春節(jié)前后，與股市一片紅火的形勢相比，快遞行業(yè)風(fēng)云突變。

多家二線快遞公司傳出倒閉傳聞，債臺高筑、人去樓空，資產(chǎn)被法院查封、拍賣。

比如全峰快遞，2016年的時候，還是快遞行業(yè)的一批黑馬，在全國有65個轉(zhuǎn)運(yùn)中心，日均快遞件數(shù)高達(dá)100萬件。

但自2018下半年起，就不斷傳出創(chuàng)始人出走，被青旅收購，欠下近億元債務(wù)的噩耗。

3月27日，一份來自國通快遞人事部的停工放假通知在網(wǎng)上傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，讓國通瞬時陷入輿論漩渦之中。

通知稱：自2018年以來公司經(jīng)營困難，處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)，目前已經(jīng)處于停工狀態(tài)，并且為恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營做了努力，但預(yù)計未來仍將繼續(xù)停工。

很明顯，快遞行業(yè)正迎來大變革的時代，狼煙四起，這里面既有危，也有機(jī)。

為什么這么說呢？

首先，我國的快遞行業(yè)深受互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的影響，又處于產(chǎn)業(yè)升級的前沿，亮點(diǎn)紛呈，無疑是一條非常好的賽道。

2018年上半年，我國累計完成快遞收入2745億元，同比增長25.8%，是同期服務(wù)業(yè)平均增速的3倍多，放在人口紅利漸漸終結(jié)的今天來看，擁有類似成長性的行業(yè)已越來越少。

尤其是，這個行業(yè)的規(guī)模，已如此巨大：

2018年上半年，我國實(shí)現(xiàn)的快遞凈增量就高達(dá)47.6億件，超過了日本2016年全年的快遞業(yè)務(wù)量（40.2億件）。

但這個行業(yè)的龍頭公司們，正面臨著激烈的競爭：

一部分公司失去競爭優(yōu)勢，漸漸掉隊，一部分公司在短暫的勝利面前，頭腦發(fā)熱，而有一些公司，正悄悄向高附加值業(yè)務(wù)挺進(jìn)。

1、近幾年來，價格戰(zhàn)是快遞行業(yè)的主旋律之一。

2018年，我國快遞行業(yè)的終端單票價格為11.91元，其中國內(nèi)件（同城及異地）為8.09元，商務(wù)件約22元左右；

價格戰(zhàn)最慘烈的，屬電商件，目前的終端價格在5.5-6元之間。

最近幾年，這個價格以每年5%-15%的幅度下降，讓身處期間的快遞公司頭痛不已。

尤其是三四線的快遞公司們，不降價，訂單被搶走，降價，只能陷入虧損中，猶如走在懸崖峭壁，不知哪一天就消失了。

最知名的是原“四通一達(dá)”中的匯通快遞，作為二線快遞公司中的代表，但由于規(guī)模小、競爭力弱，后來還是被阿里的親兒子百世快遞收購了。

但百世快遞作為阿里的親兒子，先后得到上百億元的融資，也始終無法解決一個問題：虧損。

快遞行業(yè)的競爭，是刺刀見紅的較量，講究的是運(yùn)營效率的分秒必爭。

經(jīng)過幾十年的發(fā)展，這個行業(yè)已高度成熟與發(fā)達(dá)，絕不是一個土豪靠砸錢就能輕易做成老大的。

實(shí)際上，你表面上看到的，是快遞員們之間的速度比拼，但這個行業(yè)的競爭，并不是快遞員們奔跑速度的汗水較量。

那個時代早就過去了。

目前勝出的行業(yè)龍頭，實(shí)際上看的，都是三五年前在戰(zhàn)略投入、科技與自動化的系統(tǒng)級比拼。

比如順豐，今天能夠壟斷高端的商務(wù)件、時效件市場，跟他早年間對巴槍、GPS導(dǎo)航物流車、自動化中轉(zhuǎn)線的重金投入有著密切關(guān)系。

道理很簡單，科技是第一生產(chǎn)力，只有靠科技投入，才能跑得贏價格戰(zhàn)的硝煙。

有趣的是，直到2019年的今天，我們看到的順豐和阿里通達(dá)系企業(yè)們的發(fā)展，仍然在資源投入上有著巨大的差異。

2018年，順豐在科技方面的投入高達(dá)27.23億元，研發(fā)人員人數(shù)為5139人，這在物流行業(yè)一騎絕塵，無人企及。

順豐甚至明確提出，要打造成為一家依靠科技驅(qū)動的行業(yè)解決方案服務(wù)公司。

研發(fā)重點(diǎn)，主要是大數(shù)據(jù)、人工智能、精準(zhǔn)地圖服務(wù)平臺、無人化及自動化操作、智能硬件等方面。

比如順豐地圖，已深入到客戶下單、智能調(diào)度、中轉(zhuǎn)分揀、規(guī)劃運(yùn)輸、末端配送與經(jīng)營管理等物流全環(huán)節(jié)，構(gòu)建了智慧物流地圖服務(wù)平臺，運(yùn)營迭代出了國內(nèi)首家工業(yè)級物流地圖服務(wù)產(chǎn)品，已成為順豐數(shù)字化和智能化建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施。

而在物流無人機(jī)的實(shí)際業(yè)務(wù)應(yīng)用上，順豐也開展新的商業(yè)和運(yùn)輸模式探索，如農(nóng)場生鮮配送、特色經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品配送等。

目前已在江西省贛州市南康區(qū)，開展無人機(jī)物流配送試點(diǎn)運(yùn)營的相關(guān)工作。公司期望通過無人機(jī)實(shí)現(xiàn)航空物流網(wǎng)絡(luò)干支線對接，完成對三線及以下城市的空網(wǎng)覆蓋，大幅度提升物流效率。

而另一邊，阿里系的電商企業(yè)們，關(guān)鍵詞依然是資本。

百世快遞經(jīng)過多次的融資，在IPO前，阿里持股29%，早已是阿里的親兒子，但無奈這么多年一直處于虧損中，2017年虧損了12.881億元，2018年凈虧損為5.084億元人民幣。

這已然成為了馬云的一塊心病。

2015年，阿里入股圓通，獲得其20%的股份，后來上市后股份稀釋，目前依然占股11%；

2018年5月，阿里入股中通，投資13.8億美元，持股約10%；

2019年3月11日，申通發(fā)布公告，阿里將投資46.6億元，獲得申通14.65%的股份。

資本故事看起來熱鬧非凡，但在快遞行業(yè)，這往往并不是一個好兆頭。

猶記得，2015年，圓通第一次坐上了電商件的市場份額第一名，風(fēng)頭正勁；

但隨著那年阿里的入股，后來反而越跑越慢，2016-2018年的市場份額節(jié)節(jié)下滑，至今在電商件市場的排名已跌至第三。

2、真是奇怪！

圓通既然得到了阿里的資本助力，為何反而相對衰落了呢？

說到底，資本是一把雙刃劍，用得好，可以加速你的發(fā)展，如虎添翼，用得不好，反而容易釀成大禍。

看看過去的幾年，圓通都把錢花到哪里去了？

2016年，圓通投資7億元，建了一座陽明山溫泉度假酒店，并計劃在創(chuàng)始人的家鄉(xiāng)桐廬，投資一系列的項目，包括無花果文化、黃金峽谷中藥基地等，總投資將超過60億元。

2017年，投資互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司點(diǎn)我達(dá)2500萬美元，另外還投資了邦邦汽服、先達(dá)國際、中邦保險等一系列公司；

2018年，投資教育培訓(xùn)公司兔比兔。

這些投資，有搞教育的，搞保險的，搞汽修的，搞中藥的，搞度假的……看得人眼花繚亂。

錢是多了，但都花在了不該花的地方。

結(jié)果，2017年，危機(jī)就出現(xiàn)了。

當(dāng)年春節(jié)過后沒多久，圓通多個地方加盟點(diǎn)出現(xiàn)欠薪、倒閉、爆倉，快遞積壓半個月也無人處理的問題。

網(wǎng)絡(luò)上此起彼伏的輿論危機(jī)，讓圓通的品牌受到了重創(chuàng)，此后發(fā)展明顯放緩。

事實(shí)上，類似的錢多敗家案例，在我大A股屢見不鮮。

比如當(dāng)年的創(chuàng)業(yè)板龍頭樂視網(wǎng)，曾經(jīng)累計融資數(shù)百億元，要打造生態(tài)化反的偉業(yè)，結(jié)果卻落得一地雞毛；

又比如當(dāng)年轟動一時的股王全通教育，曾融資超過50億元，最終依然成了一個笑話。

多少上市公司，在上市前勤勤懇懇創(chuàng)業(yè)，省吃儉用把公司拉扯大；

卻沒想到，在上市后反而迷失了心性，亂花錢、亂投資，將半生基業(yè)從此葬送。

因此，就投資而言，上市公司對錢的使用方向值得我們重視和關(guān)注

尤其是最近兩年，隨著快遞行業(yè)的紛紛上市、阿里的慷慨送錢，相關(guān)快遞公司的投資動作越來越多，這些錢的去處，耐人尋味。

這里提一下中通快遞。

中通2016年上市，2018年獲得阿里的大手筆入股，近年發(fā)展頗快，在投資方面也似乎越來越大膽了。

單是2018年，中通的投資案例就包括：社交電商全球時刻、社區(qū)拼團(tuán)平臺搜農(nóng)坊、在線快遞APP微快遞、校園配送商小麥公社。

這些投資的成效，短期內(nèi)還看不到效果，但顯而易見，中通的關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)落到社交和社區(qū)拼團(tuán)上了。

3、和阿里系快遞們的多元化熱情相比，順豐這個老大哥顯得更加沉穩(wěn)、專注。

2018年，順豐對外的公布的投資有4筆：

第一筆，收購廣東新邦物流，并建立“順心捷達(dá)”快運(yùn)業(yè)務(wù)，這一筆收購的目的是為了擴(kuò)大重貨市場的份額；

我國的重貨物流市場規(guī)模巨大，擁有上萬億元的空間，但過去的發(fā)展非常落后，行業(yè)前8家公司的市占率只有2.6%，集中度很低。

從發(fā)達(dá)國家的市場經(jīng)驗(yàn)來看，這個領(lǐng)域的行業(yè)整合，主要通過資本收購的方式來實(shí)現(xiàn)；

而現(xiàn)在，順豐的資本實(shí)力和運(yùn)營能力，都為他提供了足夠的彈藥。

第二筆，與美國夏暉集團(tuán)聯(lián)合成立新夏暉，順豐成為新夏暉的控股股東。新夏暉擁有近40年的冷鏈供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗(yàn)，這筆投資的目的是為了提升冷鏈業(yè)務(wù)的技術(shù)能力。

冷運(yùn)是順豐近年重點(diǎn)拓展的方向之一。

冷運(yùn)市場進(jìn)入門檻高，在供應(yīng)鏈管理、解決方案設(shè)計和質(zhì)量管理方面，都需要長期的經(jīng)驗(yàn)積累，因此競爭者不多，毛利率也相對較高。

更重要的是，近年來隨著我國城市人群的消費(fèi)升級，對生鮮食品、水果、大閘蟹的需求非常強(qiáng)烈。

根據(jù)業(yè)界預(yù)測，預(yù)計未來3-5年國內(nèi)生鮮電商市場將以50%以上的增速上漲，是快遞物流行業(yè)成長最快的細(xì)分領(lǐng)域之一。

另外，近年我國生物醫(yī)藥行業(yè)蓬勃發(fā)展，這個領(lǐng)域?qū)溥\(yùn)也有著迫切的需求。

目前國內(nèi)的幾家快遞公司中，順豐布局力度最大，2017年末公司擁有1500輛冷藏車，并開通冷運(yùn)干支線合計375條，擁有51座食品冷庫、108條食品運(yùn)輸干線，3座醫(yī)藥冷庫、12條醫(yī)藥干線。

第三筆，收購DHL在華供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。DHL在保稅區(qū)物流、無塵室等市場擁有領(lǐng)先的服務(wù)能力，這筆收購的目的是為了提升順豐在汽車、醫(yī)療、消費(fèi)電子以及半導(dǎo)體行業(yè)的技術(shù)能力。

近幾年，我國的科技發(fā)展一日千里，IT制造、醫(yī)藥、光伏、新能源車、芯片，行業(yè)成長速度都在20%以上。

伴隨著行業(yè)的成長，為他們提供相關(guān)高標(biāo)準(zhǔn)的精密配套供應(yīng)鏈服務(wù)無疑是一門油水豐富的好生意，但這門生意，對技術(shù)能力的要求也是很高的。

比如華為的mate系列，據(jù)說華為對物流公司的要求是，從發(fā)貨到送達(dá)用戶手中，最快僅用2.5小時。

值得注意的是，通過收購DHL在華供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，在華為的2018全球核心供應(yīng)商大會上，順豐首次成為華為的金牌供應(yīng)商。

第四筆，投資美國知名科技貨代公司Flexport，這家公司目前投后估值超過30億美元，在貨代行業(yè)的物流信息可視化技術(shù)上有著很強(qiáng)的競爭力。

可以看到，除了第一筆對新邦物流的投資，是為了擴(kuò)大市場份額和網(wǎng)絡(luò)規(guī)模，其余的三筆投資，都是圍繞著高利潤率的冷鏈、科技供應(yīng)鏈等新興增長點(diǎn)進(jìn)行技術(shù)能力的打造。

這種專注和定力，在快遞公司中，甚至A股中都是不多見的。

2018年，順豐實(shí)現(xiàn)快遞件量達(dá)到38.69億票，同比增長26.77%；營業(yè)收入909.43億元，同比增長27.60%，高于快遞行業(yè)整體收入增長水平。

從營業(yè)收入構(gòu)成來看，新業(yè)務(wù)收入達(dá)171.89億元，較上年同比增長75.93%，占整體營業(yè)收入的比重由上年的13.71%上升至18.90%。

其中，快運(yùn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入80.5億元，同比增長83.6%，營收占比從2017年的6.18%上升到8.86%；

冷運(yùn)及醫(yī)藥業(yè)務(wù)整體營收達(dá)42.4億，同比增長84.8%，營收占比從3.22%上升到4.67%；

同城業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)不含稅營業(yè)收入10.0億，同比增長172.2%。

在商務(wù)件保持穩(wěn)定的同時，重貨、冷運(yùn)、同城業(yè)務(wù)等高速增長，背后跟順豐的投資邏輯和著力點(diǎn)有著緊密的關(guān)系。

當(dāng)然，快遞江湖風(fēng)云變幻，一時的快，一時的慢，都不值得歡呼、驚嘆或冷眼；

關(guān)鍵還是看他們的戰(zhàn)略思考和動作，尤其是在錢多的時候，是否還能保持著清醒的頭腦。

4、投資最大的困惑是什么？信息不對稱。

當(dāng)風(fēng)險來了的時候，我們無法識別，看不清方向，以致虧損連連；

當(dāng)機(jī)會來了的時候，我們又猶猶豫豫，不敢上車，以致錯失了一只10倍大牛股。

一切的原因，都在于我們的信息不夠深入和全面，或者比別人慢一拍。

如今，君臨圍繞著高端制造、消費(fèi)醫(yī)藥、TMT、金融地產(chǎn)等重點(diǎn)行業(yè)，已建立起了六個維度的深入跟蹤體系。

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