京東物流再次創(chuàng)新低記錄！到底了嗎？看看國內(nèi)外“大行”是怎么看？

4月27日，港股上市公司京東物流(2618.HK)再次刷新上市11個月新低記錄，最低至15.51港元/股。截至5月4日，京東物流市值依然在900億人民幣下方；較上市當(dāng)天市值蒸發(fā)掉1400億人民幣。京東物流將在5月17日發(fā)布2022年Q1財報，這也是京東物流上市以來的首個第一季度財報；在交出一個很難樂觀起來的2021年年報后，我們在10個交易日后看看京東物流的2022年Q1財報會怎么樣？

那么京東物流股價在暴跌后，到底了嗎？京東物流收購德邦股權(quán)進入反壟斷審查階段，預(yù)期很快獲得通過；京東物流對德邦的“洗牌”即將開始。3月末，京東物流實控人劉強東已經(jīng)增持，但是沒有止跌，從京東物流所處的行業(yè)地位及打法來看，我們首次給予謹慎樂觀的判斷，可以進行持續(xù)跟蹤關(guān)注...

需要注意的是，京東物流也將在5月28日迎來上市一周年。

3月25日，京東物流股價創(chuàng)上市以來最大跌幅，大跌14%，公司市值1227億港元，一天市值蒸發(fā)近200億港元。

3月30日，劉強東增持407.44萬股京東物流股份。增持后，劉強東最新持股數(shù)目為42.89億股，持股比例升至69.35%。

2022年3月24日，京東物流宣布再融資最高11億美元(京東集團認購7億美元）。

2021年7月16日，京東物流已經(jīng)被完整納入港股通名單，2021年8月20日，京東物流被納入恒生中國企業(yè)指數(shù)；

2021年5月28日，京東物流(2618.HK)在香港聯(lián)交所上市，發(fā)行價為40.36港元，開盤價為46.05港元/股，高開14%；市值2805億港元（約合361億美元或2266億人民幣）；當(dāng)日收盤價為41.7港元/股。

今年以來，股價新低節(jié)點

4月22日，京東物流(2618.HK)續(xù)創(chuàng)創(chuàng)上市以來的新低，低至16.68港元/股。

4月12日，京東物流再次創(chuàng)出16.84港元/股的新低記錄；

2022年3月15日，京東物流創(chuàng)出17.72港元/股的記錄；

京東物流官宣收購德邦后，在3月28日，德邦市值一度升至228億；

遺憾的是，不到一個月，德邦股份市值蒸發(fā)90億，其股價也跌破京東的要約收購價。截至5月4日，京東物流收購德邦股份的股權(quán)事宜，還未獲得反壟斷局批準(zhǔn)。

花旗報告

花旗發(fā)表評級報告指出，內(nèi)地多個區(qū)由3月起封城，預(yù)料京東物流首季收入按年增長為23%，低于該行早前預(yù)測的27%增長?；ㄆ祛A(yù)期，京東物流今年總收入1,288億元人民幣（按年增23%），而市場共識為1,330億元人民幣；非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則虧損為4.41億元人民幣，而市場共識為虧損3.94億元人民幣。該行將公司今年、明年及2024年收入預(yù)測下調(diào)至3%、1%及1%，并基于公司今年1.3倍市銷率，將其目標(biāo)價由40港元下調(diào)至32港元，降幅20%，以反映因供應(yīng)鏈中斷。

野村報告

野村表示，今年首兩個月的業(yè)務(wù)繼續(xù)有穩(wěn)健增長。首季計，因疫情的負面影響，該行料集團收入按年增長21%，低于早前預(yù)期的27%，及去年第四季的增長28%。

雖然近期受到疫情帶來的挑戰(zhàn)，但該行仍然看好京東物流在中國的綜合供應(yīng)鏈服務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)地位，主因有京東集團(09618.HK)的強大支持、倉儲能力在行業(yè)領(lǐng)先，及有強勁的客戶基礎(chǔ)。

野村下調(diào)京東物流股份目標(biāo)價，由27元降至25元，并調(diào)低集團今明兩年收入預(yù)測分別2%及3%。因疫情影響，今年非一般通用會計準(zhǔn)則的凈利潤率預(yù)測亦下調(diào)0.9個百分點。

大摩報告

大摩研報指，京東物流(2618.HK)仍處于探索其商業(yè)模式的相對早期階段，限制了對其估值的可見性，盡管看到中國對其綜合供應(yīng)鏈服務(wù)的需求強勁，但對其盈利能力的信心有限。該行首予其“與大市同步”評級，目標(biāo)價21.7港元。該行預(yù)測，2021-24年的收入復(fù)合年增長率為25%。

該行指，在電商物流領(lǐng)域，認為京東物流的商業(yè)模式相對于快遞模式?jīng)]有任何結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢；在非電商物流方面，京東物流還面臨來自其他供應(yīng)鏈管理同行以及獨立物流供應(yīng)商的競爭。在全球范圍內(nèi)，供應(yīng)鏈管理是一項低利潤和周期性的業(yè)務(wù)。該行又指，鑒于京東物流強勁的收入增長，以及對2022-24年連續(xù)利潤率改善的預(yù)期，也認為股價的下行風(fēng)險有限。

交銀國際報告

交銀國際發(fā)研報指，該行預(yù)計京東物流季度總收入同比增24%至278億元（人民幣，下同）。預(yù)計調(diào)整后凈虧損6億元，凈虧損率-2.2%，對比21年同期收窄。

3月下旬以來多地爆發(fā)疫情造成訂單短期內(nèi)有所積壓。公司通過全國分倉有利于資源調(diào)度，在一定程度上緩釋疫情影響。近期國家多部門傳達保證物流通暢、供應(yīng)鏈穩(wěn)定的指示，高速公路封停情況逐漸好轉(zhuǎn)。預(yù)計全年外部一體化供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長，帶動公司收入同比增26%，并預(yù)計全年虧損率收窄至0.3%。

考慮疫情影響，交銀微調(diào)收入及利潤預(yù)測，考慮新股配售帶來的攤薄效應(yīng)，將目標(biāo)價從33港元下調(diào)至32港元。