近日，冷鏈物流巨頭Lineage 正式向美國(guó)納斯達(dá)克遞交了IPO申請(qǐng)，摩根士丹利、高盛公司、美國(guó)銀行證券、摩根大通和富國(guó)銀行證券擔(dān)任此次擬發(fā)行的聯(lián)席主承銷商。

Lineage此番上市將募集高達(dá)38.5億美元，發(fā)行區(qū)間預(yù)計(jì)為70美元到82美元，發(fā)行4700萬(wàn)股。有消息稱，Lineage估值或超過(guò)300億美元，有望創(chuàng)下今年全球IPO規(guī)模之最。

Lineage成立于2008年，使命崇高而明晰：改變?nèi)蚴称?a class="tag_click" style="text-decoration: underline;" href="http://www.dyzhsb.com/news/10-16" onclick="tagClick(68)">供應(yīng)鏈，旨在消除浪費(fèi)，協(xié)力滋養(yǎng)眾生。其運(yùn)營(yíng)著一個(gè)互聯(lián)的全球溫控倉(cāng)庫(kù)網(wǎng)絡(luò)（倉(cāng)庫(kù)網(wǎng)絡(luò)以高人口密度市場(chǎng)和港口位置為權(quán)重），負(fù)責(zé)在美國(guó)和全球范圍內(nèi)儲(chǔ)存、處理和運(yùn)輸食品。截至 2024 年 3 月 31 日，Lineage 在北美、歐洲和亞太地區(qū)運(yùn)營(yíng)482 個(gè)倉(cāng)庫(kù)，總面積超過(guò)8410萬(wàn)平方英尺，擁有超過(guò) 26000名員工，在全球?yàn)槌^(guò)13000名客戶提供服務(wù)，其中包括業(yè)內(nèi)最大的食品零售商、制造商、加工商和食品服務(wù)分銷商。

在中國(guó)，對(duì)于不少物流人，Lineage的名字或許尚顯陌生，但在美洲甚至是全球冷鏈物流版圖上，它早已是無(wú)可爭(zhēng)議的巨無(wú)霸。

Lineage：全球最大的冷藏倉(cāng)儲(chǔ)和物流供應(yīng)商

據(jù)全球冷鏈聯(lián)盟（GCCA）發(fā)布的數(shù)據(jù)，Lineage連續(xù)多年領(lǐng)跑全球TOP 25冷藏倉(cāng)儲(chǔ)與物流供應(yīng)商榜單，2024年，Lineage同樣牢牢占據(jù)全球冷庫(kù)榜首位置。

來(lái)源：GCCA

其中，Lineage以擁有30億立方英尺（折合約8495萬(wàn)立方米）的冷庫(kù)容積，11.8%的市場(chǎng)份額遙遙領(lǐng)先，相當(dāng)于是第二名美冷物流（Americold）的兩倍，也是全球冷鏈物流企業(yè)TOP10中剩下的其他九家企業(yè)市場(chǎng)份額的總和。從這個(gè)角度，大家可以直觀地了解到其規(guī)模之龐大。

來(lái)源：Lineage招股書、GCCA

有意思的是，依據(jù)中國(guó)倉(cāng)儲(chǔ)與配送協(xié)會(huì)發(fā)布的“2022年全國(guó)冷鏈倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)”數(shù)據(jù)，萬(wàn)緯物流以1024.6萬(wàn)立方米（約3.62億立方英尺）的冷庫(kù)容積位居中國(guó)冷鏈物流企業(yè)榜首。盡管這一數(shù)據(jù)與Lineage的30億立方英尺相比，仍存在明顯差距，但這一成績(jī)足以讓萬(wàn)緯物流在GCCA榜單中位居第四位。值得一提的是，GCCA榜單前三名均為美國(guó)企業(yè)，可以說(shuō)，這一數(shù)據(jù)對(duì)比充分說(shuō)明，中國(guó)冷鏈物流企業(yè)正逐步縮小與國(guó)際領(lǐng)先水平的差距。

全球倉(cāng)儲(chǔ)、全球綜合解決方案業(yè)務(wù)

成就超53億美金的年?duì)I收

作為全球最大的全球溫控倉(cāng)庫(kù)房地產(chǎn)投資信托基金和綜合解決方案提供商，Lineage業(yè)務(wù)分為兩個(gè)部分：全球倉(cāng)儲(chǔ)、全球綜合解決方案，其中全球倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收的70%以上。

來(lái)源：招股書

全球倉(cāng)儲(chǔ)即擁有和經(jīng)營(yíng)溫控倉(cāng)庫(kù)，為客戶提供溫控倉(cāng)儲(chǔ)、存儲(chǔ)和服務(wù)，約占Lineage截至2024年3月31日的12個(gè)月總NOI（凈營(yíng)業(yè)收入）的86%。

全球綜合解決方案即通過(guò)供應(yīng)鏈服務(wù)補(bǔ)充倉(cāng)儲(chǔ)，為客戶提供全面的方法，以促進(jìn)產(chǎn)品在供應(yīng)鏈中的流動(dòng)，約占Lineage截至今年3月31日的12個(gè)月總NOI的14%。

在Lineage的全球綜合解決方案部門，運(yùn)輸是最大的組成部分，業(yè)務(wù)核心是多供應(yīng)商整車拼箱、往返港口的拖運(yùn)服務(wù)、運(yùn)輸經(jīng)紀(jì)和貨運(yùn)代理、甚至提供鐵路運(yùn)輸服務(wù)，并在特定市場(chǎng)提供餐飲服務(wù)配送和電子商務(wù)履行服務(wù)。運(yùn)輸服務(wù)依賴于內(nèi)部卡車運(yùn)輸服務(wù)、第三方卡車運(yùn)輸和鐵路服務(wù)。

從營(yíng)收來(lái)看Lineage的規(guī)模，2021年、2022年、2023年、2024年第一季度，其營(yíng)收分別為37.02億美元、49.28億美元、53.41億美元、13.28億美元；凈虧損分別為1.77億美元、7600萬(wàn)美元、9620萬(wàn)美元、4800萬(wàn)美元，整體處于虧損的狀況。不過(guò)其NOI一直呈增長(zhǎng)狀態(tài)，比如2023年和2024第一季度其NOI分別為17.51億美元、4.44億美元。

來(lái)源：招股書

若對(duì)比同行，以2023年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，Americold全年?duì)I收為26.73億美元，這一數(shù)額大致相當(dāng)于Lineage總收入的一半。深入分析雙方相似的核心業(yè)務(wù)——全球倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)，Americold該年收入為23.91億美元，而Lineage則達(dá)到了38.57億美元，雙方在業(yè)務(wù)規(guī)模上仍存在明顯差異。

不過(guò)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)，大家也可以參考，從最近發(fā)布的中國(guó)冷鏈物流百?gòu)?qiáng)榜單來(lái)看，2023年內(nèi)僅順豐冷運(yùn)與運(yùn)荔枝兩家冷鏈物流企業(yè)營(yíng)收超百億，與Lineage大概是3.6倍的差距。

16年融資百億美金 歷經(jīng)116次收購(gòu)

Lineage遍布北美、歐洲和亞太地區(qū)網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展史可以說(shuō)是一部收購(gòu)史。旅程始于2008年底，當(dāng)時(shí)其創(chuàng)始人收購(gòu)了在西雅圖的第一個(gè)冷藏倉(cāng)庫(kù)Seafreeze，經(jīng)過(guò)多次收購(gòu)，2012 年公司更名為L(zhǎng)ineage，代表著所有這些被收購(gòu)公司的傳統(tǒng)和血統(tǒng)。在過(guò)去的16年里，Lineage已經(jīng)進(jìn)行了116項(xiàng)收購(gòu)，其中75項(xiàng)是在2020年以來(lái)的四年內(nèi)執(zhí)行。

Lineage的收購(gòu)行為與其增長(zhǎng)戰(zhàn)略相符合，譬如：

· 2017年，Lineage 通過(guò)收購(gòu)歐洲大型冷鏈倉(cāng)儲(chǔ)供應(yīng)商Partner Logistics，進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)，Partner Logistics 在自動(dòng)化冷藏領(lǐng)域具有全球領(lǐng)導(dǎo)地位；

· 2019年，Lineage 分別收購(gòu)冷鏈龍頭Emergent Cold和Preferred Freezer Services，交易額分別超過(guò)9億美金和10億美元，被認(rèn)為是當(dāng)時(shí)冷鏈物流行業(yè)最大一筆收購(gòu)案，通過(guò)這系列收購(gòu)，Lineage 已成為全球最大的溫控倉(cāng)庫(kù)運(yùn)營(yíng)商；

· 為了進(jìn)入新加坡市場(chǎng)，增強(qiáng)其在東南亞市場(chǎng)的地位，2022年Lineage收購(gòu)了Mandai Link，Mandai Link是新加坡首個(gè)全自動(dòng)化冷庫(kù)設(shè)施的建立者，也是當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)領(lǐng)先的冷庫(kù)倉(cāng)儲(chǔ)和配送服務(wù)提供商；

· 2022年，Lineage收購(gòu)了物流軟件公司Turvo，其平臺(tái)通過(guò)云端技術(shù)連接供應(yīng)鏈各方，實(shí)現(xiàn)了托運(yùn)人、物流供應(yīng)商、承運(yùn)人等供應(yīng)鏈多方的無(wú)縫連接。此次收購(gòu)旨在整合Turvo軟件，增強(qiáng)運(yùn)輸管理服務(wù)，并借助Turvo品牌拓展新市場(chǎng)……

來(lái)源：招股書

Lineage強(qiáng)大的并購(gòu)能力離不開(kāi)其強(qiáng)大的融資能力。據(jù)招股書披露，自創(chuàng)立以來(lái)，Lineage已成功籌集逾90億美元股權(quán)資本，自2018年起，短短數(shù)年間便吸納了超過(guò)85億美元的股權(quán)資金。PitchBook數(shù)據(jù)顯示，至去年底，Lineage累計(jì)融資總額已突破130億美元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，Lineage的資本運(yùn)作實(shí)力背后，其母公司Bay Grove與創(chuàng)始人深厚的投行背景功不可沒(méi)。Bay Grove是一家本金投資公司，其創(chuàng)始人曾任職于摩根士丹利，深厚的金融經(jīng)驗(yàn)為L(zhǎng)ineage的資本運(yùn)作提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)與廣闊視野。

2019年以來(lái)投資技術(shù)轉(zhuǎn)型超7億美元

鑄就顯著差異化

創(chuàng)新技術(shù)被Lineage認(rèn)為是戰(zhàn)略核心。自2019年初以來(lái)，Lineage已投資超過(guò)7.25億美元用于轉(zhuǎn)型技術(shù)計(jì)劃，包括開(kāi)發(fā)、收購(gòu)和部署專有操作系統(tǒng)和第三方平臺(tái)。Lineage表示，這一金額超過(guò)了其任何行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。其中，3.8億美元便用于信息技術(shù)投資的資本和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，這些舉措旨在戰(zhàn)略性地標(biāo)準(zhǔn)化、集成和增強(qiáng)整個(gè)企業(yè)的技術(shù)框架。

比如，Lineage構(gòu)建了高度集成的平臺(tái)，標(biāo)準(zhǔn)化操作流程，將其最佳實(shí)踐應(yīng)用于整合被收購(gòu)的公司，其全球倉(cāng)儲(chǔ)部門收入的約 95%已整合到其ERP中，所有全球倉(cāng)儲(chǔ)部門的收入均可在專有的運(yùn)營(yíng)KPI儀表板顯示。此外，Lineage還開(kāi)發(fā)了一個(gè)專有的客戶可見(jiàn)性平臺(tái)，客戶能夠主動(dòng)管理Lineage倉(cāng)庫(kù)網(wǎng)絡(luò)中的庫(kù)存、訂單、發(fā)貨和運(yùn)輸預(yù)約安排，為客戶提供卓越的體驗(yàn)。

倉(cāng)庫(kù)網(wǎng)絡(luò)中自動(dòng)化的增長(zhǎng)也是Lineage的一個(gè)關(guān)鍵差異化因素。多年來(lái)，Lineage一直在建立自己的自動(dòng)化和軟件集成專家內(nèi)部團(tuán)隊(duì)，通過(guò)專有技術(shù)和獨(dú)特的自動(dòng)化方法為客戶提供真正可定制的解決方案。目前Lineage擁有 81 個(gè)全自動(dòng)和半自動(dòng)設(shè)施，其中24個(gè)為全自動(dòng)化。

Lineage已被多個(gè)第三方認(rèn)可為領(lǐng)先的行業(yè)創(chuàng)新者，包括連續(xù)四年入選被列入CNBC顛覆者50強(qiáng)榜單，榮獲Fast Company 2019年全球最具創(chuàng)新力公司稱號(hào)，特別是在數(shù)據(jù)科學(xué)領(lǐng)域奪魁。

就Lineage近期的動(dòng)向來(lái)看，正借助其專利算法Sybil打造更智能、自我意識(shí)型的倉(cāng)庫(kù)。Sybil可通過(guò)分析歷史數(shù)據(jù)庫(kù)，學(xué)習(xí)理解托盤行為，預(yù)測(cè)停留時(shí)間，識(shí)別季節(jié)性與節(jié)假日模式，指導(dǎo)產(chǎn)品最佳存放位置；同時(shí)通過(guò)WMS傳達(dá)預(yù)測(cè)停留時(shí)間，考慮托盤尺寸、貨架布局、叉車性能等因素，計(jì)算理想托盤位置，優(yōu)化任務(wù)分配，減少叉車運(yùn)行時(shí)間……在Sybil指導(dǎo)下，Lineage倉(cāng)庫(kù)運(yùn)作效率顯著提升，為無(wú)縫提貨鋪平了道路，更將不可預(yù)測(cè)變?yōu)榭深A(yù)測(cè)。

未來(lái)，Lineage還將進(jìn)一步投資于技術(shù)進(jìn)步，多管齊下減少浪費(fèi)并支持可持續(xù)發(fā)展，保持其在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。