市場回顧：

2020年上半年，新冠肺炎疫情在全球快速擴(kuò)散蔓延，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險進(jìn)一步上升。疫情蔓延阻斷了全球供應(yīng)鏈，全球貿(mào)易往來的活躍度大幅下降，集裝箱貿(mào)易需求處于低位。為應(yīng)對疫情影響，班輪公司加大停航力度，截至2020年6月初，全球集裝箱閑置運(yùn)力規(guī)模達(dá)到261.21萬TEU，占全球總運(yùn)力的11.2%。得益于班輪公司積極的運(yùn)力控制措施，集裝箱運(yùn)價整體表現(xiàn)整體穩(wěn)定，上半年中國出口集裝箱運(yùn)價綜合指數(shù)均值為841.83點，同比上漲3.0%。

一、世界經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險上升，中國經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢向好

受新冠肺炎疫情（以下簡稱“疫情”）影響，各國經(jīng)濟(jì)、生產(chǎn)活動大幅趨弱，全球供應(yīng)鏈和市場需求受到重創(chuàng)，全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險。IMF《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告預(yù)測2020年全球經(jīng)濟(jì)將萎縮3%，成為上世紀(jì)30年代大蕭條以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。目前中國疫情防控取得重大戰(zhàn)略成果，生產(chǎn)生活秩序加快有序恢復(fù)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行加快回歸常態(tài)。5月中國制造業(yè)PMI指數(shù)為50.6，恢復(fù)到榮枯線以上。新訂單指數(shù)為50.9，生產(chǎn)指數(shù)為53.2，復(fù)工復(fù)產(chǎn)已見成效。

圖 1 2000-2020(f)年全球部分經(jīng)濟(jì)體GDP增速

數(shù)據(jù)來源：IMF，東方財富網(wǎng)，上海國際航運(yùn)研究中心整理

二、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈循環(huán)受阻，東盟成為中國最大貿(mào)易伙伴

疫情在全球的多點暴發(fā)、急速蔓延，嚴(yán)重沖擊了全球產(chǎn)業(yè)鏈有效運(yùn)轉(zhuǎn)。產(chǎn)業(yè)鏈部分中間環(huán)節(jié)減產(chǎn)停產(chǎn)，生產(chǎn)經(jīng)營受到干擾，一些原輔材料和中間產(chǎn)品供應(yīng)中斷、價格大幅波動，全球供應(yīng)鏈布局正在逐步改變，供應(yīng)鏈區(qū)域化逐漸成為全球供應(yīng)鏈發(fā)展的一個主要趨勢。2020年上半年，中國和東盟貿(mào)易額逆勢增長，東盟超過歐盟成為我國第一大貿(mào)易伙伴。1-5月中國與東盟的進(jìn)出口貿(mào)易總額達(dá)到24.24萬美元，同比增長幅度為0.9%，是除中國臺灣外的唯一一個正增長率的經(jīng)濟(jì)體。

圖 2 2020年1-5月中國進(jìn)出口主要貿(mào)易伙伴及同比增速

數(shù)據(jù)來源：中國商務(wù)部網(wǎng)站，上海國際航運(yùn)研究中心整理

三、船舶交付艘數(shù)跌破歷史低點，租船價格持續(xù)下滑

2020年1-6月，集裝箱船交付艘數(shù)為53艘，為1996年有記錄以來的最低點，運(yùn)力約為30.82萬TEU，較2019年同期水平下降41.4%。船舶交易量大跌主要受1月底新冠肺炎疫情爆發(fā)影響，前期由于居家隔離和交通限制措施導(dǎo)致中國船廠延期復(fù)工，建造進(jìn)度受到影響；后期疫情在全球范圍蔓延，船廠設(shè)備出現(xiàn)供應(yīng)鏈風(fēng)險，延遲交付可能性增加。同時，租船需求急劇下降，各型船舶租金水平全線下跌，據(jù)克拉克森統(tǒng)計，上半年集裝箱租船價格指數(shù)持續(xù)下跌至41.26，交年初降幅達(dá)67.49%

圖 3 1996-2020年1-6月集裝箱船舶交付情況

數(shù)據(jù)來源：Clarksons，上海國際航運(yùn)研究中心整理

四、集運(yùn)市場需求萎靡，供需關(guān)系面臨挑戰(zhàn)

在各國疫情防控措施持續(xù)升級的影響下，全球貿(mào)易額明顯下降。集裝箱運(yùn)輸市場是受疫情影響最為嚴(yán)重的板塊之一，據(jù)克拉克森統(tǒng)計，2020年全球集裝箱貿(mào)易量（以TEU海里計算）將減少8.5%，達(dá)到歷史最大跌幅。截至2020年6月底，全球集裝箱船隊總運(yùn)力達(dá)到2315.42萬TEU，同比增長3.4%，增速較2019年同期下降0.2個百分點；上半年，全球集裝箱新船交付量為30.82萬TEU，創(chuàng)近5年新低。但盡管如此，運(yùn)力增速仍大幅領(lǐng)先海運(yùn)量需求增速，而且疫情未來的發(fā)展方向以及對全球經(jīng)濟(jì)影響的不確定性較大?？傮w來看，集運(yùn)市場需求存在進(jìn)一步下行風(fēng)險，供需關(guān)系面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

表1 2016-2020年集裝箱供需變化一覽表

數(shù)據(jù)來源：Clarksons，上海國際航運(yùn)研究中心整理

注：*為2020年全年預(yù)測值

五、運(yùn)力控制成效顯著，集裝箱運(yùn)價逆勢上漲

2020年上半年，疫情持續(xù)蔓延導(dǎo)致全球集運(yùn)市場需求銳減，班輪公司主動選擇大范圍停航等措施以應(yīng)對行業(yè)波動。截至2020年6月初，全球集裝箱閑置運(yùn)力規(guī)模達(dá)到261.21萬TEU，占全球總運(yùn)力的11.2%，其中因脫硫塔改裝而閑置的運(yùn)力占比2.4%，其余主要是船東主動停航所致。由于班輪公司及時增強(qiáng)運(yùn)力管控，積極克服新冠疫情而導(dǎo)致貨量減少的困難，從而成功地將運(yùn)價整體維持在相對穩(wěn)定的水平。截至2020年6月26日，中國出口集裝箱運(yùn)價綜合指數(shù)均值為841.83點，同比上漲3.0%，創(chuàng)造近三年同期新高。

圖4 中國出口集裝箱運(yùn)價綜合指數(shù)

數(shù)據(jù)來源：上海航運(yùn)交易所，上海國際航運(yùn)研究中心整理

六、高低硫油價差縮窄，脫硫塔改裝進(jìn)程放緩

2020年1月初，高低硫油價差在供需兩端的負(fù)反饋調(diào)節(jié)下從高位回落。隨后疫情沖擊疊加煉油廠增產(chǎn)，使得低硫燃料油進(jìn)入“供強(qiáng)需弱”的局面，而高硫油得益于更好的經(jīng)濟(jì)性和生產(chǎn)的快捷性，總體受影響相對較小。二者間的市場分化導(dǎo)致高低硫油價差迅速從歷史高位滑落至相對低點。低硫燃油價格的持續(xù)下跌也推動MGO價格持續(xù)下跌，目前VLSFO與IFO380價差總體維持在100美元/噸以下；MGO與IFO380價差徘徊在100-200美元/噸之間，較年初分別平均下降了2.9倍和1.9倍。隨著兩種燃油之間的價差相比年初大幅度縮小，一些船東已經(jīng)推遲或取消了脫硫塔的改裝計劃。船塢中正在改裝脫硫塔的集裝箱船舶數(shù)量正逐月遞減，半年內(nèi)平均遞減速度接近20%，自2020年1月的111艘減少至6月份的30艘。

圖5 正在改裝突脫硫塔船舶數(shù)量

數(shù)據(jù)來源：Clarksons，上海國際航運(yùn)研究中心整理

七、大規(guī)模停航疊加減速航行，班輪公司降本增收

受疫情影響，集裝箱運(yùn)輸需求萎縮，班輪公司從2月起公布停航計劃。根據(jù)大掌柜航運(yùn)的數(shù)據(jù)，2月起各航線每月停航運(yùn)力占總運(yùn)力比例超過10%。同時，為應(yīng)對高價的低硫燃油，控制燃油成本以及消耗過剩運(yùn)力，班輪公司普遍采取減速航行。2020年5月，集裝箱船平均航速指數(shù)降至72.85，為2012年該指數(shù)編制以來的最低點。2020年第一季度，疫情對班輪公司的業(yè)績影響程度有限。得益于三大聯(lián)盟在運(yùn)力管理中良好的自律性成功推高運(yùn)價水平，盡管低硫燃油成本較高，但運(yùn)力調(diào)整有利于降低燃油消耗總量，可以部分抵消單位燃油成本上升的影響，班輪公司對總營業(yè)成本把控力度增強(qiáng)。

表2 班輪公司2020年第一季度凈利潤情況（單位：百萬美元）

數(shù)據(jù)來源：班輪公司季報，上海國際航運(yùn)研究中心整理

八、數(shù)字化助力班輪公司度過難關(guān)，入局電商直播擴(kuò)大銷售渠道

受疫情影響，班輪公司近年來極力推進(jìn)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型卻迎來難得的發(fā)展機(jī)遇，為疫情之下的企業(yè)經(jīng)營提供了有效助力，通過遠(yuǎn)程辦公、線上服務(wù)等方式向客戶提供了穩(wěn)定持續(xù)的服務(wù)。大多數(shù)班輪公司借此機(jī)會，升級數(shù)字化航運(yùn)平臺，推進(jìn)大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等技術(shù)與傳統(tǒng)航運(yùn)業(yè)務(wù)深度融合，增加供應(yīng)鏈彈性。由于傳統(tǒng)線下銷售渠道受阻，班輪公司試水航運(yùn)電商直播。目前來看，中遠(yuǎn)海集運(yùn)在中國航務(wù)周刊等舉辦的首屆航運(yùn)直播帶貨節(jié)中創(chuàng)造了航運(yùn)電商平臺SynCon Hub成交量新高的佳績，以星航運(yùn)以每兩周一次的頻率聯(lián)合阿里巴巴國際站開啟常規(guī)化直播，馬士基逐步漸進(jìn)式開啟電商直播。

▊上海國際航運(yùn)研究中心 國際航運(yùn)研究所

▊作者：鄭靜文 張永鋒 吳瓊 顏陪森 梁蓋蘭