一切行業(yè)的終極盈利來(lái)源都是格局，而格局是市場(chǎng)份額與定價(jià)權(quán)的有機(jī)組合。快遞行業(yè)同樣概莫能外。

疫情導(dǎo)致電商滲透率持續(xù)提升，直播電商等新形式電商提高電商快遞轉(zhuǎn)化率。9月份以后快遞行業(yè)件量增速超過(guò)40%，電商化率的穩(wěn)步提升將推動(dòng)快遞行業(yè)件量增速中樞的上移。

價(jià)格戰(zhàn)下玩家針?shù)h相對(duì)

近幾年來(lái)，在正向循環(huán)機(jī)制下，快遞企業(yè)通過(guò)資本運(yùn)作，將資本轉(zhuǎn)化為軟硬資產(chǎn)。通過(guò)對(duì)硬件系統(tǒng)如直營(yíng)化轉(zhuǎn)運(yùn)中心、提高自動(dòng)化設(shè)備比例、調(diào)節(jié)車輛運(yùn)輸模式等。

這種操作一方面增加公司網(wǎng)絡(luò)覆蓋的密度，提升公司市場(chǎng)份額，有效利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)降低了公司的單票成本，同時(shí)優(yōu)化公司軟件系統(tǒng)，利用信息化支持系統(tǒng)提升服務(wù)效率、質(zhì)量以及進(jìn)一步優(yōu)化了公司的運(yùn)營(yíng)成本。

但在快遞行業(yè)囚徒困境下，這未必是一個(gè)長(zhǎng)久之計(jì)。行業(yè)處在高增速狀態(tài)下，行業(yè)內(nèi)玩家并不會(huì)采取收縮戰(zhàn)略，基本都采取了針?shù)h相對(duì)的激進(jìn)策略，新進(jìn)入者極兔打破原有弱平衡，行業(yè)的生態(tài)遭遇重大挑戰(zhàn)。

今年以來(lái)，快遞公司除了面對(duì)疫情造成的沖擊外，還需要應(yīng)對(duì)極兔入局引發(fā)的價(jià)格戰(zhàn)。

通達(dá)系自2020年以來(lái)融資速度明顯加快，韻達(dá)累計(jì)發(fā)行中票募集的規(guī)模在20億元，申通發(fā)行的公司債也在20億元，中通港股上市融資95億元，圓通非公開(kāi)發(fā)行37.9億元，百世發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資約10億元。

從再融資角度看，快遞企業(yè)的價(jià)格激戰(zhàn)正酣。而快遞公司再融資的投向主要是軟硬件資本開(kāi)支以及加盟商的補(bǔ)貼政策，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)在未來(lái)1-2年內(nèi)仍將是主旋律。

囚徒困境下的納什均衡

進(jìn)入2020年后，極兔的異軍突起打破了原來(lái)快遞行業(yè)的脆弱平衡，快遞行業(yè)的同質(zhì)化以及客戶對(duì)通達(dá)系本身的品牌認(rèn)知度并未出現(xiàn)明顯分化，客戶支付溢價(jià)的意愿不強(qiáng)?？爝f行業(yè)陷入囚徒困境。

在囚徒困境下快遞企業(yè)紛紛采取成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)化現(xiàn)有運(yùn)輸、中轉(zhuǎn)、派送成本，從各快遞企業(yè)的成本曲線來(lái)看，現(xiàn)有主要成本下降速率減慢，更多的是派費(fèi)端調(diào)節(jié)，反映出現(xiàn)有產(chǎn)能提升帶來(lái)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)較小，必須通過(guò)投放新產(chǎn)能才能繼續(xù)實(shí)現(xiàn)正向循環(huán)。

從博弈論視角看，在單次囚徒困境的納什均衡（納什均衡又稱非合作均衡，也是一種均衡）結(jié)果是從頭至尾他們都會(huì)“出賣”對(duì)方。

目前來(lái)看，快遞行業(yè)實(shí)現(xiàn)合作博弈均衡的條件并不成熟。首先，行業(yè)并沒(méi)有從增量時(shí)代進(jìn)入存量時(shí)代，目前凈增量依然維持在30%以上。行業(yè)從增量時(shí)代進(jìn)入存量時(shí)代也就意味著新投放的產(chǎn)能無(wú)處安放，供給自然收縮。

其次，行業(yè)新進(jìn)入者趨之若鶩。以全球集運(yùn)行業(yè)為例，目前全球性班輪公司只剩 9 家，并且經(jīng)營(yíng)全球性航線的壁壘大大提高，行業(yè)再無(wú)新進(jìn)入者。但國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)，仍然有極兔、京喜、豐網(wǎng)等快遞企業(yè)入局。

另外，行業(yè)經(jīng)歷過(guò)多輪價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)后，玩家數(shù)量趨于穩(wěn)定，玩家意識(shí)到無(wú)法通過(guò)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)擊垮對(duì)手。行業(yè)頭部公司通過(guò)可信的承諾以及建立起的“聲譽(yù)”使得競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相信合作能夠使得行業(yè)實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)。

帕累托最優(yōu)意為任何競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在改變自己策略的情況下，不會(huì)造成損害他人利益的情形，而自己的處境也得到改善）。

這一效應(yīng)的核心是行業(yè)對(duì)于成本端的優(yōu)化以及服務(wù)端的差異化。當(dāng)成本端實(shí)現(xiàn)無(wú)差異化或者服務(wù)端實(shí)現(xiàn)差異化后，行業(yè)將進(jìn)入帕累托最優(yōu)狀態(tài)。

在成本端無(wú)差異化后，打價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)沒(méi)有任何意義，價(jià)格戰(zhàn)無(wú)法形成份額的有效提升，而在服務(wù)差異化方面，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)已經(jīng)從市場(chǎng)份額切換到服務(wù)領(lǐng)域，行業(yè)從過(guò)往的價(jià)格戰(zhàn)中實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸，回到正常的合理利潤(rùn)水平。