高鑫零售（大潤(rùn)發(fā)+歐尚）發(fā)布公告稱(chēng)，淘寶中國(guó)控股有限公司收購(gòu)公司大股東吉鑫控股有限公司70.94%股權(quán)，及提出可能強(qiáng)制性無(wú)條件要約收購(gòu)高鑫零售全部已發(fā)行股份。

根據(jù)公告內(nèi)容，阿里與“歐尚全球”簽訂了買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，收購(gòu)歐尚持有的吉鑫70.94%股權(quán)，即歐尚所持有的吉鑫所有權(quán)益。

由于高鑫零售是將大潤(rùn)發(fā)中國(guó)業(yè)務(wù)與歐尚中國(guó)業(yè)務(wù)“打包”聯(lián)合上市，阿里此次的收購(gòu)行為意味著，歐尚退出了中國(guó)市場(chǎng)，將其中國(guó)業(yè)務(wù)及整體權(quán)益出售給了阿里巴巴。

此筆交易總對(duì)價(jià)為36.07億美元。

收購(gòu)?fù)瓿珊?，阿里巴巴持股吉鑫比重，從之前?9.9%增至90.84%（吉鑫控股高鑫，持股高鑫51%），阿里巴巴直接間接控制高鑫零售股權(quán)77.02%，完成對(duì)高鑫零售的絕對(duì)控股。

之前，從高鑫零售的整體治理及股權(quán)權(quán)益設(shè)計(jì)來(lái)看，歐尚通過(guò)控股吉鑫實(shí)際是高鑫零售的控股方。

此筆交易以歐尚退出中國(guó)為結(jié)果，發(fā)生于高鑫零售內(nèi)部整合之后（大潤(rùn)發(fā)整合歐尚中國(guó)業(yè)務(wù)），可能意味著高鑫零售將開(kāi)啟“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”模式。

《商業(yè)觀察家》認(rèn)為此筆交易對(duì)于市場(chǎng)有五點(diǎn)啟示。

一、大潤(rùn)發(fā)（高鑫）之于阿里巴巴的重要性在提升。

大潤(rùn)發(fā)目前于全國(guó)建立的倉(cāng)配體系、門(mén)店網(wǎng)絡(luò)，尤其是在低線市場(chǎng)（70%以上門(mén)店分布低線），這塊形成的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)和用戶(hù)交易基礎(chǔ)，對(duì)于阿里巴巴而言，比較重要。

因?yàn)榇鬂?rùn)發(fā)做商超業(yè)務(wù)的履約成本等在阿里體系內(nèi)實(shí)際上是更低的，效率是更高的。不管是阿里業(yè)務(wù)體系內(nèi)的貓超，菜鳥(niǎo)，還是零售通等，其效率可能都沒(méi)有大潤(rùn)發(fā)高（原因主要在于布局早，有時(shí)間積淀，有訓(xùn)練成型的員工團(tuán)隊(duì)），尤其在分散的低線下沉市場(chǎng)，這塊的價(jià)值比較明顯。

所以，當(dāng)大潤(rùn)發(fā)完成數(shù)字化改造，它的供應(yīng)鏈能力在對(duì)接貓超等之后，是在提升貓超等的競(jìng)爭(zhēng)力，大潤(rùn)發(fā)之于阿里巴巴的重要性在提升。

這可能是此次阿里控股高鑫的原因之一，阿里需要大潤(rùn)發(fā)來(lái)優(yōu)化其商超市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

二、下沉市場(chǎng)發(fā)力。

當(dāng)下中國(guó)商超市場(chǎng)（快消+生鮮）的一大重點(diǎn)是低線下沉市場(chǎng)。

低線下沉市場(chǎng)的特點(diǎn)是分散，它不像一二線城市，低線市場(chǎng)人們居住分散，中國(guó)則有太多的縣鎮(zhèn)。

從目前情況來(lái)看，電商平臺(tái)要依靠自身下沉到低線市場(chǎng)，還是需要一段時(shí)間。

中心化的模式現(xiàn)階段則做不到很好的下沉，因?yàn)楝F(xiàn)有的成本結(jié)構(gòu)等不允許。

同時(shí)，下沉市場(chǎng)對(duì)于線下門(mén)店的需求還是很高，因?yàn)槿藗兩罟?jié)奏慢，喜歡逛店來(lái)打法時(shí)間。

因此，阿里絕對(duì)控股高鑫，也是在搶時(shí)間，因?yàn)槟悻F(xiàn)在不能很好下沉，并不意味著市場(chǎng)會(huì)等你，你還是得找到方法來(lái)更好下沉，要比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手快。

三、大潤(rùn)發(fā)將加速行業(yè)整合。

高新零售首席執(zhí)行官黃明端之前在談到麥德龍中國(guó)并購(gòu)案時(shí)，曾對(duì)《商業(yè)觀察家》表示，大潤(rùn)發(fā)參與到了麥德龍中國(guó)收購(gòu)案的最后一刻，但因股東計(jì)算投資收益，覺(jué)得太貴不合適而作罷?！叭绻蓶|同意，大潤(rùn)發(fā)可能就把麥德龍中國(guó)收購(gòu)了。”

從今天高鑫零售的公告內(nèi)容看，是以歐尚退出中國(guó)為結(jié)果?！渡虡I(yè)觀察家》猜測(cè)，這意味著，之前不同意收購(gòu)麥德龍中國(guó)的股東方可能就是歐尚。

那么，阿里完全接盤(pán)后，也意味著，大潤(rùn)發(fā)未來(lái)將會(huì)開(kāi)啟“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”模式。

目前來(lái)看，中國(guó)商超市場(chǎng)是個(gè)存量市場(chǎng)，因此，這塊市場(chǎng)未來(lái)的看點(diǎn)，其實(shí)主要就是看行業(yè)整合了。

行業(yè)整合對(duì)于阿里巴巴也是有利的，互聯(lián)網(wǎng)公司需要快速積累交易規(guī)模，以提升規(guī)模效應(yīng)、迅速積累用戶(hù)規(guī)模粘性來(lái)降低成本、打造交易鏈路進(jìn)行無(wú)邊界、垂直產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張。

過(guò)去看，互聯(lián)網(wǎng)公司的投資行為很多都是看所投資的標(biāo)的資產(chǎn)能不能快速跑起來(lái)。

如果不能，價(jià)值就沒(méi)那么大。反過(guò)來(lái)說(shuō)，阿里控股高鑫零售，可能表明阿里對(duì)于如何讓高鑫跑起來(lái)，有信心了。

四、競(jìng)爭(zhēng)加劇。

《商業(yè)觀察家》之前已經(jīng)報(bào)道了沃爾瑪在試探中國(guó)大賣(mài)場(chǎng)業(yè)務(wù)的出售可能，有過(guò)相關(guān)接洽行為。

這顯示行業(yè)整合在提速，互聯(lián)網(wǎng)公司也在提速做下沉市場(chǎng)，做商超市場(chǎng)。

阿里巴巴如果沒(méi)有速度，可能面臨失去市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

比如，社區(qū)團(tuán)購(gòu)當(dāng)下火熱，但這個(gè)模型是在微信生態(tài)里面做，阿里很難切入進(jìn)去。那么，作為應(yīng)對(duì)，阿里可能需要在供給層面做出優(yōu)勢(shì)和價(jià)值，大潤(rùn)發(fā)在這塊可能會(huì)承擔(dān)更重要職責(zé)。

五、阿里內(nèi)部整合。

絕對(duì)控股高鑫零售，也可能意味著阿里內(nèi)部整合開(kāi)啟了。

圍繞商超市場(chǎng)，阿里做了很多布局，比如餓了么、盒馬、零售通、貓超等等。

現(xiàn)在絕對(duì)控股高鑫，《商業(yè)觀察家》認(rèn)為，阿里巴巴未來(lái)有可能會(huì)持續(xù)裝資產(chǎn)，或內(nèi)容進(jìn)高鑫零售。高鑫零售有可能會(huì)成為一個(gè)業(yè)務(wù)整合平臺(tái)。

目前看，零售通負(fù)責(zé)人林小海已經(jīng)入職大潤(rùn)發(fā)，領(lǐng)導(dǎo)大潤(rùn)發(fā)業(yè)務(wù)了。

這是一個(gè)明顯的整合信號(hào)。

現(xiàn)在絕對(duì)控股高鑫零售，那就沒(méi)有太多“異見(jiàn)”了，阿里說(shuō)了算?！?/p>

商業(yè)觀察家》認(rèn)為，這意味著，阿里未來(lái)可能會(huì)有更深層次、更大力度的商超業(yè)務(wù)整合的。

歸根結(jié)底，阿里過(guò)去的商超“賽馬”不是最終目的，最終目的還是要跑出來(lái)，到一定階段，賽馬的各業(yè)務(wù)線進(jìn)行整合是必然，因?yàn)楹狭Πl(fā)展能提升整體競(jìng)爭(zhēng)力和議價(jià)能力。

對(duì)于阿里內(nèi)部整合，講句題外話，在林小海被宣布任職領(lǐng)導(dǎo)大潤(rùn)發(fā)時(shí)，《商業(yè)觀察家》也聽(tīng)過(guò)一些傳言，有意思的一條是，盒馬鮮生創(chuàng)始人兼CEO侯毅是很想接大潤(rùn)發(fā)的，但是最終沒(méi)有讓侯毅接，而是選擇各方面口碑、接受度都不錯(cuò)的林小海。

這既顯示了大潤(rùn)發(fā)的價(jià)值，也顯示了阿里內(nèi)部整合也沒(méi)那么容易，其中的利益關(guān)系梳理還是考驗(yàn)智慧的。這可能也是“賽馬”的必然。