依托中國(guó)強(qiáng)大的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，一直貫徹“極致質(zhì)價(jià)比”的策略，并擴(kuò)充了SHEIN、TikTok、Mercado Libre（美客多）等新渠道，致歐科技上市不到一年就取得了不俗的業(yè)績(jī)。2023年收入60.74億元，增長(zhǎng)了11.34%；歸母凈利潤(rùn)更是增長(zhǎng)了65.08%，達(dá)到4.13億元。

加之歐美通脹壓力下“平價(jià)消費(fèi)”浪潮的興起，越來(lái)越多的消費(fèi)者轉(zhuǎn)向了價(jià)格透明、產(chǎn)品多樣、性?xún)r(jià)比更高的線(xiàn)上家居消費(fèi)，這為致歐進(jìn)一步打開(kāi)了市場(chǎng)空間。

然而，在這繁榮的景象背后，也隱藏著一些隱憂(yōu)。

很卷的新風(fēng)口，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈

全球家具家居市場(chǎng)是一個(gè)超過(guò)5萬(wàn)億元（約7700億美元）的龐大領(lǐng)域，細(xì)化到中國(guó)B2C電商出海（家具家居類(lèi)）也占據(jù)了近萬(wàn)億的規(guī)模。雖然這個(gè)市場(chǎng)正在快速發(fā)展，但參與者眾多，超過(guò)15萬(wàn)名，市場(chǎng)分散。即便是像宜家（IKEA）這樣的跨國(guó)家居巨頭，也僅在全球家具家居類(lèi)B2C電商市場(chǎng)中占據(jù)了3.9%的市場(chǎng)份額。

在全球電商出口群體中，主要是中國(guó)賣(mài)家，而歐洲和美國(guó)是中國(guó)賣(mài)家最大的海外電商市場(chǎng)。

致歐科技作為其中的佼佼者，從德國(guó)市場(chǎng)起步，逐漸拓展到歐洲、美國(guó)、日本。2023年，致歐科技售出了2037萬(wàn)個(gè)產(chǎn)品，年?duì)I收超過(guò)60億元，其中歐洲地區(qū)銷(xiāo)售占比高達(dá)62.31%，北美市場(chǎng)則從41.14%下滑至35.78%，但兩者合計(jì)仍超過(guò)97%。同時(shí)，家具系列及家居系列是其主要收入來(lái)源，其中家居系列占37.6%、家具系列占44.6%，而在銷(xiāo)售平臺(tái)/渠道中，亞馬遜以68.55%的比例領(lǐng)先。

圖片來(lái)源：致歐科技2023年年報(bào)

在供應(yīng)商合作方面，致歐科技建立了多層次的供應(yīng)商梯隊(duì)，通過(guò)主/副供應(yīng)商的模式保證產(chǎn)能彈性空間；在供應(yīng)鏈管理方面，通過(guò)完備的供應(yīng)商準(zhǔn)入、初期考核、日?？己艘约疤蕴瓩C(jī)制確保相對(duì)穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量與供應(yīng)效率。

然而，依靠中國(guó)強(qiáng)大的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在不斷涌現(xiàn)，有的打法是大規(guī)模的鋪貨模式，有的是主打“爆款”。

在中國(guó)家具家居類(lèi)出海的幾大選手中，樂(lè)歌股份和恒林股份正在從“制造型”企業(yè)向“制造+售賣(mài)”轉(zhuǎn)型，而致歐科技和傲基科技則交由第三方代工企業(yè)生產(chǎn)，并開(kāi)始走“精品+品牌”的路線(xiàn)。

營(yíng)收方面，2023年，樂(lè)歌營(yíng)收39.02億元（+21.6%），致歐營(yíng)收60.74億元（+11.34%），恒林營(yíng)收為81.95億元（+25.78%），傲基營(yíng)收為86.82億元（+22.3%）。市值方面，樂(lè)歌約48億元，致歐約85億元，恒林約59億元。

傲基科技是最直接的競(jìng)爭(zhēng)者，它近期提交了港股上市申請(qǐng)。該公司借助家具營(yíng)收業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的顯著復(fù)蘇，并取得了在中國(guó)賣(mài)家家具家居類(lèi)B2C海外電商市場(chǎng)排名第一的成績(jī)，份額達(dá)到0.7%。

傲基科技的業(yè)務(wù)分為商品銷(xiāo)售與物流解決方案。2021-23年，商品銷(xiāo)售營(yíng)收分別為85.81億元、63.25億元、70.30億元，占比分別為94.6%、89.1%、81%。其中商品銷(xiāo)售的核心品類(lèi)為家具家居類(lèi)產(chǎn)品，2023年占比61.5%（約53億元，增長(zhǎng)27.4%），此外家用電器類(lèi)產(chǎn)品占比5%、電動(dòng)工具類(lèi)產(chǎn)品占比4%。2021-23年，物流解決方案營(yíng)收分別為4.89億元、7.74億元、16.52億元，占比分別為5.4%、10.9%、19%。

除了產(chǎn)品矩陣，傲基科技在線(xiàn)上銷(xiāo)售渠道（主要是亞馬遜）和銷(xiāo)售目的國(guó)（歐美市場(chǎng)為主）都與致歐有較高的重合度。不過(guò)，傲基科技的主要市場(chǎng)在美國(guó)及其他北美國(guó)家，占比71.4%，歐洲則僅占8.9%。

未來(lái)，雙方將在歐美市場(chǎng)繼續(xù)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，而競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵將在于自有品牌的吸引力、海外倉(cāng)及柔性供應(yīng)鏈的優(yōu)化、以及本土化團(tuán)隊(duì)的效能。

與產(chǎn)品成本相當(dāng)?shù)奈锪鞒杀荆绾纹平猓?/span>

B2C出口電商物流解決方案主要采用直郵和海外倉(cāng)兩種模式。與小型商品在送貨方式選擇上的靈活性不同，中大件商品的運(yùn)輸難度更大，運(yùn)輸成本也更高，因此其物流解決方案需要覆蓋整個(gè)服務(wù)鏈。

由于這些挑戰(zhàn)，家具家居類(lèi)電商賣(mài)家通常選擇海外倉(cāng)模式。在這種模式下，B2C出口電商物流解決方案供應(yīng)商會(huì)將賣(mài)家的貨物提前運(yùn)至海外倉(cāng)庫(kù)，作為目的地地區(qū)的預(yù)售庫(kù)存。與主要以1-2周時(shí)間為配送周期的直郵模式（主要針對(duì)小件商品）相比，海外倉(cāng)模式的配送時(shí)效性更高，主要以2-5天為配送周期，并且可以提供產(chǎn)品退換貨等售后服務(wù)。

透過(guò)成本端看致歐科技，主要分為三部分

1）產(chǎn)品采購(gòu)成本：占比約54%，我國(guó)跨境電商品牌端依托國(guó)內(nèi)強(qiáng)大的供應(yīng)鏈，多數(shù)通過(guò)外協(xié)采購(gòu)、不進(jìn)行自主生產(chǎn)；

2）物流海運(yùn)及關(guān)稅成本：占比約21%，指FOB或EXW采購(gòu)模式下，供應(yīng)商交貨后發(fā)生的商品進(jìn)入境外指定倉(cāng)庫(kù)、達(dá)到可銷(xiāo)售狀態(tài)前發(fā)生的境內(nèi)運(yùn)費(fèi)、海運(yùn)費(fèi)、關(guān)稅、二程費(fèi)用（從海外目的地港口運(yùn)輸至海外目的地倉(cāng)庫(kù)）相關(guān)必要成本；

3）運(yùn)輸成本：占比約24%，指向客戶(hù)配送貨物發(fā)生的物流運(yùn)輸費(fèi)（主要包括亞馬遜FBA配送費(fèi)、海外倉(cāng)發(fā)貨的尾程物流運(yùn)輸費(fèi)等）。

圖片來(lái)源：致歐科技招股說(shuō)明書(shū)

說(shuō)明：左為2023年，右為2022年，存貨成本包括產(chǎn)品采購(gòu)、海運(yùn)物流及關(guān)稅等成本

圖片來(lái)源：致歐科技2023年年報(bào)

從成本對(duì)比分析來(lái)看，物流與產(chǎn)品的成本大致相當(dāng)。特別是考慮到當(dāng)前海運(yùn)費(fèi)用的波動(dòng)性，物流費(fèi)用高的問(wèn)題仍舊是一個(gè)難以回避的挑戰(zhàn)。致歐科技在回答投資者提問(wèn)直言：繞道好望角航線(xiàn)及考慮航運(yùn)公司放艙量因素，發(fā)往歐洲貨運(yùn)周期將延遲15-21天左右，預(yù)計(jì)歐洲及英國(guó)部分SKU可能缺貨。目前部分貨柜已經(jīng)調(diào)整為中歐班列、快船等運(yùn)輸方式，以降低海運(yùn)受阻帶來(lái)的斷貨影響。

圖片來(lái)源：致歐科技招股說(shuō)明書(shū)

除了頭程運(yùn)輸?shù)奶魬?zhàn)外，家具類(lèi)跨境電商同樣面臨倉(cāng)儲(chǔ)成本和尾程配送的難題。致歐科技采取的是“國(guó)內(nèi)外自營(yíng)倉(cāng)+平臺(tái)倉(cāng)+第三方合作倉(cāng)”的跨境倉(cāng)儲(chǔ)物流體系，并建立“國(guó)內(nèi)集貨倉(cāng)+境外海外倉(cāng)”的雙倉(cāng)聯(lián)動(dòng)模式。這種模式使得出口貨物可以預(yù)先運(yùn)送到集貨倉(cāng)，根據(jù)訂單數(shù)量和體積大小的差異在國(guó)內(nèi)進(jìn)行配貨，從而實(shí)現(xiàn)整柜拼箱運(yùn)輸，既確保了集裝箱的高利用率，也保證了貨物能夠準(zhǔn)時(shí)裝運(yùn)和出港。在尾程派送環(huán)節(jié)，致歐更多地依賴(lài)于DPD、UPS等合作伙伴來(lái)完成配送。

其中，自營(yíng)倉(cāng)發(fā)貨和代發(fā)（主要是亞馬遜 FBA）是致歐的主要倉(cāng)儲(chǔ)物流方式。與代發(fā)模式相比，自發(fā)模式的費(fèi)用率通常較低。根據(jù)公司公告，B2C自發(fā)模式的運(yùn)輸費(fèi)用率大約在14%-16%，而B(niǎo)2C代發(fā)業(yè)務(wù)的運(yùn)輸費(fèi)用率則在23%-25%。

截至2023年底，致歐的國(guó)內(nèi)外自營(yíng)倉(cāng)總面積已達(dá)到28萬(wàn)平方米，其中歐洲占20.6萬(wàn)平方米，北美占7.4萬(wàn)平方米。海外自營(yíng)倉(cāng)主要分布在德國(guó)、美國(guó)等地；國(guó)內(nèi)自營(yíng)倉(cāng)則位于東莞、寧波，主要用于境內(nèi)存貨采購(gòu)后的倉(cāng)儲(chǔ)和中轉(zhuǎn)。

隨著自營(yíng)倉(cāng)的加速落地，預(yù)計(jì)致歐將在未來(lái)進(jìn)一步降低成本。按照規(guī)劃，致歐科技將繼續(xù)增強(qiáng)海外本土倉(cāng)儲(chǔ)物流的能力。在歐洲地區(qū)，計(jì)劃分散德國(guó)中心倉(cāng)的分撥壓力，通過(guò)前置倉(cāng)庫(kù)直接面向全歐發(fā)貨，逐步提高法國(guó)、西班牙等前置倉(cāng)的發(fā)貨比例，以提升歐洲地區(qū)的尾程履約時(shí)效。在美國(guó)地區(qū)，將全面提升海外倉(cāng)布局的密度和覆蓋面，并通過(guò)與三方倉(cāng)的合作來(lái)優(yōu)化本土倉(cāng)網(wǎng)布局，增加美國(guó)市場(chǎng)的自發(fā)訂單占比，同時(shí)綜合優(yōu)化美國(guó)市場(chǎng)尾程履約的時(shí)效和成本。

相較于致歐科技的自建自用模式，傲基科技采取的是并購(gòu)物流公司的策略，以此解決自身的物流需求，并向外提供物流服務(wù)。

在2020年，傲基科技收購(gòu)了WESTERN POST (HK)，并基于此建立了一個(gè)逐步覆蓋歐洲和美國(guó)的綜合物流網(wǎng)絡(luò)。該公司的主要客戶(hù)群體是電商賣(mài)家，為其提供包括國(guó)內(nèi)集運(yùn)、國(guó)際頭程貨運(yùn)、海外轉(zhuǎn)運(yùn)、海外倉(cāng)儲(chǔ)以及訂單派送（尾程）等一整套中大件貨物的運(yùn)輸服務(wù)。

截至目前，西郵智倉(cāng)在海外已經(jīng)運(yùn)營(yíng)27個(gè)海外倉(cāng)，總面積超過(guò)4.6萬(wàn)平方米。最近三年，它總共服務(wù)了700家電商公司，完成了超過(guò)300萬(wàn)、400萬(wàn)和600萬(wàn)份訂單。

物流解決方案已經(jīng)成為傲基科技的第二大業(yè)務(wù)板塊。從2021年到2023年，物流解決方案業(yè)務(wù)的營(yíng)收分別為4.89億元、7.74億元和16.52億元，增長(zhǎng)了超過(guò)3倍，其營(yíng)收占比也從5.4%逐年提升至19%。

未來(lái)，海外倉(cāng)的運(yùn)營(yíng)能力將成為跨境出口電商企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。它不僅能夠縮短配送時(shí)間、提升客戶(hù)滿(mǎn)意度，從而增加銷(xiāo)量，還能幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)“本土化”運(yùn)營(yíng)，提供高效的退換貨服務(wù)。

對(duì)于致歐科技和傲基科技來(lái)說(shuō)，未來(lái)的挑戰(zhàn)在于如何在控制成本的同時(shí)，加強(qiáng)海外倉(cāng)儲(chǔ)體系的建設(shè)，提升運(yùn)營(yíng)能力，實(shí)現(xiàn)倉(cāng)儲(chǔ)物流的高效管理。這將有助于提高銷(xiāo)售效率和庫(kù)存周轉(zhuǎn)能力，形成核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并構(gòu)建較高的行業(yè)壁壘。