據(jù)港交所10月28日披露，德翔集團股份有限公司 TS Group (Global) Limited（以下簡稱"德翔海運"）向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市，摩根大通和招商證券國際為聯(lián)席保薦人。TS Lines（德翔海運）由陳德勝于2001年成立，總部設(shè)于臺灣。根據(jù)招股說明書，德翔海運自稱是專注于亞洲地區(qū)的領(lǐng)先及快速增長而且最具盈利能力的集運公司之一，主要在亞洲地區(qū)經(jīng)營業(yè)務(wù)，并專注于提供由中國大灣區(qū)出發(fā)的高頻率服務(wù)。

根據(jù)德路里報告，按航運量計，亞洲地區(qū)是最大且增長最快的地區(qū)之一。截至2021年12月31日止年度，與三家專注于亞洲地區(qū)的上市集運公司相比，德翔海運錄得最高凈利潤率及最高股本回報率，在過去八年的多個航運業(yè)周期中亦持續(xù)產(chǎn)生凈經(jīng)營現(xiàn)金流入。

截至2022年6月30日，德翔海運航運網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球22個國家及地區(qū)、56個主要港口及45條航線服務(wù)，在亞洲地區(qū)市場中擁有廣泛的網(wǎng)絡(luò)。截至2022年6月30日，德翔海運經(jīng)營41條航線服務(wù)，覆蓋15個國家及地區(qū)。在亞洲地區(qū)中，專注于提供由中國大灣區(qū)出發(fā)的高頻率服務(wù)，該地區(qū)開展業(yè)務(wù)已有二十年。德翔海運已在大灣區(qū)建立長期據(jù)點，并視為未來持續(xù)盈利增長的重大機遇。德翔海運主要自主經(jīng)營航運網(wǎng)絡(luò)，也通過與其他承運人訂立的安排（包括聯(lián)營航線服務(wù)、艙位互換及艙位租賃）營運服務(wù)。

根據(jù)德路里報告，于2022年8月，按大灣區(qū)至日本、菲律賓及大洋洲的每條航線的服務(wù)量計算，德翔海運都是提供高頻率服務(wù)的三大參與者之一。于2022年8月，按在大灣區(qū)、日本、菲律賓及大洋洲的每周靠港次數(shù)計算，德翔海運也是于上述貿(mào)易航線提供廣泛港口覆蓋的三大參與者之一。

此外，近年來，德翔海運也通過推出數(shù)條長途服務(wù)擴展網(wǎng)絡(luò)，包括在亞洲－澳洲╱新西蘭市場2021年7月推出的獨立服務(wù)（其后于2022年3月更改為聯(lián)營航線服務(wù)）及于2022年1月推出的另一條獨立服務(wù)；于2021年9月開展一項亞洲至溫哥華的跨太平洋市場獨立服務(wù)；于2022年3月開展亞洲－歐洲市場的聯(lián)營航線服務(wù)；于2022年6月開展亞洲至美國東岸的聯(lián)營航線服務(wù)。截至2022年6月30日，德翔海運經(jīng)營16條獨立服務(wù)、17條聯(lián)營航線服務(wù)、10條通過艙位交換安排的服務(wù)及兩條通過艙位租賃安排的服務(wù)。

在財務(wù)數(shù)據(jù)方面：截至2021年12月31日止年度，德翔海運產(chǎn)生凈利潤11億美元以及凈利潤率58.7%，股本回報率為118.0%，而三家專注于亞洲地區(qū)的上市航運公司則錄得38.7%至47.3%的凈利潤率及86.6%至109.8%的股本回報率。

截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2021年及2022年6月30日止六個月，德翔海運產(chǎn)生的收入分別為7.13億美元、8.10億美元、18.37億美元、7.14億美元及14.76億美元的收入，毛利率分別為13.1%、23.7%、50.7%、46.8%及55.4%。對應(yīng)利潤分別為0.73億美元、1.83億美元、10.78億美元、3.48億美元及8.16億美元。

收入持續(xù)增加主要是由于運費隨市場而上升。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，德翔海運的平均運費為每TEU449美元、每TEU485美元及每TEU1,084美元，2019年至2021年的復(fù)合年增長率為55.4%，而截至2021年及2022年6月30日止六個月的平均運費則分別為每TEU838美元及每TEU1,749美元。

在運力方面：截至2022年6月30日，德翔海運擁有合共52艘船舶，包括26艘自有船舶及26艘租用船舶，總運力為107,907 TEU。其船隊多由小型船舶組成，每艘船舶的運力低于2,000 TEU，可進入亞洲地區(qū)的大多數(shù)港口，因此在部署方面較大型船舶更加靈活。

截至最后實際可行日期，德翔海運已訂購22艘船舶，包括16艘各介乎1,100至2,900TEU的船舶及六艘7,000 TEU的船舶，并預(yù)期于2022年11月至2024年11月期間交付。

據(jù)alphaliner運力排行榜，目前德翔海運運力為106,203TEU，全球排名第19。

在主營市場方面：亞洲區(qū)市場為德翔海運業(yè)務(wù)運營的重要組成部分。截至2019年、2020年及2021年12月31日以及2022年6月30日，德翔海運在亞洲區(qū)巿場分別經(jīng)營41、43、33及41條航線服務(wù)。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2021年及2022年6月30日止六個月，德翔海運于亞洲區(qū)市場的總航運量分別1,423,335TEU、1,507,297TEU、1,571,974TEU、788,103TEU及755,777TEU，分別占同期總航運量約100.0%、100.0%、99.3%、100.0%及93.6%。

截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2021年及2022年6月30日止六個月，從亞洲區(qū)市場產(chǎn)生的與貨柜運輸服務(wù)有關(guān)的收入分別占德翔海運總收入的100.0%、100.0%、97.2%、100.0%及80.0%。

在客戶群方面：德翔海運特別專注于自身客戶群以及所運載的貨物， 以實現(xiàn)較高的貨運費率。他們的包括中小型客戶（包括貨運代理及BCO客戶），主要客戶為貨代，貨代通常擁有適度的運送需求，因此與較大型的客戶相比通常要求較少的批量折扣，且更易接受市場貨運費率或在供應(yīng)短缺，或是因供給量短缺或緊急運送需求時所產(chǎn)生之較高貨運費率。

此外，德翔海運專注于運送高增值及具時效性的貨物，包括消費類電子產(chǎn)品、高端機器、汽車產(chǎn)品及要求冷凍貨柜的貨物（如易腐貨物）。根據(jù)德路里報告，該等貨物通常需要按時交付或有特定的貨柜條件及需謹慎處理，因此通常比其他貨物有更高的貨運費率。

港口圈（ID:gangkouquan)認為，在已經(jīng)逐漸平息的運費熱潮中，不少中小級別的船公司乃至貨代公司都在熱鬧中賺到了足以沖擊上市的本錢，如寧波遠洋已準備首次公開發(fā)行股票，山東樂艙物流近日也遞表港交所。但接下來的“寒冬”，才是真正考驗玩家們資本運作與公司運營的時刻，而上市又意味著公司擴張的另一個臺階，德翔海運的高層們在航運業(yè)摸爬滾打了數(shù)個周期，其專門服務(wù)于中小型客戶與高附加值貨物的經(jīng)營策略能否繼續(xù)奏效，讓我們繼續(xù)觀察。