2018年除了迪拜環(huán)球與和記港口，其余全球主要碼頭運(yùn)營(yíng)商經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng)。2018年，全球碼頭運(yùn)營(yíng)商繼續(xù)推進(jìn)多元化發(fā)展戰(zhàn)略，除了致力于碼頭擴(kuò)建升級(jí)，部分碼頭運(yùn)營(yíng)商更趨向于不斷延伸業(yè)務(wù)范圍，提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，并在新技術(shù)以及區(qū)塊鏈等方面探索新的發(fā)展機(jī)遇。此外，新的航運(yùn)聯(lián)盟格局使得碼頭運(yùn)營(yíng)商與航運(yùn)企業(yè)之間交叉持股和戰(zhàn)略性合作愈發(fā)頻繁，協(xié)同效應(yīng)顯著，為港口帶來(lái)了充足的貨源。

1、和記港口增速回落

和記港口整體低位運(yùn)行。2018年，和記港口累計(jì)完成總吞吐量8460萬(wàn)TEU，同比下降0.12%。其中，歐洲港口吞吐量的增長(zhǎng)（上升3%）一定程度上彌補(bǔ)了中國(guó)大陸、中國(guó)香港地區(qū)（下跌4%）的跌幅。整體來(lái)看，除2016年由于本土市場(chǎng)表現(xiàn)疲弱、海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇使得總吞吐量下滑，近兩年來(lái)和記港口吞吐量表現(xiàn)有所增強(qiáng)，但仍面臨較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。一是中國(guó)香港缺乏強(qiáng)大的腹地支撐，同時(shí)中國(guó)大陸港口的低成本運(yùn)作分流了中國(guó)香港地區(qū)的貨量。此外，和記港口近年投資趨于謹(jǐn)慎，海外布局步伐放緩，也影響了其港口業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。

圖1 2013-2018年和記黃埔集團(tuán)總吞吐量

數(shù)據(jù)來(lái)源：長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)有限公司年報(bào)

從盈利情況看，2018年和記港口由于多個(gè)歐洲港口業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)、鹿特丹港經(jīng)營(yíng)改善以及出售汕頭國(guó)際集裝箱碼頭全部權(quán)益帶來(lái)的收益，營(yíng)業(yè)收入較去年同期增長(zhǎng)3.01%至351.75億港元，EBITDA利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)6.60%至133.92億港幣。

圖2 2014-2018年和記港口總吞吐量及利潤(rùn)率變化

注：氣泡大小代表總吞吐量

數(shù)據(jù)來(lái)源：長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)有限公司年報(bào)

和記港口近年來(lái)一直采取“拓展物流、謹(jǐn)慎投資、提升設(shè)備”的策略，深耕集裝箱作業(yè)，提升運(yùn)作效率，降低運(yùn)營(yíng)成本。2018年，和記港口為其旗下多個(gè)港口引進(jìn)配備遠(yuǎn)程控制技術(shù)的起重機(jī)，還斥資6億美元在泰國(guó)林查班港建造D碼頭，旨在將其打造成世界第一個(gè)所有碼頭起重機(jī)和碼頭側(cè)輪胎式龍門(mén)起重機(jī)均配備遠(yuǎn)程控制技術(shù)的集裝箱碼頭。同時(shí)，和記港口也致力于拓展物流服務(wù)，2018年，其先是收購(gòu)TMA物流50%的股權(quán)，后又與CCI Eurasia Land簽署“南方運(yùn)輸走廊 - 港渝海鐵多式聯(lián)運(yùn)物流合作”框架協(xié)議，開(kāi)發(fā)多元化的服務(wù)。多舉措并行不僅為公司注入新的活力，也提升了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2、AP穆勒碼頭運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定

2018年，AP穆勒碼頭業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。全年，AP穆勒碼頭共完成集裝箱權(quán)益吞吐量1700萬(wàn)自然箱，同比增速達(dá)9.1%。AP穆勒碼頭吞吐量能夠繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，主要?dú)w功于去年馬士基集團(tuán)完成了對(duì)漢堡南美的收購(gòu)，且通過(guò)進(jìn)一步的業(yè)務(wù)整合實(shí)現(xiàn)了協(xié)同效應(yīng)。同時(shí)，其在哥斯達(dá)黎加的集裝箱碼頭（MCT）首個(gè)深海泊位的投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，也帶來(lái)了吞吐量的有效增量。

圖3 2017年與2018年AP穆勒碼頭經(jīng)營(yíng)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：馬士基集團(tuán)2018年年報(bào)

2018年，AP穆勒碼頭開(kāi)啟新一輪投資建設(shè)，其投資意向以及發(fā)展戰(zhàn)略逐步從“投資深水碼頭，搶占全球份額”轉(zhuǎn)向“延伸業(yè)務(wù)范圍，拓展內(nèi)陸服務(wù)”。除了在格魯吉亞波季港投資新建150萬(wàn)噸散貨碼頭，2018年，AP穆勒碼頭著力拓展內(nèi)陸服務(wù)，其持續(xù)投資印度內(nèi)陸物流項(xiàng)目，打造印度第一個(gè)冷藏集裝箱站，并于6月獲得了印度海關(guān)認(rèn)證（AEO），極大提高了公司碼頭與內(nèi)陸物流連接的便利度。

同時(shí)，AP穆勒碼頭也致力于碼頭設(shè)施和技術(shù)升級(jí)。2018年，公司先是改善了印度皮帕瓦沃港的集卡進(jìn)港電子操作系統(tǒng)，后在巴林推出了在線客戶平臺(tái)“Lift”，并開(kāi)始試驗(yàn)在港區(qū)使用無(wú)人機(jī)協(xié)助監(jiān)測(cè)安全，以提高服務(wù)質(zhì)量與碼頭運(yùn)營(yíng)的安全性，吸引更多船舶掛靠。2018年9月，公司啟動(dòng)新全球核心競(jìng)爭(zhēng)力中心（GC3）計(jì)劃，將創(chuàng)建一個(gè)內(nèi)部技術(shù)中心。多項(xiàng)舉措并行不僅提高了碼頭的運(yùn)營(yíng)效率、降低物流成本，還帶來(lái)了良好的環(huán)境效益，爭(zhēng)強(qiáng)自身碼頭的競(jìng)爭(zhēng)力。

3、新加坡國(guó)際港務(wù)集團(tuán)持續(xù)上揚(yáng)

新加坡國(guó)際港務(wù)集團(tuán)繼續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。2018年，新加坡國(guó)際港務(wù)集團(tuán)共完成集裝箱吞吐量8100萬(wàn)TEU，同比增長(zhǎng)9.11%。2018年，新加坡國(guó)際港務(wù)集團(tuán)開(kāi)發(fā)了一系列提升碼頭運(yùn)營(yíng)效率的方法,比如數(shù)據(jù)分析工具,以及貨物處理解決方案等，從而帶來(lái)了良好經(jīng)營(yíng)效益。此外，集團(tuán)在印度孟買(mǎi)集裝箱碼頭（BMCT）等海外地區(qū)的碼頭建設(shè)項(xiàng)目陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng)，為港口業(yè)績(jī)帶來(lái)了直接增量。

圖4 2013-2018年新加坡國(guó)際港務(wù)集團(tuán)總吞吐量

數(shù)據(jù)來(lái)源：新加坡國(guó)際港務(wù)集團(tuán)網(wǎng)站

2018年，新加坡國(guó)際港務(wù)集團(tuán)延續(xù)往年的發(fā)展戰(zhàn)略，一方面進(jìn)行碼頭投資、全球擴(kuò)張，主要表現(xiàn)在7月集團(tuán)旗下子公司PSA加拿大控股（PSA Canada Holdings）收購(gòu)阿什克羅夫特碼頭（AT）60%的股權(quán)，為集團(tuán)提供了進(jìn)入北美市場(chǎng)內(nèi)陸供應(yīng)鏈的切入口。此外，12月新加坡國(guó)際港務(wù)集團(tuán)先與中遠(yuǎn)海運(yùn)港口就中遠(yuǎn)新港碼頭簽訂新增泊位合作備忘錄，后又宣布與日本海洋網(wǎng)聯(lián)船務(wù)（ONE）成立合資企業(yè)，投資運(yùn)營(yíng)新加坡巴西班讓碼頭，與航運(yùn)企業(yè)的合作聯(lián)營(yíng)將在一定程度上帶動(dòng)碼頭的吞吐量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

另一方面，新加坡國(guó)際港務(wù)集團(tuán)的戰(zhàn)略重點(diǎn)開(kāi)始向物流供應(yīng)鏈傾斜，并在新技術(shù)以及區(qū)塊鏈等方面進(jìn)行了積極探索。例如，2月份新加坡國(guó)際港務(wù)集團(tuán)、太平船務(wù)和IBM新加坡公司構(gòu)建基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈平臺(tái)，試驗(yàn)電子提單，并取得階段性目標(biāo)。基于當(dāng)前數(shù)字化浪潮以及業(yè)內(nèi)對(duì)貨物流動(dòng)可預(yù)見(jiàn)性的探求，新加坡國(guó)際港務(wù)集團(tuán)將與客戶和合作伙伴一起創(chuàng)造新的解決方案，充分利用數(shù)字化帶來(lái)的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)貨物流動(dòng)和貿(mào)易流通的便利，同時(shí)有望帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

4、迪拜環(huán)球增速下降

迪拜環(huán)球集團(tuán)業(yè)績(jī)大幅下降。2018年，迪拜環(huán)球共處理集裝箱吞吐量7141.9萬(wàn)TEU，同比增速1.91%,較去年下滑8.17個(gè)百分點(diǎn)。究其原因，主要是集團(tuán)在2017年入股韓國(guó)釜山港碼頭帶來(lái)的直接增量效應(yīng)消失，同時(shí)，集團(tuán)為鞏固盈利縮減了低利潤(rùn)的碼頭業(yè)務(wù)。分區(qū)域來(lái)看，受益于加拿大魯珀特王子港擴(kuò)建工程的建成投產(chǎn)所帶來(lái)的效益，集團(tuán)在美洲及大洋洲板塊保持2.75%的正增長(zhǎng)。而由于集團(tuán)削減了阿聯(lián)酋的低利潤(rùn)業(yè)務(wù)，導(dǎo)致中東地區(qū)業(yè)績(jī)表現(xiàn)疲軟，歐洲、北非及中東板塊增幅僅為0.4%。

圖5 2013-2018年迪拜環(huán)球總吞吐量

數(shù)據(jù)來(lái)源：迪拜環(huán)球網(wǎng)站 

2018年，迪拜環(huán)球港務(wù)集團(tuán)收入為56.46億美元，同比增長(zhǎng)19.8%，營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)主要來(lái)源于新的并購(gòu)項(xiàng)目，如干船塢世界(Drydocks)、迪拜海洋城(DMC)等，同時(shí)，集裝箱運(yùn)輸板塊增長(zhǎng)6.3%，也貢獻(xiàn)了部分收入。但在盈利方面，受益于吉布提多哈雷項(xiàng)目和巴西桑托斯項(xiàng)目，2018年集團(tuán)凈利潤(rùn)同比上升2.2%至13.33億美元。經(jīng)調(diào)整的息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)為13億美元。經(jīng)調(diào)整的息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)為28.08億美元。

圖6 2018年迪拜環(huán)球總吞吐量及利潤(rùn)率變化

注：氣泡大小代表總吞吐量

數(shù)據(jù)來(lái)源：迪拜環(huán)球網(wǎng)站

迪拜環(huán)球作為傳統(tǒng)碼頭運(yùn)營(yíng)商，具有充裕的碼頭建設(shè)資金和專(zhuān)業(yè)化的管理團(tuán)隊(duì)，但對(duì)貨源控制力較弱。對(duì)此，迪拜環(huán)球持續(xù)加強(qiáng)與航運(yùn)企業(yè)的全球戰(zhàn)略性合作，三月與中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)簽署合作備忘錄，雙方將憑借各自規(guī)模與網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。值得一提的是，迪拜環(huán)球在8月份宣布收購(gòu)最大泛歐支線近海營(yíng)運(yùn)商Unifeeder集團(tuán)的100%股權(quán)，并于12月成功完成收購(gòu)，此舉將依托航運(yùn)業(yè)務(wù)串聯(lián)起其所經(jīng)營(yíng)的碼頭業(yè)務(wù)，提升集團(tuán)的碼頭業(yè)務(wù)量和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

同時(shí)，迪拜環(huán)球也致力于在全球供應(yīng)鏈中尋找新的發(fā)展機(jī)遇，積極投資，以多元化的投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)，保障集團(tuán)利潤(rùn)。2018年，迪拜環(huán)球?qū)⑼顿Y重心轉(zhuǎn)向內(nèi)陸物流服務(wù)上，例如3月份收購(gòu)了哈薩克斯坦兩個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū)（SEZ）以發(fā)展多式聯(lián)運(yùn)歐亞班列業(yè)務(wù)；5月份集團(tuán)完成對(duì)秘魯綜合物流提供商（CAM）的收購(gòu)；10月底贏得在印度尼赫魯港建立自由貿(mào)易倉(cāng)儲(chǔ)區(qū)的特許權(quán)，強(qiáng)有力地鞏固了集團(tuán)在尼赫魯港（JNPT）的業(yè)務(wù)。

5、中遠(yuǎn)海運(yùn)港口表現(xiàn)強(qiáng)勁

2018年，中遠(yuǎn)海運(yùn)港口在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、完善全球化碼頭網(wǎng)絡(luò)、強(qiáng)化碼頭的運(yùn)營(yíng)能力等方面均取得卓越的成績(jī)。憑借海洋聯(lián)盟及母公司的支持，2018年中遠(yuǎn)海運(yùn)港口累計(jì)完成集裝箱吞吐量1.17億萬(wàn)TEU，同比增長(zhǎng)17.13%，增速較去年同期大幅上升；完成集裝箱權(quán)益吞吐量3706.22萬(wàn)TEU，同比增長(zhǎng)15.82%，增速同樣逆勢(shì)上揚(yáng)。中遠(yuǎn)海運(yùn)港口強(qiáng)勁的發(fā)展態(tài)勢(shì)主要依托新收購(gòu)碼頭CSP西班牙集團(tuán)和江蘇南通通海碼頭以及增持澤布呂赫碼頭所帶來(lái)的增量效益。同時(shí)，在航運(yùn)聯(lián)盟格局深度調(diào)整下，海洋聯(lián)盟增加了對(duì)公司旗下碼頭的靠泊，船隊(duì)與港口協(xié)同效應(yīng)逐漸突顯。

圖7 2013-2018年中遠(yuǎn)海運(yùn)港口總吞吐量

數(shù)據(jù)來(lái)源：中遠(yuǎn)海運(yùn)港口網(wǎng)站

從盈利情況看，2018年中遠(yuǎn)海運(yùn)港口收入同比大增57.6%至10.00億美元，收入維持強(qiáng)勁增長(zhǎng)主要是由于去年增持澤布呂赫碼頭股權(quán)（收入分別于去年11月和12月起并入計(jì)算）和收購(gòu)碼頭CSP西班牙集團(tuán)。另外，經(jīng)調(diào)整后EBITDA利潤(rùn)同比上升37.8%至6.53億美元。其中，控股碼頭為利潤(rùn)增長(zhǎng)的主動(dòng)力，主要受益于希臘比雷埃夫斯碼頭、廈門(mén)遠(yuǎn)海碼頭吞吐量增加；非控股碼頭方面的增幅主要來(lái)自土耳其Kumport碼頭吞吐量的大幅上升。

2018年以來(lái)，中遠(yuǎn)海運(yùn)港口逐漸將發(fā)展戰(zhàn)略從傳統(tǒng)內(nèi)生式增長(zhǎng)向創(chuàng)新外延式增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變、從側(cè)重控制碼頭資源向綜合配置港口資源轉(zhuǎn)變。公司一方面繼續(xù)完善全球碼頭網(wǎng)絡(luò)布局，國(guó)內(nèi)南通通海碼頭與國(guó)外阿布扎比碼頭先后投入運(yùn)營(yíng)，并在新加坡部署新泊位建設(shè)項(xiàng)目。另一方面，公司不斷加強(qiáng)與上下游企業(yè)的合作，探索創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)模式，例如與普洛斯中國(guó)控股有限公司及深圳一海通全球供應(yīng)鏈管理有限公司組成戰(zhàn)略聯(lián)盟，打造港口供應(yīng)鏈平臺(tái)。當(dāng)前，為突破同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)，眾多碼頭運(yùn)營(yíng)商不斷延伸服務(wù)范圍，以期通過(guò)提供個(gè)性化的、一站式的綜合服務(wù)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，中遠(yuǎn)海運(yùn)在港口綜合服務(wù)水平的持續(xù)發(fā)力，將助其在未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具備更多優(yōu)勢(shì)。

6、招商局港口穩(wěn)步增長(zhǎng)

招商局港口保持較穩(wěn)定增長(zhǎng)。2018年，招商局港口累計(jì)完成集裝箱吞吐量1.09億TEU，同比增長(zhǎng)5.98%；完成集裝箱權(quán)益吞吐量4092.6萬(wàn)TEU，同比增長(zhǎng)8.21%。2018年，公司繼續(xù)秉持“內(nèi)整合、外擴(kuò)張”的發(fā)展理念，積極推進(jìn)獨(dú)具特色的“前港中區(qū)后城”經(jīng)營(yíng)模式，實(shí)現(xiàn)港口的良性發(fā)展。

2018年上半年，招商局港口收入165.49億元港幣，較去年同期下降31.9%。一是由于公司去年出售中集集團(tuán)后下半年不再分占其收入，其次是受新收購(gòu)項(xiàng)目及業(yè)務(wù)量上升所帶動(dòng)，來(lái)自港口核心業(yè)務(wù)的收入較去年同期上升10.0%。公司港口業(yè)務(wù)溢利（稅后利潤(rùn)）59.23億港幣,同比上升141.5%。

圖8 2013-2018年招商局港口總吞吐量

數(shù)據(jù)來(lái)源：招商局港口網(wǎng)站

2018年以來(lái)，招商局港口一方面持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)現(xiàn)有港口業(yè)務(wù)的整合以及港城協(xié)調(diào)發(fā)展，通過(guò)解決與深圳赤灣A的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)降本增效；另一方面，擴(kuò)大規(guī)模，加強(qiáng)全球網(wǎng)絡(luò)布局，于今年2月完成對(duì)巴西第二大港巴拉那瓜港90%股權(quán)的收購(gòu)，并于6月完成對(duì)澳大利亞?wèn)|岸最大港口紐卡斯?fàn)柛?0%股權(quán)的收購(gòu)，港口布局實(shí)現(xiàn)全球六大洲全覆蓋，將為公司帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展效益。

7、菲律賓國(guó)際經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健

菲律賓國(guó)際維持良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，連續(xù)第九年保持正增長(zhǎng)。2018年，菲律賓國(guó)際共處理集裝箱權(quán)益吞吐量973.66萬(wàn)TEU，同比增長(zhǎng)6.37% ,增速基本與去年持平。菲律賓國(guó)際權(quán)益吞吐量的增長(zhǎng)一方面是由于一季度集團(tuán)在巴布亞新幾內(nèi)亞的南太平洋國(guó)際集裝箱碼頭投入營(yíng)運(yùn)以及在馬尼拉、墨西哥和伊拉克的碼頭擴(kuò)建升級(jí)項(xiàng)目陸續(xù)完工并投產(chǎn)帶來(lái)的吞吐量增量；另一方面則是由于集團(tuán)持續(xù)推進(jìn)碼頭擴(kuò)建升級(jí)戰(zhàn)略，提升港口周轉(zhuǎn)效率和服務(wù)水平使之適應(yīng)船舶大型化發(fā)展趨勢(shì)，為集團(tuán)總業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)注入新動(dòng)力。

圖9 2013-2018年菲律賓國(guó)際權(quán)益吞吐量

數(shù)據(jù)來(lái)源：菲律賓國(guó)際網(wǎng)站

2018年，菲律賓國(guó)際完成收入13.86億美元，同比增長(zhǎng)11.36%，凈利潤(rùn)比去年同期上升了20.27%至2.50億美元。營(yíng)收的增長(zhǎng)主要來(lái)源于與航運(yùn)公司簽訂的新合約以及公司在巴布亞新幾內(nèi)亞的Lae港和Motukea港新增碼頭和澳大利亞墨爾本港帶來(lái)的貢獻(xiàn)。 

菲律賓國(guó)際的戰(zhàn)略定位是專(zhuān)注開(kāi)發(fā)、收購(gòu)、經(jīng)營(yíng)年吞吐量在5萬(wàn)-150萬(wàn)TEU、具有優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)能力與贏利潛力的公共集裝箱碼頭。2018年，集團(tuán)開(kāi)啟了對(duì)伊拉克巴士拉碼頭（BGT）的第二輪擴(kuò)建工程，并斥資8000萬(wàn)美元，以提升菲律賓馬尼拉港的周轉(zhuǎn)效率和服務(wù)水平。此外，集團(tuán)下屬子公司菲律賓國(guó)際南太平洋（ICTSI South Pacific）贏得莫爾茲比港MOTUKEA碼頭25年的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，并于5月份正式運(yùn)營(yíng)。7月，菲律賓國(guó)際贏得了蘇丹南港集裝箱碼頭20年的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。預(yù)計(jì)未來(lái)，集團(tuán)將繼續(xù)保持穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)