12月21日，中國上海

調(diào)研機構(gòu)

國壽資產(chǎn)麻錦濤、海富通基金于楚衡、華寶基金毛文博、華寶基 金關鵬、景林資產(chǎn)王嵩、景順長城劉力思、平安養(yǎng)老陳徐珊、平 安養(yǎng)老吳伯珩、信達澳銀基金張恒海、中歐基金許文星、朱雀投 資郭晶、浙商證券匡培欽、浙商證券馮思齊

韻達接待人員

1、董事兼副總裁楊周龍

2、董事、副總裁兼董事會秘書符勤

3、證券事務代表楊紅波先

4、投資者關系高級經(jīng)理湯偉偉

1、 公司對 2022 年行業(yè)發(fā)展的預測是怎樣的？

快遞行業(yè)作為民生行業(yè)，當前正受國家政策風口支持；從近 年來電商滲透率、電商渠道下沉、快遞包裹增量等角度分析，電 商經(jīng)濟及快遞行業(yè)還具有較大的發(fā)展空間。

2、 義烏地區(qū)的快遞包裹會轉(zhuǎn)移至到其他城市嗎？

市場的競爭既包括價格的競爭，也包括產(chǎn)品的競爭和服務、 品牌的競爭。今年以來，一方面，政府通過一系列的政策文件， 持續(xù)引導、關心、呵護快遞行業(yè)，營造良好有序的市場環(huán)境，推動快遞產(chǎn)業(yè)更加健康、有序、高質(zhì)量發(fā)展；另一方面，公司需要不斷提升服務水平，提升加盟商運營質(zhì)量和盈利能力，積極進行產(chǎn)品分層，發(fā)展高品質(zhì)、高附加值的產(chǎn)品，進一步豐富產(chǎn)品體系， 為客戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務，提升公司核心競爭力。

目前尚未發(fā)現(xiàn)客戶因為區(qū)域間的價格因素而導致包裹明顯 外溢、尋找新發(fā)件窗口的現(xiàn)象。此外，當下產(chǎn)業(yè)群的經(jīng)濟形態(tài)特征明顯，各個區(qū)域有不同的產(chǎn)業(yè)群，客戶需要追求全鏈路的綜合成本最優(yōu)化。

3、目前快遞小哥的收入水平如何，公司怎樣保障快遞小哥 的合法權(quán)益？

公司深入貫徹落實關心關愛快遞小哥的重要指示精神，積極 響應保障快遞員群體合法權(quán)益，推動快遞產(chǎn)業(yè)更加健康、有序、 高質(zhì)量發(fā)展政策的號召。從 2021 年 9 月起，公司增加了結(jié)算給快遞小哥的派費，同時推出措施減少罰款。并采取各種方式督促加盟商共同保障快遞小哥的合法權(quán)益。

4、目前，公司在華南地區(qū)政策及目標是怎樣的？

今年二季度以來，公司對于華南地區(qū)的政策調(diào)整主要情況如 下：一是優(yōu)化價格體系，為了有效解決“價格”和跨區(qū)經(jīng)營等問 題，公司利用信息化、數(shù)字化、智慧決策技術優(yōu)勢，通過數(shù)字化 監(jiān)控技術，鎖定區(qū)域禁止跨區(qū)經(jīng)營，規(guī)范經(jīng)營秩序。二是對加盟商的業(yè)務經(jīng)營情況實施全面數(shù)字化。三是對于加盟商的經(jīng)營周轉(zhuǎn)進行日清，有力支持加盟商現(xiàn)金流快速周轉(zhuǎn)。在國家引導快遞行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的背景下，通過優(yōu)化價格體系、組織體系、客戶體系等，公司可以有效識別行業(yè)價格走勢， 在行業(yè)環(huán)境改善、價格修復過程中，有利于公司有效實施客戶分群和產(chǎn)品分層策略，將充分獲得市場向上和服務溢價的紅利。

5、極兔收購百世快遞對快遞行業(yè)的影響，公司在可比同行 中的優(yōu)勢？

公司對極兔收購百世快遞的情況也都是從公開信息進行了解，對行業(yè)發(fā)展的影響還需持續(xù)觀察。長期來看，企業(yè)盈利增長主要從提高服務水平、滿足更多需求、獲得更高服務溢價中獲取。公司將（1）持續(xù)保持服務領先水平;(2)持續(xù)提升加盟商運營質(zhì)量和盈利能力;(3)通過科技創(chuàng)新、 服務品質(zhì)與產(chǎn)品分層能力為客戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務，提升公司核心競爭力。

6、未來行業(yè)增速下降會不會導致產(chǎn)能過剩？

近年來，我國移動互聯(lián)網(wǎng)與內(nèi)需消費深度融合，電子商務經(jīng) 濟繼續(xù)保持著蓬勃的發(fā)展態(tài)勢，以創(chuàng)新的營銷方式和商業(yè)模式實 現(xiàn)流量變現(xiàn)，呈現(xiàn)出了全新的、平臺多元化的網(wǎng)絡購物新生態(tài)。傳統(tǒng)電商平臺穩(wěn)健發(fā)展，在用戶流量、全品類交易、渠道下沉、 培育增量 GMV 等方面持續(xù)迭代；新興平臺挖掘消費者更廣泛的 線下消費需求，為行業(yè)增長提供強勁動力。由于行業(yè)規(guī)模基數(shù)不斷擴大，增速有所放緩，但得益于國內(nèi) 疫情的有效控制，2020 年行業(yè)包裹的增量達到近 200 億件；根 據(jù)近期國家郵政局公布的 2021 年 11 月郵政行業(yè)運行情況，2021 年前 11 個月行業(yè)的增量達到近 240 億件；12 月 8 日，國家郵政 局快遞大數(shù)據(jù)平臺實時監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2021 年我國快遞業(yè)務量 已達 1000 億件。因此，從大數(shù)據(jù)分析角度謹慎預計，我們認為包裹增量還在持續(xù)創(chuàng)新高，行業(yè)增長還有較大空間，增速曲線的平緩與產(chǎn)能過剩沒有必然關系。

7、公司未來資本開支情況？

近年來，公司始終秉持長期思維、做長期的事情。因此，基于產(chǎn)能匹配、產(chǎn)能穩(wěn)定和長期經(jīng)營成本優(yōu)化的戰(zhàn)略考量，公司在分撥中心、自動化設備、高效運力運能等核心資產(chǎn)、核心資源方面加大投入，鞏固核心競爭優(yōu)勢，資本開支規(guī)模有所加大。根據(jù)現(xiàn)有核心資產(chǎn)情況，公司預計這兩年將能夠基本完成分撥中心替代性建設和運力運能自有化比例提升，與此同時，公司資本開支規(guī)模將逐步收窄。從長期來看，公司會衡量效益和資本投入的關 系。

8、公司的融資規(guī)劃是怎樣的？

公司現(xiàn)已探索并打通多樣化的融資渠道，如注冊發(fā)行多期超 短期融資劵和中期票據(jù)、2020 年在境外完成美元債券的發(fā)行、 以全資子公司持有的倉儲物流基礎設施為標的資產(chǎn)設立的資產(chǎn) 支持專項計劃等；此外，如在各項條件成熟的前提下，公司不排除合適的時點探索更多的股權(quán)類融資手段。

9、公司有沒有計劃進行股權(quán)激勵？

為吸引和留住優(yōu)秀人才、穩(wěn)定公司經(jīng)營隊伍，持續(xù)激發(fā)核心 管理人員及技術骨干的工作積極性和工作熱情，有效地將股東利 益、公司利益和核心團隊個人利益結(jié)合在一起，確保公司發(fā)展戰(zhàn) 略和經(jīng)營目標的實現(xiàn)，公司目前已開展四期限制性股票激勵計 劃。同時，公司也在積極開展多樣化的激勵方式，助力構(gòu)建穩(wěn)定 長久的人才梯隊，如探索“眾創(chuàng)合伙人機制”，讓合伙人為公司、 同時為自己創(chuàng)造價值，共襄“事業(yè)共同體”的共同夢想，為豐富激 勵機制、構(gòu)筑符合人性樸素需求的企業(yè)文化，公司以嫁接周邊優(yōu) 勢資源、推動新業(yè)務為契機。

10、明年春節(jié)及傳統(tǒng)淡季的價格走勢會是怎樣的？

今年 4 月份以來，政府通過一系列的監(jiān)管措施、政策、立法 等組合拳，通過規(guī)范市場競爭方式、維護快遞服務隊伍、鼓勵產(chǎn) 品競爭和服務競爭等，持續(xù)推動快遞行業(yè)健康、有序、高質(zhì)量發(fā) 展，所以市場價格呈現(xiàn)了持續(xù)修復的良好局面，企業(yè)也充分認識 到行業(yè)轉(zhuǎn)型升級、邁向高質(zhì)量發(fā)展是未來發(fā)展的重點發(fā)展方向。因此，我們判斷快遞行業(yè)再次陷入之前價格競爭的概率不大。同 時，我們謹慎預計明年行業(yè)價格不太可能出現(xiàn)大幅度下滑的情 況，且存在向上修復的空間。