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3月23日晚，順豐控股（002352）發(fā)布了2019年年度報告。年報顯示，2019年度，順豐控股實現(xiàn)營業(yè)總收入1121.93億元，同比增長23.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤57.97億元，同比增長27.23%。實現(xiàn)每股收益1.32元，同比增長28.16%。

2019年，順豐速運業(yè)務(wù)實現(xiàn)快遞件量達到48.31億票，同比增長25.84%；供應鏈業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入49.18億元，同比增長1128.09%。

這看似中規(guī)中矩的穩(wěn)健增長背后，其實是順豐戰(zhàn)略調(diào)整之后的強勁反轉(zhuǎn)。

2019，順豐更進取，更靈動。一個可以保持戰(zhàn)略定力，又能夠積極應對變化的順豐。

在營收過千億，資產(chǎn)規(guī)模也近千億的時候，依然可以大象起舞！

戰(zhàn)略調(diào)整強勁反轉(zhuǎn)，順豐提速

2019年，順豐走出一波前低后高的行情，業(yè)務(wù)提速的態(tài)勢格外明顯。

受到國際形勢不明朗及國內(nèi)市場需求增速放緩的影響，2019年上半年順豐的傳統(tǒng)產(chǎn)品收入增速放緩，一度市場對順豐的業(yè)務(wù)成長性表示懷疑。一直以來，順豐對進入電商件市場格外謹慎，資源一直是向時效件等高利潤產(chǎn)品傾斜，但是，隨著順豐運力資源的不斷增強，順豐適時調(diào)整策略，積極應對市場變化，2019的業(yè)務(wù)拐點來自于新產(chǎn)品“特惠專配”。

從營業(yè)收入構(gòu)成來看，順豐各項業(yè)務(wù)板塊的占比更加合理化，改變了某單一業(yè)務(wù)板塊獨占鰲頭的局面，更符合綜合物流服務(wù)商的定位。

圖：順豐2019年月度營收及增速對比圖

圖：順豐2019年月度件量及增速對比圖

2019年，順豐傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊（時效業(yè)務(wù)板塊和經(jīng)濟業(yè)務(wù)板塊）實現(xiàn)營收834.40億元，穩(wěn)步增長13%，占總收入的74.4%，較2018年的81.1%下降約6個百分點，在營收中仍占據(jù)優(yōu)勢。經(jīng)濟板塊的崛起成為2019年度的特色，經(jīng)濟板塊業(yè)務(wù)拉動了順豐傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊的穩(wěn)定發(fā)展。

從2019年5月，順豐針對電商市場及客戶推出” 特惠專配”新產(chǎn)品后，經(jīng)濟板塊業(yè)務(wù)異軍突起，拉動經(jīng)濟板塊業(yè)務(wù)下半年實現(xiàn)收入同比增長47.54%，經(jīng)濟板塊業(yè)務(wù)在2019年實現(xiàn)不含稅業(yè)務(wù)收入為269.19億元，全年實現(xiàn)同比增長31.96%。

而從日前順豐、韻達、圓通和申通四家上市企業(yè)公布的2月份經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，順豐在營收、業(yè)務(wù)量以及增速方面均領(lǐng)跑其他企業(yè)，而韻達、圓通、申通三家加盟制快遞企業(yè)受復工時間延遲以及春節(jié)假期影響在營收增速和業(yè)務(wù)量增速方面均出現(xiàn)負值。市場占有率方面，1-2月，快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為86.4，其中順豐占17.15%，韻達占10.72%，圓通占8.41%，申通占5.7%。

由此可見，盡管受到春節(jié)和新冠肺炎疫情影響，企業(yè)影響力、品牌力以及直營模式下統(tǒng)籌能力強的順豐依舊保持著業(yè)務(wù)量高速增長。也顯示出順豐在末端的高度管控能力，多元業(yè)務(wù)線布局能力，資源保障能力等方面在特殊時期有了更強韌的運營彈性。

多元新業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力  抗風險能力提升

2019年順豐新業(yè)務(wù)板塊收入合計達到286億元，占整體營業(yè)收入的比重由上年的18.9%上升至25.6%。其中：

1）快運作為新業(yè)務(wù)中占比最大的板塊，2019年全年實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入126.59億元，同比增長57.16%，營收占比從2018年的8.9%上升到11.3%。2019年，順豐快運品牌獨立發(fā)布，在快運市場中引發(fā)行業(yè)變革，作為順豐近年來發(fā)展最快的新業(yè)務(wù)板塊，快運業(yè)務(wù)成為了第一個突破百億營收的板塊，2019年不含稅營業(yè)收入達到126.59億元，同比增長57.16%，持續(xù)保持高速增長速度。

2020年2月，順豐旗下子公司順豐快運獲得3億美元可轉(zhuǎn)債融資，北京信潤恒、CCP、鼎暉新嘉、Genuine、Sonics II、君聯(lián)景鑠等眾多知名投資機構(gòu)位列投資人名單中。按目前的估值，順豐快運已經(jīng)達到200億元人民幣。

2）2019年，順豐冷運及醫(yī)藥業(yè)務(wù)整體實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入50.94億元，同比增長32.54%，業(yè)務(wù)保持快速增長營收占比從4.2%上升到4.5%。順豐國際業(yè)務(wù)實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入28.39億元，2019年年初先是注資緬甸物流公司KOSPA，其后陸續(xù)在印尼、越南成立合資公司，正在加速布局國際物流速運市場。

3）2019年順豐同城業(yè)務(wù)實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入19.52億元，同比增長 96.12%，遠高于行業(yè)平均增速。

2019年2月，順豐成立的順豐同城控股有限公司，注冊資本4.25億元，并在多地成立分公司，如今正式亮相并開展獨立化運營。隨著新零售的普及，整個同城配送領(lǐng)域的市場空間非常大，依托高性價比的標準化服務(wù)，已具備快速搶占同城即時物流市場的能力。

4）近兩年，持續(xù)在發(fā)力供應鏈管理業(yè)務(wù)的順豐，攜手美國夏暉成立新夏暉、并購并設(shè)立順豐DHL公司，而新夏暉及順豐DHL業(yè)務(wù)與順豐業(yè)務(wù)的融合和協(xié)同也初見成效。

2019年順豐供應鏈業(yè)務(wù)實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入49.18億元，實現(xiàn)同比超11倍增長。其中順豐DHL業(yè)務(wù)收入自2019年3月起納入順豐合并范圍。未來，新夏暉及順豐DHL 將進一步為順豐帶來協(xié)同效應，帶動整體供應鏈業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。

戰(zhàn)略投入加速 利潤率維持平衡

年報數(shù)據(jù)顯示，順豐控股2019年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤57.97億元，同比增長27.23%，實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤42.08億元，同比增長20.79%。順豐在經(jīng)歷戰(zhàn)略調(diào)整后的利潤依然維持了高速增長。

由于受到國際形勢不明朗及國內(nèi)市場需求增速放緩的影響，2019年上半年順豐傳統(tǒng)產(chǎn)品收入增速放緩。公司適時調(diào)整策略，積極應對市場變化。從2019年5月起，順豐針對電商市場及客戶推出特惠專配新產(chǎn)品后，拉動業(yè)務(wù)量整體快速增長。

由于推出新的經(jīng)濟快遞產(chǎn)品（特惠專配）取得超預期增長，四季度旺季高峰件量激增也帶來較多臨時資源投入，順豐在四季度加快了人力、場地、車輛等戰(zhàn)略資源投入；此外，順豐經(jīng)濟件、快運、同城等業(yè)務(wù)在2019年伴隨市場擴張在進一步擴大網(wǎng)絡(luò)覆蓋，規(guī)模效益進入新一輪爬坡期，因此影響順豐2019年整體毛利率較上年度稍微下降0.50個百分點，為17.42%。

順豐方面稱，公司在2019年加大了戰(zhàn)略性資本投入，使得毛利率有一定波動，但順豐在各業(yè)務(wù)線以及產(chǎn)品做到了良好匹配，并且通過科技手段降本增效，使得順豐利潤率能保持相對平衡穩(wěn)定。

數(shù)據(jù)顯示，順豐2019年扣非凈利率為3.75%，和2018年3.83%水平基本相同。而2019年凈資產(chǎn)收益率上升了1.67個百分點，達到14.86%。

有業(yè)內(nèi)人士稱，順豐進入到電商件市場，拉低單票收入是必然的。但是順豐的單票收入中，時效件依然保持高盈利，而所增加的電商件仍然是行業(yè)內(nèi)單票價格較高的，這樣順豐的品質(zhì)和利潤率就能同時得到保證。

關(guān)注民生所系 順豐科技創(chuàng)新解決痛點

隨著快遞行業(yè)從人力密集型向科技引領(lǐng)轉(zhuǎn)型伊始，順豐就是持續(xù)走在技術(shù)研發(fā)前列的領(lǐng)航人。2019年度，順豐在科技方面的投入高達36億元，比上年增長34%，占營業(yè)收入的3.26%。

順豐前沿化的科技研發(fā)正越來越多地變?yōu)楝F(xiàn)實應用。

疫情期間，順豐無人機現(xiàn)實現(xiàn)了順豐特殊情況下的“無接觸援助“，運輸超過11噸物資，順豐航空從1月24日起至今已連續(xù)50余天組織航班運力直飛武漢、保障醫(yī)療防疫及生活物資的運輸，截至3月16日，順豐航空已執(zhí)行馳援航班210架次，累計運輸防疫物資已突破5100噸。

2019年，順豐針對農(nóng)產(chǎn)品 “易損、難包裝、無法形成規(guī)?；钡韧袋c，利用自身網(wǎng)絡(luò)覆蓋優(yōu)勢、先進包裝技術(shù)及快速配送能力，為客戶提供從產(chǎn)到銷一攬子解決方案，打造從“枝頭到舌頭、田間到餐桌”的服務(wù)理念。

隨著快遞網(wǎng)絡(luò)體系越來越大，勞動成本日益提升，科技運用能力已成為推動行業(yè)升級的強大動力，快遞行業(yè)開始進入技術(shù)密集期，擁有強大的技術(shù)研發(fā)、應用能力的公司有望獲得持續(xù)領(lǐng)先的強大動力。

總的來看，順豐的傳統(tǒng)快遞業(yè)務(wù)正保持龍頭地位，并已形成了快遞，重貨，冷鏈，供應鏈，同城急送，以及國際業(yè)務(wù)等為一體的物流版圖。2020年，順豐將依托天網(wǎng)、地網(wǎng)、信息網(wǎng)的底盤資源，切入大物流市場，提升綜合物流解決方案能力，完善整個生態(tài)體系的建設(shè)。同時，通過科技的能力，實現(xiàn)降本增效和提升客戶服務(wù)體驗。

附：一圖讀懂順豐2019年報