摘要

越南等東盟國家對美貿(mào)易量高速增長，源于中國轉(zhuǎn)口貿(mào)易

遠東至美國集裝箱海運量過去十年間（2011-2021年）復(fù)合增速為4.90%。其中，越南對美集運量僅次于中國位居第二，占比超過11%。2019年越南至美國集運量增速高達33.1%，其他東盟國家均實現(xiàn)較高增速，源于中美貿(mào)易戰(zhàn)下中國的轉(zhuǎn)口貿(mào)易。假設(shè)2019年中越貿(mào)易差額的增加值均為中國至越南的轉(zhuǎn)口貿(mào)易所致，同時假設(shè)轉(zhuǎn)口貿(mào)易最終流向為美國，則2019年越南至美國出口總額中約20%為中國轉(zhuǎn)口貿(mào)易，剔除中國轉(zhuǎn)口貿(mào)易部分，2019年越南至美國出口總額與2018年持平。其他東盟國家與越南的轉(zhuǎn)口貿(mào)易情況類似。

越南自中國進口加工后再出口至美國，均由外企所主導(dǎo)

美國是越南最大的買家，占越南出口總額約29%。越南進口總額約33%來自中國大陸，進口貨物主要是紡織材料和零部件，56%的紡織、皮革材料等（包括紗和布料等）、48%的機械設(shè)備、42%的電話、手機及零件均進口自中國大陸。經(jīng)過加工后，約63%木材及制品、46%的紡織服裝、42%的機械設(shè)備等出口至美國。同時，自2015年以來越南外資企業(yè)出口額占比超過70%，并且越南外資企業(yè)出口額增速遠高于本土企業(yè)。越南每年FDI流量占固定資本形成總額25%左右，F(xiàn)DI存量占GDP比例超過60%。越南FDI流入來源國主要是新加坡、中國、韓國和日本等亞洲國家，約60%的FDI流向越南的制造業(yè)。

越南對美家具出口占比超40%，組裝環(huán)節(jié)帶動出口快速增長

2021年日本和韓國對美單箱貨值分別為16.83萬和7.50萬美元/TEU，遠高于中國的3.94萬美元/TEU和越南的3.28萬美元/TEU。日韓對美前兩大出口商品均為計算機等機械設(shè)備和汽車及零配件，合計占比均在40%以上；越南對美主要出口商品為家具、電氣設(shè)備（包括手機及零配件），貨量占比為42.7%和8.1%。2019年越南對美計算機、手機等出口量大幅增長，表明中美貿(mào)易戰(zhàn)下組裝環(huán)節(jié)加速向越南轉(zhuǎn)移。

船公司紛紛布局越南市場，東南亞運價水平相對更高

2021年馬士基承運越南至美國集運量為35.5萬TEU，占比約15.6%，市占率排名第一；中遠海運與東方海外國際合計承運量為35.3萬TEU，占比約15.5%，基本和馬士基體量接近。歷史上，越南、日本至美國集運運價水平均高于中國。

中國與越南產(chǎn)業(yè)鏈互補，促進亞洲整體出口貿(mào)易

1）中國產(chǎn)業(yè)某些特定環(huán)節(jié)的“外溢”是必然，中國與越南產(chǎn)業(yè)鏈更多是互補關(guān)系；2）中國已經(jīng)加入RECP，表明并不太擔(dān)心所謂制造業(yè)轉(zhuǎn)移問題。3）越南本土企業(yè)實力有限，難以建立較為齊全的工業(yè)門類，產(chǎn)業(yè)升級仍需時日；4）越南等東盟國家加入國際分工，中國國際分工地位提升，促進亞洲整體出口貿(mào)易。

風(fēng)險提示

（1）俄烏沖突演變?yōu)槿鎽?zhàn)爭，全球貿(mào)易難以開展。（2）全球經(jīng)濟的大面積崩潰。（3）燃油成本大幅度上漲。（4）由于疫情影響造成貨物和設(shè)備運輸成本大幅度上漲。