“五一”假期期間，截至到5月3日，全國鐵路預(yù)計發(fā)送旅客9088.1萬人次，日均發(fā)送1817.6萬人次，比去年同期日均增長464.4%。

鐵路出行尤其是乘坐高鐵，成為現(xiàn)如今人們長途出行的首要選擇。

交通運輸業(yè)是我國能源消耗和二氧化碳排放“大戶”，碳排放量大概占全國總量10%左右。

推動交通運輸業(yè)綠色低碳化發(fā)展，是我國實現(xiàn)“碳中和”亟待解決的難題之一。

而以高鐵、輕軌為代表的鐵路運輸方式，因其清潔與環(huán)保的特性，成為實現(xiàn)“雙碳”的重要力量。

為此，小鉆鋒選取京滬高鐵、廣深鐵路、港鐵公司3家在A股及港股上市的“鐵路運輸行業(yè)領(lǐng)軍者”進行研究。

從ESG實踐角度，探究上述企業(yè)綠色低碳發(fā)展狀況及如何推動行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

01 企業(yè)概述

3家鐵路運輸企業(yè)的業(yè)務(wù)各有特色。

表：3家鐵路公 司基本信息和營收情況

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公開披露資料

1、最新市值截至2023年4月28日；

2、總營收、凈利潤、凈利潤率均為2022年數(shù)據(jù)；

3、港幣兌換人民幣按1：0.88計算；

4、2022年受外部環(huán)境影響，鐵路市場需求不足，京滬高鐵、廣深鐵路營收、利潤雙雙下降。港鐵公司因物業(yè)發(fā)展項目支撐，凈利潤率較高。

? 京滬高鐵是我國高鐵行業(yè)“最靚名片”。 ?

其主營的京滬高鐵線是我國高鐵技術(shù)創(chuàng)新成果的集大成者，各項技術(shù)指標均達到國際一流水準。

2020年上市以后，成為A股市場的“高鐵第一股”，目前總市值超過2600億元。

廣深鐵路是我國唯一一家“A+H”鐵路運輸企業(yè)。

目前，其在上海、香港兩地上市（亦曾在美股上市，現(xiàn)已退市）。

公司主要業(yè)務(wù)為客運業(yè)務(wù)、貨運業(yè)務(wù)、鐵路運營服務(wù)，并與港鐵公司合作經(jīng)營過港直通車旅客列車運輸業(yè)務(wù)。

公司廣深城際列車實施公交化運營，在客流高峰期平均每10分鐘就有1對“和諧號”電動車組在廣深間開行。

港鐵公司是全球領(lǐng)先的鐵路運營公司，綜合性業(yè)務(wù)突出。

港鐵已走向國際，布局港澳、中國內(nèi)地、瑞典、澳洲等多個地區(qū)及國家。

目前，主要提供鐵路運輸及營運服務(wù)、物業(yè)開發(fā)及運營服務(wù)等，其“軌道+物業(yè)”（TOD）發(fā)展模式是業(yè)內(nèi)典范。

02 ESG治理

完善、有效的ESG治理，對于企業(yè)推動長期、可持續(xù)的價值創(chuàng)造至關(guān)重要。

1、治理架構(gòu)

港鐵公司ESG治理體系最為穩(wěn)健與完善。

2022年，港鐵公司重組董事局架構(gòu)，將“企業(yè)責(zé)任委員會”調(diào)整為“環(huán)境及社會責(zé)任委員會”，就公司的ESG策略進行策略性監(jiān)督，以及追蹤公司在相關(guān)關(guān)鍵績效指標的表現(xiàn)。

目前，公司形成了“董事局-環(huán)境及社會責(zé)任委員會-環(huán)境及社會責(zé)任策導(dǎo)委員會”ESG治理架構(gòu)。

在ESG策略上，2022年公司制定了十項承諾及35項關(guān)鍵績效指標，涵蓋3項環(huán)境及社會目標。

主要包括：社會共融、發(fā)展及機會、減少溫室氣體排放，以加強公司在業(yè)務(wù)中融入環(huán)境、社會及管治考慮的承諾。

35項關(guān)鍵績效指標（分為短期、中期、長期計劃）達成21項，13項符合目標進度，僅有1項未能達標（乘客需要住院的受傷事故）。（具體指標及達成情況詳見《港鐵公司2022年度可持續(xù)發(fā)展報告》）

為進一步支持ESG發(fā)展，港鐵公司制定了ESG投資框架，并設(shè)立專屬的ESG基金，資助合格的ESG項目，從而實現(xiàn)相關(guān)的關(guān)鍵績效指標。

環(huán)境及社會責(zé)任委員會被董事局授權(quán)，負責(zé)監(jiān)督和推行ESG投資框架。

同時，針對環(huán)境、社會及管治表現(xiàn)和報告的資源充足性進行檢討，并擬定每年檢討1次，形成常態(tài)化機制。

表：3家鐵路公司ESG治理體系

資料來源：企業(yè)公開披露資料

相反，京滬高鐵與廣深鐵路并未建立完善的ESG治理體系。

建議京滬高鐵、廣深鐵路加強ESG管理意識，盡快搭建ESG管理體系，以ESG理念推動企業(yè)綠色低碳、高質(zhì)量發(fā)展。

2、信息披露狀況

港鐵公司ESG報告信息披露較為全面，同行企業(yè)制作信披報告可以參考借鑒。

表：3家鐵路公司ESG報告披露情況

資料來源：企業(yè)公開披露資料

1）關(guān)于單獨披露報告周期

3家企業(yè)單獨披露ESG報告的意識較強。

廣深鐵路、港鐵公司上市時間較早，已單獨披露ESG報告超過10年。

而京滬高鐵2020年上市，首年即開始披露ESG報告。

2）關(guān)于報告名稱及版式內(nèi)容

京滬高鐵的報告命名為“社會責(zé)任（ESG）”，有一定的排版設(shè)計，但與ESG相關(guān)的重要內(nèi)容及指標缺失較多，報告質(zhì)量有待提升。

廣深鐵路的報告屬于國內(nèi)典型的CRS報告，“固定版式、固定套路、多年不變”，建議盡快向ESG轉(zhuǎn)變。

港鐵公司報告命名為“可持續(xù)發(fā)展報告”，內(nèi)容詳實清晰，數(shù)據(jù)指標全面，堪稱“ESG報告典范”。

3）關(guān)于信披參考框架及標準

京滬高鐵和廣深鐵路仍然局限于上交所及國內(nèi)監(jiān)管機構(gòu)的要求，尚未接軌國際。

由于國內(nèi)無統(tǒng)一的ESG框架標準，導(dǎo)致2家企業(yè)在披露框架、內(nèi)容標準等方面差別較大。

建議2家企業(yè)可以考慮參考聯(lián)交所、GRI等國際框架標準，指導(dǎo)ESG更好實踐。

但港鐵公司全面接軌國際，除嚴格遵照聯(lián)交所相關(guān)規(guī)則與ESG報告指引之外，還參考了GRI 2021版、SDGs、TCFD、ISSB等多項國際框架準則。

4）關(guān)于第三方鑒證

A股對ESG報告鑒證無要求，港股鼓勵企業(yè)積極鑒證。

港鐵公司主動進行ESG報告鑒證，由畢馬威提供服務(wù)，以增強報告的權(quán)威性及真實性。

而另外2家企業(yè)在此方面無動作。

未來，“對ESG報告進行第三方鑒證”很可能成為監(jiān)管強制要求，企業(yè)需要提前謀劃，做好應(yīng)對。

5）關(guān)于報告內(nèi)容索引

京滬高鐵報告采用聯(lián)交所ESG指引內(nèi)容索引。

在索引里可看到多項議題及指標未披露，但京滬高鐵已開始制定相關(guān)計劃。

港鐵公司報告索引值得參考。

其報告索引內(nèi)容超過20頁。在遵照聯(lián)交所ESG指引內(nèi)容的索引里，清晰列明了各指標的披露程度（分為全面、部分、無）；同時對GRI、ISO 26000、UITP、TCFD等國際準則的相關(guān)指標作出回應(yīng)。

03 環(huán)境議題

值得肯定的是，京滬高鐵及港鐵公司2家企業(yè)主動披露了實質(zhì)性議題篩選過程、評估排序結(jié)果。

港鐵公司議題梳理非常詳細。

2022年度共梳理出37個議題，其中有17個為高重要性議題。

與“E”密切相關(guān)的有“預(yù)防污染（空氣、水及廢物）”、“可持續(xù)運用資源（資源效率及用水）”、“氣候變化”等3個。

與2021年相比，議題有少許變化，“生物多樣性”由高重要性議題轉(zhuǎn)變?yōu)橹兄匾宰h題。

京滬高鐵梳理出17個議題，其中11個為高重要性議題，環(huán)境維度重點關(guān)注“節(jié)能降耗”。

表：京滬高鐵與港鐵公司高重要性議題

資料來源：企業(yè)公開披露資料

環(huán)境方面的議題是鐵路運輸企業(yè)綠色低碳發(fā)展的重中之重。

然而，3家企業(yè)在環(huán)境層面關(guān)注與披露的內(nèi)容廣度及深度差異較大。

綜合來看，與鐵路運輸企業(yè)密切相關(guān)的環(huán)境議題主要有4個：

議題1：氣候風(fēng)險應(yīng)對及管理

氣候變化是全球性的重大議題，對于企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)及未來發(fā)展會帶來風(fēng)險和機遇。

全面和詳實的氣候風(fēng)險識別能夠幫助企業(yè)更好地了解自身現(xiàn)狀，以應(yīng)對氣候變化所導(dǎo)致的風(fēng)險和挑戰(zhàn)，從而使企業(yè)更好地抓住商業(yè)機遇和滿足投資者需求。

3家企業(yè)中，港鐵公司關(guān)于氣候風(fēng)險披露較為詳實。

從2020年開始，其參考氣候相關(guān)財務(wù)資訊披露工作小組（TCFD）的建議，從“管治-策略-風(fēng)險管理-指標及目標”四個層面詳細披露。

表：港鐵公司與氣候相關(guān)的財務(wù)資訊披露（2022年度）

資料來源：企業(yè)公開披露資料

值得一提的是，在目標及指標訂立方面，港鐵公司進行了充分論證。

2022年，其就香港的鐵路和物業(yè)資產(chǎn)完成初步的氣候分析研究，根據(jù)IPCC代表性濃度路徑（RCP），評估各項資產(chǎn)在不同氣候情境下，所面對的氣候相關(guān)實體風(fēng)險，提出“3050”碳減排目標。

并于2022年7月，公司將2030年的目標提交至科學(xué)基礎(chǔ)目標倡議組織（SBTi）以作確認。

“2030科學(xué)碳目標”申報通過后，將進一步增強企業(yè)對氣候的雄心，達到“基于科學(xué)”的減排目的。

京滬高鐵與廣深鐵路并未披露相關(guān)信息，亟待加強對氣候相關(guān)風(fēng)險的識別及應(yīng)對管理。

議題2：碳減排及碳資產(chǎn)管理

碳減排及碳資產(chǎn)管理是踐行“雙碳”發(fā)展的必由之路。

從現(xiàn)有公開資料看，京滬高鐵和廣深鐵路在雙碳目標、碳排放量、碳減排、碳資產(chǎn)管理等方面幾乎未披露相關(guān)信息。

廣深鐵路“只字未提”；京滬高鐵僅指出通過合同能源管理試點項目開展，累計節(jié)省的能源量折合減少二氧化碳排放1.49萬噸。

而港鐵公司將“減少溫室氣體排放”作為重要議題進行實踐與對外展示。主要有3個亮點：

亮點1：詳細披露了不同范圍碳排放數(shù)據(jù)。

港鐵公司溫室氣體盤查已開展多年，為科學(xué)減碳奠定堅實基礎(chǔ)。

香港業(yè)務(wù)在總部排放、客運業(yè)務(wù)、鐵路網(wǎng)絡(luò)拓展、物業(yè)及其他業(yè)務(wù)等四個細分領(lǐng)域詳細披露了范圍1-3碳排放。

數(shù)據(jù)顯示，港鐵公司香港業(yè)務(wù)范圍1-3溫室氣體排放量為105.8萬公噸二氧化碳當(dāng)量，較2021年下降約1.95%?？偱欧帕恐蟹秶?占比超過95%。

中國內(nèi)地業(yè)務(wù)、國際業(yè)務(wù)目前則主要披露了范圍1-2碳排放。

表：港鐵公司香港的溫室氣體排放情況

數(shù)據(jù)來源：《港鐵公司2022年可持續(xù)發(fā)展表現(xiàn)指標》

上述數(shù)據(jù)不含中國內(nèi)地及國際業(yè)務(wù)。范圍3：并非由港鐵公司擁有或直接控制，但與部分公司業(yè)務(wù)活動有關(guān)的間接產(chǎn)生的溫室氣體排放，包括水務(wù)署及渠務(wù)署處理食水及污水、用紙、雇員公務(wù)旅行及廢物處置活動所產(chǎn)生的排放。

亮點2：減碳研究，制定減碳目標及路線圖。

通過研究，確定了“2030科學(xué)碳目標”及“2050碳中和目標”。

同時，公司與港科大合作，目前正在開發(fā)一套碳量化工具，探討應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)以測算日后鐵路發(fā)展項目的碳足跡。

亮點3:“碳普惠”實踐，減碳470公噸二氧化碳當(dāng)量。

早在2021年3月，港鐵公司推出名為“Carbon Wallet”的一站式減碳獎賞App，鼓勵市民實踐低碳生活，推廣在回收、素食、購物及出行四個生活范疇。

用戶實踐低碳行動，可以贏取積分，兌換環(huán)保產(chǎn)品及服務(wù)。

2022年，用戶共減少470公噸二氧化碳當(dāng)量，相當(dāng)于香港約1728戶家庭一個月用電所排放的二氧化碳量。

由于港鐵公司擁有大量的物業(yè)發(fā)展項目，“Carbon Wallet”客戶及應(yīng)用場景具有特殊性。

但不可否認，其積極引導(dǎo)社會公眾低碳實踐的領(lǐng)先意識與做法，值得鐵路運輸企業(yè)學(xué)習(xí)。

國內(nèi)鐵路運輸行業(yè)擁有龐大的客流基礎(chǔ)，更應(yīng)該重視“碳普惠”的價值。

比如是否可以通過12306平臺及外部合作伙伴共同構(gòu)建“乘客碳普惠生態(tài)圈”，引導(dǎo)乘客綠色低碳出行，助力雙碳發(fā)展。

圖：Carbon Wallet - 一站式減碳獎賞App

圖片來源：《港鐵公司2022可持續(xù)發(fā)展報告》

議題3：能源管理和廢棄物排放

鐵路運輸企業(yè)最大的碳排放，來自于能源使用。

目前，各企業(yè)關(guān)注點及做法不一，但主要目的均在于提升能源使用效益，降低碳排放。

從能源管理指標的披露情況看，港鐵公司披露較為詳細，不僅披露了能源使用情況，還披露了能源管理的具體措施、目標等。

最典型動作是進行空調(diào)冷卻裝置更換，降低空調(diào)系統(tǒng)能耗，目標是降低20%能耗。

同時，積極安裝太陽能板、研發(fā)能源智能監(jiān)測系統(tǒng)等，優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，做好能源管理。

而京滬高鐵則是重點落實車站的合同能源管理，南京南站、天津西站和棗莊站為合同能源管理試點車站。

2022年，試點車站累計節(jié)能效益1713.13萬元，折合減少二氧化碳排放1.49萬噸。

對于廢棄物管理、鐵路綠色設(shè)計施工等重要環(huán)境管理議題，京滬高鐵、廣深鐵路并未披露能反映其綠色低碳發(fā)展且較為有價值的信息。

而港鐵公司披露了部分信息，比如：

針對鐵路項目綠色建設(shè)，計劃未來100%新建車站達到“綠建環(huán)評”金級以上認證；

推行“退役列車?！饔媱潯保瑢⑼艘哿熊嚰安考脑焐墳殍F路主題教室等，發(fā)揮更多價值。

建議3家企業(yè)進一步重視該議題。

不僅要考慮能耗量、廢棄物排放量，還要考慮節(jié)能效益及方式、廢棄物處置量及處置方式等相關(guān)內(nèi)容，充分展示企業(yè)綠色發(fā)展路徑及實際成效。

表：3家企業(yè)能源管理及廢棄物排放主要動作及目標計劃

資料來源：企業(yè)公開披露資料

議題4：生物多樣性保護

鐵路建設(shè)及運營過程中，會跨越不同的生態(tài)區(qū)域，對當(dāng)?shù)氐纳锒鄻有詴a(chǎn)生影響，因此需要格外重視。

京滬高鐵與廣深鐵路并未披露“生物多樣性保護”這一議題。

而港鐵公司一直將“生物多樣性保護”作為重要議題。主要動作：

持續(xù)監(jiān)測業(yè)務(wù)營運地的生物及生態(tài)變化；

開發(fā)一套“樹木入侵檢測系統(tǒng)”，有效地監(jiān)察樹木的狀況，保護沿線樹木等。

04 ESG評級

對于企業(yè)來說，ESG評級可以幫助企業(yè)改善社會和環(huán)境表現(xiàn)，提高在資本市場的競爭力和估值表現(xiàn)。

對于投資者來說，ESG評級可以幫助其更好了解企業(yè)風(fēng)險和計劃，做出更合理及明智的投資決策。

綜合來看，港鐵公司ESG評級較高。

在國際評級機構(gòu)結(jié)果中，港鐵公司＞廣深鐵路＞京滬高鐵。

在國內(nèi)評級機構(gòu)結(jié)果中，港鐵公司＞廣深鐵路≈京滬高鐵。

從路孚特、Wind評級體系細分維度評估結(jié)果看，港鐵公司在環(huán)境維度評分遠高于另外2家企業(yè)，其次是社會維度。

表明，港鐵公司在環(huán)境議題實踐及信息披露方面較為優(yōu)異。

表：3家企業(yè)ESG評級情況

資料來源：企業(yè)公開披露資料

對比看，京滬高鐵、廣深鐵在國際評級中有非常大的提升空間。

建議京滬高鐵與廣深鐵路對標國際標準框架，綜合評估與診斷企業(yè)ESG發(fā)展狀況，制定評級提升策略。

05 結(jié)論

誠然，ESG在全球面臨爭議，但向前發(fā)展的大勢不改。

香港ESG成熟度高，內(nèi)地ESG處于起步階段，這也是港鐵公司ESG實踐優(yōu)于內(nèi)地公司的主要原因之一。

對比港鐵公司，以京滬高鐵、廣深鐵路為代表的內(nèi)地鐵路運輸企業(yè)在ESG實踐方面有較大提升空間。

為此，小鉆鋒提幾點建議：

一是強化ESG管理意識。

參考國際同行，搭建適合自身的ESG管理體系。

二是識別環(huán)境類重要議題。

比如在氣候變化、碳減排、生物多樣性保護等事關(guān)自身及行業(yè)綠色低碳發(fā)展的重大議題上，要積極創(chuàng)新探索。

三是重視ESG信息披露。

因為信披是ESG評級與投資的基礎(chǔ)，通過信披可以客觀真實全面展示企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的姿態(tài)。

四是重視國際機構(gòu)ESG評級。

盡可能夯實上述動作，從而促進評級提升，同時提升企業(yè)在資本市場的表現(xiàn)。

可持續(xù)發(fā)展任重道遠！

希望京滬高鐵、廣深鐵路等企業(yè)，積極踐行“雙碳”與“ESG”發(fā)展，引領(lǐng)我國交通運輸行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型升級；同時以“綠色低碳、高質(zhì)量發(fā)展”的姿態(tài)走向國際，傳播中國綠色故事，促進全球可持續(xù)發(fā)展。