為只要疫情恢復(fù)，公司整體業(yè)務(wù)還是會(huì)很快起來(lái)，于是決定投資。

要想把融資從一件可能看起來(lái)像碰運(yùn)氣的事，變成一件科學(xué)的事，就要科學(xué)管理所有的交易時(shí)間節(jié)點(diǎn)。在每一個(gè)節(jié)點(diǎn)到來(lái)之前，做好充分的后備方案。企業(yè)家也應(yīng)該保持開(kāi)放的心態(tài)，積極向資本市場(chǎng)溝通企業(yè)受到的影響以及恢復(fù)的情況，這樣更有利于建立投資者的信心。同時(shí)創(chuàng)業(yè)者要在條款和估值方面盡可能更加開(kāi)放，以合適、平衡和速度作為交易的第一原則。

企業(yè)應(yīng)備好九個(gè)月的糧草

我在去年感受到整個(gè)資本市場(chǎng)完成融資的時(shí)間差不多是六個(gè)半月左右，今年這個(gè)時(shí)間有可能還會(huì)進(jìn)一步延長(zhǎng)，所以我認(rèn)為今年企業(yè)的生死線應(yīng)該是九個(gè)月。也就是說(shuō)，企業(yè)一定要備好九個(gè)月的糧草，如果不夠九個(gè)月，就應(yīng)當(dāng)馬上開(kāi)始融資。

如果一個(gè)物流公司正在進(jìn)行融資，他的業(yè)務(wù)也受到了疫情的影響，怎么去把這個(gè)正在進(jìn)行的融資，盡可能好地推動(dòng)下去？主要有四個(gè)要點(diǎn)。

第一是充分溝通。一定要及時(shí)跟重點(diǎn)投資人同步公司業(yè)務(wù)的變化，充分的溝通會(huì)比讓投資處在不確定性的恐慌中要好很多。一定要區(qū)分清楚短期和長(zhǎng)期的影響、整體和局部的關(guān)系。了解投資者的核心顧慮，了解內(nèi)部決策人的動(dòng)態(tài)，在這個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，去管理好他們對(duì)于業(yè)績(jī)復(fù)蘇的預(yù)期。

第二是戰(zhàn)略縱深。對(duì)于企業(yè)家來(lái)說(shuō)，一定要更多地去和參與交易的投資人進(jìn)行談判，特別是可以領(lǐng)投的投資人。同時(shí)跟老股東去做進(jìn)一步的溝通，去商討包括先借筆錢的可能性。

第三是科學(xué)管理資金。一定要去明確每一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，比如說(shuō)投資人答應(yīng)什么時(shí)候給TS，什么時(shí)候準(zhǔn)備出SPA等。如果這些時(shí)間點(diǎn)miss掉的話，那一定要啟動(dòng)后備方案。另外要把現(xiàn)金流管理好，盡可能在談判期間省著花，去保持談判能力。此外還要小步快跑，去降低投資的決策門檻——可以把一個(gè)比較大的融資拆成幾輪來(lái)融，或者是把一個(gè)比較大的融資估值漲幅拆成幾步來(lái)實(shí)現(xiàn)，都會(huì)更好地推動(dòng)交易。

最后是靈活談判。一定要在業(yè)務(wù)下行保護(hù)的基礎(chǔ)上，跟投資人去評(píng)估業(yè)績(jī)復(fù)蘇的節(jié)奏，以此來(lái)做估值的調(diào)整，或者是把投資變成可轉(zhuǎn)債，會(huì)使投資決策更靈活一些。

疫情必然對(duì)物流行業(yè)有沖擊，但就像2003年SARS之后，出現(xiàn)了阿里和騰訊這樣非常厲害的公司一樣，我也相信這次疫情，會(huì)讓物流領(lǐng)域的一些組織能力強(qiáng)、模式又好的公司跑出來(lái)。我們只有拭目以待，希望看到更多的、用創(chuàng)新來(lái)對(duì)抗疫情的偉大公司。

對(duì)話鄭烜樂(lè)：

2020更看好，工業(yè)自動(dòng)化、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新人群

燃財(cái)經(jīng)：疫情帶給光源資本FA業(yè)務(wù)本身的影響有多大？疫情期間的FA業(yè)務(wù)有何特點(diǎn)？資金的供求兩端分別是什么狀況？

鄭烜樂(lè)：拆解成兩個(gè)方面來(lái)看。短期來(lái)看肯定有影響，因?yàn)槲覀兊目蛻魰?huì)受一些影響，比如說(shuō)線下消費(fèi)、供應(yīng)鏈、工業(yè)領(lǐng)域、物流領(lǐng)域的客戶，業(yè)務(wù)上還是會(huì)有些影響。但好在這只是局部，有些行業(yè)，比如泛文娛、在線教育、電商這些領(lǐng)域，剛好迎來(lái)爆發(fā)式的增長(zhǎng)，一來(lái)一去有對(duì)沖作用。另外，大家現(xiàn)在都用Zoom來(lái)開(kāi)會(huì)，投資人現(xiàn)場(chǎng)盡調(diào)的節(jié)奏也變慢了，第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)的速度沒(méi)有那么快，但是總體上我們的業(yè)務(wù)還是在正常推進(jìn)的。

光源是服務(wù)于頭部企業(yè)的精品投行，所以影響其實(shí)還是比較小的。相對(duì)來(lái)說(shuō)，頭部企業(yè)能更好的在疫情中沖出來(lái)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力會(huì)更強(qiáng)，抓住紅利的機(jī)會(huì)也更多，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)我們可能也是好事。

燃財(cái)經(jīng)：最近，無(wú)接觸的概念比較火，你認(rèn)為這會(huì)加速物流行業(yè)與人工智能的結(jié)合嗎？投資人可以重點(diǎn)關(guān)注什么類型的項(xiàng)目？

鄭烜樂(lè)：無(wú)接觸在疫情期間是比較熱的話題，但是能否成為一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，還需要觀察。我們之前也一直在關(guān)注物流領(lǐng)域跟機(jī)器人和自動(dòng)駕駛的結(jié)合，但離大規(guī)模商業(yè)化，在終端這塊還需要一定時(shí)間。然后在集散環(huán)節(jié)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)，可能已經(jīng)有一些大規(guī)模的應(yīng)用了，這些可能也是投資人目前應(yīng)該會(huì)去重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。

燃財(cái)經(jīng)：2020年，你認(rèn)為創(chuàng)業(yè)者和投資人應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注哪些新趨勢(shì)、新方向？

鄭烜樂(lè)：中國(guó)現(xiàn)在其實(shí)制造業(yè)到了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，中國(guó)想保持制造業(yè)大國(guó)的地位，在往人工智能和工業(yè)4.0方向轉(zhuǎn)型，這是一個(gè)非常關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)。我們也會(huì)去積極布局一些工業(yè)自動(dòng)化、工業(yè)智能化的公司。其次是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，這依然是我們高度關(guān)注的領(lǐng)域，還是有很多產(chǎn)業(yè)的效率可以被進(jìn)一步提升。最后我們還是堅(jiān)定看好新人群、新消費(fèi)的一些趨勢(shì)。

長(zhǎng)期主義+利他主義、賭異類，才能有逆勢(shì)的投資成績(jī)

燃財(cái)經(jīng)：2019年光源資本收獲頗豐，服務(wù)的項(xiàng)目都取得了新的突破，比如趣頭條、B站、快手、每日優(yōu)鮮、哈啰出行、快看漫畫、少年得到、毒APP（已更名“得物”）、Soul，在創(chuàng)投行業(yè)整體低迷的背景下，光源資本為什么還能有這么好的業(yè)務(wù)表現(xiàn)？你們做對(duì)了哪些事情？

鄭烜樂(lè)：做的最對(duì)的事情其實(shí)就是服務(wù)于1%頂尖企業(yè)家，然后讓最好的企業(yè)家去拿到最好的投資人的錢，形成一個(gè)正向循環(huán)，同時(shí)給我們帶來(lái)好的口碑，再來(lái)吸引更多的好項(xiàng)目。具體到能力拆解方面，我們將研究放在很重要的位置，不少項(xiàng)目都是我們通過(guò)研究去挖掘出來(lái)的——不管是年輕人群也好，下沉市場(chǎng)、新消費(fèi)趨勢(shì)也好，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)也好。

總體上我們會(huì)特別看重幾類機(jī)會(huì)，第一類是大的賽道里面強(qiáng)者恒強(qiáng)，第一名持續(xù)增長(zhǎng)，快手就是很典型的公司。第二，這個(gè)賽道里面本來(lái)有一個(gè)第一名，但我通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)這個(gè)行業(yè)的很多關(guān)鍵成功要素，第二、三名更具備，或者是新進(jìn)入者更具備，那我們就去幫他們成為這個(gè)第一名，這套方法論也誕生了很多公司，比如哈啰單車。第三，我們也非常擅長(zhǎng)去發(fā)現(xiàn)一些大家本來(lái)沒(méi)有那么關(guān)注的賽道，比如得物APP，潮鞋潮服領(lǐng)域，本來(lái)很多人覺(jué)得是一個(gè)小品類，我們做了研究以后覺(jué)得會(huì)成為一個(gè)大賽道。

我們也很注重資源，不管是BAT還是政府相關(guān)的資源，通過(guò)這些資源幫助企業(yè)家。我們不僅定位于幫企業(yè)做融資，我們也希望幫企業(yè)做戰(zhàn)略規(guī)劃、并購(gòu)整合和產(chǎn)業(yè)布局。

燃財(cái)經(jīng)：2014年底，你在望京創(chuàng)立了光源資本，過(guò)去5年多，創(chuàng)投環(huán)境可謂風(fēng)云變幻，作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)者你有哪些感悟和收獲？

鄭烜樂(lè)：我在創(chuàng)業(yè)方面的感悟主要有兩點(diǎn)。第一是長(zhǎng)期主義。很多人認(rèn)為FA是一個(gè)離錢比較近的行業(yè)。在這個(gè)基礎(chǔ)之上，是不是以長(zhǎng)期的心態(tài)來(lái)做事，是不是以和企業(yè)家一起來(lái)創(chuàng)造長(zhǎng)期的價(jià)值為導(dǎo)向來(lái)做事，就顯得非常重要。第二是利他主義，因?yàn)槲覀冞@個(gè)行業(yè)其實(shí)是企業(yè)家成功才是真正的成功，一定要利他，一定要以跟企業(yè)家去創(chuàng)造10年、20年的長(zhǎng)期價(jià)值，作為長(zhǎng)期的導(dǎo)向。

燃財(cái)經(jīng)：能聊聊你和貨拉拉創(chuàng)始人兼CEO周勝馥之間的故事嗎？為什么看好貨拉拉？

鄭烜樂(lè)：我在2014年到2017年之間，聊了幾乎所有的同城貨運(yùn)行業(yè)里面的公司。當(dāng)時(shí)我曾經(jīng)認(rèn)為這個(gè)行業(yè)是一個(gè)偽行業(yè)，因?yàn)樗械哪Ｊ蕉际茄a(bǔ)貼，司機(jī)在里面刷單，不能把用戶的行為固化到平臺(tái)上。直到我碰到了周總，他跟我講了他的經(jīng)營(yíng)理念和商業(yè)模式，讓我看到原來(lái)這個(gè)行業(yè)還是能夠把優(yōu)質(zhì)的運(yùn)力給篩選出來(lái)的。

他確實(shí)是一個(gè)在這個(gè)領(lǐng)域非常不同的創(chuàng)業(yè)者。之前我聊過(guò)所有的founder幾乎都是做物流出身的，只有他是非物流行業(yè)，還有一些比較有趣的經(jīng)歷。我當(dāng)時(shí)就覺(jué)得如果一個(gè)行業(yè)里邊所有人都是一類人，而他們都沒(méi)做成，然后這個(gè)時(shí)候有一個(gè)異類出現(xiàn)了，他把這事做成的概率，至少是非常值得去賭的。