在快遞江湖的這部大劇里，近期的菜鳥和極兔頗受關(guān)注，就連出場的“噱頭”都很相似。

一是估值千億，引人注目。前些天（4月18日），胡潤研究院發(fā)布《2023全球獨(dú)角獸榜》，菜鳥網(wǎng)絡(luò)以1850億元的價(jià)值領(lǐng)先，位列第10，極兔速遞以1050億元的估值位列第23。

二是赴港上市，撲朔迷離。2月中旬，快遞江湖上又有傳聞，極兔速遞計(jì)劃于2023年下半年在香港進(jìn)行上市。3月底，就在阿里宣布「1+6+N」的組織分拆時，有消息稱：菜鳥計(jì)劃在香港上市，最早可能在今年年底完成。但兩者的回應(yīng)都模棱兩可。

估值均超千億，且最近都被傳在香港上市。菜鳥和極兔，一只天上飛的鳥，一只地上跑的兔，相映成趣。

閑話少敘，咱們直奔主題。目前，在國內(nèi)擁有快遞經(jīng)營牌照且還未上市的頭部快遞類物流企業(yè)，僅剩余兩家，一是菜鳥，二是極兔。

極兔早有謀求在港上市的計(jì)劃，現(xiàn)在菜鳥也有在港上市苗頭，這對極兔在資本市場的表現(xiàn)會產(chǎn)生影響嗎？另外，今年，菜鳥與極兔誰會先在港交所上市？

01先說菜鳥。

菜鳥被傳上市由來已久，大家也普遍認(rèn)為是水到渠成之事，只是今年距離上市更近了一步。

3月28日，阿里董事會主席張勇發(fā)布全員信稱，在阿里集團(tuán)之下，將設(shè)立阿里云智能、淘寶天貓商業(yè)、本地生活、菜鳥、國際數(shù)字商業(yè)、大文娛等六大業(yè)務(wù)集團(tuán)和多家業(yè)務(wù)公司。張勇表示，具備條件的業(yè)務(wù)集團(tuán)和公司，未來都將有獨(dú)立融資和上市的可能性。

有投行人士認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)龍頭密集啟動獨(dú)立融資，有利于拓寬融資渠道，尋求更高估值。對于多元化的企業(yè)，不同類型業(yè)務(wù)在資本市場估值有不同的參照，如果都放在一起，容易造成整體估值偏低，同時獨(dú)立上市后，還有利于對子公司管理層的激勵。這其中，京東集團(tuán)拆分出來的京東物流就是一個很好的例子。阿里分拆業(yè)務(wù)，正是此意。

除此之外，菜鳥上市也是行業(yè)競爭之后的大勢所趨。物流行業(yè)專家楊達(dá)卿表示，對頭部物流企業(yè)來說，十四五期間乃至更長時間，數(shù)字化科技變革物流與供應(yīng)鏈服務(wù)的背后都是重資本的投入和運(yùn)作，是更具全球化的網(wǎng)絡(luò)布局參與全球供應(yīng)鏈競爭，這些都需要借助資本杠桿撬動或整合更多物流資源和資產(chǎn)。

另一方面，對于當(dāng)前的整個物流市場來說，盤古智庫高級研究員江翰表示，上市已經(jīng)成為頭部物流企業(yè)必須要做的事情，菜鳥被傳上市，從側(cè)面來看，一是業(yè)務(wù)競爭，特別是和菜鳥性質(zhì)類似的京東物流，他必須要做這件事；二是為了更好提升全球化服務(wù)加強(qiáng)資金杠桿能力，上市是最合適的一個選項(xiàng)。

02再來看極兔。

從進(jìn)入國內(nèi)市場開始，因其強(qiáng)大的背景資源以及不俗的市場表現(xiàn)，極兔一直是各路資本追捧的“紅人”。2020年9月，極兔籌備第一輪融資時曾有媒體報(bào)道：融資規(guī)模百億元級別，投資方更是堪稱全明星陣容，紅杉資本勉強(qiáng)才擠進(jìn)前十。

在這之后，關(guān)于極兔即將上市的傳聞一波接著一波。雖然每次傳聞極兔給出的答復(fù)都是“不予置評”。但明眼人心里是清楚的，極兔上市本身并無懸念，只是時間問題。

在驛站老鬼看來，不論是市場競爭環(huán)境的轉(zhuǎn)變，還是來自內(nèi)部因素的驅(qū)動，極兔選擇在今年上市的可能性，較以往更大，也更為可行。

一方面，當(dāng)下國內(nèi)快遞行業(yè)已經(jīng)步入存量時代的“份額之爭”，極兔當(dāng)然無法置身事外，也不可能置身事外。守住基本盤，拓展新增量，都需要強(qiáng)大的資金實(shí)力做保障。資金哪里來？除了“自身造血”，最有效的渠道就是融資。而諸多的融資手段中，上市可以說是極兔當(dāng)下最好的選擇。

另一方面，對內(nèi)大手筆收購百世國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)，對外進(jìn)軍墨西哥、巴西等本土市場，同時加大品牌宣傳和市場營銷，亮相央視春晚、冠名中秋晚會、簽下梅西代言、贊助李永波羽毛球俱樂部、大范圍投放電梯公交站牌廣告等等。

如此“燒錢”，一度讓業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂極兔的現(xiàn)金流是否能撐得住，還能撐多久？事實(shí)雖然證明極兔在現(xiàn)金流方面并無風(fēng)險(xiǎn)，但如果想要“再進(jìn)一步”，必須要有新的血液輸入。

03最后就是很多老鐵最為關(guān)注的話題：

資本市場在快遞市場投資份額是相對固定的，按照先下手為強(qiáng)的傳統(tǒng)觀念，是否就意味著誰領(lǐng)先，誰就占得更多的份額呢？

就上述投資份額問題，一位關(guān)注二級市場的研究員張昕表示，如果今年資本市場在快遞物流上的資金池是有限的，菜鳥搶先上市必定會對極兔產(chǎn)生影響。不過，這也要看兩家平臺依托的淘系和拼多多商流所帶來的業(yè)務(wù)體量有多大；其次要看各自網(wǎng)絡(luò)基本盤穩(wěn)固程度、體系服務(wù)能力與服務(wù)覆蓋規(guī)模大小。

然而，在江翰看來，模式不太一樣的菜鳥與極兔兩者之間，并不是絕對競爭的關(guān)系，甚至于大家可以認(rèn)為它們兩者是一個競合關(guān)系，是競合博弈，競爭合作并存。

全球視角看，菜鳥上市對極兔負(fù)面影響不大，兩者屬不同賽道，菜鳥若成功上市對全球物流都會產(chǎn)生積極影響。楊達(dá)卿認(rèn)為，現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)仍在恢復(fù)中，但仍面臨很多不確定性因素沖擊全球，世界期待中國經(jīng)濟(jì)帶出全球經(jīng)濟(jì)的火車頭效應(yīng)。這個火車頭效應(yīng)能否發(fā)揮關(guān)鍵作用，還看各領(lǐng)域頭部企業(yè)，全球物流市場也如此。中國是全球最大的電商物流市場，全球物流股市主要看中美兩國，菜鳥屬于生態(tài)圈型數(shù)字物流平臺，菜鳥若順利上市或?qū)θ螂娚涛锪魇袌鰩順酚^預(yù)期。

至于今年菜鳥與極兔誰會搶先一步在港上市？從上述多位研究專家回應(yīng)來看，上市時間不好說，但這兩家企業(yè)都處于快速發(fā)展上升期，上市可能性大，對資本市場來說均屬于優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。如果一定要說誰先上市，江翰稱，“從極兔收購百世國內(nèi)快遞品牌來看，極兔上市會相對簡單一些?！?/p>

（本文僅供參考，不構(gòu)成其他意見。文中張欣為化名）