前有航運股接連漲停，后有股價保衛(wèi)戰(zhàn)從3000點一路打到2700，但不管股市怎么折騰，港口股似乎都有它自己的節(jié)奏，2023年中國港口究竟發(fā)展得如何？咱不妨來盤一盤各大港口上市企業(yè)年報，為港口經(jīng)營者提供全面的視角。

一、摸底主營業(yè)務(wù)

截至4月9日，共有15家港口上市企業(yè)公布了2023年年報，按照總資產(chǎn)排序如下表所示，其中不乏A+H雙上市企業(yè)，而上港集團是全國首家也是唯一一家整體上市的港口股份制企業(yè)，其總資產(chǎn)突破2000億元。

港口往往都包含裝卸、存儲、運輸?shù)汝P(guān)鍵服務(wù)，但各大港口的側(cè)重點又有所不同。

上港集團：2023年全年實現(xiàn)營業(yè)收入375.52億元，同比增長0.73%，實現(xiàn)凈利132.03億元，同比下降23.34%。作為連續(xù)14年集裝箱吞吐量保持全球第一的上海港港口運營商，按營業(yè)收入計算，集裝箱板塊占到上港集團整體收入的41.58%，其次是港口物流板塊（即旗下航運公司+物流公司）占比29.16%，其他部分包括房地產(chǎn)占比20.70%，而散雜貨業(yè)務(wù)和港口服務(wù)占比較低，分別占比4.12%和9.50%。

招商港口：2023年全年實現(xiàn)營業(yè)收入157.5億元，同比下降2.96%，實現(xiàn)凈利35.72億元，同比增長6.98%。港口業(yè)務(wù)為營業(yè)收入的主要部分，占比高達95.47%，物流業(yè)務(wù)以及投資業(yè)務(wù)分別占比3.38%和1.15%。

寧波港：2023年全年實現(xiàn)營業(yè)收入259.93億元，同比增長0.12%，實現(xiàn)凈利46.68億元，同比增長10.45%。作為綜合性大港，寧波港的綜合物流業(yè)務(wù)占比36.41%，貿(mào)易銷售業(yè)務(wù)占比7.54%，集裝箱裝卸業(yè)務(wù)占比31.43%，鐵礦石裝卸業(yè)務(wù)和原油裝卸業(yè)務(wù)分別占比8.84%和1.69%。

青島港：2023年全年實現(xiàn)營業(yè)收入181.73億元，同比下降5.66%，實現(xiàn)凈利49.23億元，同比增長8.72%。作為北方集裝箱吞吐量排名第一的港口，物流及港口增值業(yè)務(wù)占到整體收入的38.24%，金屬礦石、煤炭等干散貨和液體散貨分別占比23.70%和23.34%，而集裝箱業(yè)務(wù)占總收入的6.60%。

遼港股份：2023年全年實現(xiàn)營業(yè)收入122.2億元，同比增長0.43%，實現(xiàn)凈利13.43億元，同比增長1.93%。散雜貨業(yè)務(wù)收入占整體收入的34.52%，其次是集裝箱業(yè)務(wù)的31.73%，油品占比13.50%，散糧占比5.52%。

廣州港：2023年全年實現(xiàn)營業(yè)收入131.94億元，同比增長3.59%，實現(xiàn)凈利10.79億元，同比增長0.01%。作為內(nèi)貿(mào)集裝箱第一大港，廣州港的裝卸業(yè)務(wù)占整體收入比例過半達51.31%，貿(mào)易和物流業(yè)務(wù)分別占到28.81%和16.35%。

天津港：2023年全年實現(xiàn)營業(yè)收入117.04億元，同比增長8.15%，實現(xiàn)凈利9.82億元，同比增長32.6%。天津港的裝卸業(yè)務(wù)占整體收入的57.11%，銷售業(yè)務(wù)和港口物流分別占到27.27%和14.73%。

日照港：2023年全年實現(xiàn)營業(yè)收入81.57億元，同比下降3.58%，實現(xiàn)凈利6.41億元，同比下降9.54%。日照港整體收入以港口裝卸為主，其中，港口服務(wù)占比達92.32%,物流和其他業(yè)務(wù)占比分別為2.17%和5.51%。

秦港股份：2023年全年實現(xiàn)營業(yè)收入70.55億元，同比增長1.96%，實現(xiàn)凈利15.31億元，同比增長17.03%。依托秦皇島港、黃驊港以及曹妃甸港，煤炭及相關(guān)制品占到秦港股份整體收入的68.90%，其次是金屬礦石及制品占比18.81%。

唐山港：2023年全年實現(xiàn)營業(yè)收入58.45億元，同比增長4%，實現(xiàn)凈利19.25億元，同比增長13.93%。以煤炭、礦石、鋼材等為主的散雜貨裝卸堆存業(yè)務(wù)占到整體收入的92%，商品銷售收入和物流服務(wù)分別占比4.84%和2.47%。

鹽田港：2023年全年實現(xiàn)營業(yè)收入8.93億元，同比增長11.99%，實現(xiàn)凈利11.08億元，同比增長134.88%。港口貨物裝卸運輸業(yè)務(wù)占到鹽田港整體收入的63.76%，高速公路收費業(yè)務(wù)和倉儲業(yè)務(wù)分別占比24.65%和11.59%。

重慶港：2023年全年實現(xiàn)營業(yè)收入49.49億元，同比下降0.25%，實現(xiàn)凈利6.27億元，同比增長339.7%。商品貿(mào)易業(yè)務(wù)占到整體收入的56.08%，裝卸及客戶代理業(yè)務(wù)占比30.06%，綜合物流業(yè)務(wù)占比13.16%，此外，還有爆破施工業(yè)務(wù)，占比0.07%。

廈門港務(wù)：2023年全年實現(xiàn)營業(yè)收入229.27億元，同比增長4.24%，實現(xiàn)凈利2.32億元，同比下降5.86%。由于集裝箱業(yè)務(wù)并未裝入，港口貿(mào)易占據(jù)廈門港務(wù)整體收入的90.10%，港口物流則占比9.60%。

連云港：2023年全年實現(xiàn)營業(yè)收入25.22億元，同比增長0.52%，實現(xiàn)凈利1.89億元，同比增長16.98%。裝卸及相關(guān)業(yè)務(wù)占到整體收入的74.14%，航運及其他服務(wù)占比18.60%，金融服務(wù)則占比4.10%。

二、盤點營收及利潤

2023年，15家上市港口企業(yè)的營業(yè)收入排行中，上港集團的營業(yè)收入為375.52億元，位居榜首。寧波港以259.93億元位居榜單第二，值得注意的是，鹽田港營收增長率11.99%，為11家上市港口企業(yè)中最高。此外，招商港口、重慶港、日照港和青島港增速為負，營收較去年有所下滑。

2023年，15家上市港口企業(yè)均實現(xiàn)盈利，其中上港集團的凈利潤132.03億元，遙遙領(lǐng)先。青島港和寧波港分別以49.23億元和46.68億元，位列第二第三。重慶港的凈利潤雖然排名靠后，但增速卻高達339.7%。在11家上市港口企業(yè)中，僅有上港集團、日照港和廈門港務(wù)的凈利潤增速為負。

具體來看，上港集團歸母凈利潤連續(xù)三年突破百億元,相較于2022年，在上港集團的集裝箱板塊、散雜貨板塊、港口物流板塊和港口服務(wù)板塊四個主營業(yè)務(wù)中，港口服務(wù)板塊一改上一年的頹勢，營業(yè)收入同比增長37.72%，達到35.67億元。此外，由于2023年全球經(jīng)濟增速放緩，集裝箱航運業(yè)市場供需發(fā)生變化，致使集裝箱運輸價格下降，在上年同期業(yè)績基數(shù)較高的情況下，報告期內(nèi)上港集團控股子公司錦江航運的航運業(yè)務(wù)收入同比下降，而上港集團持股的東方海外業(yè)績也并不理想，這致使其經(jīng)營業(yè)績同比下降；

青島港在集裝箱、干散雜貨、液體散貨等方面持續(xù)發(fā)力，利潤分別達到了18.9、6.7、25.4億元，實現(xiàn)高速增長，并且業(yè)務(wù)量始終保持穩(wěn)步上升態(tài)勢，是名副其實的“全能選手”；

招商港口堅持“一切成本皆可控”的理念，倡導(dǎo)“大成本觀”和“點 滴造就非凡”成本管控文化，制定質(zhì)效提升組合行動方案，多維度推進成本優(yōu)化，有效促進利潤提升。

2023年，寧波港集裝箱業(yè)務(wù)增勢強勁，集裝箱相關(guān)板塊營業(yè)收入同比增長3.91%，但同時也收到航運價格下跌影響，其綜合物流及其他業(yè)務(wù)板塊營業(yè)收入同比下降3.79%；

遼港股份作為遼寧港口港口業(yè)務(wù)的統(tǒng)一運作平臺，是中國東北最大的綜合性碼頭運營商，在2023年，新開9條集裝箱航線，3條外貿(mào)鋼材班輪航線和4條內(nèi)貿(mào)散雜貨航線，集裝箱、油品、客滾等業(yè)務(wù)量見長，但受到鋼鐵行業(yè)持續(xù)虧損的影響，礦石、鋼材等散雜貨業(yè)務(wù)量下降，海運出口代理、汽車進口零部件等集裝箱物流服務(wù)業(yè)務(wù)減少制約了營業(yè)收入的增幅；

重慶港深入踐行大客戶戰(zhàn)略，積極維護原有大客戶，培育新客戶，保障貨源穩(wěn)中有升，同時提升長江通道運行質(zhì)量，深化港鐵戰(zhàn)略合作，貨物吞吐量、裝卸自然噸、集裝箱吞吐量以及裝卸業(yè)務(wù)收入和綜合物流業(yè)務(wù)收入均有所上升。另一方面，重慶港由于收到寸灘港第一期征收補償款約21.34億元與第一期移交資產(chǎn)賬面價值的差額全額確認資產(chǎn)處置收益，因此凈利潤實現(xiàn)339.07%的大幅增長，實際上扣非凈利潤1979萬元，同比增長10.85%。

中遠海運港口繼續(xù)深化精益運營戰(zhàn)略，在碼頭運營管理中注重提質(zhì)增效以及控制成本，整體業(yè)績穩(wěn)步上升。2023年全年營收14.5億美元，同比增加0.9%，全年凈利潤3.246億美元，同比增加5.8%。（美元對人民幣匯率：1：7.24）

三、吞吐量排名

2023年全國港口完成貨物吞吐量169.7億噸，同比增長8.2%。在13家港口上市企業(yè)中，貨物吞吐量排名前三的是招商港口、寧波港和青島港，招商港口的貨物吞吐量增長率高達69.6%，僅有廈門港務(wù)貨物吞吐量下降。

具體來看，招商港口由于并入了寧波港的數(shù)據(jù)，去年實現(xiàn)貨物吞吐量12.5億噸，同比增長69.6%，穩(wěn)居榜單第一；

2023年，寧波港礦石接卸量完成1.59 億噸，同比增長3.7%；原油接卸量完成9564萬噸，同比增長1.4%；煤炭接卸量完成6717萬噸，同比增長0.2%；液化油品吞吐量完成2807萬噸，同比增長9.0%；糧食接卸量完成1112萬噸，同比增長4.1%；礦建材料接卸量完成5793萬噸，同比增長 9.8%；汽車滾裝作業(yè)量完成47萬輛，同比增長1.1%；

青島港搶抓“一帶一路”、RCEP、山東自貿(mào)區(qū)、上合示范區(qū)等戰(zhàn)略機遇，大力拓展海外航線，持續(xù)加密內(nèi)陸班列，完成干散雜貨吞吐量2.44億噸，同比增長2.2%；完成液體散貨吞吐量1.11億噸，同比持平；

唐山港上市公司在2023年除了煤炭吞吐量繼續(xù)穩(wěn)步增長外，也在其他貨種上實現(xiàn)了飛躍,其京唐港區(qū)金屬礦石吞吐量破億噸。此外，2023年，唐山港吞吐量突破8億噸，正式邁入8億噸大港行列，同時也是全球第二個年吞吐量超過8億噸的港口。

2023年，全國港口完成集裝箱吞吐量3.1億標準箱，同比增長4.9%，其中沿海港口完成2.7億標準箱，同比增長4.3%，增速較上年略有回落。在9家港口上市企業(yè)中，集裝箱吞吐量排名前三的是招商港口、中遠海運港口和上港集團，僅有秦港股份的集裝箱吞吐量下降31.52%。

具體來看，招商港口主要受益于自2022年10月起將寧波港業(yè)務(wù)量 納入統(tǒng)計，去年全年實現(xiàn)集裝箱吞吐量18019.5萬標箱，同比大增23.5%，其中，內(nèi)地港口項目完成集裝箱吞吐量14,030.6萬TEU，同比增長33.4%；香 港及臺灣地區(qū)共完成集裝箱吞吐量582.5萬TEU，同比下降15.5%；海外地區(qū)港口項目共完成 集裝箱吞吐量3,406.4萬TEU，同比增長0.6%。

中遠海運港口去年全年實現(xiàn)集裝箱吞吐量13580.86萬標箱，同比增長4.4%。分區(qū)域看，2023年，中遠海運港口環(huán)渤海地區(qū)總吞吐量同比上升8.0%至46,589,99標箱；長江三角洲地區(qū)總吞吐量同比上升4.2%至14,569,524標準箱；東南沿海及其他地區(qū)的總吞吐量同比下降6.9%至5,951,456標準箱；珠江三角洲地區(qū)總吞吐量同比上升0.4%至27,932,139標準箱；西南沿海地區(qū)總吞吐量同比上升 14.3%至 8,022,100 標準箱；海外地區(qū)總吞吐量同比上升3.1%至32,743,344標準箱；

上港集團集裝箱吞吐量連續(xù)十四年位居世界首位，水水中轉(zhuǎn)完成2843萬標準箱，占比達到57.8%，創(chuàng)歷史新高，國際中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)全年完成587.2萬標準箱，同比增3.4%，ICT 新業(yè)態(tài)加速拓展布點達到12個，全年完成34.9 萬標準箱，同比增長169.2%；

2023年，寧波港遠洋干線箱量同比增長7.3%，內(nèi)貿(mào)箱量完成566.4萬標準箱，同比增長16.6%；海鐵聯(lián)運完成165.2萬標準箱，同比增長13.8%；

青島港在2023年新增集裝箱航線20條，國際中轉(zhuǎn)箱量同比增長14%，新增9個內(nèi)陸港、7條海鐵聯(lián)運班列，海鐵聯(lián)運箱量完成220萬TEU，同比增16%，穩(wěn)坐我國海鐵聯(lián)運第一大港寶座；

日照港在2023年4月收購集發(fā)公司（后變更為集裝箱分公司）后，其主營業(yè)務(wù)涵蓋集裝箱貨物的裝卸、堆存及中轉(zhuǎn)服務(wù)，全年集裝箱吞吐量626萬標箱，利潤1.34億元。

四、細覽投資數(shù)據(jù)

從加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）來看，青島港再次反超上港集團，以12.7%位居榜首，值得注意的是，青島港集裝箱服務(wù)的毛利率高達80.14%，遠超遠超行業(yè)一般的30-40%，液體貨物服務(wù)的毛利率高達58.05%，遠超行業(yè)一般的30%，表現(xiàn)亮眼。

港口是勞動力密集產(chǎn)業(yè)，總資產(chǎn)在500億元以上的招商港口、上港集團、寧波港、秦港股份以及遼港股份的在職員工數(shù)量都達到了10000+。有趣的是，近兩年港口產(chǎn)能在逐步增加，但是員工人數(shù)呈現(xiàn)出下降的趨勢，單看青島港，其在職員工數(shù)量從2022年的10286人降至9450人，降幅超8%。

近年來，港口企業(yè)實施職業(yè)經(jīng)理人制度，進行薪酬制度改革，將經(jīng)營業(yè)績和高管報酬掛鉤，希望激發(fā)傳統(tǒng)港口企業(yè)的經(jīng)營活力。摘取各港口年報中董事長、總裁或總經(jīng)理的報酬，發(fā)現(xiàn)2021年港口企業(yè)高管報酬差距明顯，排名靠前的招商港口、上港集團、寧波港，幾乎是重慶港、連云港的3-4倍。

我國港口企業(yè)大部分進入了成熟期，都擁有較好的現(xiàn)金流和資產(chǎn)負債率。其中，上港集團、寧波港和招商港口名列前三。影響現(xiàn)金流的因素有很多，港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及港口航道清淤是兩大重點支出。由于建設(shè)項目投資增加，固定資產(chǎn)貸款增加，日照港、重慶港、廣州港、連云港和廈門港務(wù)的資產(chǎn)負債率相對較高。

原則上，處于建設(shè)成熟期的企業(yè)不太會有大額資本開支，現(xiàn)金流遠大于凈利潤，可以高比例分紅。但看每10股派發(fā)紅利排名情況，港口企業(yè)的分紅率并不高，其中招商港口分紅最高，每10股派發(fā)紅利5.8元，而青島港和唐山港分別以2.93元和2元緊接其后。

港口圈（ID：gangkouquan）認為，作為公用事業(yè)的細分賽道，港口與水電、高速和鐵路等公用事業(yè)資產(chǎn)類似，其所具備的“收租”屬性決定了其本應(yīng)是優(yōu)質(zhì)的高分紅資產(chǎn)。但港口股在過去10年的走勢卻并不盡如人意，龍頭上港集團的股價也仍停留在10年前的水平，其本質(zhì)原因是2008年前后過度投資導(dǎo)致階段性的產(chǎn)能過剩，但隨著港口整合的不斷推進，“一省一港”的行業(yè)格局已基本形成，港口之間的競爭格局相對穩(wěn)定，預(yù)示著區(qū)域合作和協(xié)同發(fā)展將成為未來發(fā)展的關(guān)鍵，前景值得期待。