跨界造氫已不是新鮮事，但在一系列玩家隊(duì)伍中，「永安藥業(yè)」的身份看起來(lái)稍顯突兀。

任何一家成功跨過(guò)死亡谷的公司，都知道尋找商業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)的重要性。這個(gè)殘酷的拷問(wèn)橫在了?；撬峋揞^公司永安藥業(yè)面前。

這家在湖北潛江偏安一隅、市值30億左右的醫(yī)藥公司，生產(chǎn)著全球50%以上的牛磺酸，是紅牛、雀巢、可口可樂(lè)等一眾飲料公司背后的供應(yīng)商。

?；撬嶙鳛橐环N含硫的非蛋白質(zhì)氨基酸，已經(jīng)被證實(shí)有增強(qiáng)免疫力作用，如今已經(jīng)被廣泛應(yīng)用在食品、醫(yī)藥等行業(yè)。但從商業(yè)的角度來(lái)看，?；撬岚l(fā)展到現(xiàn)在，已經(jīng)不是一個(gè)能躺贏的賽道。

尋找牛磺酸以外的第二增長(zhǎng)曲線勢(shì)在必行。永安藥業(yè)的創(chuàng)始人陳勇，這位64歲處事審慎的創(chuàng)業(yè)者，走到了一個(gè)新的岔道口。這次，他選擇切入了一條和主業(yè)不相關(guān)的領(lǐng)域——新能源。

主業(yè)觸及天花板

?；撬峁┬桕P(guān)系的平衡正在被打破。

從全球來(lái)看，永安藥業(yè)公布的數(shù)據(jù)顯示，?；撬嵩谌ツ甑男枨罅渴?萬(wàn)噸左右，而永安藥業(yè)去年采用的策略是用擴(kuò)產(chǎn)獲得規(guī)模優(yōu)勢(shì)，最大產(chǎn)能從最早的2.8萬(wàn)噸翻倍至6萬(wàn)噸，到2021年底已接近10萬(wàn)噸。

這份“薄田”還有更多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手涌入，行業(yè)內(nèi)一波轟轟烈烈的擴(kuò)產(chǎn)當(dāng)中，市場(chǎng)實(shí)際產(chǎn)量已經(jīng)超過(guò)實(shí)際的需求。

外部環(huán)境也在加劇。由于海外的政策傾斜，部分產(chǎn)品有添加牛磺酸的硬性規(guī)定，永安藥業(yè)生產(chǎn)的?；撬岙a(chǎn)品有八成以上都銷(xiāo)往海外。

好景不長(zhǎng)，近幾年海外疫情蔓延嚴(yán)重，運(yùn)費(fèi)居高不下，再加上國(guó)內(nèi)牛磺酸原材料環(huán)氧乙烷價(jià)格大幅上漲，使得原本利潤(rùn)空間本就不高的?；撬幔臻g再次受到擠壓。

從永安藥業(yè)發(fā)布的2021年報(bào)，可以看出這家公司的生存之艱辛。

年報(bào)顯示，盡管銷(xiāo)量達(dá)到了歷史最高水平，永安藥業(yè)在2021年?duì)I業(yè)收入是15.7億元，同比增長(zhǎng)33.5%，但相應(yīng)的?；撬崦食霈F(xiàn)了下降，這導(dǎo)致凈利潤(rùn)的同比增幅大程度低于營(yíng)業(yè)收入增幅，只有5.6%。

環(huán)保生產(chǎn)問(wèn)題，也是橫在?；撬嵝袠I(yè)面前的絆腳石。

永安藥業(yè)在年報(bào)中提到，永安藥業(yè)2021年在安全環(huán)保生產(chǎn)上的細(xì)項(xiàng)投入就達(dá)到3700萬(wàn)元——是全年凈利潤(rùn)的1/3。此外，公司生產(chǎn)環(huán)節(jié)應(yīng)用到的主要能源為電和煤， 這部分能源采購(gòu)價(jià)格也占了生產(chǎn)總成本的30%以上。

安全環(huán)保、能源投入巨大，并且隨著低碳的要求相應(yīng)投入還會(huì)提升，再加上外部環(huán)境帶來(lái)的產(chǎn)品利潤(rùn)空間縮減，牛磺酸已經(jīng)成了一個(gè)生產(chǎn)投入巨大、但收益卻在縮減的一項(xiàng)生意。

二級(jí)市場(chǎng)的反饋更加明顯。永安藥業(yè)在2010年登陸深交所中小板后，發(fā)行價(jià)為31元/股，但如今基本在10元徘徊，是當(dāng)初的1/3。尋找第二增長(zhǎng)曲線，已經(jīng)是這家?；撬岽髲S面前的一道必答題。

“門(mén)外漢”闖入新能源

永安藥業(yè)在新能源上的舉措算不上激進(jìn)，特別是與動(dòng)輒揮灑千金的新能源巨頭公司相比。不過(guò)從投資規(guī)模來(lái)看，這家向來(lái)審慎的公司，可以說(shuō)拿出了相當(dāng)大的轉(zhuǎn)型勇氣。

早在2021年1月，永安藥業(yè)就宣布用4000萬(wàn)收購(gòu)氫能公司“潛江齊安氫能源”60%的股權(quán)。后者切入的是制氫產(chǎn)業(yè)，和目前新能源公司們都在突破的綠氫不同，其采用的是型煤凈化處理制備灰氫。

投資完成兩個(gè)月后，永安藥業(yè)又宣布加大馬力，斥資8000萬(wàn)收購(gòu)武漢低維40%的股份，這家公司主要的業(yè)務(wù)則是新能源材料，主研碳基材料石墨烯。

永安藥業(yè)對(duì)新能源領(lǐng)域的投資十分謹(jǐn)慎。兩家被收購(gòu)的新能源公司，和永安藥業(yè)一樣都是湖北本地公司，知根知底。兩次股權(quán)收購(gòu)耗費(fèi)了共計(jì)1.2億元的資金，規(guī)模雖不大，但已經(jīng)是這家藥企2021年?duì)I收的十分之一。

新能源投資的回收期比較長(zhǎng)，對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)協(xié)同要求比較高，目前這兩項(xiàng)投資還沒(méi)有給永安藥業(yè)起到什么幫助。2021年報(bào)顯示，上述兩筆投資累計(jì)虧損達(dá)到了217萬(wàn)元，其中，氫能源公司“齊安氫能源”營(yíng)業(yè)收入602.67萬(wàn)元，虧損達(dá)到157.7萬(wàn)元。

在投資新能源之外，永安藥業(yè)也不忘提升主業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率。

?；撬岬暮诵纳a(chǎn)原料是環(huán)氧乙烷，永安藥業(yè)專(zhuān)門(mén)成立了一家新公司“凌安科技”，將環(huán)氧乙烷生產(chǎn)為減水劑（即聚醚材料），是一種混凝土的外用劑。這種做法既再次利用了原料，還擴(kuò)充了新的營(yíng)收管道。

此外，永安藥業(yè)旗下還成立了一家名為“永安康健”的公司，用于發(fā)揮?；撬岬纳a(chǎn)優(yōu)勢(shì)，探索牛磺酸在內(nèi)的自有保健品品牌、以及ODM業(yè)務(wù)。后者去年為永安藥業(yè)貢獻(xiàn)了可觀的凈利潤(rùn)，達(dá)到了788萬(wàn)。

從去年以來(lái)，跨界造氫已經(jīng)不是新鮮事。以粵水電為例的發(fā)電公司，寶武為例的鋼鐵公司，以及隆基、金風(fēng)、協(xié)鑫為代表的的一眾新能源裝備公司來(lái)勢(shì)洶洶，永安藥業(yè)在玩家隊(duì)列中，身份看起來(lái)略顯突兀。

而進(jìn)軍氫能源的決定，由于與主業(yè)差別過(guò)大，一年多以來(lái)，永安藥業(yè)一直有“蹭市場(chǎng)熱度”的質(zhì)疑；但事實(shí)顯示，進(jìn)軍新能源之后，永安藥業(yè)的股價(jià)有了一定程度的抬升。

不管如何，擺在永安藥業(yè)主業(yè)眼前的天花板已觸手可及，更為現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題，是在氫能產(chǎn)業(yè)鏈尚未達(dá)到降本臨界點(diǎn)前，以永安藥業(yè)主業(yè)的收入，如何為這兩家新公司輸血。

對(duì)于這家新能源的“門(mén)外漢”來(lái)說(shuō)，這注定是一條艱難、且需要慎之又慎的路。