在美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表落地后，人民幣對(duì)美元延續(xù)跌勢(shì)。5月6日，人民幣對(duì)美元即期匯率開(kāi)盤(pán)報(bào)6.6650，隨即跌破6.67、6.68和6.69關(guān)口，并逼近6.70關(guān)口，較前一交易日下跌一度超過(guò)700個(gè)基點(diǎn)，再度創(chuàng)下2020年11月以來(lái)的新低。今年以來(lái)，人民幣對(duì)美元即期匯率的跌幅一度超過(guò)5%。

更多反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸人民幣對(duì)美元匯率同樣走低，5月6日接連跌破6.69、6.70、6.71、6.72和6.73關(guān)口，較前一交易日下跌超過(guò)500點(diǎn)。今年以來(lái)，離岸人民幣對(duì)美元匯率下跌超過(guò)5.7%。

當(dāng)天人民幣兌美元的貶值與美元指數(shù)快速走強(qiáng)不無(wú)關(guān)系。同一日，美元指數(shù)一度站上104，為2002年12月以來(lái)首次。

有外貿(mào)企業(yè)表示，在6.3附近就已經(jīng)批量結(jié)匯，但沒(méi)想到后面人民幣兌美元匯率能快速升至6.7。隨著人民幣兌美元匯率快速調(diào)貶，越來(lái)越多的外貿(mào)企業(yè)開(kāi)始逢高結(jié)匯，人民幣兌美元匯率在6.7附近徘徊一段時(shí)間后，近期再次開(kāi)啟快速調(diào)貶走勢(shì)。

事實(shí)上，自今年4月19日以來(lái)，人民幣匯率快速貶值，連續(xù)跌破多道關(guān)口，半個(gè)月時(shí)間跌超3000基點(diǎn)。鑒于兩年前人民幣兌美元匯率最低貶至7.1左右，目前看人民幣匯率水平仍相對(duì)穩(wěn)定。

針對(duì)近期人民幣匯率走勢(shì)，華泰證券認(rèn)為，隨著近期國(guó)內(nèi)疫情快速蔓延，防控措施變化更迅速、覆蓋面更廣、且更不可控，可能導(dǎo)致本輪疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)、恢復(fù)更慢，從而導(dǎo)致增長(zhǎng)預(yù)期明顯下調(diào)。其次，美聯(lián)儲(chǔ)四月以來(lái)再次加碼了對(duì)貨幣政策前景“鷹派”的表述，推升美元，這個(gè)也加劇持有人民幣的“機(jī)會(huì)成本”。

太平洋證券表示，近期人民幣匯率出現(xiàn)快速貶值，其原因有國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的內(nèi)因和美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊的外因。3月份以來(lái)中國(guó)疫情反彈，奧密克戎病毒傳播快、毒性低的特性使中國(guó)防疫的相對(duì)優(yōu)勢(shì)降低，工業(yè)生產(chǎn)和供應(yīng)鏈也受到?jīng)_擊。支撐匯率的邏輯受到?jīng)_擊，導(dǎo)致近期人民幣急貶。

出口型企業(yè)受益明顯

匯率調(diào)整雖然對(duì)市場(chǎng)造成沖擊，但從行業(yè)層面看，海外業(yè)務(wù)多、出口型企業(yè)，在人民幣貶值的背景下，有利于提升出口競(jìng)爭(zhēng)力。即通過(guò)匯率變化拉動(dòng)收入，進(jìn)而修正業(yè)績(jī)，主要包括紡織服裝、家電、機(jī)械設(shè)備、電子、通信等。

不少企業(yè)表示，人民幣貶值對(duì)公司會(huì)有積極的影響。有企業(yè)表示，人民幣貶值對(duì)出口業(yè)務(wù)有利，公司的外貿(mào)業(yè)務(wù)也有望因此受益。還有企業(yè)表示，公司出口結(jié)算以美元為主，人民幣貶值可降低公司匯兌損益，對(duì)公司出口業(yè)務(wù)有一定的積極影響，但匯率變動(dòng)存在不確定性，公司將持續(xù)關(guān)注匯率波動(dòng)情況。

與此同時(shí)，隨著人民幣匯率快速回調(diào)，出口企業(yè)結(jié)匯意愿明顯增強(qiáng)。據(jù)外匯局公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度，按美元計(jì)價(jià)，銀行結(jié)匯6603億美元，售匯6015億美元，結(jié)售匯順差587億美元。

國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英表示，當(dāng)前境內(nèi)主體外匯存款在7000億美元以上，這也屬于歷史高位。企業(yè)通常會(huì)擇機(jī)結(jié)匯，“逢高結(jié)匯、逢低購(gòu)匯”的理性交易行為，可以有效平抑部分匯率調(diào)整，有助于人民幣匯率總體穩(wěn)定和外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

人民幣匯率何時(shí)企穩(wěn)？仍有貶值壓力但幅度可控

受出口承壓、中美利差收縮甚至倒掛等內(nèi)外部因素影響，人民幣匯率短期內(nèi)仍有進(jìn)一步貶值的壓力。不過(guò)，隨著近年來(lái)人民幣匯率彈性的不斷增強(qiáng)，目前外匯市場(chǎng)情緒較為穩(wěn)定，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為人民幣匯率大幅貶值概率較低。

瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管、首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，“預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)人民幣對(duì)美元會(huì)進(jìn)一步走弱，年底達(dá)到6.9。由于近期美元保持強(qiáng)勢(shì)勢(shì)頭，中國(guó)出口和經(jīng)濟(jì)走弱，人民幣對(duì)美元在年中可能突破7這個(gè)關(guān)口，不過(guò)年底應(yīng)該重新回到7以內(nèi)。”

盡管近期人民幣匯率快速走貶，但央行除4月25日宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)外，并無(wú)有“出手”穩(wěn)定匯率的明顯跡象，這從人民幣兌美元中間價(jià)定價(jià)就可看出，匯率變動(dòng)主要由市場(chǎng)供求關(guān)系決定。5月6日，人民幣兌美元中間價(jià)較上日大降660點(diǎn)，貶至2020年11月5日以來(lái)最低。

東北證券研報(bào)認(rèn)為，人民幣貶值空間或較有限。一是在二季度美國(guó)密集加息、縮表落定之后，美元指數(shù)預(yù)計(jì)會(huì)逐漸走弱；二是隨著國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落地，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)在二季度內(nèi)能逐步改善，下半年經(jīng)濟(jì)增速有望小幅回升；此外，如果出現(xiàn)人民幣匯率持續(xù)快速大幅貶值，央行或會(huì)繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策干預(yù)。

太平洋證券認(rèn)為，雖然當(dāng)前人民幣匯率貶值趨勢(shì)明顯，但本輪貶值周期時(shí)間會(huì)相對(duì)較短。一方面，人民幣貶值壓力從去年年中就已出現(xiàn)，但疫情防控的相對(duì)優(yōu)勢(shì)及相應(yīng)的工業(yè)生產(chǎn)和供應(yīng)鏈的優(yōu)勢(shì)延長(zhǎng)了升值周期，也壓縮了貶值周期。另一方面，本輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)弱于以往美元強(qiáng)周期之時(shí)。美聯(lián)儲(chǔ)極鷹派的態(tài)度可能到三季度之后就會(huì)逐步緩和甚至轉(zhuǎn)向。即美國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的狀態(tài)持續(xù)時(shí)間預(yù)計(jì)只有半年左右。

央行5月6日發(fā)布的政策研究文章表示，我國(guó)已形成一套適合國(guó)情的結(jié)構(gòu)性貨幣政策體系。下一步將繼續(xù)發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，不斷總結(jié)優(yōu)化結(jié)構(gòu)性貨幣政策體系，把握好結(jié)構(gòu)性貨幣工具投放流動(dòng)性總量，實(shí)施好各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策措施。貨幣政策與財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策相配合，共同提振市場(chǎng)主體信心，激發(fā)市場(chǎng)增長(zhǎng)動(dòng)能，更好地助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)。