高鑫零售（大潤發(fā)+歐尚）發(fā)布公告稱，淘寶中國控股有限公司收購公司大股東吉鑫控股有限公司70.94%股權(quán)，及提出可能強(qiáng)制性無條件要約收購高鑫零售全部已發(fā)行股份。

根據(jù)公告內(nèi)容，阿里與“歐尚全球”簽訂了買賣協(xié)議，收購歐尚持有的吉鑫70.94%股權(quán)，即歐尚所持有的吉鑫所有權(quán)益。

由于高鑫零售是將大潤發(fā)中國業(yè)務(wù)與歐尚中國業(yè)務(wù)“打包”聯(lián)合上市，阿里此次的收購行為意味著，歐尚退出了中國市場，將其中國業(yè)務(wù)及整體權(quán)益出售給了阿里巴巴。

此筆交易總對價(jià)為36.07億美元。

收購?fù)瓿珊?，阿里巴巴持股吉鑫比重，從之前?9.9%增至90.84%（吉鑫控股高鑫，持股高鑫51%），阿里巴巴直接間接控制高鑫零售股權(quán)77.02%，完成對高鑫零售的絕對控股。

之前，從高鑫零售的整體治理及股權(quán)權(quán)益設(shè)計(jì)來看，歐尚通過控股吉鑫實(shí)際是高鑫零售的控股方。

此筆交易以歐尚退出中國為結(jié)果，發(fā)生于高鑫零售內(nèi)部整合之后（大潤發(fā)整合歐尚中國業(yè)務(wù)），可能意味著高鑫零售將開啟“買買買”模式。

《商業(yè)觀察家》認(rèn)為此筆交易對于市場有五點(diǎn)啟示。

一、大潤發(fā)（高鑫）之于阿里巴巴的重要性在提升。

大潤發(fā)目前于全國建立的倉配體系、門店網(wǎng)絡(luò)，尤其是在低線市場（70%以上門店分布低線），這塊形成的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)和用戶交易基礎(chǔ)，對于阿里巴巴而言，比較重要。

因?yàn)榇鬂櫚l(fā)做商超業(yè)務(wù)的履約成本等在阿里體系內(nèi)實(shí)際上是更低的，效率是更高的。不管是阿里業(yè)務(wù)體系內(nèi)的貓超，菜鳥，還是零售通等，其效率可能都沒有大潤發(fā)高（原因主要在于布局早，有時(shí)間積淀，有訓(xùn)練成型的員工團(tuán)隊(duì)），尤其在分散的低線下沉市場，這塊的價(jià)值比較明顯。

所以，當(dāng)大潤發(fā)完成數(shù)字化改造，它的供應(yīng)鏈能力在對接貓超等之后，是在提升貓超等的競爭力，大潤發(fā)之于阿里巴巴的重要性在提升。

這可能是此次阿里控股高鑫的原因之一，阿里需要大潤發(fā)來優(yōu)化其商超市場競爭力。

二、下沉市場發(fā)力。

當(dāng)下中國商超市場（快消+生鮮）的一大重點(diǎn)是低線下沉市場。

低線下沉市場的特點(diǎn)是分散，它不像一二線城市，低線市場人們居住分散，中國則有太多的縣鎮(zhèn)。

從目前情況來看，電商平臺要依靠自身下沉到低線市場，還是需要一段時(shí)間。

中心化的模式現(xiàn)階段則做不到很好的下沉，因?yàn)楝F(xiàn)有的成本結(jié)構(gòu)等不允許。

同時(shí)，下沉市場對于線下門店的需求還是很高，因?yàn)槿藗兩罟?jié)奏慢，喜歡逛店來打法時(shí)間。

因此，阿里絕對控股高鑫，也是在搶時(shí)間，因?yàn)槟悻F(xiàn)在不能很好下沉，并不意味著市場會等你，你還是得找到方法來更好下沉，要比競爭對手快。

三、大潤發(fā)將加速行業(yè)整合。

高新零售首席執(zhí)行官黃明端之前在談到麥德龍中國并購案時(shí)，曾對《商業(yè)觀察家》表示，大潤發(fā)參與到了麥德龍中國收購案的最后一刻，但因股東計(jì)算投資收益，覺得太貴不合適而作罷?！叭绻蓶|同意，大潤發(fā)可能就把麥德龍中國收購了?！?/p>

從今天高鑫零售的公告內(nèi)容看，是以歐尚退出中國為結(jié)果?！渡虡I(yè)觀察家》猜測，這意味著，之前不同意收購麥德龍中國的股東方可能就是歐尚。

那么，阿里完全接盤后，也意味著，大潤發(fā)未來將會開啟“買買買”模式。

目前來看，中國商超市場是個(gè)存量市場，因此，這塊市場未來的看點(diǎn)，其實(shí)主要就是看行業(yè)整合了。

行業(yè)整合對于阿里巴巴也是有利的，互聯(lián)網(wǎng)公司需要快速積累交易規(guī)模，以提升規(guī)模效應(yīng)、迅速積累用戶規(guī)模粘性來降低成本、打造交易鏈路進(jìn)行無邊界、垂直產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張。

過去看，互聯(lián)網(wǎng)公司的投資行為很多都是看所投資的標(biāo)的資產(chǎn)能不能快速跑起來。

如果不能，價(jià)值就沒那么大。反過來說，阿里控股高鑫零售，可能表明阿里對于如何讓高鑫跑起來，有信心了。

四、競爭加劇。

《商業(yè)觀察家》之前已經(jīng)報(bào)道了沃爾瑪在試探中國大賣場業(yè)務(wù)的出售可能，有過相關(guān)接洽行為。

這顯示行業(yè)整合在提速，互聯(lián)網(wǎng)公司也在提速做下沉市場，做商超市場。

阿里巴巴如果沒有速度，可能面臨失去市場的風(fēng)險(xiǎn)。

比如，社區(qū)團(tuán)購當(dāng)下火熱，但這個(gè)模型是在微信生態(tài)里面做，阿里很難切入進(jìn)去。那么，作為應(yīng)對，阿里可能需要在供給層面做出優(yōu)勢和價(jià)值，大潤發(fā)在這塊可能會承擔(dān)更重要職責(zé)。

五、阿里內(nèi)部整合。

絕對控股高鑫零售，也可能意味著阿里內(nèi)部整合開啟了。

圍繞商超市場，阿里做了很多布局，比如餓了么、盒馬、零售通、貓超等等。

現(xiàn)在絕對控股高鑫，《商業(yè)觀察家》認(rèn)為，阿里巴巴未來有可能會持續(xù)裝資產(chǎn)，或內(nèi)容進(jìn)高鑫零售。高鑫零售有可能會成為一個(gè)業(yè)務(wù)整合平臺。

目前看，零售通負(fù)責(zé)人林小海已經(jīng)入職大潤發(fā)，領(lǐng)導(dǎo)大潤發(fā)業(yè)務(wù)了。

這是一個(gè)明顯的整合信號。

現(xiàn)在絕對控股高鑫零售，那就沒有太多“異見”了，阿里說了算?！?/p>

商業(yè)觀察家》認(rèn)為，這意味著，阿里未來可能會有更深層次、更大力度的商超業(yè)務(wù)整合的。

歸根結(jié)底，阿里過去的商超“賽馬”不是最終目的，最終目的還是要跑出來，到一定階段，賽馬的各業(yè)務(wù)線進(jìn)行整合是必然，因?yàn)楹狭Πl(fā)展能提升整體競爭力和議價(jià)能力。

對于阿里內(nèi)部整合，講句題外話，在林小海被宣布任職領(lǐng)導(dǎo)大潤發(fā)時(shí)，《商業(yè)觀察家》也聽過一些傳言，有意思的一條是，盒馬鮮生創(chuàng)始人兼CEO侯毅是很想接大潤發(fā)的，但是最終沒有讓侯毅接，而是選擇各方面口碑、接受度都不錯(cuò)的林小海。

這既顯示了大潤發(fā)的價(jià)值，也顯示了阿里內(nèi)部整合也沒那么容易，其中的利益關(guān)系梳理還是考驗(yàn)智慧的。這可能也是“賽馬”的必然。