摘要

亞馬遜發(fā)布2024Q1財報，實現(xiàn)營收1433億美元，同比+12.5%，實現(xiàn)經(jīng)營利潤153億美元，同比+221%，實現(xiàn)凈利潤104億美元，同比+229%，利潤增長大超預期。亞馬遜電商服務(wù)成本持續(xù)優(yōu)化，AWS生成式AI業(yè)務(wù)收入貢獻不斷增長，長期看好電商穩(wěn)固競爭力及云業(yè)務(wù)增長潛力，維持**評級。

正文

亞馬遜Q1利潤增長大超預期。2024Q1亞馬遜實現(xiàn)營收1433億美元，同比+12.5%，基本符合彭博一致預期，分市場來看，北美零售分部收入為863億美元，YOY+12%，國際零售分部收入319億美元，YOY+10%；AWS收入250億美元，YOY+17%，高于+13%的彭博一致預期。利潤方面，本季度公司利潤增長大超預期，北美市場實現(xiàn)經(jīng)營利潤49.8億美元，同比+455%，OPM為5.8%（同比提升4.6pct），高于4.9%的彭博一致預期；國際市場扭虧為盈，經(jīng)營利潤為9億美元，OPM為2.8%（同比提升7.1pct），高于-1.9%的彭博一致預期；AWS業(yè)務(wù)實現(xiàn)經(jīng)營利潤94億美元，同比+84%，OPM為37.6%（同比提升14pct），高于29.6%的彭博一致預期，整體經(jīng)營利潤為153億美元，同比+221%，凈利潤為104億美元，同比+229%。

電商收入穩(wěn)健增長，服務(wù)成本持續(xù)優(yōu)化。分業(yè)務(wù)來看，Q1線上商店業(yè)務(wù)收入547億美元，同比+7%；第三方服務(wù)收入346億美元，同比+16%；廣告收入118億美元，同比+24%，主要受益于Prime video視頻廣告等新廣告產(chǎn)品在一季度的良好表現(xiàn)；訂閱服務(wù)收入107億美元，YOY+11%；實體零售收入52億美元，YOY+6%，整體增速符合市場預期。在消費者體驗方面，Q1亞馬遜進一步提升交付速度，截至3月在美國前60大城市實現(xiàn)60%的Prime會員訂單當日或次日達，客戶物流體驗持續(xù)得以改善，帶動日用品購買需求攀升。成本方面，亞馬遜進一步節(jié)約北美市場履約環(huán)節(jié)發(fā)貨成本及降低國際市場運輸費率，實現(xiàn)服務(wù)成本的持續(xù)優(yōu)化。未來公司將持續(xù)關(guān)注履約入倉網(wǎng)絡(luò)路徑的簡化和標準化，在進一步降本增效的同時改善用戶服務(wù)體驗。

云業(yè)務(wù)收入及利潤增長超預期，生成式AI收入貢獻持續(xù)提升。Q1AWS收入增長超預期，一方面云業(yè)務(wù)客戶成本優(yōu)化趨勢進一步減弱，客戶合作需求不斷提升，另一方面生成式AI的持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展驅(qū)動收入快速增長，本季度亞馬遜正式發(fā)布企業(yè)級生成式AI助手Amazon Q系列產(chǎn)品，將滿足更多企業(yè)和開發(fā)人員在文本生成、數(shù)據(jù)分析、代碼開發(fā)等方面的需求，截至目前AWS在生成式AI方面已有數(shù)十億美金收入。此外，公司預計2024年資本開始將同比大幅提升，主要為AWS基礎(chǔ)設(shè)施支出以及生成式AI領(lǐng)域的進一步投入，未來有望持續(xù)為AWS貢獻增長潛力。

投資建議：24Q2公司預計收入將實現(xiàn)7%-11%的同比增長，經(jīng)營利潤有望實現(xiàn)有望達100-140億美元，長期看好公司電商主業(yè)穩(wěn)固競爭力及云業(yè)務(wù)增長潛力，維持**評級。

（盈利預測、目標價應(yīng)合規(guī)要求不予展示，具體詳見報告原文）

風險提示：宏觀經(jīng)濟風險、市場競爭加劇、AI技術(shù)發(fā)展不及預期。