新冠疫情之下，4月中國出口貿(mào)易實(shí)現(xiàn)反彈，對歐盟、美國等出口均實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，貿(mào)易需求短期恢復(fù)帶動集裝箱運(yùn)輸需求回暖。德路里（Drewry）和寧波交易所（NBSE）認(rèn)為，4月表現(xiàn)略超預(yù)期，主因是積壓訂單進(jìn)入執(zhí)行高峰期，歐美訂單取消將在接下來幾個月內(nèi)逐步顯現(xiàn)，加之美國對華為制裁的升級引發(fā)了各方對貿(mào)易摩擦加劇的擔(dān)憂，集運(yùn)市場復(fù)蘇仍面臨諸多不確定性。

4月中國出口貿(mào)易反彈，對東盟、韓國出口延續(xù)增勢，對歐盟、美國出口實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正

2020年4月，中國出口貿(mào)易總額實(shí)現(xiàn)反彈，同比增長3.5%至2002.6億美元。除對東盟、韓國等出口延續(xù)3月的增長趨勢外，4月中國對歐盟、美國、日本、澳大利亞、俄羅斯等出口均實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，這七個國家和地區(qū)合計(jì)占中國出口總額的62.6%。其中對日本出口同比增長33%，增長主要動力來自于機(jī)電產(chǎn)品（同比增長27.2%至54.8億美元）和紡織原料及制品（同比增長84.3%至24.7億美元），合計(jì)占中國對其出口總額的58.3%；對澳大利亞出口同比增長31.9%，增長主要動力也是來自于機(jī)電產(chǎn)品（同比增長24.1%至15.8億美元）和紡織原料及制品（同比增長11.4%至4.1億美元），合計(jì)占中國對其出口總額的45.2%。

圖1 2020年3月和4月中國對主要國家和地區(qū)出口貿(mào)易同比

數(shù)據(jù)來源：寧波交易所

居家隔離帶動中國自動處理設(shè)備及部件出口暴漲50%，集成電路、防疫物資出口持續(xù)增長

4月，中國機(jī)電產(chǎn)品出口在3月緩慢回升的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)8.4%的同比增長，出口貿(mào)易額907.8億美元，占中國出口總額的45.3%，是拉動中國出口增長的主力。機(jī)電產(chǎn)品中自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件（包括平板電腦、筆記本電腦等）受疫情期間全球隔離和線上辦公需求的暴增影響，4月出口同比增幅達(dá)50%，貿(mào)易額191.4億美元，相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)口需求增長較為明顯地區(qū)為美國、歐盟和中國香港。

另外，機(jī)電產(chǎn)品中集成電路出口自年初以來始終保持增長趨勢，4月份出口額85.3億美元，同比增長7%。我們認(rèn)為，一方面集成電路相對于其他制造業(yè)，人員復(fù)工受疫情影響相對較小；另一方面5G等迅速發(fā)展帶來的市場需求和貿(mào)易摩擦影響，加速了集成電路等相關(guān)產(chǎn)品的出口和產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)。從數(shù)據(jù)看，前四個月對中國香港、東盟、中國臺灣、韓國這四個市場集成電路出口額達(dá)302.1億美元，同比增長8.8%，占中國集成電路出口總額的92.8%。隨著美國對華為制裁的升級，在接下來的豁免期內(nèi)預(yù)計(jì)備貨量將進(jìn)一步激增，集成電路出口仍將保持快速增長。我們也將對相關(guān)信息保持關(guān)注和更新。

圖2 2020年各月中國機(jī)電產(chǎn)品出口貿(mào)易同比

數(shù)據(jù)來源：寧波交易所

除機(jī)電產(chǎn)品外， 4月中國防疫物資出口仍保持快速增長，月末日均出口額較月初增長逾3倍。從4月醫(yī)療儀器及器械出口同比增長50.3%，不過其出口規(guī)模較?。?5.1億美元），僅占中國出口總額的0.8%。作為口罩等防疫用品的重要原材料，紡織紗線/織物及制品出口也迅速反彈回升，4月份出口貿(mào)易額146.2億美元，同比增長49.4%。燈具/照明裝置及其零件、家具及其零件、服裝及衣著附件、箱包及類似容器等出口雖然目前仍不及去年同期水平，但已經(jīng)呈現(xiàn)向好趨勢，4月上述產(chǎn)品出口分別環(huán)比增長51.8%、11.9%、3.6%、6.3%，隨著部分國家開始恢復(fù)經(jīng)營活動，日常必需消費(fèi)逐步恢復(fù)，不久將迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

圖3 2020年4月中國出口重點(diǎn)商品貿(mào)易額（億美元）

數(shù)據(jù)來源：寧波交易所

得益于運(yùn)力控制和需求短期恢復(fù)，運(yùn)價(jià)總體有所上漲

班輪公司仍舊嚴(yán)格控制歐地線和美線的運(yùn)力投放。根據(jù)德路里統(tǒng)計(jì)的4月和5月前三周的停航數(shù)據(jù)來看，4月歐地線取消36個航次，占?xì)W地線計(jì)劃航次（116個）的31%，5月前三周則取消20個航次左右，占比24%；美線停航30個航次，占美線計(jì)劃航次（222個）的14%，5月前三周則取消20個航次左右，占比12%。大力度的停航加上需求端的反彈，歐線和美線已出現(xiàn)艙位緊張情況，美線中遠(yuǎn)期艙位預(yù)定也大幅度上升。

圖4 2020年亞洲出發(fā)去程停航數(shù)量及有效運(yùn)力

數(shù)據(jù)來源：德路里

得益于運(yùn)力控制和需求短期恢復(fù)，美西、美東等航線運(yùn)價(jià)上漲，歐洲航線小幅下跌。截止2020年5月底，寧波至歐洲航線月度運(yùn)價(jià)均值為USD1480/FEU，較4月下跌2.8%；寧波至美西、美東航線月度運(yùn)價(jià)均值為USD1733/FEU、USD2601/FEU，較4月上漲6.9%、8.5%。班輪公司已在6月初醞釀美西、美東等航線漲價(jià)計(jì)劃，預(yù)計(jì)這一波需求的釋放和對運(yùn)價(jià)的支撐可以持續(xù)到6月中下旬。

圖5 2020年歐線美線主要港口運(yùn)價(jià)

數(shù)據(jù)來源：寧波航交所

反彈暫難言反轉(zhuǎn)，后續(xù)市場恢復(fù)仍面臨多方面壓力

目前來看，4月中國出口反彈的主要原因之一是積壓訂單的陸續(xù)交付，海外進(jìn)口商因疫情形勢嚴(yán)峻、擔(dān)心貿(mào)易活動受限而督促中國出口商提前發(fā)貨也可能加速了4月的出口節(jié)奏。但同時應(yīng)當(dāng)看到， 3月中旬起，因歐美疫情形勢嚴(yán)峻，國外采購商取消或暫緩了大批訂單（ 4月中國制造業(yè)PMI的新出口訂單指數(shù)大幅下滑12.9%）。目前的出口數(shù)據(jù)還沒有充分反映出取消/暫緩訂單對中國外貿(mào)造成的沖擊，其影響將在今后幾個月逐步顯現(xiàn)，反彈的持續(xù)性和程度仍有待觀察。另外，美國對華為制裁升級引發(fā)的中美貿(mào)易擔(dān)憂以及國際供應(yīng)鏈受阻、國外港口運(yùn)行效率降低等也對集裝箱運(yùn)輸市場恢復(fù)造成一定阻礙。