內(nèi)貿(mào)化學(xué)品航運(yùn)龍頭企業(yè)：興通股份主要從事國內(nèi)沿海散裝液體 危險(xiǎn)貨物的水上運(yùn)輸業(yè)務(wù)，以運(yùn)輸化學(xué)品、液化石油氣（LPG） 為主，運(yùn)輸成品油為輔。此外，公司穩(wěn)步推進(jìn)“1+2+1”的戰(zhàn)略發(fā)展 布局，以做大做強(qiáng)國內(nèi)沿海液貨危險(xiǎn)品運(yùn)輸為主線，以開拓新能 源運(yùn)輸和參與國際海運(yùn)為兩翼，以打造數(shù)字化平臺(tái)為助力，向化 工供應(yīng)鏈綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型升級(jí)。

評(píng)審第一，運(yùn)力穩(wěn)升：2012 年以來，興通股份累計(jì)獲得化學(xué)品 船新增運(yùn)力 9.55 萬載重噸，占同期市場新增運(yùn)力的 22.32%，位列 行業(yè)首位。自 2019 年以來，交通運(yùn)輸部共開展了 5 次危化品船舶 新增運(yùn)力綜合評(píng)審，公司均以第一名的成績獲得新增運(yùn)力。這使 得興通股份的化學(xué)品船運(yùn)力規(guī)模占市場總運(yùn)力的比例由 2018 年末 的 4.61%上升至 2022 年末的 12.48%，居國內(nèi)領(lǐng)先地位。我們認(rèn) 為，在行業(yè)集中度提升的主基調(diào)下，興通股份有望通過自身競爭 優(yōu)勢，在鞏固龍頭地位的同時(shí)，持續(xù)擴(kuò)大船舶運(yùn)力規(guī)模。

高毛利率，利潤穩(wěn)增: 2018-2021 年，興通股份的營業(yè)收入復(fù)合增 速為 20.49%，歸母凈利潤復(fù)合增速為 44.22%。2018 年至今，公司 營業(yè)收入整體穩(wěn)定增長，其中2019-2021年增速較快，主要系隨著 大型煉化基地投產(chǎn)，國內(nèi)散裝液體化學(xué)品、成品油運(yùn)輸需求快速 增加，公司船舶運(yùn)力不斷增加，自有船舶收入提高，使得主營業(yè) 務(wù)收入持續(xù)增長。公司的毛利率在 2018 年至 2021 年間基本維持 在 50%左右的水平，凈利率增長較快，由 2018 年的 16.93%升至 2021 年的 35.12%。