4日，中國人民銀行、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會、香港金融管理局發(fā)布聯(lián)合公告稱，為促進內(nèi)地與香港金融衍生品市場共同發(fā)展，中國人民銀行、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會、香港金融管理局決定同意中國外匯交易中心（全國銀行間同業(yè)拆借中心）、銀行間市場清算所股份有限公司（以下統(tǒng)稱內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機構(gòu)）和香港場外結(jié)算有限公司（以下簡稱香港基礎(chǔ)設(shè)施機構(gòu)）開展香港與內(nèi)地利率互換市場互聯(lián)互通合作（以下簡稱“互換通”）。

公告稱，即日起6個月之后正式啟動“互換通”。

“互換通”指境內(nèi)外投資者通過香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機構(gòu)連接，參與兩個金融衍生品市場的機制安排。初期先開通“北向通”，即香港及其他國家和地區(qū)的境外投資者（以下簡稱境外投資者）經(jīng)由香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機構(gòu)之間在交易、清算、結(jié)算等方面互聯(lián)互通的機制安排，參與內(nèi)地銀行間金融衍生品市場。未來將適時研究擴展至“南向通”，即境內(nèi)投資者經(jīng)由兩地基礎(chǔ)設(shè)施機構(gòu)之間的互聯(lián)互通機制安排，參與香港金融衍生品市場。

中國人民銀行副行長 潘功勝：升級后協(xié)議無需再續(xù)簽，以及將長期有效，互換規(guī)模從5000億元人民幣擴大至8000億元人民幣，互換流程進一步優(yōu)化，資金使用更加便利。這也是中國人民銀行第一次簽署常備互換協(xié)議。

央行表示，“互換通”和常備貨幣互換安排的啟動實施，將進一步提升兩地金融市場的聯(lián)通效率，鞏固香港國際金融中心和離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐地位。

中國人民銀行副行長 潘功勝：人民銀行將繼續(xù)深化與香港的務(wù)實合作，支持香港國際金融中心的建設(shè)與發(fā)展，推動中國金融市場高水平對外開放。

據(jù)介紹，“互換通”是中央政府支持香港發(fā)展、推動內(nèi)地與香港合作的又一項重要舉措，有利于鞏固和提升香港國際金融中心地位，保持長期繁榮穩(wěn)定，有利于穩(wěn)步推動我國金融衍生品市場對外開放，豐富境外投資者參與渠道。

公告稱，“互換通”遵守兩地市場的相關(guān)法律法規(guī)?！氨毕蛲ā弊袷噩F(xiàn)行內(nèi)地銀行間金融衍生品市場對外開放政策框架，同時尊重國際慣例做法，便捷境外投資者進行內(nèi)地銀行間金融衍生品交易和風(fēng)險對沖?？山灰讟说某跗跒槔驶Q產(chǎn)品，其他品種后續(xù)將根據(jù)市場情況適時開放。

公告表示，香港與內(nèi)地金融衍生品市場監(jiān)管機構(gòu)將各自采取所有必要措施，確保雙方以保障投資者利益為目的，在“互換通”下建立有效機制，及時處理出現(xiàn)的違法違規(guī)行為。香港與內(nèi)地金融衍生品市場監(jiān)管機構(gòu)將簽訂監(jiān)管合作備忘錄，建立健全監(jiān)管合作安排和聯(lián)絡(luò)協(xié)商機制，維護金融市場穩(wěn)定和公平交易秩序。

公告明確，香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照穩(wěn)妥有序、風(fēng)險可控的原則，積極推進“互換通”的各項準備工作，在完成相關(guān)規(guī)則制定和系統(tǒng)建設(shè)、回應(yīng)市場參與者實際需求、獲得相關(guān)監(jiān)管許可及其他所有必需的工作準備就緒后，正式啟動“互換通”。

“互換通”聯(lián)合公告答記者問

 問：“互換通”推出的背景是什么？

答：近年來，我國銀行間債券市場對外開放力度不斷加大，特別是2017年以來，“債券通”南北向通的先后推出，成為中國金融市場對外開放的重要里程碑。2021年全年，境外投資者達成人民幣債券交易11.47萬億元。截至2021年年末，境外投資者持有人民幣債券規(guī)模達到4萬億元，約占全市場總托管量的3.5%。隨著境外投資者持債規(guī)模擴大、交易活躍度上升，其利用衍生品管理利率風(fēng)險的需求持續(xù)增加。

從銀行間衍生品市場來看，自2006年在銀行間市場推出以來，人民幣利率互換作為主要品種，經(jīng)過多年穩(wěn)步健康發(fā)展，交易規(guī)模逐步擴大、參與主體日益豐富、風(fēng)險管理功能有效發(fā)揮，2021年成交21.1萬億元。為進一步便利境外投資者參與銀行間利率互換等衍生品交易，人民銀行持續(xù)推動銀行間利率衍生品市場穩(wěn)步開放，利用內(nèi)地與香港兩地金融市場良好的合作基礎(chǔ)，采取類似“債券通”的金融市場基礎(chǔ)設(shè)施連接方式，允許境外投資者通過境內(nèi)外電子交易平臺、中央對手方清算機構(gòu)的互聯(lián)參與境內(nèi)人民幣利率互換市場。

 問：推出“互換通”具有哪些方面的積極意義？ 

答：第一，有利于境外投資者管理利率風(fēng)險?！盎Q通”的推出可便利境外投資者使用利率互換管理風(fēng)險，減少利率波動對其持有債券價值的影響，平緩資金跨境流動，進一步推動人民幣國際化。

第二，有利于推動境內(nèi)利率衍生品市場發(fā)展。推出“互換通”后，境外機構(gòu)帶來差異化需求增加，輔之以高效電子化交易、緊密銜接的交易清算環(huán)節(jié)等優(yōu)勢，有助于提升市場流動性，推動銀行間利率衍生品市場進一步發(fā)展，并形成良性循環(huán)。

第三，有利于鞏固香港國際金融中心地位。作為我國金融衍生品市場對外開放的重要舉措，“互換通”的推出是對“十四五”規(guī)劃關(guān)于強化香港國際資產(chǎn)管理中心及風(fēng)險管理中心功能的具體落實，有利于增強香港作為國際金融中心的吸引力，深化內(nèi)地與香港金融市場合作。

問：“互換通”在現(xiàn)行銀行間衍生品市場框架下開展了哪些創(chuàng)新？

答：在堅持現(xiàn)行銀行間衍生品市場發(fā)展道路的基礎(chǔ)上，“互換通”全面借鑒了債券市場對外開放的成熟經(jīng)驗和整體框架，對接境外衍生品市場最新發(fā)展趨勢，以電子化交易、中央對手方清算為核心優(yōu)化了現(xiàn)有流程，提高了交易清算效率。

“互換通”下，境內(nèi)外投資者可通過相關(guān)電子交易平臺的連接開展交易，不改變交易習(xí)慣。同時，“互換通”創(chuàng)新了衍生品清算機構(gòu)互聯(lián)模式，由兩家中央對手方共同為境內(nèi)外投資者提供人民幣利率互換的集中清算服務(wù)。境內(nèi)外投資者可在遵從兩地市場法律法規(guī)的前提下，便捷地完成人民幣利率互換的交易和集中清算。

 問：“互換通”業(yè)務(wù)在風(fēng)險防范方面有什么考慮和措施？ 

答：有效防范風(fēng)險是金融衍生品市場高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)，也是我們在推進“互換通”工作中堅持的核心原則?！盎Q通”下，我們主要采取以下措施：

一是保證交易秩序和控制市場總體風(fēng)險?！盎Q通”采用報價機構(gòu)交易模式，發(fā)揮報價機構(gòu)穩(wěn)定市場的作用。參考滬深港通機制，初期實施總量管理，在滿足投資者風(fēng)險管理需求的同時防范市場風(fēng)險。

二是強化兩地金融市場基礎(chǔ)設(shè)施間的風(fēng)險管理安排。綜合考慮國際上金融衍生品交易、清算結(jié)算、風(fēng)險管理等多方面的實際情況，將電子化交易和中央對手方清算相結(jié)合，制定穩(wěn)健合理的系統(tǒng)連接安排，確?！盎Q通”業(yè)務(wù)嚴格遵守宏觀審慎原則，全環(huán)節(jié)多層面采取風(fēng)控措施，重點防范跨市場風(fēng)險溢出，織好防護網(wǎng)。

三是深化監(jiān)管合作。人民銀行將與香港證監(jiān)會、香港金管局等部門保持緊密溝通，簽署監(jiān)管合作備忘錄，并在信息共享、應(yīng)急處置等方面進一步密切合作。

問：“互換通”實施有沒有具體時間表？

答：“互換通”將在我國金融市場對外開放的整體規(guī)劃與部署下持續(xù)推進。當(dāng)前，人民銀行將會同香港證監(jiān)會、香港金管局等部門共同制定制度辦法，加強監(jiān)管合作和信息共享，指導(dǎo)相關(guān)金融市場基礎(chǔ)設(shè)施做好規(guī)則、業(yè)務(wù)、技術(shù)等方面的準備工作，加強市場溝通培育，引導(dǎo)市場成員做好交易前準備工作，在6個月之后項目上線。