11月7日，MSCI官網宣布，2021年11月MSCI半年度指數評審結果將于歐洲中部時間11月11日23點后（北京時間11月12日6點后）公布。此次評審涉及MSCI全球標準指數、MSCI全球小型股和微型股指數、MSCI全球價值成長指數、MSCI前沿市場指數、MSCI前沿市場小型股指數，以及MSCI中國A股在岸指數和MSCI中國全股票指數等。所有變更將在2021年11月30日收盤后生效。一般來說，半年度評審是MSCI調整幅度較大的評審。

A股國際化進程加速

隨著A股納入MCSI，中國市場國際化進程不斷加速。2017年6月，MSCI宣布將A股納入MSCI指數，隨后A 股的納入因子逐步提升至20%。

在此之前，A股市場已多次出現“生效日魔咒”，即在MSCI等國際指數公司調整生效日當天，北向資金往往出現大幅波動。最近一次半年度評審結果生效日，5月27日當天，北向資金全天成交凈買入額為217.23億元，其中，滬股通凈買入額為168.11億元，深股通凈買入額為49.12億元。

在生效后的一個月里，北向資金整體買入大于賣出。

近年北向資金流入加速，10月21日和22日更是罕見的出現連續(xù)兩天凈買入超100億元。

近日北向資金大幅流入，一方面，MSCI中國指數作為全球性的投資參考指數，受到國際投資者的廣泛關注，在指數調整當天往往會引起北向資金異動；另一方面，人民幣升值也是助推北向資金大幅買入的原因之一。

業(yè)內普遍認為，隨著我國對外開放的持續(xù)深入，以及未來MSCI、富時羅素等重要指數有望再次提高A股權重的預期下，北上資金長期持續(xù)流入A股是大概率事件。

首批MSCI中國A50互聯互通ETF上市

10月18日，首支MSCI中國A50互聯互通指數期貨在港交所正式開始交易。8月20日，港交所宣布推出MSCI中國A50互聯互通指數期貨合約，10月18日正式上市交易。該期貨產品以MSCI中國A50互聯互通指數為標的，后者主要體現50只代表GICS各行業(yè)的大型證券的市場表現。

11月3日，易方達、匯添富、華夏基金、南方基金發(fā)布公告，旗下首批4只MSCI中國A50互聯互通ETF產品將于11月8日同日上市。

首批A50ETF發(fā)售后獲得機構和個人投資者追捧，認購熱情高漲。上市交易公告書顯示，4只A50ETF產品上市交易份額合計266.65億份，其中易方達、匯添富的產品上市交易份額為80億份，華夏基金、南方基金分別為67.68億份和38.97億份。4只產品持有人總戶數超33萬戶，易方達、匯添富的產品持有人均超過10萬戶。

從持有人結構來看，4只產品的機構投資者合計持有份額107.8億份，在上市總份額中占比超四成。公告的基金份額前十大持有人中，出現了招商證券、君證資管、鉑紳投資、巴克萊銀行、林園投資等知名投資機構身影。

MSCI中國A50ETF跟蹤標的指數的行業(yè)結構與成份股都與外資的行業(yè)配置結構及重倉股接近。WIND數據統(tǒng)計顯示，截至10月底，外資重倉(持有市值比例超過0.5%)的股票中，有76%的資金投資于MSCI中國A50互聯互通人民幣指數成份?？梢哉f，無論從行業(yè)角度還是具體成份股角度，MSCI中國A50ETF的跟蹤標的基本契合了A股市場機構化和國際化的兩大發(fā)展趨勢。

從長期走勢看，MSCI中國A50互聯互通指數表現優(yōu)異，體現出高成長性。選取上證50指數、富時A50指數作為參考，可以看出MSCI中國A50互聯互通指數長期成長性高。從2012年11月30日至2021年10月22日， MSCI中國A50互聯互通指數的累積收益率達到176.82%，高于上證50(116.46%)、富時中國A50(135.15%)；指數年化收益率8.16%，高于上證50(-1.03%)、富時中國A50(1.42%)；年化波動率與富時中國A50相近，但收益風險比（0.34）遠高于另兩支指數?？偟膩砜矗?nbsp;MSCI中國A50互聯互通指數的表現要優(yōu)于其他A股主要寬基指數。

A股對外資的吸引力大幅提升

中國經濟穩(wěn)健復蘇，長期增長動能依舊強勁。2018年至疫情前，中國經濟呈現出平穩(wěn)增長的趨勢，GDP季度同比增速一直維持在6%左右。2020年一季度受疫情爆發(fā)影響，經濟增速大幅度下跌但很快反彈。隨著疫情形勢好轉中國經濟逐漸復蘇，2021年第一季度GDP同比增速為18.3%，第二季度增速有所放緩，但仍舊保持了7.9%的亮眼成績。長期來看，中國經濟仍舊強勁有力，有望繼續(xù)維持相對高的經濟增速。

預期2021年、2022年中國GDP增速將繼續(xù)領先于歐美日本等發(fā)達國家。2020年，中國經濟率先從疫情中恢復過來，實現了2.3%的正增速。隨著新冠疫苗的研發(fā)以及接種率的逐步上升，其他國家經濟也開始復蘇，但由于大宗商品價格大幅度波動，以及delta病毒變種帶來疫情的反復，全球經濟仍具有較大的不確定性。據國際貨幣基金組織10月發(fā)布的《世界經濟展望報告》，中國經濟有望在2021年、2022年分別實現8.0%、5.6%的增速，仍舊大幅度領先于歐美等發(fā)達國家。

在后疫情時代，中國經濟正在領跑全球，并且體現出了極強的韌性，這也使得國際投資者對于中國資產的興趣進一步上升。

外資持有A股流通市值的占比已從2014年的0.5％上升到2021年6月底的4.2％，而且目前看，這個數字正在持續(xù)提升，今年年底的時候很可能會帶給大家一個驚喜。

隨著MSCI中國A50互聯互通指數和相關期貨、ETF投資產品的相繼推出，A股市場對外開放進程又邁出堅實的一步。“海外投資者往往很注重風險控制，如果風險不能得到有效對沖，很難會加大投資力度，而MSCI中國A50互聯互通指數期貨有利于外資在A股市場進行長期資本配置?！盡SCI大中華區(qū)營運決策委員會主席兼董事總經理吳佳青稱。

匯添富基金總經理張暉認為，在股指結構改善、市場機構化趨勢加深、市場有效性提升等因素影響下，中國市場被動投資的投資價值有望大幅提升。

傳統(tǒng)指數往往以市值作為標準，因此一些傳統(tǒng)行業(yè)的占比通常較高，MSCI中國A50互聯互通指數采取行業(yè)中性策略，追蹤全球行業(yè)分類標準（GICS）所涵蓋的11個行業(yè)，覆蓋面非常廣泛，以確保不存在行業(yè)板塊偏差，從而能夠更好地反映中國經濟的多元化特征。

“雙11”能否再破記錄

同樣是在11月12日凌晨公布戰(zhàn)績的“雙十一”同樣值得關注。盡管那個正式的“雙11”還沒到，品牌之間的“雙11”大戰(zhàn)在10月就已經硝煙四起，并從11月1日開始進入“驗收”階段！

今年“雙11”的尾款日被設定在11月1日至11月3日，但在1日凌晨已經有品牌對外披露了部分銷售數據：國貨內衣新消費品牌蕉內和Ubras在11月1日凌晨1點前的全渠道銷售額突破1億元，而Insis Femme這類獨立設計師品牌的銷售額也在一日內超過2020年整個“雙11”的表現。

天貓官方公布的不完全統(tǒng)計數據，天貓在“雙11”開售1小時內共有超2600個品牌的成交額超過去年全天。但與自身過往業(yè)績做對比的銷售數據只是反映品牌表現的指標之一，在品類上與其它品牌做比較的排名也同樣重要。

國金證券研報稱，今年“雙11”消費升級細分類目和滲透率提升類目表現亮眼?；瘖y品、小家電銷售額進度表現優(yōu)于其他品類，且ASP均有所提升，電商大促成為消費者優(yōu)選品牌貨的消費場，頭部企業(yè)在各階段表現穩(wěn)定，流量集中。珠寶手表、家具家裝受滲透率持續(xù)提升促進表現不俗。

國貨美妝品牌表現靚麗，如薇諾娜、華熙生物、珀萊雅等。清潔電器、投影儀細分類目表現亮眼，如科沃斯、石頭科技、極米、萊克電氣等。

2020年，天貓雙11成交額達4982億元，京東達2715億元。單就數字而言，二者之和已經能夠排進全球各國GDP的前20強。

百度指數顯示，2011年至2015年，每年雙11期間大眾對“雙11”的關注度呈現逐年增長趨勢。自2016年開始，其搜索指數進入下滑軌道。2020年雙11期間，其熱度已經低于2014年，今年還在進一步下跌。整體來看，這一曲線的走勢正符合事物的生命周期曲線。從引入到成長、成熟，然后衰退。

平臺自然能夠察覺到上述變化，戰(zhàn)線拉長、滿減力度加大、發(fā)力直播等等都是應對之舉。無法否認雙11等購物節(jié)之于電商、零售業(yè)的提振。也正因如此，在建設雙循環(huán)新格局的號召下，在國民消費升級的浪潮，平臺才更應該積極求變，走出疲態(tài)與質疑，開啟一段新的周期。