一、主要班輪公司業(yè)務(wù)情況分析

1、班輪公司采取大規(guī)模停航，萬海航運和以星航運運力閑置有限

2020年2月起，班輪公司采取大規(guī)模停航措施應(yīng)對新冠肺炎疫情打擊。HMM閑置運力比例3月為26%，6月最高達到30%。馬士基和中遠?？剡B續(xù)提高閑置運力比例，最高達到了9%，6月起逐漸復(fù)航部分航線。以星航運和萬海航運在一季度疫情期間，停航幅度較小，閑置運力較少，營業(yè)收入有所增長。不同的是，ONE在2-4月閑置運力水平較低，從6月起閑置運力大幅增加，原因在于暫停了中澳之間的運輸服務(wù)。

圖1 2020年2-7月主要班輪公司閑置運力比例對比情況

數(shù)據(jù)來源：Alphaliner，上海國際航運研究中心整理

2、班輪公司貨運量普遍大幅下滑，赫伯羅特和美森輪船貨量逆勢增長

2020年第一季度，新冠肺炎疫情給集裝箱海運需求帶來負面影響，班輪公司普遍運量下降，由于閑置運力大幅增加，HMM貨運量猛降18.7%；馬士基東西主干航線和南北主干航線分別下滑5.9%和2.6%，但區(qū)域內(nèi)航線貨量增長了2.0%。由于赫伯羅特有意轉(zhuǎn)向競爭較小、有利可圖的新航線，其中東航線、拉丁美洲航線以及歐洲-地中海-非洲航線第一季度貨運量分別增長了11.5%、9.9%和11.4%，有效抵消了遠東航線和亞洲區(qū)域內(nèi)航線因疫情導(dǎo)致的貨運量減少。美森輪船則是“因禍得?！保咔槠陂g的隔離措施導(dǎo)致游客滯留使得夏威夷和阿拉斯加物資供應(yīng)運輸需求增加，貨運量分別上漲1.7%和11.0%。

表1 2020年第一季度主要班輪公司貨運量對比情況

數(shù)據(jù)來源：各公司季報及官網(wǎng)新聞，上海國際航運研究中心整理

3、班輪公司準(zhǔn)班率下滑嚴(yán)重，漢堡南美和東方海外服務(wù)可靠性高

2020年第一季度，受疫情影響，班輪公司頻繁停航和跳港，準(zhǔn)班率下滑嚴(yán)重，排名前三的公司準(zhǔn)班率也僅有70%左右，3月過后，班輪公司準(zhǔn)班率緩慢回升。其中，漢堡南美和東方海外的準(zhǔn)班率長時間占據(jù)前三的位置，而太平船務(wù)、ONE和赫伯羅特的準(zhǔn)班率則倒數(shù)。值得關(guān)注的是，當(dāng)HMM大幅停航后，準(zhǔn)班率從排名前三下跌到倒數(shù)后三位。

圖2 2020年1-6月準(zhǔn)班率排名前三和后三企業(yè)情況

數(shù)據(jù)來源：上海航運交易所，上海國際航運研究中心整理

4、班輪公司單箱運價出現(xiàn)不同程度上漲，HMM單箱運價大漲12.5%

2020年第一季度，受班輪公司加收低硫燃油附加費和停航措施推高運費的雙重影響，班輪公司單箱運費運價出現(xiàn)不同程度的上漲，其中，HMM運費上漲12.5%；以星航運單箱運價由1019美元/TEU上漲7.1%至1091美元/TEU；馬士基東西主干航線和南北主干航線運費分別上漲7.5%和7.8%；赫伯羅特亞洲區(qū)域內(nèi)航線、中東航線以及大西洋航線分別上漲15.7%、4.1%和4.0%。

圖3 2020年第一季度主要班輪公司單箱運價增長情況

數(shù)據(jù)來源：各公司季報及官網(wǎng)新聞，上海國際航運研究中心整理

二、主要班輪公司財務(wù)情況分析

1、班輪公司營業(yè)收入漲跌各半，赫伯羅特營收增長穩(wěn)居第一

根據(jù)可得財務(wù)數(shù)據(jù)，12家班輪公司中有7家班輪公司2020年第一季度營業(yè)收入取得了不同程度的增長，另外5家營業(yè)收入則有所下滑。其中，赫伯羅特2020年第一季度營業(yè)收入為36.84億美元，同比增長5.9%，穩(wěn)居班輪公司營收增長首位。萬海航運以4.1%的增長率緊接其后，第一季度營業(yè)收入為6.09億美元。以星航運第一季度營收上漲3.4%至8.23億美元。長榮海運和ONE第一季度營業(yè)收入分別下降4.9%和4.8%。

圖4 2020年第一季度主要班輪公司營業(yè)收入對比情況

數(shù)據(jù)來源：各公司季報，上海國際航運研究中心整理

注：匯率為：1新臺幣=0.0338美元；1人民幣=0.1413美元

2、班輪公司凈利潤表現(xiàn)分化，ONE凈利潤飆升3173%

2020年第一季度，整體上有5家班輪公司取得凈利潤上的改善。其中，馬士基和達飛集團成功實現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤分別達到2.09億美元和0.48億美元。ONE第一季度表現(xiàn)過人，凈利潤僅次于馬士基達到1.67億美元，較自身2019年同期飆升3173%。以星航運和HMM凈虧損明顯減少。中遠?？亍⒑詹_特、長榮海運、萬海航運以及美森輪船凈利潤有所下降。

圖5 2020年第一季度主要班輪公司凈利潤對比情況

數(shù)據(jù)來源：各公司季報，上海國際航運研究中心整理

3、班輪公司負債比率總體合理，馬士基、萬海航運和赫伯羅特控制優(yōu)秀

2020年第一季度，班輪公司的負債比率總體上處于合理區(qū)間，負債比率反映企業(yè)總資產(chǎn)中負債的構(gòu)成比例，一般來說，負債比率在50%~70%之間較為理想。陽明海運、HMM和達飛集團負債比率較高，而馬士基負債比率控制在50%以下，領(lǐng)先同行，萬海航運和赫伯羅特的負債比率分別為58.0%和59.9%，較為合理。

圖6 2020年第一季度主要班輪公司負債比率對比情況

數(shù)據(jù)來源：各公司季報，上海國際航運研究中心整理

注：負債比率=總負債/總資產(chǎn)

4、班輪公司流動比率總體較低，萬海航運資金周轉(zhuǎn)能力較強

2020年第一季度，班輪公司的流動比率總體偏低，除了萬海航運和馬士基航運之外，其余幾家班輪公司的流動負債均大于流動資產(chǎn)，存在資金周轉(zhuǎn)困難，償還短期債務(wù)能力不強。萬海航運的流動比率為154.3%，符合一般150%~200%的合理流動比率，變現(xiàn)能力較強。HMM和陽明海運因持續(xù)經(jīng)營不善，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難。達飛集團因收購基華物流造成負債較高，存在還款壓力。赫伯羅特船隊中租賃船舶占比較高，因此短期還款較多，好在營業(yè)收入和凈利潤較好，公司負債比率仍處于合理區(qū)間。

圖7 2020年第一季度主要班輪公司流動比率對比情況

數(shù)據(jù)來源：各公司季報，上海國際航運研究中心整理

注：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債