2月羅戈網(wǎng)快遞觀察來了，本文就行業(yè)近期發(fā)生的幾個熱點進行分析討論。

1月快遞量全面下滑，價格戰(zhàn)是否還會再來？

1月受春節(jié)錯期因素影響，快遞業(yè)務(wù)量完成72.3億件，同比下降17.6%。雖然從去年春節(jié)時期（2022年1-2月同比增長19.6%）的表現(xiàn)來看，1月份快遞行業(yè)件量增速表觀就顯得有點不如人意。

數(shù)據(jù)來源：國家郵政局 羅戈網(wǎng) 制圖：羅戈網(wǎng)

但事實上，2月份1-23日總業(yè)務(wù)量已達到近80億件，全月預(yù)計能完成97億件（預(yù)計同比增長40%）。也就是說，今年1-2月仍可維持約8%增長，行業(yè)潛力還在。同時，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇、消費需求回暖、快遞企業(yè)履約能力修復(fù)，3月以后件量增速回升會更加明顯，預(yù)計全年快遞收入增速或重回兩位數(shù)增長。

當然，在一季度也不排除龍頭快遞會推出關(guān)注市場份額的舉措，屆時市場價格可能會有小幅度的下降。而一旦件量復(fù)蘇，階段性以及區(qū)域性的價格競爭態(tài)勢將得以緩和。此外，穩(wěn)定加盟網(wǎng)絡(luò)管理能力、產(chǎn)品定價能力、差異化服務(wù)能力、數(shù)智化能力以及降本增效能力也會是各公司23年競爭的主要發(fā)力點。

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告 制圖：羅戈網(wǎng)

注：順豐營收為速運板塊營收，不含國際與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)

從兩通一達1月單票收入均保持正增速，也反映出主要快遞企業(yè)尋求高質(zhì)量增長的一致性舉措。順豐由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，退貨件、豐網(wǎng)電商件等相對低價產(chǎn)品占比增長，使其單價呈逐下滑態(tài)勢，但下跌速度已有改善。

同時，結(jié)合各快遞企業(yè)2023年發(fā)展戰(zhàn)略，中通要求23年市場份額與盈利能力均提升，圓通提出數(shù)字化的進一步落地，韻達提出23年堅持以網(wǎng)點發(fā)展為核心，申通指出23年要實現(xiàn)單量、質(zhì)量、利潤的均衡提升，預(yù)計23年行業(yè)仍保持良性競爭、高質(zhì)量發(fā)展。

具體到四家快遞物流龍頭企業(yè)的業(yè)務(wù)量去看，也出現(xiàn)不同程度的下跌。其中，下跌幅度最大的是韻達，達到33.99%；申通次之，下降18.49%。業(yè)務(wù)量最高的是圓通，完成量11.21億件，下降幅度較少，僅次于順豐。順豐憑借直營模式的履約能力優(yōu)勢，以及禮品寄遞需求拉動，業(yè)務(wù)量跌幅最小，完成9.57億件，超過了申通，直追韻達。

1月業(yè)務(wù)量下滑幅度：順豐（-3.24%）＞圓通（-15.64%）＞行業(yè)（-17.6%）＞申通（-18.49%）>韻達（-33.99%）。

1月份，中通日均業(yè)務(wù)量預(yù)測在4890萬件左右；極兔收購百世快遞后，日均業(yè)務(wù)量得到了較大的提升，預(yù)測在3450萬件左右，順豐3087萬件，圓通3616萬件，韻達3219萬件，申通2600萬件。中通繼續(xù)保持領(lǐng)先，順豐市占率提升明顯，對比2022全年提升3.23百分點，圓通、申通市場份額基本保持穩(wěn)定，下滑較為明顯的是韻達，從去年16%下降到13.8%。

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告 制圖：羅戈網(wǎng)

極兔預(yù)計下半年上市，為何值200億美元？

近日，據(jù)路透社援引知情人士消息稱，快遞公司J&T極兔速遞計劃于今年下半年赴港上市，籌資至少10億美元。目標估值至少為200億美元，這是其在2021年11月上一輪私募融資中達到的水平。

極兔在快遞行業(yè)里絕對稱得上是一匹“黑馬”，200億美元的估值（約1379億元人民幣），也一舉超過了京東物流，以及圓通+韻達+申通的總和。

制圖：羅戈網(wǎng)

究其原因，得益于其未來的高成長性，通過網(wǎng)絡(luò)運輸能力與品牌影響力持續(xù)擴大，不僅短時間內(nèi)在競爭激烈的國內(nèi)快遞圈跑進“前四”，還在出海的新增量市場創(chuàng)造新的成長性。

特別是“出海”這個市場，市場潛力和想象空間都足夠大。而一張高效的全球物流網(wǎng)絡(luò)又是物流行業(yè)最核心的資產(chǎn)，它能夠迅速放大業(yè)務(wù)量并獲得極大的規(guī)模效應(yīng)。像菜鳥物流，在一級市場的最新估值已高達300億美元，市場給予高估值的背后是因為看到了新興市場的成長性，以及全球布局下的高壁壘。

和國內(nèi)其他同行相比，極兔在“出海”市場占據(jù)一定的先發(fā)優(yōu)勢，目前在東南亞已擁有雄厚的基礎(chǔ)。極兔的一級加盟商主要是OPPO、VIVO這些渠道商。借助這些代理商網(wǎng)絡(luò)，加之在誕生時正值東南亞電商處于風口，通過和Shopee等電商網(wǎng)站合作，極兔幾年內(nèi)就進入了東南亞電商快遞公司第一梯隊。

數(shù)據(jù)顯示，2021年東南亞頭部快遞企業(yè)中，極兔在印尼、泰國、馬來西亞、菲律賓等國的市場份額名列第一，東南亞整體份額達到26%。在優(yōu)勢市場之外，極兔今年還新開了阿聯(lián)酋、沙特、墨西哥、巴西、埃及五國，并于去年8月和海航貨運戰(zhàn)略合作，計劃將觸角伸向更多市場。

極兔在新增量市場所創(chuàng)造出來的新成長性，無疑讓頂級投資機構(gòu)相中極兔，并給出高估值的投資邏輯立住了腳。后期若能把海外末端本地化難度大、航空干線網(wǎng)絡(luò)匱乏、本地化運營困難這幾塊“硬骨頭”啃下來了，成功將其商業(yè)模式復(fù)制到全球，將會迎來更大的發(fā)展。

順豐2023年能實現(xiàn)多少凈利潤？

1月30日，順豐發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤為60.5億元至62.5億元，同比增長42%至46%。預(yù)計扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為52.5億元至54.5億元，同比增長186%至197%。

順豐2022年前三季度實現(xiàn)歸屬凈利44.7億元，同比增148.8%，扣非凈利38.6億，同比增1060.5%。其中，22Q1-3扣非凈利分別為9.1、12.4及17.2 億，Q3扣非業(yè)績環(huán)比增39%。

四季度，順豐預(yù)計歸屬凈利為15.8億元至17.8億元，同比下降28%至36%。順豐從2021年四季度開始并表嘉里，所以2022年四季度實質(zhì)上嘉里物流并表后利潤貢獻因素已消除。四季度凈利下滑主要受疫情影響，終端攬派及中轉(zhuǎn)運輸，導致折舊攤銷及固定的人工成本部分無法有效攤薄。隨著疫情防控政策的調(diào)整以及消費市場的復(fù)蘇，2023年的盈利情況會逐步恢復(fù)。

華創(chuàng)證券預(yù)測，順豐2023年有望實現(xiàn)歸屬凈利93.11億元，同比增39.4%；2024年將破百億，達到120.74億元。

圖片來源：華創(chuàng)證券

主要原因有幾個方面：

1）隨著經(jīng)濟復(fù)蘇、時效快遞的內(nèi)涵不斷延展，潛力將充分釋放。時效件在從商務(wù)信函，到高端消費、工業(yè)制造業(yè)、個人寄遞業(yè)務(wù)不斷延伸。順豐本身是“快資源”豐富的公司，除了具備規(guī)模、品牌、資源優(yōu)勢外，還擁有全國最大貨運航空公司，鄂州花湖機場的投運和未來順豐航空的持續(xù)壯大將會使得時效優(yōu)勢更為凸顯。在順豐高品質(zhì)高壁壘時效快遞網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢下，預(yù)計2023 年順豐時效快遞（不含退貨件）收入增速或重回兩位數(shù)增長。

2）大件快運走向盈利。順豐快運在從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向健康利潤發(fā)展的新階段，與大網(wǎng)在業(yè)務(wù)（快遞與快運業(yè)務(wù)導流）及成本端（四網(wǎng)融通）的協(xié)同優(yōu)勢下，預(yù)計將展現(xiàn)盈利彈性。2022 年上半年該分部已經(jīng)實現(xiàn)盈利約1000萬，預(yù)計2023年有望實現(xiàn)6-7億利潤，即快運業(yè)務(wù)凈利率升至 2%左右。

3）布局全球，第二增長曲線愈發(fā)清晰。國際業(yè)務(wù)是第二增長曲線及重要利潤貢獻，自21Q4并表嘉里物流以來，該業(yè)務(wù)占收入比重超過 30%。其中，嘉里物流22H1貢獻并表歸母利潤為8.87億元，利潤占比35%。順豐布局全球的“硬實力”在于全球領(lǐng)先的貨運航空網(wǎng)絡(luò)，包括國內(nèi)最大體量的全貨機機隊、亞洲首個貨運航空樞紐鄂州花湖機場。

與此同時，與嘉里的協(xié)同為順豐的全球化戰(zhàn)略布局、拓展海外市場打下了扎實的基礎(chǔ)。比如，雙方在空運領(lǐng)域的協(xié)同，可以幫助順豐航空拓展國際航線，提升航空資源利用率，擴大國際航空網(wǎng)絡(luò)布局；在國際快遞領(lǐng)域的協(xié)同，可以幫助順豐快速拓展東南亞新興市場的跨境及本土快遞業(yè)務(wù)，做大東南亞市場；利用嘉里物流在國際貨運及海外本土運營實力，可以幫助順豐高效打通端到端國際供應(yīng)鏈，助力更多中國企業(yè)出海。