核心觀點(diǎn)

我們之前專題報告解構(gòu)了通達(dá)終極之戰(zhàn)的價格路徑。而終極之戰(zhàn)將在何時發(fā)生或者預(yù)演？隨著增長路徑的差異顯現(xiàn)，今年通達(dá)公司之間的絕對規(guī)模預(yù)計(jì)將會達(dá)60億件數(shù)量級差距，2021年可超過100億件，或意味著達(dá)50-70億元的利潤差距。而此時每家公司均會更加焦慮而更加積極擴(kuò)張市場。

高度標(biāo)準(zhǔn)化與規(guī)模化將行業(yè)推向高度集中不可逆轉(zhuǎn)。我國快遞件大部分重量在1kg左右，從形成大規(guī)模收件、集轉(zhuǎn)運(yùn)和派送的高度標(biāo)準(zhǔn)化操作流程?？爝f頭部公司擁有了較強(qiáng)的快遞件量處理能力，高峰日處理量達(dá)5000萬件，目前日均處理量超過3000萬件，預(yù)計(jì)2019年可達(dá)4000多萬件。美國、歐洲及國際快遞市場均已形成長期市場地位穩(wěn)固的競爭格局，UPS、DHL和FedEx成為最典型代表，中國市場演變可能也不例外。

2019年能否成為通達(dá)格局拐點(diǎn)？如果低規(guī)模競爭對手無法實(shí)現(xiàn)高速增長，2019與龍頭的規(guī)模差距預(yù)計(jì)可達(dá)60億件，達(dá)到UPS的年業(yè)務(wù)量規(guī)模，接近FedEx的2倍。

即使未來三年各自實(shí)現(xiàn)均衡增長，也會出現(xiàn)漸進(jìn)式的差距擴(kuò)大，2020年仍能夠產(chǎn)生24-55億件的差距區(qū)間，百世可能會出現(xiàn)超過70億的差距。低規(guī)模者如果實(shí)現(xiàn)50%

的超高速增長，第二和第三可能規(guī)模維持持平，與第一的差距約20-30億件，但是規(guī)模幅度差異不算明顯。這種情況下，競爭實(shí)力拉近，行業(yè)整合需要更長的時間。