手機、PC在內(nèi)的下游終端出貨量持續(xù)下滑，寒氣逐漸往上游供應鏈傳遞。而存儲芯片作為芯片行業(yè)中出貨量最多的品類，整個行業(yè)寒風陣陣。

存儲芯片可以大致分為DRAM芯片（內(nèi)存）和NAND Flash（閃存）兩個方向：在DRAM領域，三星、海力士、美光吃下了前者市場95%的份額。在NAND Flash領域，三星、海力士、鎧俠、西部數(shù)據(jù)、美光群雄割據(jù)，占據(jù)了九成市場。

但如今，這些存儲芯片寡頭的日子已經(jīng)不太好過。各家的財報可以看出一絲端倪。三星電子不久前發(fā)布的2022年Q4發(fā)布的財報顯示，半導體業(yè)務的收入同比下滑了24%，利潤下滑了97%，是最近13年的最低水平。

海力士這邊，過去十年每個季度都盈利的日子結(jié)束了，在2022年Q4首次出現(xiàn)由盈轉(zhuǎn)虧；海光此前發(fā)布的Q4財報也顯示，凈利潤同比下滑了23%。

存儲芯片是電子系統(tǒng)當中負責數(shù)據(jù)存儲的核心單元，幾乎所有的設備都需要搭載，占據(jù)了全球芯片出貨量的1/3。2022年以來，存儲芯片無疑是此次芯片下行周期中被猛烈沖擊的一個領域。集邦數(shù)據(jù)表示，預計2023年DRAM價格將在Q1、Q2分別下降20%和11%。

為此，行業(yè)內(nèi)的各家都在尋求積極辦法應對，減產(chǎn)、裁員、清庫存等。但需求低迷、努力清庫存的日子還會持續(xù)一段時間。展望未來，三星電子給出的預測頗為消極——三星電子首席執(zhí)行官韓鐘熙稱，“我預計這種艱難的商業(yè)環(huán)境今年將繼續(xù)下去”。

好在接受現(xiàn)實對于存儲芯片從業(yè)者來說不是什么難事。存儲芯片行業(yè)一個典型的特點是，不僅僅量大，各家提供的產(chǎn)品差異度低，較為同質(zhì)化，存儲芯片因此具有典型大宗商品的屬性，劇烈的周期性變化時有發(fā)生。

而回溯存儲芯片過去幾十年的發(fā)展歷程也可以發(fā)現(xiàn)，恰恰是在低谷期，才蘊含著巨大的超車機會。

調(diào)整供需，存儲芯片廠商集體縮產(chǎn)能

三年的疫情翻篇，但存儲芯片行業(yè)尚處于艱難的去庫存時代。

庫存的大山不是一天產(chǎn)生的，而是過去三年供應鏈的連鎖反應所致。疫情初期，各大消費電子廠商預期過高，以及疫情導致的工廠停產(chǎn)，導致行業(yè)出現(xiàn)了嚴重的缺芯潮，為了積極應對，彼時全球的存儲芯片廠商開都足馬力積極擴產(chǎn)。

市場需求瞬息萬變，尤其是去年全球加息、高通脹等諸多負面因素疊加，消費者的購買力下滑，消費電子行業(yè)出現(xiàn)歷史性的疲軟。

而芯片供應鏈端向來對市場反應有著一定的滯后性，供應鏈對于下游的砍單請求有一定的消化時間。

這就導致了，疫情初期擴產(chǎn)尚未停止，而下游已經(jīng)吃不下這么多的芯片。供應增加而需求減少，芯片廠商和渠道商出現(xiàn)了大量的芯片淤積。

市場的金科玉律不會改變，庫存高企之下，存儲芯片市場出現(xiàn)了量價齊跌的情況。為此，存儲芯片廠商不得不通過各種削減支出的方式來挽救利潤。

美光此前就宣布在2023財年的資本支出計劃削減30%，美光的CEO梅赫羅特拉曾稱，公司削減資本支出的方式多種多樣——包括減少高管的薪資，暫停全公司員工獎金發(fā)放、暫停新工廠的建設，甚至是不惜削減先進半導體制造工藝上的研發(fā)投入等等。

不過，海力士在成本削減的態(tài)度更激進，這家公司稱將2023年的資本支出削減50%。

不過，這些方法只能短期幫公司過冬，最棘手的還是需要調(diào)整供需。

為此，從2023年開始，存儲大廠們集體推進減產(chǎn)，從源頭上減少芯片供應。比如，鎧俠此前宣布旗下的NAND閃存工廠晶圓生產(chǎn)量減少30%；美光這邊也傳出縮減20%的產(chǎn)能。

黑夜不會持續(xù)太久。浙商證券一份報告對未來消費電子芯片未來的走勢做出了預判，報告中稱，目前廠商盡管處于“主動去庫存”階段，但未來隨著全球經(jīng)濟的回暖，手機/智能家電/智能汽車等下游消費電子需求復蘇，未來存儲芯片價格將逐漸趨于平穩(wěn)，預計Q2-Q3期間出現(xiàn)下一個價格周期拐點。

芯片下行周期，藏著彎道超車的機會

多數(shù)存儲廠商已經(jīng)做出了明確縮減產(chǎn)能的表態(tài)，只有三星態(tài)度始終曖昧。

三星電子早前曾經(jīng)表示，2023年將推進必要的基礎設施投資，產(chǎn)能將提升10%，以應對未來中長期的需求，并且資本支出計劃將于前幾年持平。

但在行情持續(xù)低迷的近期，行業(yè)中一直有多方信息猜測三星或?qū)⒏M行業(yè)大勢，減少存儲芯片產(chǎn)能，但對此傳聞，三星沒有對此再做出明確回應。

不跟進減產(chǎn)，這種逆周期投資的決策不難理解，三星在成長歷程中，就多次從這種反周期投資的策略中獲利。

在三星奪得DRAM內(nèi)存頭籌之前，有過一段艱難的時光。

在1985年，DRAM市場持續(xù)走低，日本在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)也如同今天多數(shù)存儲芯片寡頭一樣減少生產(chǎn)，英特爾在內(nèi)的美國公司為求存減少投資，而三星則選擇孤注一擲，持續(xù)擴產(chǎn)，開發(fā)存量更大的DRAM芯片——而彼時，三星的半導體業(yè)務每年虧損達到20億元，股價也持續(xù)下滑。

直到1987年，行業(yè)才有出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，隨著DRAM芯片價格回升，以及客觀環(huán)境上日本企業(yè)遭受美國當局嚴厲反傾銷調(diào)查，鷸蚌相爭漁翁得利，三星的DRAM半導體才逐漸步入盈利線。同樣的解題思路，三星也用在了液晶面板的投資上。

回溯半導體的發(fā)展歷史，可以發(fā)現(xiàn)，幾乎每一個下行周期都是芯片玩家洗牌的過程，資金儲備充足、技術(shù)更先進的大公司，往往會順勢以更低的價格收購在競爭中敗下陣來的中小型公司，以補充研發(fā)實力。

也正是并購，存儲芯片巨頭的寶座不斷切換，產(chǎn)業(yè)重地發(fā)生區(qū)域轉(zhuǎn)移——從最早的20世紀70年代的以英特爾、TI、莫斯泰克為主導的美國市場，切換到80年代以東芝、日立主導的日本市場，再到90年代的以三星為主導的韓國市場，并且延續(xù)至今。

如今全球的存儲芯片行業(yè)巨頭已經(jīng)所剩無幾，并購整合的火花依舊在寡頭之間閃現(xiàn)。DRAM芯片的市場格局相對穩(wěn)定，NAND閃存芯片領域競爭持續(xù)。

此前有信息指出，西部數(shù)據(jù)不久前獲得60億元的投資，計劃拆分閃存業(yè)務與鎧俠合并。

這兩家廠商，市場份額排名分別為第二、第四，加起來正好與第一名的三星齊平，也正好是美國和日本市場閃存芯片領域最大玩家。這意味著，曾經(jīng)在存儲芯片領域互相抗爭的兩個國家，即將重新達成合作絞殺新玩家。

如果一切成真，對此最焦慮的會是三星。

三星業(yè)績的持續(xù)下滑，已經(jīng)產(chǎn)生了更加深遠的影響——存儲芯片支撐起了韓國出口的半壁江山，而根據(jù)韓國1月份發(fā)布的報告顯示，半導體出口連續(xù)半年出現(xiàn)同比下滑，出現(xiàn)有史以來最大的貿(mào)易逆差。

這次存儲芯片的寒冬，也可能是一次新洗牌的序幕。