[羅戈導(dǎo)讀]新能源汽車從正處于從1%到10%的高速滲透過(guò)程，景氣度持續(xù)上行。補(bǔ)貼退坡導(dǎo)致行業(yè)盈利水平下降，我們認(rèn)為通過(guò)降本升級(jí)，行業(yè) 未來(lái)依然能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的盈利。行業(yè)正從補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，投資邏輯將從“總量”到“格局”，背后的核心仍是尋找確定性，比如：下游整車爆款產(chǎn)品初露矛頭，格局逐漸明朗；電池環(huán)節(jié)趨向集中，龍頭話語(yǔ)權(quán)增強(qiáng)；格局較為集中的零部件、電池原材料環(huán)節(jié)將受益于下游的持續(xù)放量等。