在經(jīng)歷了近兩年手機廠商去庫存及砍單潮的重創(chuàng)后，國內(nèi)代工廠和元器件廠商舉步維艱。         

4月26日，緯創(chuàng)通資（泰州）有限公司（以下簡稱緯創(chuàng)泰州）正式停工停產(chǎn)，昔日熙熙攘攘的廠區(qū)和宿舍生活區(qū)空無一人。一個月后，緯創(chuàng)泰州將和未轉(zhuǎn)移至緯創(chuàng)昆山廠區(qū)的員工解除勞動合約，并支付補償金。         

緯創(chuàng)資通是蘋果公司三大代工廠之一，緯創(chuàng)泰州此次的經(jīng)營困境與蘋果手機逐漸拋棄LCD屏幕、改用OLED屏有關(guān)。         

在技術(shù)更迭頻繁的消費電子行業(yè)，如果代工廠不能根據(jù)下游手機廠商的需求及時研發(fā)工藝、更新材料，就面臨被淘汰的風險。        

未能滿足大客戶的工藝需求僅是壓倒緯創(chuàng)泰州的最后一根稻草。消費電子行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)環(huán)相扣，品牌廠商打一個“噴嚏”就能引起中上游供應鏈的“重感冒”。         

由于手機產(chǎn)業(yè)鏈上下游存在時間差，供應鏈的備貨周期一般比下游手機廠商提前3-6個月。這意味著，當手機賣不動時，供應鏈廠商的存貨已經(jīng)堆積，此時，降價處理或計提資產(chǎn)減值準備就成了唯一的辦法。         

這些動作反應在財報中，主要表現(xiàn)為營收、凈利下滑及毛利率走低。         

3月下旬至4月底，手機產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)陸續(xù)公布了2022年全年及2023年第一季度財報。從業(yè)績上看，頭部手機供應鏈企業(yè)都陷入“增收不增利”的泥潭，即便是“抱上蘋果大腿”的“果鏈”也沒能逃過凈利潤大幅下滑的窘境。

“砍單”后遺癥         

手機廠商的發(fā)展和供應鏈高度相關(guān)，一部手機囊括了幾十家甚至上百家公司的產(chǎn)品。例如，高通、聯(lián)發(fā)科的主芯片，三星、長江儲存的儲存卡，京東方的屏幕，舜宇科技的攝像模塊，歌爾股份、立訊精密的聲學組件等。         

有供應鏈人士推算，安卓手機硬件成本是售價的50%-60%，其中，主芯片、顯示屏、攝像頭模組、聲學組件占大頭。         

在這四個領域中，高通、京東方、舜宇科技、歌爾股份具有代表性。受手機廠商庫存調(diào)整的影響，四家公司業(yè)績跌至低谷。         

在芯片領域，占了高端SoC芯片大半份額的高通也沒能頂住手機寒冬的侵蝕。2023財年第一財季，高通手機芯片業(yè)務營收為57.54億美元，同比下降18%。這直接導致高通半導體業(yè)務營收同比減少11%，稅前利潤同比下降30%。         

高通將業(yè)績下滑歸因于終端手機需求低迷及下游手機廠商庫存的調(diào)整，并預期庫存調(diào)整期可能延續(xù)到今年上半年。

芯片之外，提供顯示屏、攝像頭模組、聲學組件的核心供應鏈企業(yè)去年的業(yè)績也不好看，普遍面臨“增收不增利”的困境。         

受手機廠商庫存堆積、顯示屏需求急劇下降的影響，京東方去年虧損17.37億元。由于品牌端面板采購呈保守姿態(tài)，京東方2022年計提各項資產(chǎn)減值準備合計115.3億元，減值損失共影響利潤總額為-30.34億元。         

為手機廠商提供攝像模組的舜宇光學日子同樣不好過。舜宇光學手機業(yè)務營收占比高達 70%，公司業(yè)績嚴重依賴手機行業(yè)的周期表現(xiàn)。         

去年一整年，安卓手機市場需求整體疲軟，舜宇光學手機鏡頭和攝像模組出貨量同比下降 17.2%和23.3%，這直接導致其2022年營收和凈利潤雙雙下滑。  

“2023年一季度，鏡頭和攝像模組的出貨量依然處于下滑狀態(tài)，沒有人知道市場轉(zhuǎn)折點何時到來，國內(nèi)一些光學廠商開始拓展汽車、VR/AR 等產(chǎn)品線以提升公司抗風險能力?！庇泄溔耸繉Α渡罹W(wǎng)》透露。         

第二增長曲線的長成需要時間，中短期內(nèi)，智能手機行業(yè)的興衰依然會左右核心供應鏈企業(yè)的業(yè)績。       

蘋果依賴癥         

安卓手機市場疲軟拖累上游供應鏈企業(yè)業(yè)績，和蘋果深度綁定的“果鏈”們同樣踩了“大客戶依賴癥”的地雷。         

歌爾股份以蘋果耳機代工廠出名，智能聲學整機業(yè)務主要承接了Airpods 系列產(chǎn)品。受蘋果去年11月“砍單”的影響，歌爾股份去年智能聲學整機業(yè)務營收為259億元，同比2021年的303億元，較少了44億元。

去年11月，歌爾股份公告稱，收到境外某大客戶暫停生產(chǎn)其一款智能聲學整機產(chǎn)品的通知，該款產(chǎn)品預計在2022年度內(nèi)無法恢復正常生產(chǎn)發(fā)貨。受此影響，歌爾股份相關(guān)存貨部分出現(xiàn)呆滯，不得不大幅度低價賣出。另外，公司擬增加計提資產(chǎn)減值準備，損失預計約11-15億元，其中存貨跌價損失約7-9億元，固定資產(chǎn)減值損失約4-6億元。         

據(jù)最新消息稱，歌爾股份智能聲學整機產(chǎn)品在2023年一季度仍未復產(chǎn)。與此同時，歌爾股份近期發(fā)生工商變更，新增虛擬現(xiàn)實設備制造業(yè)務。         

鐵打的蘋果，流水的果鏈。為了分散供應鏈過于集中帶來的風險，蘋果不會任由一家供應商長期做大。雖然歌爾股份還在積極推動和蘋果的合作，但2020年被移出“果鏈”的歐菲光已經(jīng)為其發(fā)展提供了教訓。         

自2016年進入蘋果供應鏈，到手機鏡頭模組出貨量行業(yè)第一，歐菲光僅用了3年。2020年3月，歐菲光被移出“果鏈”，此后業(yè)績一路下滑。2020年至2022年前三季度，歐菲光合計巨虧78億元，2022年全年預虧41億元至53億元。         

歐菲光的前車之鑒讓“果鏈”們慢慢形成一個共識：他們在享受蘋果高增長帶來的紅利的同時，也要承受蘋果“砍單”帶來的業(yè)績下滑風險。         

為緩解“蘋果依賴癥”，不少“果鏈”企業(yè)未雨綢繆，開拓消費電子業(yè)務之外的第二增長曲線，曾以“果鏈”知名的立訊精密及藍思科技的業(yè)務拓展已經(jīng)略有成效。         

立訊精密于2011年切入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，承接蘋果手機的連接方案。3年后，立訊精密圍繞Apple Watch展開無線充電業(yè)務，成為后者的核心供應商。2018年，立訊精密進軍聲學領域，滲透蘋果的Mac、iPad和iPhone產(chǎn)品。         

在跟隨蘋果進行技術(shù)迭代的同時，立訊精密于2011年布局汽車電子業(yè)務，提供汽車線束、連接器等產(chǎn)品。2021年，立訊精密汽車互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件營收41.43億元，位于消費電子（1346.38億元）和電腦互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件（78.57億元）之后。在消費電子行業(yè)萎靡的大背景下，立訊精密定下了成為全球汽車零部件Tier 1領導廠商的中長期目標。         

靠綁定蘋果成為“手機玻璃大王”的藍思科技，很早就明白依賴蘋果可能帶來的風險。其多次在財報中提及“客戶高度集中或給公司業(yè)績帶來不利影響”。         

2015年，藍思科技開始布局新能源汽車市場，為汽車廠商提供“大尺寸防護玻璃”相關(guān)產(chǎn)品。六年間，該業(yè)務營收翻了近3倍，從2017年的25.29億元上升至2022年的61.15億元。目前，藍思科技是特斯拉一級供應商，并與保時捷、奔馳、現(xiàn)代、蔚來等20多家汽車品牌建立合作關(guān)系。         

此外，藍思科技也在探索金屬、藍寶石、陶瓷等新材料在汽車電子領域的應用。2017年，藍思科技新材料及金屬營收40.95億元，2022年上升為78.75億元，成為公司第二大收入來源。         

減少對蘋果等大客戶的依賴、探索第二條增長曲線，已經(jīng)成為供應鏈企業(yè)突破消費電子業(yè)務天花板的標準路徑，而夾在上游供應商和下游手機品牌之間的代工廠們卻轉(zhuǎn)型艱難，在手機存量時代踽踽前行。       

轉(zhuǎn)型艱難的代工廠         

在技術(shù)更迭頻繁的消費電子行業(yè)，代工廠不僅要根據(jù)下游手機廠商的需求及時研發(fā)工藝、更新材料，還要忍受低毛利率、賺錢難的問題。         

代工廠（涵蓋ODM、OEM）的商業(yè)模式可以簡單拆解為三步：收到下游品牌訂單——采購芯片、鏡頭等元器件——在規(guī)定的時間內(nèi)組裝生產(chǎn)成整機。      雖然蘋果等手機廠商會把部分零部件的談判權(quán)和定價權(quán)交給了富士康等代工廠，但由于組裝的技術(shù)壁壘低，ODM 廠商在整個手機產(chǎn)業(yè)鏈中并沒有太多的話語權(quán)。         

對比四大代工企業(yè)近5年的毛利率可以看出，除聞泰科技外，剩余3家公司的毛利率都為個位數(shù)。2021年，工業(yè)富聯(lián)（富士康的上市主體）、聞泰科技、華勤技術(shù)、龍旗科技的毛利率分別為8.31%、16.17%、7.55%、7.75%。

需要指出的是，聞泰科技的毛利率從2019年開始攀升，是因為其2018年收購了安世半導體，從而帶來公司綜合毛利率的提升。2021年，聞泰科技整體的毛利率為16.17%，其中，半導體業(yè)務毛利率37.17%，ODM業(yè)務毛利率僅為8.71%。         

代工廠的毛利率也受大客戶毛利率的影響。華為之后，國內(nèi)高端手機市場主要被蘋果把持，龍旗科技等代工的手機多以400美元以下的中低端機為主，由于中低端手機利潤空間小于高端機，這些代工廠賺的都是辛苦錢。         

以龍旗科技為例。龍旗科技很大一部分訂單來自小米。據(jù)其招股書顯示，2019 至2022年上半年，小米為其貢獻的營收占比分別為12.52%、41.96%、57.66%和 49.20%，而公司向小米銷售的綜合毛利率分別為 7.38%、8.24%、7.10%和6.18%。如果未來龍旗科技向小米銷售的毛利率顯著下降，那么公司整體毛利率水平將受到不利影響。         

需要指出的是，毛利率低、公司業(yè)績波動性較大也是龍旗科技、華勤技術(shù)折戟科創(chuàng)板的原因之一。目前，消費電子市場萎靡，再疊加部分大客戶壓價打價格戰(zhàn)，龍旗科技、華勤技術(shù)能否在主板成功上市還存在諸多變數(shù)。         

當然另一方面，隨著手機市場逐漸跌至谷底，也出現(xiàn)了反彈的跡象。進入二季度后，聞泰科技拿到“大單”的消息，讓身處消費電子寒冬的手機供應鏈廠商感到一絲暖意。         

4月5日，聞泰科技在官方公眾號中確認，公司成功拿下三星2023年度手機及平板產(chǎn)品的ODM訂單。雖然聞泰科技并沒有透露訂單的詳細數(shù)量，但這也間接證實了半個月前傳出的聞泰科技與三星簽訂4500萬部（2500萬部手機+2000萬部平板電腦）ODM產(chǎn)品訂單的消息。         

作為鏈接下游手機廠商及上游供應鏈的中間環(huán)節(jié)，ODM廠商的興衰是智能手機行業(yè)景氣度的晴雨表。聞泰科技拿下三星訂單向市場釋放了一個信號，經(jīng)歷去年下游手機廠商去庫存及“砍單潮”后，手機產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)回暖跡象。         

“在去年手機廠商相繼砍單后，三星釋放的這個大訂單對ODM產(chǎn)業(yè)來說確實是利好消息。但目前手機市場總體需求依然疲軟，缺少訂單仍然是不少供應鏈企業(yè)面臨的困境?！币晃皇謾C供應鏈從業(yè)者對《深網(wǎng)》表示。