引言

研究需要品味，研究需要國際對比。不謀全局者，不足以謀一域。派點(diǎn)雖分季度，但企業(yè)盈利的周期，不會匹配地球繞太陽公轉(zhuǎn)。我們應(yīng)該以更長的眼光來評判企業(yè)整體的表現(xiàn)，才能發(fā)現(xiàn)半強(qiáng)有效市場上存在的不合理定價。

2018年1月，方正交運(yùn)許可團(tuán)隊(duì)推出了《全球機(jī)場商業(yè)史》的亞洲篇、歐洲篇和美國篇，包含9家國際機(jī)場的深度分析，從國際對比非航空間的角度，抓住了國際旅客到拐點(diǎn)的牛鼻子，結(jié)合國內(nèi)免稅消費(fèi)政策，推薦了上海機(jī)場，白云機(jī)場。

2019年，方正交運(yùn)許可團(tuán)隊(duì)在國內(nèi)快遞行業(yè)深度研究的基礎(chǔ)上，推出了《全球快遞巨頭啟示錄》，詳細(xì)分析了Fedex，UPS，DHL，Yamato的基本面，抓住了運(yùn)營效率這個核心驅(qū)動力，在不同時間點(diǎn)推薦了順豐控股、中通快遞、韻達(dá)股份、申通快遞。

2020年，我們又推出了《全球航空巨頭啟示錄》系列之一：亞太篇。強(qiáng)調(diào)航空業(yè)當(dāng)下的投資邏輯：危機(jī)投資。

《全球航空巨頭啟示錄》系列之一：亞太篇。由李躍森（主要）、許可、李然、周延宇共同完成。感謝實(shí)習(xí)生張夢竹、王航、趙一寧、祁琪、宋雪菁對本報告作出的貢獻(xiàn)。

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