京東集團(tuán)--供應(yīng)鏈漸入佳境，下沉速度“京喜”.pdf

京東是中國互聯(lián)網(wǎng)零售商龍頭，集團(tuán)定位于“以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的技術(shù)與服務(wù)企業(yè)”。2019 年，公司 GMV 突破 2 萬億規(guī)模，位居行業(yè)第二。2020Q2公司年度活躍用戶數(shù)達(dá) 4.17 億人，超過 80%新用戶來自三到六線下沉市場。在線自營是公司業(yè)績增長主力，2019 年占總營收比率達(dá) 88.5%。

京東專門組建了面向下沉市場的戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)京喜事業(yè)群，其擁有獨(dú)立的品牌京喜，以“省出新生活”為價(jià)值主張，旨在成為老百姓生活消費(fèi)的首選平臺(tái)。京喜品牌包含四大類業(yè)務(wù)：主打社交電商的京喜APP、主打社區(qū)團(tuán)購的京喜拼拼、為下沉市場線下門店提供優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)的京喜通（原京東新通路），以及提供高效可靠物流服務(wù)的京喜快遞。

1）京喜深度下沉獲取用戶增長：騰訊為京喜提供社交平臺(tái)一級(jí)流量入口，助其獲取下沉用戶增長。2020 年 6 月，京喜小程序 MAU 達(dá) 2.5 億，位居移動(dòng)購物行業(yè)榜首，且仍處于下沉通道中。

2）京東與騰訊、沃爾瑪就社交/網(wǎng)絡(luò)游戲/廣告/支付/O2O 零售等方面深度合作，擁有騰訊社交流量的加持，借力沃爾瑪完善京東線下業(yè)務(wù)。

3）規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，運(yùn)營效率、利潤率提升：公司經(jīng)營費(fèi)率、履約費(fèi)用率均呈下降趨勢，2020H1 經(jīng)營費(fèi)用率較 2018H1 下降1.6PP 至 12.7%，2020H1 履約費(fèi)用率較 2018H1 下降 0.48pp 至 6.44%。規(guī)模效應(yīng)+技術(shù)加持下，京東利潤率有望繼續(xù)提升。

業(yè)務(wù)體系：1）零售業(yè)務(wù)：日用百貨品營收貢獻(xiàn)不斷提升。2014 年-2020H1，京東日用百貨商品在總營收中貢獻(xiàn)的份額從 15.4%上升至 33.5%，非“標(biāo)品”的日用百貨，購買行為更高頻+溢價(jià)空間更大，更易實(shí)現(xiàn)利潤規(guī)模的集聚效應(yīng)。2）物流業(yè)務(wù)：開放物流降本增效，供應(yīng)鏈賦能長期增長。京東物流是全球唯一擁有中小件、大件、冷鏈、B2B、跨境和眾包六大物流網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)。目前物流業(yè)務(wù)實(shí)行開放戰(zhàn)略，長期來看，供應(yīng)鏈技術(shù)優(yōu)勢預(yù)計(jì)催化京東長期增長。3）京東數(shù)科賦能行業(yè)數(shù)字化改革：2019 年，京東數(shù)科實(shí)現(xiàn)營收 182 億元（+34%），京東數(shù)科目前在 AI 科技、智能城市、數(shù)字營銷、金融科技等領(lǐng)域布局，通過“TIE”服務(wù)模式，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，為各產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造新的增長場景，進(jìn)而迎來技術(shù)服務(wù)收入增長。4）京東健康：以供應(yīng)鏈為核心，以醫(yī)療服務(wù)為抓手，通過技術(shù)手段

來推動(dòng)整個(gè)用戶的全生命周期、全狀態(tài)、全場景的健康管理平臺(tái)，2020 年 9 月21 日，京東集團(tuán)發(fā)布公告證實(shí)京東健康將赴港上市。