ESG的影響

ESG 為可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供了理論框架和實(shí)踐指南，ESG 能幫助國(guó)家與地區(qū)更好地協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)和諧以及生態(tài)保護(hù)三者的協(xié)調(diào)發(fā)展，能通過前瞻性地調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的資源分配來促進(jìn)國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量、穩(wěn)步發(fā)展。

ESG 對(duì)國(guó)家、地區(qū)發(fā)展的影響機(jī)制是全方位的

1.ESG 理念與國(guó)家綠色轉(zhuǎn)型目標(biāo)高度契合，幫助加速社會(huì)全面實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型。ESG 的環(huán)境目標(biāo)的設(shè)定，能達(dá)到減污降碳和擴(kuò)綠增產(chǎn)同步進(jìn)展。ESG 績(jī)效的提升能提高國(guó)家、地區(qū)的人均 GDP。

2.ESG 是協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、履行社會(huì)責(zé)任和保護(hù)自然生態(tài)，保證三者間進(jìn)行良性互動(dòng)、共同發(fā)展，此舉可以從質(zhì)量和數(shù)量?jī)煞矫嫱苿?dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

3.重視 ESG 發(fā)展的國(guó)家與地區(qū)具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。ESG 表現(xiàn)較為優(yōu)秀的企業(yè)通常有更多發(fā)展渠道和更低的融資成本。首先，ESG 理念可以為地區(qū)吸引科創(chuàng)企業(yè)、綠色企業(yè)，帶動(dòng)行業(yè)內(nèi)良性競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)各行業(yè)之間合作，促使科技概念創(chuàng)新。另外，地區(qū)的 ESG 評(píng)級(jí)會(huì)正面影響政府融資能力，提升信用評(píng)級(jí)，吸引更多新投資。

4.ESG 能創(chuàng)造可持續(xù)性的社會(huì)價(jià)值，推動(dòng)創(chuàng)新發(fā)展、提升社會(huì)福祉。ESG 的經(jīng)營(yíng)理念以科技創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、方式創(chuàng)新為目標(biāo)，念融合資本市場(chǎng)的收益需求和社會(huì)的必要文明發(fā)展，提升資本在社會(huì)群體中的意義，實(shí)現(xiàn)地區(qū)、企業(yè)、個(gè)人三方互惠互利。

ESG對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

ESG 理念在全球的普及推動(dòng)全球產(chǎn)業(yè)鏈與資本市場(chǎng)從短期、單一的“股東利益最大化”目標(biāo)轉(zhuǎn)向了更長(zhǎng)期投資價(jià)值取向和更多元化的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。ESG 理念能更前瞻地識(shí)別到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的“負(fù)外部性”，通過改善企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)流程、戰(zhàn)略目標(biāo)以及 ESG 投資活動(dòng)來修正市場(chǎng)扭曲。因此，ESG 理念在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中通過頭部企業(yè)的引領(lǐng)傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)上、下游，進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的可持續(xù)發(fā)展變革。不僅如此，ESG 理念能進(jìn)一步改善資本市場(chǎng)的投融資功能、降低信息不對(duì)稱，提升資源配置的效率。

全球產(chǎn)業(yè)鏈共經(jīng)歷了四次重構(gòu)，其中前三次全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)主要追求經(jīng)濟(jì)效率，第四次全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)將 ESG 理念推向歷史舞臺(tái)。第四次全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)源于大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)、新冠疫情、技術(shù)變革和綠色轉(zhuǎn)型，這四重因素使全球產(chǎn)業(yè)鏈逐漸呈現(xiàn)政治化、逆全球化、多元化、綠色化的特點(diǎn)。

當(dāng)前，政治、安全、ESG 等非經(jīng)濟(jì)因素對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈布局的影響力逐漸上升，改變了過去全球產(chǎn)業(yè)鏈追求經(jīng)濟(jì)效率的底層邏輯，全球產(chǎn)業(yè)鏈分工格局從過去較多地考慮經(jīng)濟(jì)因素向同時(shí)注重經(jīng)濟(jì)因素和非經(jīng)濟(jì)因素轉(zhuǎn)變。因此，ESG 蘊(yùn)含環(huán)境友好、社會(huì)責(zé)任與企業(yè)治理的理念，同時(shí)滿足需求側(cè)與供給側(cè)、消費(fèi)者與投資者的多重要求，將在促進(jìn)全球產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展方面發(fā)揮重要作用。

一方面，ESG 會(huì)影響過去全球產(chǎn)業(yè)鏈形成的以效率為導(dǎo)向的區(qū)位選擇邏輯，ESG 表現(xiàn)更好的國(guó)家和企業(yè)更容易參與到全球產(chǎn)業(yè)鏈分工中去。

1.在國(guó)家層面，ESG 表現(xiàn)更好的國(guó)家能吸引更多的外商直接投資，加強(qiáng)國(guó)家在全球產(chǎn)業(yè)鏈的影響力。

2.在企業(yè)層面，ESG 表現(xiàn)更好的企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中具備更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

另一方面，ESG 推動(dòng)全球產(chǎn)業(yè)鏈更加注重環(huán)境友好和社會(huì)責(zé)任，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益和非經(jīng)濟(jì)效益的統(tǒng)一。

ESG 表現(xiàn)更好的產(chǎn)業(yè)鏈更能得到投資者和消費(fèi)者的青睞。環(huán)境友好意味著產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)外部性較小或具有正外部性，兼具財(cái)務(wù)效益與環(huán)境效益；較高的社會(huì)責(zé)任意味著產(chǎn)業(yè)鏈重視客戶、員工等利益相關(guān)方消費(fèi)體驗(yàn)、勞動(dòng)者權(quán)益，形成較高的市場(chǎng)認(rèn)同度從而在商品市場(chǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)獲得較大的市場(chǎng)份額。

雖然從長(zhǎng)期來看 ESG 能促進(jìn)全球產(chǎn)業(yè)鏈的可持續(xù)發(fā)展，但在踐行 ESG 理念的過程中不可避免地會(huì)產(chǎn)生短期“陣痛”。這主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面，一是隨著全球愈發(fā)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上環(huán)境和社會(huì)等問題，因上游供應(yīng)商 ESG 合規(guī)問題導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈斷供風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升，二是當(dāng)前 ESG 表現(xiàn)不好的產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)面臨一定壓力。

ESG對(duì)資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)型的影響

資本市場(chǎng)是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段，資本市場(chǎng)承擔(dān)著為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)現(xiàn)價(jià)值、分散風(fēng)險(xiǎn)以及資源配置的功能。體系健全、功能完善的資本市場(chǎng)能提高資產(chǎn)的定價(jià)、資源配置的效率、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而 ESG 在其中能夠起到正向的推動(dòng)作用。

1.ESG 降低了資本市場(chǎng)的信息不對(duì)稱、提高定價(jià)效率。目前來看，我們正在經(jīng)歷 ESG 推動(dòng)資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)型的初期。ESG 信息披露、ESG 投資仍然處于萌芽階段。隨著資本市場(chǎng)中 ESG 基礎(chǔ)設(shè)施的逐步完善，對(duì)企業(yè)的 ESG 評(píng)價(jià)將被越來越廣泛的投資者群體納入投資框架，此時(shí) ESG 的超額收益將隨著資本市場(chǎng)功能的進(jìn)一步完善而降低，直到資本市場(chǎng)對(duì) ESG 的定價(jià)有效性形成共識(shí)。

2.ESG 強(qiáng)化了資本市場(chǎng)的資源配置效率。ESG 為宏觀的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)提供了投資實(shí)踐指南，提高了資本市場(chǎng)的資源配置效率。財(cái)政資金、資產(chǎn)所有者等大型資源分配者在 ESG 框架下，能夠?qū)?guó)家、社會(huì)的發(fā)展目標(biāo)與其投資實(shí)踐緊密融合。大型資源分配者通過 ESG能高效地分辨出資本市場(chǎng)中，哪些資產(chǎn)可以更好地實(shí)現(xiàn)其特定可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)、投資哪些資產(chǎn)能夠產(chǎn)生對(duì)世界、對(duì)人類社會(huì)更大的影響力。不僅如此，ESG 的披露框架能夠幫助大型資源分配者定期跟蹤投資組合的可持續(xù)發(fā)展水平是否契合其可持續(xù)目標(biāo)的要求。同時(shí)，資本市場(chǎng)的監(jiān)管者也能通過 ESG 框架，從規(guī)則制定層面，提升資源配置的效率。