一、主要班輪公司業(yè)務(wù)情況分析

1、班輪公司采取大規(guī)模停航，萬海航運(yùn)和以星航運(yùn)運(yùn)力閑置有限

2020年2月起，班輪公司采取大規(guī)模停航措施應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情打擊。HMM閑置運(yùn)力比例3月為26%，6月最高達(dá)到30%。馬士基和中遠(yuǎn)海控連續(xù)提高閑置運(yùn)力比例，最高達(dá)到了9%，6月起逐漸復(fù)航部分航線。以星航運(yùn)和萬海航運(yùn)在一季度疫情期間，停航幅度較小，閑置運(yùn)力較少，營業(yè)收入有所增長。不同的是，ONE在2-4月閑置運(yùn)力水平較低，從6月起閑置運(yùn)力大幅增加，原因在于暫停了中澳之間的運(yùn)輸服務(wù)。

圖1 2020年2-7月主要班輪公司閑置運(yùn)力比例對(duì)比情況

數(shù)據(jù)來源：Alphaliner，上海國際航運(yùn)研究中心整理

2、班輪公司貨運(yùn)量普遍大幅下滑，赫伯羅特和美森輪船貨量逆勢(shì)增長

2020年第一季度，新冠肺炎疫情給集裝箱海運(yùn)需求帶來負(fù)面影響，班輪公司普遍運(yùn)量下降，由于閑置運(yùn)力大幅增加，HMM貨運(yùn)量猛降18.7%；馬士基東西主干航線和南北主干航線分別下滑5.9%和2.6%，但區(qū)域內(nèi)航線貨量增長了2.0%。由于赫伯羅特有意轉(zhuǎn)向競(jìng)爭(zhēng)較小、有利可圖的新航線，其中東航線、拉丁美洲航線以及歐洲-地中海-非洲航線第一季度貨運(yùn)量分別增長了11.5%、9.9%和11.4%，有效抵消了遠(yuǎn)東航線和亞洲區(qū)域內(nèi)航線因疫情導(dǎo)致的貨運(yùn)量減少。美森輪船則是“因禍得福”，疫情期間的隔離措施導(dǎo)致游客滯留使得夏威夷和阿拉斯加物資供應(yīng)運(yùn)輸需求增加，貨運(yùn)量分別上漲1.7%和11.0%。

表1 2020年第一季度主要班輪公司貨運(yùn)量對(duì)比情況

數(shù)據(jù)來源：各公司季報(bào)及官網(wǎng)新聞，上海國際航運(yùn)研究中心整理

3、班輪公司準(zhǔn)班率下滑嚴(yán)重，漢堡南美和東方海外服務(wù)可靠性高

2020年第一季度，受疫情影響，班輪公司頻繁停航和跳港，準(zhǔn)班率下滑嚴(yán)重，排名前三的公司準(zhǔn)班率也僅有70%左右，3月過后，班輪公司準(zhǔn)班率緩慢回升。其中，漢堡南美和東方海外的準(zhǔn)班率長時(shí)間占據(jù)前三的位置，而太平船務(wù)、ONE和赫伯羅特的準(zhǔn)班率則倒數(shù)。值得關(guān)注的是，當(dāng)HMM大幅停航后，準(zhǔn)班率從排名前三下跌到倒數(shù)后三位。

圖2 2020年1-6月準(zhǔn)班率排名前三和后三企業(yè)情況

數(shù)據(jù)來源：上海航運(yùn)交易所，上海國際航運(yùn)研究中心整理

4、班輪公司單箱運(yùn)價(jià)出現(xiàn)不同程度上漲，HMM單箱運(yùn)價(jià)大漲12.5%

2020年第一季度，受班輪公司加收低硫燃油附加費(fèi)和停航措施推高運(yùn)費(fèi)的雙重影響，班輪公司單箱運(yùn)費(fèi)運(yùn)價(jià)出現(xiàn)不同程度的上漲，其中，HMM運(yùn)費(fèi)上漲12.5%；以星航運(yùn)單箱運(yùn)價(jià)由1019美元/TEU上漲7.1%至1091美元/TEU；馬士基東西主干航線和南北主干航線運(yùn)費(fèi)分別上漲7.5%和7.8%；赫伯羅特亞洲區(qū)域內(nèi)航線、中東航線以及大西洋航線分別上漲15.7%、4.1%和4.0%。

圖3 2020年第一季度主要班輪公司單箱運(yùn)價(jià)增長情況

數(shù)據(jù)來源：各公司季報(bào)及官網(wǎng)新聞，上海國際航運(yùn)研究中心整理

二、主要班輪公司財(cái)務(wù)情況分析

1、班輪公司營業(yè)收入漲跌各半，赫伯羅特營收增長穩(wěn)居第一

根據(jù)可得財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，12家班輪公司中有7家班輪公司2020年第一季度營業(yè)收入取得了不同程度的增長，另外5家營業(yè)收入則有所下滑。其中，赫伯羅特2020年第一季度營業(yè)收入為36.84億美元，同比增長5.9%，穩(wěn)居班輪公司營收增長首位。萬海航運(yùn)以4.1%的增長率緊接其后，第一季度營業(yè)收入為6.09億美元。以星航運(yùn)第一季度營收上漲3.4%至8.23億美元。長榮海運(yùn)和ONE第一季度營業(yè)收入分別下降4.9%和4.8%。

圖4 2020年第一季度主要班輪公司營業(yè)收入對(duì)比情況

數(shù)據(jù)來源：各公司季報(bào)，上海國際航運(yùn)研究中心整理

注：匯率為：1新臺(tái)幣=0.0338美元；1人民幣=0.1413美元

2、班輪公司凈利潤表現(xiàn)分化，ONE凈利潤飆升3173%

2020年第一季度，整體上有5家班輪公司取得凈利潤上的改善。其中，馬士基和達(dá)飛集團(tuán)成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤分別達(dá)到2.09億美元和0.48億美元。ONE第一季度表現(xiàn)過人，凈利潤僅次于馬士基達(dá)到1.67億美元，較自身2019年同期飆升3173%。以星航運(yùn)和HMM凈虧損明顯減少。中遠(yuǎn)海控、赫伯羅特、長榮海運(yùn)、萬海航運(yùn)以及美森輪船凈利潤有所下降。

圖5 2020年第一季度主要班輪公司凈利潤對(duì)比情況

數(shù)據(jù)來源：各公司季報(bào)，上海國際航運(yùn)研究中心整理

3、班輪公司負(fù)債比率總體合理，馬士基、萬海航運(yùn)和赫伯羅特控制優(yōu)秀

2020年第一季度，班輪公司的負(fù)債比率總體上處于合理區(qū)間，負(fù)債比率反映企業(yè)總資產(chǎn)中負(fù)債的構(gòu)成比例，一般來說，負(fù)債比率在50%~70%之間較為理想。陽明海運(yùn)、HMM和達(dá)飛集團(tuán)負(fù)債比率較高，而馬士基負(fù)債比率控制在50%以下，領(lǐng)先同行，萬海航運(yùn)和赫伯羅特的負(fù)債比率分別為58.0%和59.9%，較為合理。

圖6 2020年第一季度主要班輪公司負(fù)債比率對(duì)比情況

數(shù)據(jù)來源：各公司季報(bào)，上海國際航運(yùn)研究中心整理

注：負(fù)債比率=總負(fù)債/總資產(chǎn)

4、班輪公司流動(dòng)比率總體較低，萬海航運(yùn)資金周轉(zhuǎn)能力較強(qiáng)

2020年第一季度，班輪公司的流動(dòng)比率總體偏低，除了萬海航運(yùn)和馬士基航運(yùn)之外，其余幾家班輪公司的流動(dòng)負(fù)債均大于流動(dòng)資產(chǎn)，存在資金周轉(zhuǎn)困難，償還短期債務(wù)能力不強(qiáng)。萬海航運(yùn)的流動(dòng)比率為154.3%，符合一般150%~200%的合理流動(dòng)比率，變現(xiàn)能力較強(qiáng)。HMM和陽明海運(yùn)因持續(xù)經(jīng)營不善，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難。達(dá)飛集團(tuán)因收購基華物流造成負(fù)債較高，存在還款壓力。赫伯羅特船隊(duì)中租賃船舶占比較高，因此短期還款較多，好在營業(yè)收入和凈利潤較好，公司負(fù)債比率仍處于合理區(qū)間。

圖7 2020年第一季度主要班輪公司流動(dòng)比率對(duì)比情況

數(shù)據(jù)來源：各公司季報(bào)，上海國際航運(yùn)研究中心整理

注：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債