2月18日，“快運之王”安能物流（9956.HK）發(fā)布上市后首份業(yè)績預(yù)告，2021年實現(xiàn)貨運量、收入、毛利持續(xù)增長。其中貨運量增加不少于20%、收入增加不少于30%，實現(xiàn)快速增長，毛利增加少于10%保持穩(wěn)定態(tài)勢。因行業(yè)整體處于震蕩期，以及加大直營車隊運力儲備戰(zhàn)略投入、研發(fā)與網(wǎng)絡(luò)投入等影響，凈利潤出現(xiàn)下滑。

與此同時，基于對未來發(fā)展信心，公司宣布不超過1億港元的股份購回計劃，這也是繼2021年12月董事長王擁軍兩次增持后，管理層再次向市場傳遞的“低估”信號。

貨運量、收入、毛利持續(xù)增長，加大直營車隊運力戰(zhàn)略投入

公告顯示，截至2021年12月31日，安能物流預(yù)計貨運量增加不少于20%、收入增加不少于30%，毛利增加少于10%，仍舊維持了穩(wěn)定的規(guī)模增速。

眾所周知，今年物流業(yè)利潤下滑似乎成為行業(yè)“魔咒”，順豐控股2021年業(yè)績預(yù)告顯示，全年預(yù)計扣非凈利潤預(yù)計同比下降69%-71%。德邦股份同樣經(jīng)歷業(yè)績陣痛，2021年度實現(xiàn)歸母凈利潤預(yù)計同比減少67%-87%。。受相關(guān)因素影響，對比2020年6.54億元的經(jīng)調(diào)整凈利潤數(shù)據(jù)，安能物流2021年的經(jīng)調(diào)整年內(nèi)凈利潤也同比減少約30至40%。

對于這一業(yè)績變動，安能物流在預(yù)告中做出詳細解釋，自2021年第二季度以來，COVID-19疫情反復(fù)及其他宏觀因素所導致的整體經(jīng)濟增長放緩已削弱及干擾對快運零擔服務(wù)的需求增長；同時，燃油作為干線運輸成本的主要組成部分，其價格的大幅上漲導致公司整體干線運輸成本進一步增加。同時，公司同步也增加對研發(fā)、網(wǎng)絡(luò)平臺管管理及人員招聘的投資，預(yù)期將這也將實現(xiàn)中長期業(yè)務(wù)的大幅增長。

此外，公司大規(guī)模的干線投入也進一步影響了年內(nèi)凈利潤的表現(xiàn)，2021年公司對自營干線運輸車隊進行了重大投資。此前披露數(shù)據(jù)顯示截至2021年4月30日，其自營車隊就有約2400輛干線高運力卡車和3600多輛掛車，后續(xù)規(guī)模仍在不斷擴大，是快運零擔市場最大的直營車隊之一。但由于行業(yè)造成的廣泛影響，貨運量增幅較預(yù)期慢，一定程度延長卡車車隊利用率的爬坡周期。市場分析認為，作為優(yōu)化成本提質(zhì)增效的戰(zhàn)略投入，強大高效的直營車隊終將是安能成本領(lǐng)先的強大護城河。 

價值低估，股份回購彰顯管理層長期信心

作為“港股快運第一股”，安能物流于2021年11月11日港股上市。通過其創(chuàng)新的貨運合作商平臺模式，以及數(shù)字化和科技能力加持，安能物流已經(jīng)形成了規(guī)模增長、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)集聚、盈利能力增長的良性循環(huán)。2020年安能物流貨運總量約為1020萬噸，在中國所有快運網(wǎng)絡(luò)中的市場份額占比17.3%，排名第一，終端客戶超過360萬個，覆蓋約96%的縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)。

 今年1月，摩根大通發(fā)表研究報告，首予安能物流“增持”評級，目標價15港元。鑒于安能物流的規(guī)模、成本水平等，摩根大通認為其最能從中國零擔運輸市場的結(jié)構(gòu)趨勢中受益，其自我強化的平臺將使其比同行更快地獲得市場份額，可能會追隨中通快遞過往的增長軌跡。

管理層也同樣表達了對未來的樂觀信心，在同時公布的回購計劃中，預(yù)計將根據(jù)招股章程完成全球發(fā)售后已發(fā)行股份（不包括因超額配股權(quán)獲行使而可能發(fā)行的任何股份）總數(shù)的10%作為最高額度進行回購。同時，公司擬從其自身的財務(wù)資源撥付股份購回計劃，擬用資金中不超過1億港元購回。

市場分析人士認為，在市場領(lǐng)先地位及高效可擴展的業(yè)務(wù)模式帶動下，安能物流在服務(wù)質(zhì)量、時效穩(wěn)定性、網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)等方面已經(jīng)獲得客戶認可，形成一定的品牌效應(yīng)。特別是在行業(yè)規(guī)模效應(yīng)和集中度提升的過程中，頭部企業(yè)將具備更多的領(lǐng)先優(yōu)勢。在資本市場方面，公司此次回購股份，更反映出董事會及管理團隊對公司長期的業(yè)務(wù)發(fā)展前景及業(yè)績增長充滿信心。