89.7億！京東收購(gòu)德邦的最后一個(gè)問號(hào)，終于有了答案，這相較于之前傳言的150億收購(gòu)價(jià)格相差太大。不過，有人說這個(gè)收購(gòu)價(jià)和德邦現(xiàn)在的市值比較匹配。但如果按照市值來估算賣價(jià)的話，剛剛被極兔收購(gòu)的百世快遞其母公司百世物流的市值當(dāng)時(shí)只有30億元不到，可它僅快遞業(yè)務(wù)就賣了68億，與百世快遞相比，德邦的這個(gè)賣價(jià)是不是真的太低了？所以，網(wǎng)上有很多人說崔老板是把德邦賤賣了，且德邦似乎也沒到山窮水盡不得不買的地步，為什么這么低的價(jià)格老崔還是出手了呢？這個(gè)的確是讓人有點(diǎn)看不懂呀。

這其中的原因可能很多，老漂覺得這主要是目前物流快遞行業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境正在發(fā)生變化，物流的商業(yè)模式也正在發(fā)生變革，一些傳統(tǒng)物流企業(yè)在這種變化變革中已經(jīng)力不從心，物流行業(yè)更多的整合和變革接下來的幾年內(nèi)將會(huì)陸續(xù)發(fā)生。以下是老漂對(duì)德邦為什么被收購(gòu)已經(jīng)被收購(gòu)是否會(huì)退市以及未來行業(yè)可能發(fā)生并購(gòu)的幾點(diǎn)猜想

（一）德邦會(huì)不會(huì)退市決定權(quán)亦或是韻達(dá)

在前幾天京東發(fā)布收購(gòu)德邦快遞的公告中有一條讓很多人覺得奇怪：本次要約收購(gòu)以終止德邦股份的上市地位為目的。好好地收購(gòu)一個(gè)上市公司，為什么要終止他的上市呢？通過收購(gòu)多一個(gè)上市公司對(duì)京東來說只有壞處沒有好處呀，且這樣的上市殼資源現(xiàn)在是非常的少了。

實(shí)際上這是因?yàn)槲覈?guó)的證券法中有規(guī)定，收購(gòu)一個(gè)公司超過30%必須要約收購(gòu)其他股東股份，有兩個(gè)月時(shí)限，并可以多次更改方案。而現(xiàn)在京東收購(gòu)了德邦控股所持有的上市公司66.4965%股份，所以前述交易完成后，京東將觸發(fā)全面要約收購(gòu)義務(wù)，并應(yīng)向除德邦控股之外的其他上市公司股東就其所持有的上市公司已上市無限售條件流通普通股發(fā)出全面要約，這是一個(gè)必須要走的流程，當(dāng)大股東持股超過75%的時(shí)候，這只股票必須退市進(jìn)行私有化。目前京東持有德邦66.5%的股份，如果這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)上再有8.5%的股票要求賣給京東時(shí)，德邦快遞就必須退市了，這實(shí)際上是京東不愿意看到的。所以這幾天德邦的股票表現(xiàn)至關(guān)重要，如果德邦股票能有幾個(gè)連續(xù)漲停，可能會(huì)吸引股民和小股東們繼續(xù)保留德邦股票，如果德邦的股票只有1-2個(gè)漲停，后續(xù)開始下跌，可能就會(huì)引起股民和小股東們拋售，屆時(shí)，德邦快遞可能就不得不退市了。而另外，這其中持有德邦股份6.5%股份的韻達(dá)快遞具有著決定德邦快遞是否退市的決定權(quán)，如果韻達(dá)決定出售德邦的全部股份，那么德邦快遞基本是退市無疑了。

（二）為什么德邦會(huì)被賣？

如果時(shí)間回退5年，我們大多數(shù)人可能不會(huì)想到第一批掉隊(duì)的一線品牌物流快遞公司中會(huì)有德邦。老漂在3-4年前的文章中就有預(yù)測(cè)一線快遞物流的整合將會(huì)開啟，但老漂也從來沒想到被整合的第二家會(huì)是德邦，我猜想中的第一家應(yīng)該是三通一達(dá)中的之一，百世算是猜中了，但沒想到還會(huì)有根紅苗正的德邦快遞。

這幾年整個(gè)快遞行業(yè)都陷入了價(jià)格戰(zhàn)的泥沼，行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，人力、運(yùn)力、管理等成本都在上升，加之疫情影響，德邦的盈利能力在不斷下降，如果不是政府補(bǔ)貼，德邦可能早就陷入了虧損狀態(tài)。而德邦快遞業(yè)務(wù)已經(jīng)經(jīng)營(yíng)近10年，其年?duì)I業(yè)額也就100多萬，增長(zhǎng)乏力；另外，由于德邦重心轉(zhuǎn)移到快遞，其優(yōu)勢(shì)的快運(yùn)板塊市場(chǎng)在不斷萎縮，被順豐超越，而安能、百世快運(yùn)、中通快運(yùn)都在緊緊追趕中。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，德邦快遞似乎已經(jīng)很難看到翻身的機(jī)會(huì)。

企業(yè)管理和人才培養(yǎng)曾經(jīng)是德邦引以自豪的資產(chǎn)，創(chuàng)始人崔老板，廈大的高材生，他可能是幾家物流快遞公司中（百世除外）文化程度最高的一位，所以德邦物流的管理能力也是這些快遞中最好的之一。德邦物流這些年給整個(gè)物流快遞行業(yè)輸送了眾多物流人才，被譽(yù)為物流的黃埔軍校，但這幾年由于轉(zhuǎn)型問題加之管理問題，人才流失嚴(yán)重，讓德邦人的勢(shì)氣受到了嚴(yán)重挫傷，人心不穩(wěn)，企業(yè)就失去了發(fā)展創(chuàng)新的動(dòng)力。

同時(shí)，目前的物流快遞市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生巨大變化，傳統(tǒng)物流快遞的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，還不斷有新的入局者野蠻闖入。而流量型物流公司正在利用商流掌控著物流，紛紛在布局自己的物流體系，這讓沒有流量靠山的德邦物流的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)非常吃力。

以上種種可能都讓德邦產(chǎn)生了退意，但實(shí)際上個(gè)人覺得賣還是不賣，最終還是創(chuàng)始的意志決定的，也就是說崔總不想玩了，與其勞累的活著，還不如瀟灑的離場(chǎng)，生活一樣精彩。

（三）下一家 被 被整合的將會(huì)是誰？

百世快遞賣了，德邦也賣了，還會(huì)有下一家嗎？當(dāng)然會(huì)有，那么下一家整合者會(huì)被整合的將會(huì)是誰，老漂分析可能會(huì)有以下幾個(gè)可能：

（1） 阿里收購(gòu)?fù)ㄟ_(dá)系快遞，申通和圓通首當(dāng)其沖

京東近兩年連續(xù)收購(gòu)了達(dá)達(dá)、跨越，現(xiàn)在又收購(gòu)了德邦，加強(qiáng)和鞏固了其在物流行業(yè)的地位；而另一電商巨頭阿里對(duì)物流行業(yè)的收購(gòu)和整合早就開始，其對(duì)通達(dá)系的布局已經(jīng)有多年，對(duì)“三通一達(dá)”都持有股份，業(yè)界也通常把“三通一達(dá)”看做阿里的嫡系快遞公司，現(xiàn)在百世快遞已被極兔收購(gòu)，剩下的還有申通（持股25%）、圓通（21.9%）、中通（8.7%）和韻達(dá)（2%），可以預(yù)見的是未來1-3年內(nèi)，阿里及菜鳥可能會(huì)加大對(duì)幾家公司的整合，甚至控股其中的1-2家，而這其中最有可能的就是申通，其實(shí)去年的時(shí)候就有傳言阿里實(shí)質(zhì)已經(jīng)控股了申通，并已派團(tuán)隊(duì)入駐，其次另外兩通，都可能會(huì)在阿里的收購(gòu)范圍之內(nèi)。

（2）抖音或拼多多收購(gòu)一家快遞公司

這次德邦的收購(gòu)，之前有江湖傳言，抖音也參與其中，后來抖音還特意為此發(fā)布了通告，說沒這回事。不管抖音有沒有和德邦談過，但抖音布局物流快遞之心是毋庸置疑的，隨著其電商業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，其必須要建立起自己的物流體系，從目前的物流市場(chǎng)環(huán)境來看，抖音自建物流體系的可能性不大，通過收購(gòu)一家優(yōu)質(zhì)的物流快遞公司是最好的選擇，德邦、百世已名花有主，那么接下來還有誰是優(yōu)質(zhì)的物流資產(chǎn)呢？現(xiàn)在似乎也就剩下韻達(dá)、中通和圓通和極兔了，這其中極兔和韻達(dá)和阿里的緊密度（持股）低一些。另外，拼多多雖然與極兔有著某種說不清楚的關(guān)系，但也不排除其直接入股極兔快遞，或者其它幾家，這都有可能。

（3）順豐快運(yùn)收購(gòu)一家快運(yùn)公司

嚴(yán)格意義上來說，京東這次收購(gòu)德邦，實(shí)質(zhì)是看中了德邦手中的大件快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)資源，能彌補(bǔ)京東的快運(yùn)短板。而接下來的1-3年快運(yùn)行業(yè)的并購(gòu)也將會(huì)繼續(xù)上演，而去年匯森收購(gòu)壹米滴答有人說這是極兔的布局。現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)還有順豐快運(yùn)、百世快運(yùn)、安能物流和中通快運(yùn)幾家一線快運(yùn)，而德坤和聚盟稍微差一點(diǎn)。有小道消息傳言順豐為了補(bǔ)強(qiáng)快運(yùn)板塊，以能快速地獨(dú)立上市，有可能還要收購(gòu)一家快運(yùn)公司，將順豐快運(yùn)和順心及收購(gòu)的快運(yùn)公司整合上市。

相對(duì)于快遞公司而言，現(xiàn)在市場(chǎng)上這幾家快運(yùn)公司都是小而不強(qiáng)，在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，要想獨(dú)立上市，或者有所作為，資本必然會(huì)通過相互并購(gòu)的手段進(jìn)行整合。而這其中能有這個(gè)整合實(shí)力的似乎也只有順豐、中通和極兔，感覺極兔手中目前已經(jīng)有了匯森和壹米滴答還沒消化，再次發(fā)起收購(gòu)的可能性不大。

本文作者：漂泊生涯 diuddou2014（微信）