摘要

前言：我們前期在《疫情后，中國快遞業(yè)十大猜想》報告中預(yù)測“疫情將推動同城即時物流市場發(fā)展”，而近期阿里旗下菜鳥網(wǎng)絡(luò)全資收購點(diǎn)我達(dá)，順豐試水團(tuán)餐外賣，達(dá)達(dá)赴美提交IPO招股書，即時物流市場再次受到市場高度關(guān)注，本篇報告，我們將探討：同城即時物流行業(yè)需求、競爭格局以及給傳統(tǒng)快遞企業(yè)帶來的思考與啟發(fā)。

即時物流市場規(guī)模超千億，行業(yè)保持快速增長。隨著消費(fèi)者線上購物習(xí)慣的養(yǎng)成，餐飲外賣和新零售構(gòu)成了即時配送的主要需求，占比約74%；另外，隨著傳統(tǒng)快遞“最后一公里”配送方式的升級（前置倉、落地配），即時配送需求也被挖掘，占比約16%。即時配送模式主要分為自營模式與眾包兩種模式。據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)，2019年即時物流訂單量約185億單，同比增長37.6%，過去5年年均復(fù)合增速達(dá)73.7%；行業(yè)規(guī)模約1313億元，同比增長33.8%，仍保持較快增長。

行業(yè)集中度高，“美團(tuán)”+“蜂鳥”雙寡頭占據(jù)68%市場份額。當(dāng)前外賣平臺自建的即時物流占據(jù)市場主要份額。我們測算美團(tuán)/蜂鳥（含點(diǎn)我達(dá)）/新達(dá)達(dá)的市占率分別為47.2%/20.7%/4.1%，行業(yè)CR2/CR3達(dá)到68%/72%，龍頭集中度較高。未來隨著新零售的不斷發(fā)展，需求品類的擴(kuò)張有望引發(fā)行業(yè)更多變局（快遞企業(yè)入局、生鮮商超自建物流等），頭部企業(yè)在近兩年均處于完善自我配送網(wǎng)絡(luò)，提升管理品質(zhì)的階段，行業(yè)將進(jìn)入新一輪競爭期。

即時配送價格高于普通快遞派費(fèi)，頭部企業(yè)規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。傳統(tǒng)電商快遞末端派送費(fèi)大約在1.4-1.7元/單；而即時配送由于及時響應(yīng)、快速配送，一般由專人專送，因此配送價格較高，以美團(tuán)外賣為例，2019年單票配送成本約7.3元，我們發(fā)現(xiàn)隨著訂單量的快速增長，其規(guī)模效應(yīng)明顯，美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)毛利在2017年開始轉(zhuǎn)正，近年持續(xù)好轉(zhuǎn)，2017-2019年外賣業(yè)務(wù)毛利額為17、52.7、102.3億元。

對國內(nèi)快遞企業(yè)的啟發(fā)：總體來說，盡管互聯(lián)網(wǎng)平臺的即時配送業(yè)務(wù)會給傳統(tǒng)同城快遞業(yè)務(wù)帶來一定沖擊，但我們也應(yīng)該看到本地生活服務(wù)領(lǐng)域龐大的即時物流需求將給快遞物流企業(yè)帶來新的機(jī)遇。當(dāng)前，自帶商流的美團(tuán)、阿里（餓了么）、京東（達(dá)達(dá)）占據(jù)絕大部分市場份額，商流端不具優(yōu)勢的快遞企業(yè)仍可充分發(fā)揮其在快遞末端及運(yùn)力覆蓋、云倉倉儲、訂單管理以及供應(yīng)鏈協(xié)同等方面的優(yōu)勢，賦能商家，進(jìn)行同城業(yè)務(wù)布局；順豐同城業(yè)務(wù)經(jīng)歷了3年多的探索，已經(jīng)從單一KA大客戶向中小B端商家、個人急件、大網(wǎng)落地配拓展，成長為第三方即時物流平臺，未來在團(tuán)餐、C端外賣（更高頻需求）的布局亦值得期待。

■風(fēng)險提示：同城即時配送市場競爭加??；人力成本大幅增長；新零售市場發(fā)展不及預(yù)期；快遞企業(yè)同城即配市場拓展低于預(yù)期。

01 即時物流行業(yè)：傳統(tǒng)快遞之外的千億市場

1.1. 市場規(guī)模超千億，行業(yè)仍快速增長

即時物流是指服務(wù)方對用戶不定時提出的物流需求進(jìn)行快速響應(yīng)、達(dá)成的物流模式，一般不經(jīng)過倉儲、中轉(zhuǎn)而直接實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對點(diǎn)送達(dá)。

相較于傳統(tǒng)物流，即時物流有三大特點(diǎn)：即時性、區(qū)域性、點(diǎn)對點(diǎn)。（1）配送時效短，即時物流的配送時間基本在2個小時之內(nèi)，部分需精確到分鐘級；（2）配送區(qū)域小、路程短，即時物流配送范圍基本在同城區(qū)域內(nèi)，路程遠(yuǎn)短于其他物流方式；（3）點(diǎn)對點(diǎn)配送，由于配送距離短，沒有倉儲、中轉(zhuǎn)需求，配送方式更為直接。

即時物流始于2008年左右，目前已進(jìn)入成熟期?；厮萜浒l(fā)展過程，我們將其分為三個階段：

萌芽期（2008-2014年）：跑腿模式為主、訂單規(guī)模較小。以2008年曹操跑腿為發(fā)展起點(diǎn)，而后人人快遞、達(dá)達(dá)、閃送、風(fēng)先生相繼成立。該階段行業(yè)訂單量較小，主要服務(wù)于同城物流或落地配送需求，以跑腿模式為主，此時的外賣O2O訂單量較小。

高速發(fā)展期（2015-2017）：外賣O2O推動行業(yè)快速發(fā)展。2015年，美團(tuán)、餓了么和百度外賣三大外賣平臺自建物流，餐飲外賣O2O與即時配送迎來高速發(fā)展階段。此后，京東到家與達(dá)達(dá)合并，餓了么與點(diǎn)我達(dá)戰(zhàn)略合作，順豐和圓通陸續(xù)推出即時物流業(yè)務(wù)，各參與者進(jìn)入發(fā)力階段。該時期，即時物流訂單量從2015年的27.7億單快速增長至2017年的92.5億單，2015-2017訂單量CAGR達(dá)到82.7%。

成熟期（2018-2020）：訂單和規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)定、快速增長態(tài)勢。2018年以來，我國即時配送行業(yè)的平臺運(yùn)營模式已經(jīng)較為完善，行業(yè)從龍頭競爭走向寡頭競爭，時效和服務(wù)質(zhì)量得到較高提升，行業(yè)已進(jìn)入成熟階段。在該階段，即時物流行業(yè)訂單和規(guī)模仍保持穩(wěn)定、快速增長。

2019年我國即時物流行業(yè)訂單量約185億單，市場規(guī)模達(dá)1313億元，行業(yè)仍處于快速增長階段。隨著客戶需求向橫向（需求品類從外賣向生鮮、商超等延伸）和縱向（需求半徑的擴(kuò)展）的擴(kuò)張，即時配送行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長。據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)，2019年即時物流訂單量約185億單，同比增長37.6%，過去5年年均復(fù)合增速達(dá)73.7%；行業(yè)規(guī)模約1313億元，同比增長33.8%。

較傳統(tǒng)快遞而言，即時物流的配送價格較高，主要由于高時效、低訂單密度所致。傳統(tǒng)快遞一般包括“收-轉(zhuǎn)-運(yùn)-派”等環(huán)節(jié)，根據(jù)快遞上市公司披露數(shù)據(jù)，末端派送費(fèi)大約在1.4-1.7元/單，終端快遞員一天平均派送165件（韻達(dá)、申通2019年數(shù)據(jù)）；而即時配送由于需要及時響應(yīng)，快速配送，一般由專人專送（單次派送訂單密度較低），因此配送價格較高，根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)測算，2019年即時物流單票配送費(fèi)用大約7.1元。

1.2. 需求以外賣、生鮮即時配送為主

隨著消費(fèi)者線上購物習(xí)慣的養(yǎng)成，餐飲外賣和新零售構(gòu)成了即時配送的主要需求；另外，隨著傳統(tǒng)快遞“最后一公里”配送方式的升級（前置倉、落地配），即時配送需求也被挖掘。根據(jù)Fast data統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年上半年的即時物流需求中，外賣占比58%，生鮮和近場零售占比16.2%，傳統(tǒng)同城物流占比15.9%。

（1）餐飲外賣：即時物流的主要需求來源。餐飲外賣配送具有時效短（半個小時左右）、路程短（從商家到買家的距離一般不超過3公里）、安全性（食物配送對于安全性要求遠(yuǎn)高于快遞）三大特點(diǎn)，從而產(chǎn)生了對于即時配送的需求。外賣O2O與即時物流互為推動力，在即時物流為外賣需求提供保障的同時，外賣訂單的高頻屬性使得即時物流行業(yè)獲得穩(wěn)定且巨量的訂單流。根據(jù)艾媒咨詢測算，我國 O2O外賣市場規(guī)模從 2013 年的 34.3 億元發(fā)展到 2019 年的 6216.1億元，CAGR 高達(dá) 137.9%。

（2）新零售：即時配送的新增長點(diǎn)。生鮮市場：具有保質(zhì)期短、損耗大的特點(diǎn)，即時物流的配送時效短、配送服務(wù)品質(zhì)高的特點(diǎn)正契合生鮮配送需求。商超市場：在需求端即消費(fèi)者看來，即時物流為其實(shí)現(xiàn)了線下商超產(chǎn)品的預(yù)訂即時送到家中，商品需求的即時性得到滿足；在供給端即線下商超看來，即時物流的存在為其擴(kuò)大了3-5公里的消費(fèi)半徑，而這意味著更多的潛在消費(fèi)人群。

（3）傳統(tǒng)同城物流：散單+落地配需求。傳統(tǒng)的同城快遞主要承接同城跑腿、個人散單業(yè)務(wù)，或者作為電商快遞末端配送的補(bǔ)充，體量小且訂單來源不穩(wěn)定。近年來，隨著倉配模式的發(fā)展（減少快遞中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，提升時效），部分落地配即時配送需求有望獲得挖掘。

1.3. 即時配送模式分自營和眾包兩大類

運(yùn)力組織形式：外賣電商以自建為主，眾包模式快速發(fā)展

自營模式：以自營的形式招募騎手，優(yōu)勢體現(xiàn)為管控力度強(qiáng)，服務(wù)品質(zhì)、服務(wù)時效均有保障；

眾包模式：利用社會閑散運(yùn)力，主要優(yōu)勢為運(yùn)力招募迅速，平臺化模式輕，實(shí)現(xiàn)物流配送勞動力的增加以及配送效率的提升。

從目前的趨勢來看，主流外賣、生鮮零售商家為保證時效、服務(wù)質(zhì)量、網(wǎng)絡(luò)的自主可控性，因此其物流組織方式以自建團(tuán)隊(duì)為主；而眾包模式的便利性和包容性，能夠應(yīng)對訂單波峰壓力，將成為良好的運(yùn)力補(bǔ)充形式。

訂單配送方式：并單配送提升效率，專人專送模式適用于高時效、貴重物品

并單模式：允許配送員同時接多單，并按系統(tǒng)規(guī)劃順序逐個配送，主要優(yōu)勢體現(xiàn)為提高了區(qū)域訂單配送效率，使運(yùn)力利用最大化；

專人專送：指用戶下單后，配送員接單并直接遞送到用戶，這種方式保證了訂單配送時效，提升了用戶體驗(yàn)。

我們認(rèn)為，因客戶需求的多樣性，兩種配送方式均有其存在必要性，在即時物流的高速發(fā)展階段中，因外賣配送需求增長快速，該階段并單配送占據(jù)了配送方式的主要地位。

02 即時物流競爭格局：雙寡頭競爭

2.1. 行業(yè)集中度較高，進(jìn)入寡頭競爭階段

迅猛發(fā)展的即時配送市場吸引了諸多“玩家”的進(jìn)入，目前主要的參與者分為四類：

（1）外賣O2O平臺：主要包括餓了么的蜂鳥配送，美團(tuán)的專送團(tuán)隊(duì)。從即時物流發(fā)展歷程看，高速發(fā)展期的即時配送業(yè)務(wù)量主要來自餐飲外賣領(lǐng)域，因而靠著外賣平臺的大額訂單輸入，綁定與外賣平臺的即時物流發(fā)展迅速，逐漸成為主流企業(yè)，占據(jù)了絕大部分市場份額。值得一提的是，隨著消費(fèi)者對本地生活各方面配送需求的擴(kuò)大，這些平臺也開始將業(yè)務(wù)從外賣擴(kuò)展到水果生鮮、藥物、日用品等生活消費(fèi)的方方面面，利用其先發(fā)優(yōu)勢繼續(xù)發(fā)展。

（2）即時配送物流企業(yè)：包括新達(dá)達(dá)、點(diǎn)我達(dá)、閃送、UU跑腿。雖然該類企業(yè)沒有外賣平臺持續(xù)的訂單輸入，但是其依然深受資本市場青睞。其中，點(diǎn)我達(dá)從成立至今已獲得多輪融資，并于2020年被阿里旗下菜鳥網(wǎng)購全資收購，成為阿里系在即時物流領(lǐng)域的重要布局。

（3）生鮮O2O平臺：主要有盒馬生鮮、每日優(yōu)鮮、易果生鮮和百果園。生鮮O2O為新零售的重要組成部分，發(fā)展前景明朗且發(fā)展速度快，因而增加了即時配送的需求；考慮到生鮮配送的特殊性（與一般外賣相比），生鮮O2O平臺均采取自建即時物流團(tuán)隊(duì)的方式，從而生鮮O2O平臺物流團(tuán)隊(duì)是即時物流行業(yè)中的有力競爭者。

（4）傳統(tǒng)物流企業(yè)：主要為順豐、通達(dá)系、丹鳥。傳統(tǒng)物流企業(yè)對于即時物流的布局始于2016年，順豐推出即刻送業(yè)務(wù)，主要為餐飲外賣、商超、生鮮、蛋糕、鮮花等類似行業(yè)提供圍繞店鋪周邊3或5公里內(nèi)的同城專人即拿即送服務(wù)；2017年，圓通推出了“計(jì)時達(dá)”，該業(yè)務(wù)包括即時配送、同城限時、省際限時3款產(chǎn)品，主要提供針對貴重物品、3C產(chǎn)品遞送以及個性化配送等高質(zhì)量、高時效服務(wù)；2018年，韻達(dá)則推出了“云遞配”業(yè)務(wù)切入即時配送領(lǐng)域（同城0-4小時內(nèi)的即時配送），中通上線City Express同城配業(yè)務(wù)，主打四小時配送。

“美團(tuán)”+“蜂鳥”占據(jù)68%市場份額。根據(jù)各配送平臺披露單量，我們測算2019年即時物流行業(yè)中的美團(tuán)配送、蜂鳥配送（含點(diǎn)我達(dá)，負(fù)責(zé)餓了么眾包配送）和新達(dá)達(dá)占據(jù)前三席：美團(tuán)配送日均單量約2390萬單，市占率為47.2%，位居首位；蜂鳥+點(diǎn)我達(dá)日均單量約1050萬單，市占率為20.7%，行業(yè)CR2市占率為68%，呈現(xiàn)寡頭競爭格局。

融資速度放緩，新進(jìn)入者減少，行業(yè)進(jìn)入寡頭競爭階段。從融資歷程來看，即時配送行業(yè)在2014-2016年經(jīng)歷融資熱潮， 2019 年至今融資速度大幅放緩。頭部企業(yè)在近兩年均處于完善自我配送網(wǎng)絡(luò)，提升管理品質(zhì)階段，其中，美團(tuán)升級配送平臺、發(fā)布美團(tuán)配送品牌，新達(dá)達(dá)內(nèi)部整合已完畢、并已于2020年提交美股上市申請書，蓄勢待發(fā)進(jìn)入新一輪競爭。

2.2. 美團(tuán)：依托外賣，市占率第一 

美團(tuán)點(diǎn)評作為一家聚焦于生活服務(wù)的電子商務(wù)平臺，以到店業(yè)務(wù)起家，發(fā)展為一家覆蓋吃、住、行多個服務(wù)領(lǐng)域的電子商務(wù)巨頭。美團(tuán)業(yè)務(wù)可以分為四大板塊：到店業(yè)務(wù)、到家業(yè)務(wù)、旅行和出行，具體包括餐飲、外賣、打車、共享單車、酒店旅游、電影、休閑娛樂等200多個品類，業(yè)務(wù)覆蓋全國2800個縣區(qū)市。

美團(tuán)依賴其到店業(yè)務(wù)的龐大流量積累，快速切入到家業(yè)務(wù)市場，圍繞外賣、生鮮、2B等應(yīng)用場景，在實(shí)時智能調(diào)度系統(tǒng)的支持下，構(gòu)建了美團(tuán)配送、商家自配兩大類配送方式。

美團(tuán)配送模式：騎手為美團(tuán)自有或合作公司的全職員工，美團(tuán)對騎手進(jìn)行激勵和監(jiān)督以確保選擇專送的商家可以享受到最高水平的配送服務(wù)，該種模式下騎手人工成本由美團(tuán)承擔(dān)，專送模式在訂單密度基礎(chǔ)上會產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

商家配送模式：騎手為商家雇員或者眾包配送騎手，騎手遵守商家或者勞務(wù)公司制定的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，該種模式下騎手人工成本由商家自行支付，消費(fèi)者線上支付配送費(fèi)后美團(tuán)只作為中轉(zhuǎn)者在服務(wù)完成后將配送費(fèi)轉(zhuǎn)給商家。該模式能夠補(bǔ)充美團(tuán)在運(yùn)力高峰時期的緊缺狀況，并減少監(jiān)督和管理車手網(wǎng)絡(luò)相關(guān)的費(fèi)用。

美團(tuán)配送業(yè)務(wù)量快速增長，日均單量已達(dá)2700萬單。2019年美團(tuán)餐飲外賣業(yè)務(wù)交易數(shù)量達(dá)到87.22億單，日均單量為2389萬單，2015-2019年復(fù)合增長率達(dá)到68.74%。2019Q4美團(tuán)外賣日均單量達(dá)到2723萬單，同比增長36.7%，維持快速增長態(tài)勢。

騎手成本占美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)成本的92%，單票配送成本約7.3元。根據(jù)公司年報披露，2019年美團(tuán)外賣的騎手成本為410億元，占到外賣業(yè)務(wù)成本的92%。我們測算2019年美團(tuán)外賣單票交易金額為45.02元，假設(shè)由美團(tuán)配送的業(yè)務(wù)量占總體業(yè)務(wù)量的70%（商家自配模式下美團(tuán)不承擔(dān)配送成本），測算單票配送成本約7.3元；從美團(tuán)外賣盈利情況看，我們發(fā)現(xiàn)隨著訂單量的快速增長，其規(guī)模效應(yīng)明顯，美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)毛利在2017年開始轉(zhuǎn)正，近年持續(xù)好轉(zhuǎn)，2017-2019年外賣業(yè)務(wù)毛利額為17、52.7、102.3億元。

2.3. 蜂鳥+點(diǎn)我達(dá)：阿里旗下兩大即時配送平臺

蜂鳥與點(diǎn)我達(dá)均是阿里旗下的即時配送平臺，共同為外賣和新零售配送服務(wù)。2017年8月，點(diǎn)我達(dá)與餓了么達(dá)成戰(zhàn)略合作，點(diǎn)我達(dá)成為餓了么唯一的眾包物流服務(wù)商。2018年4月，阿里巴巴以95億美元收購餓了么，餓了么擁有龐大的即時配送運(yùn)力(蜂鳥)，成為阿里新零售落地的重要支撐。2018年7月，阿里旗下菜鳥網(wǎng)絡(luò)以眾包業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)資源及2.9億美元現(xiàn)金戰(zhàn)略投資即時物流平臺點(diǎn)我達(dá)，成為其控股股東；2020年3月，菜鳥網(wǎng)絡(luò)完成對點(diǎn)我達(dá)的全資收購。

蜂鳥主要配送餐飲外賣，目前正向生鮮配送、商超宅配拓展。根據(jù)Trustdata數(shù)據(jù)，近年來餓了么的交易額市占率不斷下降，截止到2019Q2，美團(tuán)的外賣交易額超過餓了么的2倍。我們從蜂鳥官網(wǎng)信息了解，其日均單量約450萬單，由于點(diǎn)我達(dá)負(fù)責(zé)餓了么的眾包配送，因此整體餓了么訂單日均訂單量約在1000萬單左右（美團(tuán)單量的1/2）?？紤]到目前蜂鳥融入阿里的新零售體系，未來的訂單中生鮮、商超宅配等多樣需求的占比將提升。

點(diǎn)我達(dá)覆蓋面更廣，除了承接餓了么的眾包訂單外，還覆蓋面向個人消費(fèi)者的物品取送、商品代購、快遞末端攬派等。點(diǎn)我達(dá)采取眾包模式，根據(jù)公司官網(wǎng)數(shù)據(jù)，點(diǎn)我達(dá)的業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)覆蓋全國350多個城市，平臺注冊騎手超過400萬，為250萬商家和1.5億消費(fèi)者提供即時配送服務(wù)。點(diǎn)我達(dá)與圓通、韻達(dá)、EMS、順豐等快遞企業(yè)建立了合作關(guān)系，進(jìn)行開導(dǎo)末端攬派，截至2019年11月，快遞業(yè)務(wù)量已經(jīng)占點(diǎn)我達(dá)總業(yè)務(wù)總量的46%。

2.4. 新達(dá)達(dá)：零售平臺+即時配送

即時配送企業(yè)達(dá)達(dá)于2014年7月成立，2016年，達(dá)達(dá)與京東到家合并，形成零售平臺+即時配送兩大業(yè)務(wù)線。2020年5月，達(dá)達(dá)遞交赴美上市申請，有望成為第一家即時配送業(yè)務(wù)為主的上市企業(yè)。

達(dá)達(dá)快送除了為集團(tuán)自身業(yè)務(wù)京東到家服務(wù)外，還與京東物流在最后一公里的送貨服務(wù)上展開合作；在商超零售方面，達(dá)達(dá)集團(tuán)與國內(nèi)虛度領(lǐng)先連鎖超市進(jìn)行合作，包括沃爾瑪、永輝、華潤萬家等，其中沃爾瑪是公司的戰(zhàn)略投資者。

公司采取眾包交付網(wǎng)絡(luò)的形式完成配送。在該種模式下，配送極具開放性和可擴(kuò)展性，在高峰時段使用更多資源，在非高峰時段減少閑置資源降低固定成本，公司依賴于其先進(jìn)的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施和交付能力構(gòu)建了眾包交付網(wǎng)絡(luò)下行業(yè)壁壘。截至2019年12月31日，達(dá)達(dá)快送業(yè)務(wù)覆蓋全國2400多個縣區(qū)市，日單量峰值約1000萬單。

03、即時配送對快遞企業(yè)的啟發(fā)

本地生活服務(wù)已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭重要的流量入口，即時配送網(wǎng)絡(luò)作為本地生活服務(wù)、新零售的底層基礎(chǔ)設(shè)施價值凸顯。我們看到美團(tuán)、餓了么等巨頭憑借其打造的即配網(wǎng)絡(luò)，邊界不斷拓展，從單一的餐飲外賣延伸到多維度的本地生活服務(wù)（包括商超、鮮花、蛋糕、咖啡、生鮮、服裝等）。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不斷拓展邊界的同時，對于快遞行業(yè)也帶來了一定影響，我們看到隨著同城即時配送平臺的興起，傳統(tǒng)快遞同城業(yè)務(wù)增速有所放緩（當(dāng)前大部分快遞企業(yè)傳統(tǒng)同城快遞業(yè)務(wù)還難以達(dá)到當(dāng)日達(dá)，主要是配送模式差異），根據(jù)國家郵政局統(tǒng)計(jì)，2019年同城快遞業(yè)務(wù)量規(guī)模110.4億件，同比下滑3%（行業(yè)業(yè)務(wù)量增速為25.3%），增速出現(xiàn)首次下滑（亦存在統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整可能），而從近年同城快遞業(yè)務(wù)量行業(yè)占比數(shù)據(jù)看亦呈現(xiàn)下降趨勢。

同時，我們也看到龐大本地生活服務(wù)物流需求給傳統(tǒng)快遞物流企業(yè)帶來了新的機(jī)遇。馬云曾在2018年全球智慧物流峰會上預(yù)測，未來8-10年以后每一天的包裹量將超過10億個，未來如果實(shí)現(xiàn)一天10億個包裹，我們認(rèn)為除了傳統(tǒng)電商包裹外，同城即時物流訂單將成為重要的增量來源。按照2019年快遞+同城即配規(guī)模820億單，假設(shè)2028年達(dá)到日均10億單，對應(yīng)2019-2028年包裹的CAGR為18%。

由于即時物流市場更多采取點(diǎn)對點(diǎn)配送，依賴路徑算法優(yōu)化，與傳統(tǒng)快遞集收散派的模式有較大差異，國內(nèi)快遞企業(yè)除順豐外并未大規(guī)模涉入。

順豐同城已經(jīng)率先布局。順豐同城業(yè)務(wù)自2016年啟動，定位為高端品牌客戶提供定制化服務(wù)以及2C端業(yè)務(wù)。目前順豐同城已服務(wù)餐飲、商超、生鮮、服裝等不同行業(yè)的眾多頭部品牌，面向C端用戶，順豐同城急送陸續(xù)推出"幫我送"和"幫我買"產(chǎn)品，并將在廣度上延伸出"幫我辦"。針對B端商戶，順豐同城提供完善的同城配送解決方案，先后與麥當(dāng)勞、必勝客、喜茶、天虹、永輝、優(yōu)衣庫等頭部品牌建立起深度的合作關(guān)系。2019年同城業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)營收19.5億元，同比增長96%，2016-2019年復(fù)合增長率達(dá)250%。

2020年5月，順豐試水“豐食”團(tuán)餐外賣，有望實(shí)現(xiàn)對餐飲供應(yīng)鏈上游拓展。近期，順豐旗下公司上線名為“豐食”的小程序，面向企業(yè)員工市場的送餐服務(wù)，專注于企業(yè)團(tuán)餐，為企業(yè)提供專屬折扣。我們認(rèn)為順豐“豐食”做團(tuán)餐平臺的集中配送是構(gòu)建面向B端和餐飲供應(yīng)鏈服務(wù)（B端團(tuán)餐更具標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；?，同時又為將來面向C端的即時配送服務(wù)做準(zhǔn)備。順豐在競爭激烈的外賣市場中尋找高附加值的細(xì)分領(lǐng)域，這項(xiàng)服務(wù)未來有望與順豐冷鏈（向餐飲供應(yīng)鏈拓展）、順豐同城寄送產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，提高訂單密度，提升同城業(yè)務(wù)效率。

對于其他并未大規(guī)模進(jìn)入同城即配市場的快遞企業(yè)，我們認(rèn)為其與美團(tuán)、餓了么等本地生活巨頭存在運(yùn)力共享合作可能，考慮到當(dāng)前即時物流平臺面臨的主要問題來自運(yùn)力的供需不平衡：由于訂單需求集中（主要集中在午餐與晚餐時間段）且存在較大波動性（受到異常天氣影響），這導(dǎo)致在高峰時段面臨運(yùn)力不足，而在非高峰時間運(yùn)力資源造成浪費(fèi)，而對于快遞企業(yè)，其快遞員集中配送時間與外賣需求高峰并非重疊，部分快遞員可兼職送外賣（順豐已有嘗試）。另外，對于快遞企業(yè)其擁有的線下末端網(wǎng)點(diǎn)（包括驛站、快遞超市等）可作為同城配送的微型集配站，進(jìn)一步提升配送效率。

總體來說，盡管互聯(lián)網(wǎng)平臺的即時配送業(yè)務(wù)會給傳統(tǒng)同城快遞業(yè)務(wù)帶來一定沖擊，同時，我們也應(yīng)該看到本地生活服務(wù)領(lǐng)域龐大的即時物流需求將給快遞物流企業(yè)帶來新的機(jī)遇。當(dāng)前，自帶商流的美團(tuán)、阿里（餓了么）、京東（達(dá)達(dá)）占據(jù)絕大部分市場份額，商流端不具優(yōu)勢的快遞企業(yè)仍可充分發(fā)揮其在快遞末端及運(yùn)力覆蓋、云倉倉儲、訂單管理以及供應(yīng)鏈協(xié)同等方面的優(yōu)勢，賦能商家，進(jìn)行同城業(yè)務(wù)布局；順豐同城業(yè)務(wù)經(jīng)歷了3年多的探索，已經(jīng)從單一KA大客戶向中小B端商家、個人急件、大網(wǎng)落地配拓展，成長為第三方即時物流平臺，未來在團(tuán)餐、C端外賣（更高頻需求）的布局亦值得期待。