2019年一季度營業(yè)收入5.07億元，同比增長35.66%，歸母凈利潤4224.45萬元，同比增長27.51%，扣非凈利潤4207.74萬元，同比增長32.73%。EPS為0.2771元，同比下降4.35%。

營收保持高增長，寶華物流并表短期影響業(yè)績。2019Q1營收5.07億元，同比增長35.66%，營收維持高增長，倉儲業(yè)務(wù)利用率高。公司19年Q1毛利率為19.13%，同比下降1.99pct，主要系并購寶華物流等企業(yè)增加一線人員數(shù)量，疊加2月春節(jié)因素影響了毛利率水平。費用率方面：由于公司營收規(guī)模增長，費用率有所下降，其中公司銷售費用率為1.86%，較去年同期下降0.45pct。管理費用率和研發(fā)費用率為5.26%，較去年同期增加0.34pct，主要系新增寶華及管理研發(fā)人員。財務(wù)費用率為0.79%，較去年同期下降1.05%，主要系18年一季度確認匯兌損失。

募投項目陸續(xù)投產(chǎn)，倉儲業(yè)務(wù)保持高增長。倉儲業(yè)務(wù)是公司未來幾年發(fā)展的抓手，公司3個募投項目預(yù)計19年陸續(xù)投產(chǎn)，倉儲業(yè)務(wù)有望維持高增長。此外公司契合巴斯夫、陶氏等全球百強化工企業(yè)在中國的產(chǎn)能持續(xù)擴大所帶來的物流需求，已經(jīng)在上海、張家港、南京、廣州、營口、銅川、天津、防城港等地已經(jīng)或者計劃設(shè)置倉儲基地。

監(jiān)管環(huán)境趨嚴，并購發(fā)展獲得契機。3.21響水爆炸事故發(fā)生后，各地加強了化工園區(qū)監(jiān)管，我們判斷未來對?；穾斓谋O(jiān)管會越來越嚴，由于中小型?；穾炱髽I(yè)缺乏高效安全的運營能力，以及承受較大監(jiān)管壓力，紛紛謀求出售，這為公司這樣專業(yè)的?；穾爝\營企業(yè)并購發(fā)展獲得良好的契機，近期公司并購了振義發(fā)展補充危化品氣體存儲空白，收購天津東旭填補天津危化品倉儲稀缺資源空缺，18年并購了南京全程補充南京危化品庫資源，并購寶華物流利于化學品運輸領(lǐng)域的發(fā)展布局，我們判斷公司未來會持續(xù)并購。