12月2日蘭劍智能（688557.SH)在上交所科創(chuàng)板上市，開盤70.01元，漲幅152.74%，全天最高價報77.00元，最低價報65.51元。截至今日收盤，蘭劍智能報65.75元，漲幅137.36%，成交額8.73億元，振幅41.48%，換手率74.27%。 2017年至2020年1-6月，蘭劍智能實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.51億元、3.49億元、3.95億元、1.45億元；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為530.16萬元、3575.73萬元、7333.90萬元、3015.24萬元；實現(xiàn)扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為236.90萬元、4273.68萬元、6351.94萬元、2372.57萬元。

今日，蘭劍智能科技股份有限公司(688557.SH)在上交所科創(chuàng)板上市，開盤70.01元，漲幅152.74%，全天最高價報77.00元，最低價報65.51元。截至今日收盤，蘭劍智能報65.75元，漲幅137.36%，成交額8.73億元，振幅41.48%，換手率74.27%。 

2017年至2020年1-6月，蘭劍智能實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.51億元、3.49億元、3.95億元、1.45億元；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為530.16萬元、3575.73萬元、7333.90萬元、3015.24萬元；實現(xiàn)扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為236.90萬元、4273.68萬元、6351.94萬元、2372.57萬元。

公司2017年、2018年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負，與同期凈利潤不匹配，至2019年末才由負轉正。上述同期，公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為-807.54萬元、-4869.29萬元、7637.73萬元、-388.85萬元。其中，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為1.68億元、2.45億元、4.65億元、1.59億元。

2017年末至2020年6月末，蘭劍智能資產總計分別為4.11億元、4.36億元、6.14億元和6.04億元，其中貨幣資金分別為4422.05萬元、4749.20萬元、1.09億元和8800.42萬元。

上述同期，蘭劍智能負債合計分別為2.74億元、2.51億元、2.80億元和2.41億元。其中2017年末至2019年末，短期借款分別為6600萬元、5000萬元、500.69萬元。

2020年1-9月，蘭劍智能實現(xiàn)營業(yè)收入為3.26億元，同比增長116.63%；歸屬于母公司股東的凈利潤7090.17萬元，同比增長2251.26%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤6316.79萬元，同比增長12611.75%；經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額-3632.46萬元，上年同期為3863.27萬元。

公司預計2020年度營業(yè)收入?yún)^(qū)間為4.20億元至4.90億元，變動率區(qū)間為6.22%至23.92%，歸屬于母公司股東的凈利潤區(qū)間為8100萬元至9100萬元，變動率區(qū)間為10.45%至24.08%，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤區(qū)間為7300萬元至8300萬元，變動率區(qū)間為14.93%至30.67%。

蘭劍智能主要從事智能倉儲物流自動化系統(tǒng)的研發(fā)、設計、生產、銷售及服務，是一家智能倉儲物流自動化系統(tǒng)解決方案提供商，是國內倉儲物流自動化揀選系統(tǒng)裝備領域的優(yōu)勢企業(yè)。公司的主要產品是智能倉儲物流自動化系統(tǒng)，并基于該產品提供自動化代運營、售后運營維護、技術咨詢規(guī)劃等服務。

2017年12月31日至2020年6月30日，蘭劍智能應收賬款余額分別為7647.95萬元、1.15億元、1.77億元、1.11億元，計提應收賬款壞賬準備金額分別為1312.13萬元、1823.18萬元、2274.06萬元、1144.68萬元。

上述同期，公司應收賬款賬面價值分別為6335.82萬元、9718.16萬元、1.55億元、9996.49萬元，占當期營業(yè)收入的比重分別為42.00%、27.89%、39.11%。

2018年至2019年，公司應收賬款增長率分別為53.38%、59.11%，同期營業(yè)收入增長率分別為131.00%、13.46%。

報告期內，公司應收賬款周轉率分別為1.99、3.63、2.70、0.85，其中2017年至2019年高于同行業(yè)上市公司今天國際應收賬款周轉率1.35、0.91、1.52。

報告期內，蘭劍智能綜合毛利率分別為39.73%、37.10%、40.55%、49.79%，主營業(yè)務毛利率為39.73%、37.10%、40.51%、49.73%。

蘭劍智能毛利率先降后升。2018年度，公司產品毛利率較2017年度下降2.63個百分點，主要是由于智能倉儲物流自動化系統(tǒng)毛利率及收入占比變動影響導致綜合毛利率下降4.00個百分點所致；2019年度，公司產品毛利率較2018年度上升3.46個百分點，主要是由于智能倉儲物流自動化系統(tǒng)毛利率上升3.59個百分點所致。2020年1-6月，公司產品毛利率較2019年度上升9.24個百分點，主要是受毛利率水平較高的規(guī)模零售行業(yè)銷售收入占比增加，智能倉儲物流自動化系統(tǒng)毛利率水平提高所致。

2017年度至2019年度，同行業(yè)可比公司毛利率均值下滑，分別為31.54%、31.27%、28.67%，公司毛利率高于同行業(yè)上市公司平均水平。

與同行業(yè)可比公司相比，蘭劍智能毛利率連續(xù)三年“冠軍”。

蘭劍智能本次在上交所科創(chuàng)板上市，發(fā)行數(shù)量為1817萬股，發(fā)行價格為27.70元/股，保薦機構為中泰證券股份有限公司，保薦代表人為潘世海、曾麗萍。蘭劍智能募集資金總額為5.03億元，扣除發(fā)行費用后，募集資金凈額為4.56億元。

蘭劍智能最終募集資金凈額較原計劃多7413.19萬元。蘭劍智能11月27日發(fā)布的招股說明書顯示，公司擬募集資金3.82億元，其中1.24億元用于智能物流裝備生產實驗基地建設項目、6286.00萬元用于研發(fā)中心及企業(yè)信息化建設項目、4540.00萬元用于公司營銷服務總部項目、1.50億元用于補充流動資金。

蘭劍智能本次上市發(fā)行費用為4731.71萬元，其中保薦機構中泰證券股份有限公司獲得保薦與承銷費用3374.10萬元，致同會計師事務所(特殊普通合伙)獲得審計及驗資費用542.45萬元，上海市錦天城律師事務所獲得律師費用316.04萬元。

本次發(fā)行的戰(zhàn)略配售由保薦機構跟投組成，跟投機構為中泰證券股份有限公司的全資子公司中泰創(chuàng)業(yè)投資(深圳)有限公司，獲配股數(shù)為90.85萬股，獲配金額為2516.55萬元，限售期為24個月。

招股書顯示，目前蘭劍智能科技IPO上市存在這幾大風險影響公司業(yè)績：

　　一、技術方面，技術開發(fā)風險、知識產權保護風險、人才流失和短缺的風險。

　　二、經營方面，客戶集中度高的風險、經營業(yè)績波動的風險、代運營業(yè)務的風險、客戶訂單不持續(xù)的風險、市場開拓風險、宏觀經濟波動風險、市場競爭加劇的風險和項目周期較長的風險。

　　三、財務方面，毛利率波動或下降的風險、應收賬款及合同資產壞賬風險、稅收優(yōu)惠政策變化的風險和高新技術企業(yè)續(xù)期認證及相關政策變化的風險。

　　四、管理方面，業(yè)務規(guī)模擴張帶來的項目管理及內控風險、實際控制人不當控制的風險。

　　五、募資方面，募投項目實施風險、募集資金投資項目新增折舊導致利潤下滑風險。

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