永輝再度拿回永輝云創(chuàng)控股權(quán)。

7月31日，永輝超市發(fā)布公告稱，將回購(gòu)由永輝云創(chuàng)董事長(zhǎng)張軒寧持有的20%股份。屆時(shí)，永輝超市持股比例由26.6%上升至46.6%，成為云創(chuàng)最大股東。張軒寧將由持有永輝云創(chuàng)34.4%股份下降為持股14.4%，占比居于持股15%的林芝騰訊科技有限公司之后。

巧合的是。2018年12月永輝超市將永輝云創(chuàng)剝離上市公司體系時(shí)，轉(zhuǎn)讓股權(quán)比例也為20%。如今回購(gòu)股權(quán)，意味著云創(chuàng)將回歸上市公司體系，從“體外孵化”轉(zhuǎn)為“體內(nèi)運(yùn)營(yíng)”。

在財(cái)報(bào)并表方面，通常持股50%以上的子公司財(cái)務(wù)狀況需要與上市公司并表體現(xiàn)。但此次永輝持有云創(chuàng)比例并未超過(guò)半數(shù)，若無(wú)特殊訴求，短時(shí)間內(nèi)或不會(huì)進(jìn)行財(cái)務(wù)并表。而在業(yè)務(wù)合作層面，永輝云創(chuàng)相關(guān)團(tuán)隊(duì)也已搬入永輝超市上?？偛?，統(tǒng)一協(xié)作辦公。

收回云創(chuàng)，對(duì)于永輝超市來(lái)說(shuō)或出于兩方面考慮，這也體現(xiàn)出永輝超市接下來(lái)的戰(zhàn)略重心及發(fā)力方向。

在永輝超市計(jì)劃中，拓展線上線下融合發(fā)展、供應(yīng)鏈變革迭代、全國(guó)化布局、等方向是其重點(diǎn)工程。而云創(chuàng)在到家業(yè)務(wù)、小店運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)等方面已有一套相對(duì)成熟、在福州等地驗(yàn)證跑通的運(yùn)營(yíng)方案。合并之后，云創(chuàng)將在永輝加快科技中臺(tái)、供應(yīng)鏈迭代等數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面提供助力，幫助永輝打造“手機(jī)里的永輝”，同時(shí)避免永輝超市自行探索線上再度花費(fèi)時(shí)間、物力成本，突破其傳統(tǒng)零售思維限制。雙方也會(huì)解決此前因公司獨(dú)立核算而在合作中遇到的成本、人力等爭(zhēng)議問(wèn)題。

同時(shí)，現(xiàn)階段正是永輝超市沖擊千億市值的關(guān)鍵時(shí)期，云創(chuàng)能夠?yàn)橛垒x帶來(lái)更多的想象空間和互聯(lián)網(wǎng)思維，又暫不用面對(duì)并表體現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)壓力，也將有利于永輝超市提振投資者信心。而永輝云創(chuàng)若成為輸出中、后臺(tái)建設(shè)體系的零售科技服務(wù)商，又有可能成為永輝超市的差異化業(yè)務(wù)曲線及盈利點(diǎn)。

但對(duì)于云創(chuàng)來(lái)說(shuō)，它原本是永輝希望敲開(kāi)傳統(tǒng)企業(yè)進(jìn)行線上線下一體化轉(zhuǎn)型、構(gòu)建平臺(tái)化生態(tài)的創(chuàng)新接口，現(xiàn)在與永輝超市協(xié)同運(yùn)作，合并后的業(yè)務(wù)主導(dǎo)權(quán)、團(tuán)隊(duì)合作、新業(yè)務(wù)拓展等問(wèn)題便會(huì)成為影響云創(chuàng)未來(lái)的重要因素。

“云創(chuàng)回歸，對(duì)永輝來(lái)說(shuō)一定是好事，只是對(duì)云創(chuàng)來(lái)說(shuō)可能挑戰(zhàn)更大?！币晃皇煜び垒x云創(chuàng)的零售高管評(píng)價(jià)稱。

從外部孵化到內(nèi)部運(yùn)營(yíng)

永輝超市作為國(guó)內(nèi)零售巨頭，在大賣場(chǎng)、標(biāo)超業(yè)態(tài)中排名僅次于高鑫零售及華潤(rùn)萬(wàn)家。2019年超市百?gòu)?qiáng)榜單數(shù)據(jù)顯示，永輝超市2019年銷售增長(zhǎng)率為21.3%，門店增長(zhǎng)率12.9%，在前五名中增速最高。

這意味著永輝超市增長(zhǎng)勢(shì)頭不減，但同時(shí)也面臨消費(fèi)趨勢(shì)變化下、順應(yīng)新生代客群、發(fā)力電商業(yè)務(wù)、尋找新增長(zhǎng)動(dòng)能等需求。永輝云創(chuàng)，便是永輝尋找的第二條增長(zhǎng)曲線。

相比較盒馬等具有代表性的創(chuàng)新型企業(yè)來(lái)說(shuō)，永輝云創(chuàng)成立于2015年，入局并不算晚。它隨后推出的超級(jí)物種、永輝生活（門店）、永輝生活（到家）等業(yè)態(tài)，如今看來(lái)均為零售業(yè)基本達(dá)成共識(shí)的發(fā)力方向。雖然永輝超市表示將堅(jiān)守主業(yè)，但布局社區(qū)業(yè)態(tài)、大店+小店策略、探索線上線下一體化運(yùn)營(yíng)，也是其提升門店密度、擴(kuò)充消費(fèi)者購(gòu)物場(chǎng)景、提升業(yè)績(jī)的重要?jiǎng)幼鳌?/p>

在云創(chuàng)孵化階段，永輝為其提供的創(chuàng)新力、財(cái)力等支持，也成為永輝整體探索線上線下一體化轉(zhuǎn)型的必要準(zhǔn)備。

2018年12月，永輝超市宣布轉(zhuǎn)讓云創(chuàng)20%股權(quán)給張軒寧，將其剝離上市公司體系。這一方面是源于永輝超市需要給投資方、證券市場(chǎng)以信心，提升其股價(jià)表現(xiàn)。但另一方面，傳統(tǒng)企業(yè)在業(yè)務(wù)模式、發(fā)展思路、預(yù)虧邏輯等方面與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的認(rèn)知磨合也屬于重要因素。

“老張（張軒寧）實(shí)際上為云創(chuàng)承擔(dān)了很多業(yè)績(jī)、創(chuàng)新嘗試上的壓力。云創(chuàng)、云超兩個(gè)體系的行事風(fēng)格、發(fā)展邏輯也完全不一樣。”一位接近張軒寧的零售高管告訴《第三只眼看零售》。

剝離上市公司體系之后，云創(chuàng)實(shí)際上也迎來(lái)了又一個(gè)發(fā)展機(jī)會(huì)，即嘗試成為一家互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司，待業(yè)務(wù)模式跑通后尋求融資，隨后反哺永輝超市。但這里的問(wèn)題在于，在產(chǎn)品創(chuàng)新、與上市公司協(xié)作等方面，云創(chuàng)還需要持續(xù)突破。

就拿超級(jí)物種來(lái)說(shuō)，它是云創(chuàng)希望打造成的線上線下一體化食材體驗(yàn)店，吸引消費(fèi)者到店體驗(yàn)、線上下單。因此自有商品創(chuàng)新就是其重點(diǎn)工程，以便超級(jí)物種提升品牌影響力及用戶復(fù)購(gòu)率。

而就永輝生活（門店）、永輝生活（到家）這兩個(gè)業(yè)態(tài)來(lái)看，則是云創(chuàng)看對(duì)方向，且模式較為清晰的優(yōu)勢(shì)業(yè)態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2020年第一季度，永輝超市到家業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售額20.9億元，同比增長(zhǎng)2.3倍，占比7.3%，同比提升4.5%。而3月份永輝生活A(yù)PP占到家業(yè)務(wù)比重已提升至56.86%。

“雖然張軒寧是永輝云創(chuàng)創(chuàng)始人，但他也是永輝超市的老板。所以從大盤來(lái)看，他第一考慮的依然是上市公司利益?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士分析稱。

線上、小業(yè)態(tài)并舉 永輝接入“插件”

對(duì)于永輝來(lái)說(shuō)，回購(gòu)云創(chuàng)股權(quán)，相當(dāng)于驗(yàn)證了云創(chuàng)在到家、社區(qū)業(yè)態(tài)等方面的創(chuàng)新成果，將其作為“插件”、回收應(yīng)用。而針對(duì)云創(chuàng)相關(guān)業(yè)態(tài)在發(fā)展過(guò)程中遇到的難點(diǎn)，比如說(shuō)供應(yīng)鏈搭建、異地復(fù)制擴(kuò)張等問(wèn)題，也可在回歸后接入永輝更多支持。

《第三只眼看零售》了解到，回購(gòu)?fù)瓿珊螅垒x云創(chuàng)將聚焦線上業(yè)務(wù)和科技中臺(tái)發(fā)展，由永輝超市統(tǒng)一管理運(yùn)營(yíng)。這也體現(xiàn)出兩個(gè)重要信息。

一是永輝已經(jīng)將線上布局提升至戰(zhàn)略高度。3月30日，永輝超市發(fā)布全員倡議書(shū)，希望體系內(nèi)所有員工常用、會(huì)用、善用永輝線上平臺(tái)。其相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，打造“手機(jī)里的永輝”，以“店倉(cāng)一體”模式推動(dòng)線上線下融合發(fā)展，是永輝超市今年的工作重點(diǎn)。

二是，就永輝超市體系來(lái)說(shuō)，獨(dú)立再做線上平臺(tái)及全套支持的難度、成本較大，是一筆不夠劃算的生意。而云創(chuàng)在永輝生活·到家方面的探索，卻可以拿來(lái)就用。不過(guò)，從永輝云創(chuàng)層面來(lái)說(shuō)，這相當(dāng)于嘗試輸出線上線下一體化運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，為需求方提供技術(shù)支持、業(yè)態(tài)運(yùn)營(yíng)等零售模式及服務(wù)。尤其是在回歸上市公司體系之后，其協(xié)同者角色將更為明顯。

為此，云創(chuàng)回歸后的業(yè)務(wù)走向，將會(huì)得到永輝超市更多支持，但也會(huì)相應(yīng)受到一定思維影響。

永輝作為傳統(tǒng)零售企業(yè)，形式作風(fēng)相對(duì)其慎重、穩(wěn)妥。這種風(fēng)格放在超市業(yè)態(tài)中十分適合“守江山”，并進(jìn)行小步突破。但面對(duì)云創(chuàng)所在的互聯(lián)網(wǎng)公司戰(zhàn)場(chǎng)，風(fēng)格激進(jìn)的大環(huán)境也會(huì)影響著永輝作出適當(dāng)調(diào)整。

“不論是哪個(gè)公司，領(lǐng)導(dǎo)肯定都會(huì)有習(xí)慣用的管理者及團(tuán)隊(duì)。哪怕同公司內(nèi)兩套業(yè)務(wù)班子的合并，其難度也不亞于收購(gòu)重組。”一位零售高管向《第三只眼看零售》分析稱。

一旦云創(chuàng)、永輝解決上述問(wèn)題，配合順利，也將有利于永輝整體業(yè)務(wù)發(fā)展及資本市場(chǎng)表現(xiàn)。

據(jù)了解，永輝超市正持續(xù)通過(guò)云化、智能化等技術(shù)手段完善數(shù)字化門店建設(shè)，提升門店管理效率及用戶購(gòu)物體驗(yàn)；同時(shí)建設(shè)線上線下全渠道營(yíng)運(yùn)營(yíng)銷平臺(tái)，全力支持到家、到店業(yè)務(wù)，推進(jìn)全渠道數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。這些模式、技術(shù)、團(tuán)隊(duì)等方面的經(jīng)驗(yàn)支持，或?qū)⒂兄匾糠钟稍苿?chuàng)承擔(dān)。

而云創(chuàng)在小業(yè)態(tài)方面的嘗試，也將為永輝布局社區(qū)點(diǎn)位提供參考。比如脫胎于永輝生活的生輝生鮮菜市，擴(kuò)大面積，將生鮮占比提升至70%以上，并計(jì)劃以S2B2C方式裂變擴(kuò)張，由云創(chuàng)科技+供應(yīng)鏈驅(qū)動(dòng)的中臺(tái)支撐，以城市公司模式發(fā)展。

永輝云創(chuàng)曾表示，這是永輝生活基于永輝在生鮮供應(yīng)鏈積累和生鮮運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)等方面的優(yōu)勢(shì)，為更好把握正在爆發(fā)的社區(qū)生鮮消費(fèi)市場(chǎng)的巨大機(jī)會(huì)，對(duì)永輝生活業(yè)態(tài)在生鮮經(jīng)營(yíng)上做出的加強(qiáng)和升級(jí)。

平衡創(chuàng)新與自我造血 未來(lái)增長(zhǎng)之變

雖然永輝云創(chuàng)未能完成其創(chuàng)立之初的全部計(jì)劃，但經(jīng)過(guò)近兩年獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，其相關(guān)業(yè)務(wù)已更加成熟。

永輝云創(chuàng)創(chuàng)始人張軒寧曾在2019年5月表示，“永輝云創(chuàng)將借助強(qiáng)大的智慧零售服務(wù)中臺(tái)，實(shí)現(xiàn)用戶數(shù)字化、門店場(chǎng)景數(shù)字化、商品數(shù)字化，為行業(yè)提供技術(shù)支持、商品供應(yīng)鏈、業(yè)態(tài)營(yíng)運(yùn)等零售模式和服務(wù)，為業(yè)態(tài)前端提供零售創(chuàng)業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施，做成一家TO B服務(wù)零售的公司?！?/p>

但對(duì)于外部市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，云創(chuàng)能從永輝超市這一“大客戶”及投資方獲得多少資源投入；自我造血能力如何；能否與阿里云、騰訊智慧零售等諸多大中型零售服務(wù)品牌競(jìng)爭(zhēng)，未來(lái)的發(fā)展空間多大等問(wèn)題，是與其合作的重要問(wèn)題。

當(dāng)前影響上述問(wèn)題的關(guān)鍵，其實(shí)就在于永輝超市。

那么云創(chuàng)回歸之后，其市場(chǎng)信心也將有所提升，并有可能成為永輝To B領(lǐng)域中的另一個(gè)盈利點(diǎn)。

對(duì)于傳統(tǒng)零售企業(yè)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)新可能會(huì)面臨虧損，受到公司內(nèi)、外多重阻礙。而沿既有路線穩(wěn)步擴(kuò)張，又可能遭遇溫水煮青蛙，喪失最后的機(jī)會(huì)成本。但永輝的優(yōu)勢(shì)在于，它相當(dāng)于接入了云創(chuàng)創(chuàng)新的階段性成果，又在其剝離期間避免了股價(jià)受到負(fù)面影響，可以說(shuō)占據(jù)平衡點(diǎn)。

只是在永輝體系接下來(lái)的發(fā)展中，如何融合，最大化發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，是下一階段更重要的新命題。一旦探索順利，永輝也必然會(huì)進(jìn)入新的發(fā)展空間， 向千億乃至更高的市值發(fā)起沖擊。