一頭連著生產，一頭連著消費，使物流成為社會經(jīng)濟發(fā)展最重要的組成部分之一。中國物流與采購聯(lián)合會通報2022年全國物流運行情況：2022年全國社會物流總額347.6萬億元，按可比價格計算，同比增長3.4%，物流需求規(guī)模再上新臺階，實現(xiàn)穩(wěn)定增長。2022年社會物流總費用17.8萬億元，同比增長4.4%。社會物流總費用與GDP的比率為14.7%，比上年提高0.1個百分點。2022年物流業(yè)總收入12.7萬億元，同比增長4.7%。

一個國家的物流總費用與GDP的比率，是物流效率的重要評價指標。十年間，中國這一數(shù)據(jù)降低了3.2%。但相比美國，中國物流效率提升的空間依然很大。2018年時，美國物流總費用與GDP的比率就已降至8%。

中國物流效率不高的背后，是“小、散、弱”的行業(yè)現(xiàn)狀——企業(yè)規(guī)模普遍小，市場格局分散，標準化、自動化和數(shù)字化程度弱。

不過，在政策引導、市場競爭等多方面的因素助力下，中國物流行業(yè)面臨著集中化、現(xiàn)代化、全球化等多個機遇。

在政策方面，2021年，《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標剛要》發(fā)布，指出強化流通體系支撐作用，建設現(xiàn)代物流體系。2022年以來，《“十四五”現(xiàn)代流通體系建設規(guī)劃》、《加快建設全國統(tǒng)一大市場的意見》陸續(xù)發(fā)布，明確現(xiàn)代流通網(wǎng)絡發(fā)展方向，并給出了具體指引。

在市場方面，受價格戰(zhàn)和疫情影響，部分中小物流公司和跨界企業(yè)或被整合或退出競爭，使得物流行業(yè)的集中度進一步提高。

頭部物流企業(yè)的收購或合并，也加速了物流行業(yè)的集中化。比如，京東的物流體系有過包括德邦的4次核心并購，極兔拿下百世和壹米滴答，順豐收購嘉里物流等。2022年6月，公路物流行業(yè)的物聯(lián)網(wǎng)SaaS服務商G7與E6也合并了。

— 1—

四大細分市場、五類角色分工，以及風險與挑戰(zhàn)

從整體細分市場規(guī)模來看，整車＞零擔＞同城＞快遞。智研咨詢的數(shù)據(jù)顯示，中國整車物流的市場規(guī)模接近3.8萬億元。

目前，頭部玩家正呈現(xiàn)出向綜合物流集團演進的趨勢。例如，順豐與極兔的起家與核心業(yè)務是快遞物流，但順豐旗下的同城配送板塊順豐同城于2019年就獨立運作，并于2021年赴港上市；極兔則在2021年收購了以零擔物流為主營業(yè)務的壹米滴答。

除了從不同的細分市場，我們也可從產業(yè)鏈的角色分工來看公路物流。

按照波士頓咨詢的定義，在整個公路貨運的鏈路中，管理貨物運輸活動的組織化經(jīng)營主體，即為貨運經(jīng)營者。按是否擁有車輛和是否把控貨源來劃分，市場上的貨運經(jīng)營者分為五類玩家：

公眾號：網(wǎng)絡貨運平臺指南推動物流新業(yè)態(tài)、新模式發(fā)展的四大路徑，網(wǎng)絡貨運創(chuàng)新物流市場主體組織形態(tài)

貨主，擁有貨源的生產制造或快遞快運企業(yè)，通過自有或外協(xié)車隊完成運輸，如上海寶鋼、京東等。

貿易商，承接上游貨源，通過自有或外協(xié)車輛完成運輸交付，如煤炭/鋼材/水泥貿易商。

各規(guī)模車隊，以提供運輸服務為主，如中卡物流、烏海順通物流等。

合同物流公司，也稱第三方物流，提供運輸、倉儲、庫存管理等完整供應鏈解決方案，如順豐、京東、三通一達等。

網(wǎng)絡貨運平臺，也稱第四方物流，作為物流集成商，調集和管理自有和其他服務提供商的資源、能力和技術，如滿幫、福佑卡車、貨拉拉、快狗打車、滴滴貨運等。

由于人力密集、流動作業(yè)、流程復雜、資產分散的特點，公路運輸在快速發(fā)展的同時，面臨的貨運效率、成本、安全等問題愈發(fā)顯著。隨之，一些技術解決方案便出現(xiàn)了。

其中，一些底層技術和方案應用，為行業(yè)發(fā)展帶來了本質提升和范式變革。例如上個世紀50年代后逐步應用的集裝箱技術，將不同尺寸的工農業(yè)產品在裝卸和運輸尺寸上實現(xiàn)標準化。貨物在運輸途中不用反復進行分揀、搬運和堆放，大幅降低了運輸?shù)碾y度，以及貨物損毀和丟失的概率。

自2020年新冠疫情出現(xiàn)并呈現(xiàn)常態(tài)化后，物流成為最受影響的行業(yè)之一：原料供應中斷、庫存枯竭、生產中斷、貨物阻滯……這進一步使得原本就“小、散、弱”的中國物流行業(yè)，面臨了更大的挑戰(zhàn)。

我們認為，在疫情等突發(fā)情況下，以公路物流為主的物流企業(yè)，除了自身業(yè)務風險，還有幾個主要的風險需關注：

1、客戶管理風險。物流企業(yè)大部分都To B，而B端客戶有賬期。物流企業(yè)需要非常關注客戶的業(yè)務動態(tài)，尤其是排名靠前、占據(jù)物流企業(yè)絕大多數(shù)收入的重點客戶。如果物流企業(yè)所服務的客戶行業(yè)集中度相對較高，除了關注每家客戶的風險，還要看這個行業(yè)有無系統(tǒng)性風險，及時調整和優(yōu)化客戶結構。

2、現(xiàn)金流風險。疫情下“危”與“機”并存。若企業(yè)希望在疫情下拓展新業(yè)務，一定要預估到最壞的情況，留出比以往更寬的安全邊界，保持更充足的現(xiàn)金流。

3、長期性行業(yè)變化帶來的風險。長期來看，如果疫情或者其他“黑天鵝”事件可能對物流企業(yè)所服務的行業(yè)的總體模式、業(yè)務流程等起到顛覆性改變，那么物流企業(yè)自身也需要提前做應對，否則就可能失去機會，甚至被市場淘汰。

— 2—

在大趨勢下，如何把握投資機遇？

從確定性的角度來說，我們更關注具備較大集中度提升空間的傳統(tǒng)賽道，比如合同物流。隨著集中度、規(guī)?；嵘@些領域會出來一些比較頭部的民營企業(yè)，形成一定的網(wǎng)絡效應，他們的發(fā)展會快于整個行業(yè)的發(fā)展。

在這些集中度不斷提升的傳統(tǒng)賽道上，我們看到了盈利確定性。2022年一季度，順豐控股、圓通速遞、韻達股份、申通快遞這4家上市公司的凈利潤，分別為10.22億元、8.70億元、3.47億元、1.06億元。

據(jù)交通運輸部網(wǎng)絡貨運信息交互系統(tǒng)統(tǒng)計，截至2022年底，全國共有2537家網(wǎng)絡貨運企業(yè)（含分公司），整合社會零散運力594.3萬輛，整合駕駛員522.4萬人。全年共上傳運單9401.2萬單，同比增長36.0%。

公眾號：網(wǎng)絡貨運平臺指南交通部重磅發(fā)布：2022年網(wǎng)絡貨運行業(yè)運行基本情況發(fā)布

2021年，以在線GTV計，中國數(shù)字貨運平臺市場規(guī)模為人民幣4300億元，在整車運輸市場中的滲透率為10.7%。憑借以上優(yōu)勢，數(shù)字貨運平臺預計將在托運方中獲得更多青睞

中國網(wǎng)絡貨運平臺市場規(guī)模，以線上運費交易金額計

2016-2025E

來源：CIC灼識咨詢

從整體市場規(guī)模角度來看，雖然網(wǎng)絡貨運規(guī)模龐大，但在我國公路整車運輸市場的滲透率并不高，數(shù)據(jù)顯示2022年網(wǎng)絡貨運平臺的線上交易額占公路整車運輸市場的比例從2019年的4.8%已升高到11.4%，預計到2025年比例將升高到15%，表明整個網(wǎng)絡貨運行業(yè)不僅正在往信息化、數(shù)字化的方向發(fā)展，且在未來仍有較大的發(fā)展空間。

而近年來貨運新業(yè)態(tài)網(wǎng)絡貨運遭受盈利難的質疑，華創(chuàng)證券也在近期發(fā)布的研報中寫道，整車貨運供需兩端分散程度高，導致托運人難以匹配到合適的司機、服務質量低，承運人則面臨價格壓低、效率難以提升等痛點。隨著我國經(jīng)濟不斷的發(fā)展，企業(yè)物流面臨著市場新的要求，傳統(tǒng)固有的企業(yè)結構和形態(tài)不再適用。

付榮華，公眾號：網(wǎng)絡貨運平臺指南網(wǎng)絡貨運平臺及常規(guī)物流企業(yè)，如何運作增值業(yè)務新模式？

網(wǎng)絡貨運平臺未來有望利用貨車銷售及后市場服務實現(xiàn)變現(xiàn)，前景廣闊。貨車銷售及后市場服務是指覆蓋貨車整個生命周期的一系列服務，包含新車及二手車交易到提供保險、維護服務等。

網(wǎng)絡貨運平臺燒錢火拼故事結束了嗎？公路貨運數(shù)字化創(chuàng)新變現(xiàn)模式

公眾號：網(wǎng)絡貨運平臺指南網(wǎng)絡貨運平臺燒錢火拼故事結束了嗎？公路貨運數(shù)字化創(chuàng)新變現(xiàn)模式