摘要|申通快遞將發(fā)行的中期票據(jù)計劃募集資金 5 億元，由發(fā)行人統(tǒng)一運用、統(tǒng)一歸還。本次中期票據(jù)募集資金扣除發(fā)行費用后，擬將 5 億元全部用于購置物流業(yè)務所需的運輸車輛。申通快遞明確將由單一的快遞服務商向國際化綜合性物流服務集團企業(yè)轉(zhuǎn)型， 進行多元化戰(zhàn)略布局，不斷增加發(fā)展的新動能，最終將申通快遞打造成以快遞業(yè) 務為核心的國際化綜合物流服務集團企業(yè)。

申通快遞發(fā)行5億票據(jù)

 發(fā)行人注冊 20 億元中期票據(jù)發(fā)行額度將主要用于歸還發(fā)行人及其子公司到 期的金融機構(gòu)借款、補充營運資金及購置物流運輸車輛等。

本期發(fā)行的中期票據(jù)計劃募集資金 5 億元，由發(fā)行人統(tǒng)一運用、統(tǒng)一歸還。本次中期票據(jù)募集資金扣除發(fā)行費用后，擬將 5 億元全部用于購置物流業(yè)務所需的運輸車輛。

為了滿足公司持續(xù)增長的業(yè)務量和巨大的快件處理操作需求，運輸車輛購置 和其他基礎設施方面的建設需要公司投資大量資金。

本次募集資金將有助于公司 持續(xù)推進基礎建設，打造申通穩(wěn)定運營平臺，進一步推動公司綜合快遞物流運營商的發(fā)展戰(zhàn)略。

評級機構(gòu)觀點

中誠信國際認為，申通快遞擁有很高的市場地位和品牌知名度、完善的快遞網(wǎng)絡和優(yōu)質(zhì)的運能資源、持續(xù)增長的收入和利潤規(guī)模、很輕的債務負擔以及暢通的融資渠道等優(yōu)勢。

票據(jù)募資用途及價值

申通快遞本次申請注冊發(fā)行的超短期融資券募集資金擬用于補充流動資金、償還金融機構(gòu)借款等 符合國家相關(guān)法律法規(guī)及中國銀行間市場交易商協(xié)會允許的用途；有助于公司進一步拓寬融資渠道，優(yōu)化公司債務結(jié)構(gòu)， 滿足公司資金使用需求。

可持續(xù)獲得銀行授信約 100 億元

發(fā)行人擁有多種再融資渠道，預計可持續(xù)獲得銀行授信約 100 億元，亦在籌劃發(fā)債事宜。

除本次申請的中期票據(jù)外，申通快遞正在申報深圳證券交易所申報20.00億元公開發(fā)行公司債券，另申通快遞擬在銀行間市場交易商協(xié)會上報20.00億元的超短期融資券。

申通授信結(jié)構(gòu)

申通關(guān)鍵在建項目

申通20.9億理財

申通快遞實控人相關(guān)親屬控制公司

申通快遞的新定位

申通快遞將拓展集團制管理下的申通快遞、申通國際、申通金融、申通數(shù)據(jù)、申通供應鏈等業(yè)務板塊；通過多元化業(yè)務發(fā)展的變革 和創(chuàng)新，促進公司由單一的快遞服務商向國際化綜合性物流服務集團企業(yè)轉(zhuǎn)型， 進行多元化戰(zhàn)略布局，不斷增加發(fā)展的新動能，最終將申通快遞打造成以快遞業(yè)務為核心的國際化綜合物流服務集團企業(yè)。

公司資產(chǎn)及經(jīng)營情況

截至報告期各期末，公司的固定資產(chǎn)余額分別為 68,657.63 萬元、129,456.35萬元、266,717.58 萬元和 259,663.74 萬元，占當期總資產(chǎn)的比例分別為 8.62%、 14.70%、22.48%和 21.28%。公司的固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占比較高，主要由自有 房屋及建筑物、自有轉(zhuǎn)運中心的土地使用權(quán)和機器與快遞運輸設備構(gòu)成。

 最近一期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負的風險 報告期內(nèi)，公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為  182,028.86  萬元、209,804.24 萬元、260,267.46 萬元和-17,070.40 萬元。公司最近一期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負，主要系 2019 年一季度公司業(yè)務量增加而導致購買商品、 接受勞務支付的現(xiàn)金增加，且支付期初應交企業(yè)所得稅所致。

報告期內(nèi)，公司的主營業(yè)務毛利率分別為 19.85%、18.45%、16.24%和 14.66%， 呈逐漸下降的趨勢，主要系受到價格下降因素的影響所致。未來，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟 和政治變化、汽油及航油價格波動、城市勞動力薪酬水平上升等因素均有可能導 致快遞行業(yè)經(jīng)營成本的持續(xù)上升，繼而使得公司毛利率出現(xiàn)波動。

應收賬款回收的風險報告期內(nèi)，公司應收賬款隨著公司業(yè)務需求的增加而增長較快。截至  2016年末、2017 年末、2018 年末及 2019 年 3 月末，公司應收賬款凈額分別為 65,567.14萬元、71,010.70 萬元、103,113.66 萬元和 101,630.70 萬元，占總資產(chǎn)分別為 8.23%、 8.06%、8.69%和 8.33%。

 報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)的投資收益分別為 1,503.53 萬元、3,200.12 萬元、 41,446.49 萬元和 32.81 萬元。公司的投資收益存在波動風險，主要系其投資參股 公司的經(jīng)營及長期股權(quán)投資、可供出售金融資產(chǎn)有不確定性所致。

報告期內(nèi)，公司的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為  246,985.44 萬元、-237,198.17 萬元、-162,329.23 萬元和-50,583.98 萬元。近年來，由于業(yè)務增長的需求，公司對募投項目、中轉(zhuǎn)場地建設、自動化設備及股權(quán)等項目投資增加，使 得投資活動的現(xiàn)金支出持續(xù)大于現(xiàn)金流入。

報告期內(nèi)，公司的應付賬款余額分別為  60,074.87 萬元、80,629.99萬元、190,943.12 萬元和 169,034.10 萬元，占總負債的比例分別為 23.82%、39.66%、57.86%和 52.33%。公司的應付賬款主要為應付加盟商的派送費、收購轉(zhuǎn)運中心 和對其進行的修繕改造而形成的工程款及購買設備款，賬齡主要為 1 年以內(nèi)。

陳德軍 陳小英股權(quán)質(zhì)押情況

 目前，申通快遞實際控制人陳德軍、陳小英及其一致行動人德殷控股、德殷德潤、恭之潤共質(zhì)押 760,685,487 股，質(zhì)押股數(shù)占其持有的發(fā)行人股數(shù)的比例為 81.68%，存在質(zhì)押比例較高的風險。

申通快遞經(jīng)營計劃

（1）聚焦業(yè)務發(fā)展，實現(xiàn)市場的重大突破；

（2）聚力提質(zhì)增效，堅決保證質(zhì)量穩(wěn)定和效益提升；

（3）強化省區(qū)管理，全面打造規(guī)范、標準、有執(zhí)行力的省公司。

（4）整頓末端網(wǎng)點，必須形成全國網(wǎng)絡一盤棋 網(wǎng)絡是公司的根基，網(wǎng)點穩(wěn)、公司穩(wěn)，網(wǎng)點強、公司強，申通過去靠網(wǎng)點取勝，未來仍然靠網(wǎng)點獲勝。

（5）持續(xù)推進基礎建設，打造申通穩(wěn)定運營平臺 隨著轉(zhuǎn)運中心直營化步伐加快，從2017年下半年開始，公司加大了運營平臺基礎設施建設力度和速度，隨著2019年增量計劃的實施，給平臺的承載能力也帶來挑戰(zhàn)。

（6）大力發(fā)展云倉項目，新業(yè)務推進要有實質(zhì)性突破。

（7）加快技術(shù)升級步伐，全面推進數(shù)據(jù)申通建設 技術(shù)就是生產(chǎn)力，是公司未來持續(xù)發(fā)展的根本，也是未來公司向科技申通轉(zhuǎn)型的核心，在2019年，我們將全力打造申通的數(shù)據(jù)平臺。

（8）從改革人才結(jié)構(gòu)入手，實現(xiàn)總部機關(guān)職能的徹底轉(zhuǎn)變 建立省公司后，總部的大部分職能下沉，人員也向省公司輸送交流，如果不在職能定位上進行區(qū)分，兩套班子的職能會重合交叉，也會造成人力成本的浪費，更會因主體定位不清影響工作效率。

（9）夯實安全管理基礎，最大限度地控制公司經(jīng)營風險 安全是企業(yè)生存發(fā)展的基礎，作為上市公司，安全工作顯得更為重要。

文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議；投資者或經(jīng)營者據(jù)此操作，風險自擔。

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