今天進(jìn)一步聊聊我觀察到的全球貿(mào)易價(jià)值鏈重構(gòu)這一話題。

1、供應(yīng)鏈是編織過(guò)去幾十年全球化的纖維。他們一次又一次地允許無(wú)畏的外向型制造商以低于本土競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和零部件制造商的價(jià)格在新市場(chǎng)中找到角色。

2、比如蘋(píng)果公司，可以利用從更遠(yuǎn)的地方引進(jìn)的原材料，從數(shù)十個(gè)不同國(guó)家提供的組件中創(chuàng)造技術(shù)與整合的奇跡。

3、但是，在過(guò)去五年中，這種結(jié)構(gòu)所面臨的緊張局勢(shì)日益加劇。首先是美國(guó)對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品征收關(guān)稅。然后，新冠肺炎大流行增加了對(duì)特定商品群的需求，同時(shí)限制了它們的生產(chǎn)和運(yùn)輸。最近，俄羅斯在烏克蘭的戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致大宗商品價(jià)格飆升，并提醒公司與個(gè)體，政治沖擊會(huì)以多快的速度關(guān)閉一個(gè)市場(chǎng)，并對(duì)其他市場(chǎng)和生活造成嚴(yán)重破壞。

4、全球貿(mào)易價(jià)值鏈轉(zhuǎn)型重構(gòu)正在加速。在庫(kù)存、投資和招聘數(shù)據(jù)中，可以清楚地看到變化的方向；它的影響在世界各地的新聞中都有報(bào)道。蘋(píng)果將部分產(chǎn)品從中國(guó)轉(zhuǎn)移到越南，引發(fā)了該國(guó)的人才爭(zhēng)奪戰(zhàn)。中國(guó)公司在墨西哥蒙特雷建立了一個(gè)巨大的工業(yè)園區(qū)，希望在離家較近的地方滿足美國(guó)客戶的需求。僅在5月份，三星、Stellantis和現(xiàn)代就宣布向美國(guó)電動(dòng)汽車(chē)工廠投資80億美元。

5、決策者越來(lái)越擔(dān)心供應(yīng)鏈應(yīng)該是穩(wěn)健的，而不僅僅是高效的。因此，他們目前較少選擇依賴(lài)其面臨風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)域。各個(gè)國(guó)家層面也正在試驗(yàn)旨在自力更生或在至少一些“戰(zhàn)略性”技術(shù)和業(yè)務(wù)方面取得國(guó)際領(lǐng)先地位的產(chǎn)業(yè)政策。這意味著支持在其境內(nèi)對(duì)這些部門(mén)的投資，有時(shí)限制這些部門(mén)成果的出口。就公司而言，他們正在以垂直整合的名義收購(gòu)國(guó)內(nèi)外供應(yīng)商。

6、上個(gè)世紀(jì)末開(kāi)始出現(xiàn)的以市場(chǎng)為基礎(chǔ)、以中國(guó)為中心的體系正在轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N雖然仍然是全球性的、但不那么單一、成本更高的體系。這最終應(yīng)該會(huì)變得不那么脆弱。但這一過(guò)渡將十分混亂，足以造成自身的沖擊。

7、從20世紀(jì)90年代開(kāi)始，技術(shù)、地緣政治穩(wěn)定以及對(duì)效率和比較優(yōu)勢(shì)的追求是全球化強(qiáng)有力的推動(dòng)因素。在地理位置的約束下，更好的通信和更高效的集裝箱運(yùn)輸，公司從一個(gè)大陸跳到另一個(gè)大陸，尋找廉價(jià)的投入品和更高的利潤(rùn)率。20世紀(jì)70年代和80年代，全球外國(guó)直接投資流量占全球GDP的0.5%。到2000年代中期，它們的價(jià)值達(dá)到或超過(guò)5%。這反過(guò)來(lái)又創(chuàng)造了一個(gè)全球市場(chǎng)。在截至2008年的20年間，貿(mào)易占全球GDP的比例從37%躍升至61%。

8、即使在新冠肺炎流行之前，就有充分的跡象表明全球化已經(jīng)變得緩慢。美國(guó)公司來(lái)自海外的收入份額基本持平；在國(guó)外賺取的利潤(rùn)正在下降。貿(mào)易和外國(guó)直接投資流動(dòng)停滯不前。其中一個(gè)原因是自動(dòng)化降低了制造業(yè)的勞動(dòng)強(qiáng)度，從而降低了在20世紀(jì)90年代和21世紀(jì)初成為離岸中心的低工資國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。另一個(gè)原因是這些國(guó)家的工資上漲了。2000年，中國(guó)以美元表示的人均年收入是美國(guó)的3%，這是跨國(guó)公司面臨的工資成本的合理代表。這也是中國(guó)第二年加入世界貿(mào)易組織具有如此巨大變革性的原因之一。到2019年，這一比例上升到16%。該體系的脆弱性也變得更加明顯。2011年?yáng)|北地震導(dǎo)致日本汽車(chē)供應(yīng)商倒閉，硅片生產(chǎn)受到影響。

9、事實(shí)證明，新冠肺炎大流行造成的混亂足以引起人們的關(guān)注，從而引發(fā)后果。早期，各國(guó)政府爭(zhēng)先恐后地確保防護(hù)服和醫(yī)院呼吸機(jī)的安全，但往往沒(méi)有成功。消費(fèi)模式從個(gè)人服務(wù)轉(zhuǎn)向制成品的變化帶來(lái)了新的瓶頸。俄羅斯烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)的影響帶來(lái)了更為深遠(yuǎn)的沖擊。它擾亂了能源市場(chǎng)，更重要的是擾亂了糧食市場(chǎng)，突顯了對(duì)更廣泛供應(yīng)的需求。

10、因此，經(jīng)濟(jì)依賴(lài)已成為行動(dòng)的理由，而不僅僅是擔(dān)憂。這在能源市場(chǎng)上最為明顯。歐洲正在拼命增加其天然氣庫(kù)存以及進(jìn)口液化天然氣的能力。5月，美國(guó)能源公司NextDecade宣布了一項(xiàng)為期15年的協(xié)議，將液化天然氣出售給法國(guó)的Engie，這將促進(jìn)對(duì)路易斯安那州海岸一個(gè)新出口碼頭的投資。一些資深民主黨人抱怨說(shuō)，要放松對(duì)加拿大Keystone xl管道的反對(duì)。新的基礎(chǔ)設(shè)施和長(zhǎng)期合同正在推動(dòng)一個(gè)全球流動(dòng)的體系朝著效率更低但更安全的方向發(fā)展。制造業(yè)也存在依賴(lài)性擔(dān)憂。政府認(rèn)為至關(guān)重要的商品范圍已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了國(guó)防和大流行后公共衛(wèi)生領(lǐng)域。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)Janet Yellen4月份表示：“我們不能允許各國(guó)利用其在關(guān)鍵原材料、技術(shù)或產(chǎn)品方面的市場(chǎng)地位，有權(quán)擾亂我們的經(jīng)濟(jì)或行使不必要的地緣政治杠桿?！薄Ｃ绹?guó)現(xiàn)在的出口限制包括生物技術(shù)軟件和生產(chǎn)先進(jìn)半導(dǎo)體所需的資金。

11、產(chǎn)業(yè)政策日益嚴(yán)格。根據(jù)聯(lián)合國(guó)的一項(xiàng)調(diào)查，目前有100多個(gè)國(guó)家（占全球GDP的90%以上）制定了正式的工業(yè)戰(zhàn)略，近年來(lái)，這一活動(dòng)尤其猖獗。政策的范圍從基礎(chǔ)研究投資到保護(hù)“戰(zhàn)略性”產(chǎn)業(yè)免受外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的政策。許多人了解到，凈零排放計(jì)劃中隱含的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的規(guī)模和范圍越來(lái)越大。歐盟委員會(huì)正在向電池和半導(dǎo)體制造商發(fā)放補(bǔ)貼。在美國(guó)，Joe Biden以“購(gòu)買(mǎi)美國(guó)貨”的行政命令開(kāi)始了他的任期，幫助行業(yè)與中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的補(bǔ)貼吸引了兩黨的支持。

12、麥肯錫今年調(diào)查的供應(yīng)鏈領(lǐng)導(dǎo)者中，有81%的人現(xiàn)在從兩個(gè)供應(yīng)商那里采購(gòu)原材料，而不僅僅依賴(lài)一個(gè)供應(yīng)商。高盛銀行的證據(jù)表明，美國(guó)正在擴(kuò)大其供應(yīng)依賴(lài)的國(guó)家數(shù)量，這一趨勢(shì)在其他富裕國(guó)家也有反映。這本身并不能帶來(lái)穩(wěn)健性。如果產(chǎn)能沒(méi)有增加，那么沖擊仍將削減總供應(yīng)量。但龐大的資本支出計(jì)劃表明，企業(yè)正努力阻止這種情況的發(fā)生。

13、一些人可能認(rèn)為，增加庫(kù)存是應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)的必要措施。一系列難以逆轉(zhuǎn)的決策是那些參與垂直整合的人，要么建立自己的供應(yīng)商能力，要么收購(gòu)已經(jīng)具備這種能力的公司。在一些行業(yè)，這是一種不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)，這是由供應(yīng)鏈擔(dān)憂和從供應(yīng)商手中奪回利潤(rùn)率的愿望所驅(qū)動(dòng)的。

14、與此同時(shí)，美國(guó)汽車(chē)行業(yè)的垂直一體化在2019年前后迅速發(fā)展。中國(guó)公司在電池生產(chǎn)和電池所需礦物加工方面都占據(jù)著主導(dǎo)地位。因此，其他地方的跨國(guó)汽車(chē)制造商正在建設(shè)自己的電池廠，甚至投資礦山。