據(jù)港交所10月28日披露，德翔集團(tuán)股份有限公司 TS Group (Global) Limited（以下簡(jiǎn)稱"德翔海運(yùn)"）向港交所遞交招股書(shū)，擬在香港主板掛牌上市，摩根大通和招商證券國(guó)際為聯(lián)席保薦人。TS Lines（德翔海運(yùn)）由陳德勝于2001年成立，總部設(shè)于臺(tái)灣。根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，德翔海運(yùn)自稱是專注于亞洲地區(qū)的領(lǐng)先及快速增長(zhǎng)而且最具盈利能力的集運(yùn)公司之一，主要在亞洲地區(qū)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，并專注于提供由中國(guó)大灣區(qū)出發(fā)的高頻率服務(wù)。

根據(jù)德路里報(bào)告，按航運(yùn)量計(jì)，亞洲地區(qū)是最大且增長(zhǎng)最快的地區(qū)之一。截至2021年12月31日止年度，與三家專注于亞洲地區(qū)的上市集運(yùn)公司相比，德翔海運(yùn)錄得最高凈利潤(rùn)率及最高股本回報(bào)率，在過(guò)去八年的多個(gè)航運(yùn)業(yè)周期中亦持續(xù)產(chǎn)生凈經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入。

截至2022年6月30日，德翔海運(yùn)航運(yùn)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球22個(gè)國(guó)家及地區(qū)、56個(gè)主要港口及45條航線服務(wù)，在亞洲地區(qū)市場(chǎng)中擁有廣泛的網(wǎng)絡(luò)。截至2022年6月30日，德翔海運(yùn)經(jīng)營(yíng)41條航線服務(wù)，覆蓋15個(gè)國(guó)家及地區(qū)。在亞洲地區(qū)中，專注于提供由中國(guó)大灣區(qū)出發(fā)的高頻率服務(wù)，該地區(qū)開(kāi)展業(yè)務(wù)已有二十年。德翔海運(yùn)已在大灣區(qū)建立長(zhǎng)期據(jù)點(diǎn)，并視為未來(lái)持續(xù)盈利增長(zhǎng)的重大機(jī)遇。德翔海運(yùn)主要自主經(jīng)營(yíng)航運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，也通過(guò)與其他承運(yùn)人訂立的安排（包括聯(lián)營(yíng)航線服務(wù)、艙位互換及艙位租賃）營(yíng)運(yùn)服務(wù)。

根據(jù)德路里報(bào)告，于2022年8月，按大灣區(qū)至日本、菲律賓及大洋洲的每條航線的服務(wù)量計(jì)算，德翔海運(yùn)都是提供高頻率服務(wù)的三大參與者之一。于2022年8月，按在大灣區(qū)、日本、菲律賓及大洋洲的每周靠港次數(shù)計(jì)算，德翔海運(yùn)也是于上述貿(mào)易航線提供廣泛港口覆蓋的三大參與者之一。

此外，近年來(lái)，德翔海運(yùn)也通過(guò)推出數(shù)條長(zhǎng)途服務(wù)擴(kuò)展網(wǎng)絡(luò)，包括在亞洲－澳洲╱新西蘭市場(chǎng)2021年7月推出的獨(dú)立服務(wù)（其后于2022年3月更改為聯(lián)營(yíng)航線服務(wù)）及于2022年1月推出的另一條獨(dú)立服務(wù)；于2021年9月開(kāi)展一項(xiàng)亞洲至溫哥華的跨太平洋市場(chǎng)獨(dú)立服務(wù)；于2022年3月開(kāi)展亞洲－歐洲市場(chǎng)的聯(lián)營(yíng)航線服務(wù)；于2022年6月開(kāi)展亞洲至美國(guó)東岸的聯(lián)營(yíng)航線服務(wù)。截至2022年6月30日，德翔海運(yùn)經(jīng)營(yíng)16條獨(dú)立服務(wù)、17條聯(lián)營(yíng)航線服務(wù)、10條通過(guò)艙位交換安排的服務(wù)及兩條通過(guò)艙位租賃安排的服務(wù)。

在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面：截至2021年12月31日止年度，德翔海運(yùn)產(chǎn)生凈利潤(rùn)11億美元以及凈利潤(rùn)率58.7%，股本回報(bào)率為118.0%，而三家專注于亞洲地區(qū)的上市航運(yùn)公司則錄得38.7%至47.3%的凈利潤(rùn)率及86.6%至109.8%的股本回報(bào)率。

截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2021年及2022年6月30日止六個(gè)月，德翔海運(yùn)產(chǎn)生的收入分別為7.13億美元、8.10億美元、18.37億美元、7.14億美元及14.76億美元的收入，毛利率分別為13.1%、23.7%、50.7%、46.8%及55.4%。對(duì)應(yīng)利潤(rùn)分別為0.73億美元、1.83億美元、10.78億美元、3.48億美元及8.16億美元。

收入持續(xù)增加主要是由于運(yùn)費(fèi)隨市場(chǎng)而上升。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，德翔海運(yùn)的平均運(yùn)費(fèi)為每TEU449美元、每TEU485美元及每TEU1,084美元，2019年至2021年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為55.4%，而截至2021年及2022年6月30日止六個(gè)月的平均運(yùn)費(fèi)則分別為每TEU838美元及每TEU1,749美元。

在運(yùn)力方面：截至2022年6月30日，德翔海運(yùn)擁有合共52艘船舶，包括26艘自有船舶及26艘租用船舶，總運(yùn)力為107,907 TEU。其船隊(duì)多由小型船舶組成，每艘船舶的運(yùn)力低于2,000 TEU，可進(jìn)入亞洲地區(qū)的大多數(shù)港口，因此在部署方面較大型船舶更加靈活。

截至最后實(shí)際可行日期，德翔海運(yùn)已訂購(gòu)22艘船舶，包括16艘各介乎1,100至2,900TEU的船舶及六艘7,000 TEU的船舶，并預(yù)期于2022年11月至2024年11月期間交付。

據(jù)alphaliner運(yùn)力排行榜，目前德翔海運(yùn)運(yùn)力為106,203TEU，全球排名第19。

在主營(yíng)市場(chǎng)方面：亞洲區(qū)市場(chǎng)為德翔海運(yùn)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的重要組成部分。截至2019年、2020年及2021年12月31日以及2022年6月30日，德翔海運(yùn)在亞洲區(qū)巿場(chǎng)分別經(jīng)營(yíng)41、43、33及41條航線服務(wù)。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2021年及2022年6月30日止六個(gè)月，德翔海運(yùn)于亞洲區(qū)市場(chǎng)的總航運(yùn)量分別1,423,335TEU、1,507,297TEU、1,571,974TEU、788,103TEU及755,777TEU，分別占同期總航運(yùn)量約100.0%、100.0%、99.3%、100.0%及93.6%。

截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2021年及2022年6月30日止六個(gè)月，從亞洲區(qū)市場(chǎng)產(chǎn)生的與貨柜運(yùn)輸服務(wù)有關(guān)的收入分別占德翔海運(yùn)總收入的100.0%、100.0%、97.2%、100.0%及80.0%。

在客戶群方面：德翔海運(yùn)特別專注于自身客戶群以及所運(yùn)載的貨物， 以實(shí)現(xiàn)較高的貨運(yùn)費(fèi)率。他們的包括中小型客戶（包括貨運(yùn)代理及BCO客戶），主要客戶為貨代，貨代通常擁有適度的運(yùn)送需求，因此與較大型的客戶相比通常要求較少的批量折扣，且更易接受市場(chǎng)貨運(yùn)費(fèi)率或在供應(yīng)短缺，或是因供給量短缺或緊急運(yùn)送需求時(shí)所產(chǎn)生之較高貨運(yùn)費(fèi)率。

此外，德翔海運(yùn)專注于運(yùn)送高增值及具時(shí)效性的貨物，包括消費(fèi)類電子產(chǎn)品、高端機(jī)器、汽車產(chǎn)品及要求冷凍貨柜的貨物（如易腐貨物）。根據(jù)德路里報(bào)告，該等貨物通常需要按時(shí)交付或有特定的貨柜條件及需謹(jǐn)慎處理，因此通常比其他貨物有更高的貨運(yùn)費(fèi)率。

港口圈（ID:gangkouquan)認(rèn)為，在已經(jīng)逐漸平息的運(yùn)費(fèi)熱潮中，不少中小級(jí)別的船公司乃至貨代公司都在熱鬧中賺到了足以沖擊上市的本錢(qián)，如寧波遠(yuǎn)洋已準(zhǔn)備首次公開(kāi)發(fā)行股票，山東樂(lè)艙物流近日也遞表港交所。但接下來(lái)的“寒冬”，才是真正考驗(yàn)玩家們資本運(yùn)作與公司運(yùn)營(yíng)的時(shí)刻，而上市又意味著公司擴(kuò)張的另一個(gè)臺(tái)階，德翔海運(yùn)的高層們?cè)诤竭\(yùn)業(yè)摸爬滾打了數(shù)個(gè)周期，其專門(mén)服務(wù)于中小型客戶與高附加值貨物的經(jīng)營(yíng)策略能否繼續(xù)奏效，讓我們繼續(xù)觀察。