疫情前后的美團(tuán)完全不一樣。

疫情之前，早在2019年11月22日，花旗一直看好美團(tuán)，對(duì)其維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由107元升至108元，花旗相關(guān)研究報(bào)告指出，相信點(diǎn)評(píng)能將平臺(tái)效益轉(zhuǎn)換成可持續(xù)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)并帶動(dòng)盈利能力改善，在業(yè)務(wù)層面，美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)交易規(guī)模增長(zhǎng)加快，加上毛利率有改善，而新業(yè)務(wù)方面的虧損亦有所收窄，帶動(dòng)公司盈利表現(xiàn)，盡管季節(jié)性弱勢(shì)以及用戶補(bǔ)貼增加，但食品業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整后仍能盈利，主要是受規(guī)模及效率提升，以及用戶需求強(qiáng)勁等因素帶動(dòng)。

美團(tuán)的財(cái)報(bào)同樣驗(yàn)證了這個(gè)事實(shí)。

2020年3月30日，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)（股票代碼3690.HK，以下簡(jiǎn)稱“美團(tuán)”）發(fā)布2019年第四季度及全年財(cái)報(bào)顯示，2019年，美團(tuán)全年收入同比增長(zhǎng)了49.5%達(dá)975億元人民幣，全年總交易金額同比增長(zhǎng)32.3%至6821億元，平臺(tái)年度交易用戶達(dá)4.5億，其中餐飲外賣業(yè)務(wù)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，全年交易筆數(shù)同比增加36.4%達(dá)87億筆，傭金收入也達(dá)到了655億元人民幣。

正如花旗在2019年11月份的判斷，2019年，美團(tuán)傭金占收入百分比同比有所下降，年度傭金占比72.1%下降到67.2%。在線營(yíng)銷服務(wù)占比14.4%增至16.2%。第四季度在線營(yíng)銷服務(wù)收入由2018年同期的人民幣31億元增加60.8%至2019年第四季度的人民幣49億元，在線營(yíng)銷服務(wù)收入占比上升，收入結(jié)構(gòu)有改善。

然而疫情之后，美團(tuán)Q1的業(yè)務(wù)直接受到了影響。

2020年2月28日，花旗也發(fā)布最新報(bào)告稱美團(tuán)一季度將錄得虧損。報(bào)告稱，在短期負(fù)面影響不可避免，加上宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景明朗的前景下，預(yù)計(jì)承壓嚴(yán)重的美團(tuán)外賣和到店酒旅兩大業(yè)務(wù)在一季度的收入將分別降低33%和53%，預(yù)計(jì)一季度集團(tuán)收入將同比下降28%，虧損預(yù)期為76億。

美團(tuán)三架馬車：用戶、騎手及商家

對(duì)此，高盛相關(guān)報(bào)告認(rèn)為，疫情帶來的短期影響導(dǎo)致美團(tuán)成本大幅上升，短期盈利表現(xiàn)受到深重影響?；诖耍呤⒚缊F(tuán)外賣業(yè)務(wù)、到店酒旅2020年相關(guān)預(yù)期收入分別削減14%和16％；新業(yè)務(wù)在此期間的積極進(jìn)展有待觀察，將2020全年調(diào)整后的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)大幅降低。

與此同時(shí)，花旗相關(guān)報(bào)告則從供給及需求兩個(gè)方面，重新評(píng)估了疫情對(duì)于美團(tuán)的負(fù)面影響：

在商家供給側(cè)：在目前嚴(yán)峻的城市控疫形勢(shì)下，商家側(cè)供給無論是在一線或低線城市都明顯不足，并且認(rèn)為，主要依賴于非本地勞動(dòng)力的連鎖餐飲商家情況會(huì)更加嚴(yán)峻，這導(dǎo)致美團(tuán)履約能力受到嚴(yán)重限制；同時(shí)，由于各個(gè)城市的交通封鎖政策，騎手運(yùn)力嚴(yán)重不足；

需求側(cè)，外賣訂單量銳減，雖然美團(tuán)外賣通過提升騎手工資及補(bǔ)貼來保證平臺(tái)配送效率，也在部分地區(qū)降低單均配送費(fèi)，并通過無接觸配送等舉措來保障群眾基本生活，但外賣業(yè)務(wù)短期承壓仍然嚴(yán)重。

在疫情當(dāng)中深受影響，反過來，我們也可以看到，作為一家本地生活服務(wù)平臺(tái)，美團(tuán)已經(jīng)深入到本地生活服務(wù)當(dāng)中，而且形成了自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力——那就是經(jīng)過美團(tuán)長(zhǎng)期在本地生活領(lǐng)域的精細(xì)化高效運(yùn)營(yíng)路徑，美團(tuán)早已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了騎手、用戶、商家的認(rèn)可。

在用戶側(cè)：作為一個(gè)本地生活服務(wù)平臺(tái)，美團(tuán)平臺(tái)除了有大量人群之外，落地到每個(gè)城市，美團(tuán)都擁有龐大的消費(fèi)群體而且周轉(zhuǎn)率很龐大，獲得大量用戶認(rèn)可，在這些老客戶的支持下，美團(tuán)的業(yè)務(wù)不斷在2019年創(chuàng)新高，這是美團(tuán)過去十年根植本地生活服務(wù)，早期大力向低線城市擴(kuò)張和精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的結(jié)果。

據(jù)美團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，2019年第四季度，美團(tuán)餐飲外賣日均交易筆數(shù)達(dá)到27.2百萬筆，同比增長(zhǎng)36.7%，總交易金額達(dá)到1121億元，同比增長(zhǎng)39.9%，每筆餐飲外賣業(yè)務(wù)訂單客單價(jià)為44.8元，同比增長(zhǎng)2.3%。

在商家側(cè)：在大量本地用戶的基礎(chǔ)上，除了能夠持續(xù)不斷給商家導(dǎo)流客源，美團(tuán)還為商家提供各種服務(wù)，比如為商家提供營(yíng)銷策略、促銷建議，幫助其轉(zhuǎn)型線上，而轉(zhuǎn)型線上正是本地服務(wù)商家進(jìn)駐平臺(tái)想要實(shí)現(xiàn)的目的。

據(jù)美團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，2019年美團(tuán)餐飲外賣業(yè)務(wù)繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，交易金額同比增長(zhǎng)38.9%至3927億元。

與此同時(shí)，在2019年Q4美團(tuán)收入構(gòu)成當(dāng)中，其他收入占比不斷擴(kuò)大，2019Q4相比2017Q4已增長(zhǎng)了將近13%。同時(shí)，主要為商家提供營(yíng)銷策略、促銷建議的在線營(yíng)銷服務(wù)占比也在大幅提升，2019Q4增長(zhǎng)至17.5%。

在騎手側(cè)：經(jīng)過多年運(yùn)營(yíng)及發(fā)展，在美團(tuán)本地生活服務(wù)平臺(tái)上擁有399萬騎手，關(guān)于如何精準(zhǔn)匹配外賣訂單與騎手的數(shù)量，美團(tuán)已經(jīng)形成完善的騎手運(yùn)營(yíng)制度。

據(jù)美團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，2019年，美團(tuán)餐飲外賣的銷售成本由2018年的人民幣329億元增加35.7%至2019年的446億元，2019年Q4，美團(tuán)餐飲外賣業(yè)務(wù)的銷售成本由2018 年同期的人民幣95億元增加35.6%至2019年第四季度的人民幣129億元，這主要由于訂單量增加而令餐飲外賣騎手成本增加。

對(duì)此，高盛曾發(fā)布報(bào)告顯示，相信美團(tuán)在外賣及在線服務(wù)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率可維持領(lǐng)先；相信美團(tuán)去年的執(zhí)行力強(qiáng)，市場(chǎng)份額約占三分之二，而且外賣業(yè)務(wù)的單位經(jīng)濟(jì)效益良好，有助提高其估值。

可以說，在美團(tuán)長(zhǎng)期主義的堅(jiān)持下，在用戶、騎手、商家之間已經(jīng)形成了良性循環(huán)，而且通過精細(xì)化運(yùn)營(yíng)已經(jīng)極大提升了效率，在全國形成了一定規(guī)模效應(yīng)，2019年，美團(tuán)不斷實(shí)現(xiàn)盈利就證明了這一點(diǎn)，而這正是美團(tuán)的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。

由美團(tuán)揭開本地生活服務(wù)的面紗

商業(yè)閉環(huán)下的規(guī)模效應(yīng)、運(yùn)營(yíng)效率及成本考量構(gòu)成了本地生活服務(wù)三大要素。

巷戰(zhàn)作為最殘酷、最血腥的一種戰(zhàn)爭(zhēng)方式，巷戰(zhàn)一般發(fā)生在街巷之間，敵我之間短兵相接、貼身肉搏。

本地生活服務(wù)之間的競(jìng)爭(zhēng)就如同巷戰(zhàn)。

本地生活服務(wù)，顧名思義，就是將當(dāng)?shù)?、線下、具有實(shí)體店鋪的餐飲、生活服務(wù)、休閑娛樂等商家服務(wù)信息，以一種“網(wǎng)店”的方式呈現(xiàn)給網(wǎng)民，這種服務(wù)可以是線下轉(zhuǎn)移到線上，也可以是從線上轉(zhuǎn)移到線下，比如，世紀(jì)佳緣開始做線下體驗(yàn)店，將用戶從線上導(dǎo)流到線下，然后解決用戶的情感需求，還有，京東電商自建物流，通過物流來解決貨物購買及運(yùn)轉(zhuǎn)問題。

不過，相比建設(shè)線上互聯(lián)網(wǎng)的成本，互聯(lián)網(wǎng)線下的成本建設(shè)可能更高，因?yàn)楸镜厣罘?wù)與電商完全不同，它需要將服務(wù)落地到每一個(gè)城市，也許多大量的人力來進(jìn)行支撐，以京東電商為例，為了建設(shè)京東物流，京東電商在過去多年當(dāng)中至少投入上百億。

作為本地生活服務(wù)平臺(tái)，美團(tuán)也是同樣如此。

不同與電商平臺(tái)，美團(tuán)作為唯一一個(gè)解決本地生活服務(wù)問題的公司，因此，這就要求其在每一個(gè)城市都要大量投入人力資源來開拓本地市場(chǎng)，因此，在美團(tuán)服務(wù)的每一個(gè)城市都是本地化運(yùn)營(yíng)，可以說，美團(tuán)服務(wù)每一個(gè)城市都是經(jīng)歷了從零到一的巷戰(zhàn)，在美團(tuán)的每一個(gè)城市，也不存在所謂區(qū)域性的人力資源成本差異，比如，美團(tuán)所有的配送成本、配送費(fèi)，人工成本都是基于本地的人工成本考慮，這是美團(tuán)與其他所有互聯(lián)網(wǎng)公司的最大不同。

可以說，美團(tuán)在巷戰(zhàn)所發(fā)生的時(shí)間成本及物質(zhì)成本，這是很多企業(yè)所必須要經(jīng)歷的，因?yàn)閷?duì)于本地生活的用戶及商家來講，這是一個(gè)“本地生活圈子”，并不是僅有補(bǔ)貼就能實(shí)現(xiàn)的，因?yàn)閷?duì)這是商家來講，能否幫助他們獲得用戶認(rèn)可是最關(guān)鍵的，他們并不考慮所謂的補(bǔ)貼多少，而對(duì)于用戶來講，能夠在熟悉的商家用更優(yōu)惠的價(jià)格享受到更便利的服務(wù)是他們的主要目的，此后，在商家及用戶之間的成交達(dá)到一定程度，才是逐步提升騎手?jǐn)?shù)量的問題，因此，在騎手、商家及用戶之間，這不僅僅是補(bǔ)貼的問題，還涉及到相應(yīng)管理及效率的問題，這是美團(tuán)的規(guī)模效應(yīng)，也是美團(tuán)十年才形成的一個(gè)有效經(jīng)濟(jì)模型。

客觀而言，外賣是基于LBS場(chǎng)景的一個(gè)商業(yè)模式，在連接商戶和消費(fèi)者的時(shí)候，外賣必須由線下騎手完成交易的閉環(huán)。

伴隨著美團(tuán)外賣的逐步發(fā)展，在美團(tuán)本地生活服務(wù)平臺(tái)上，經(jīng)過十年發(fā)展還形成了一個(gè)特殊的職業(yè)——騎手，據(jù)美團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，目前美團(tuán)外賣平臺(tái)有270萬的騎手，日活80萬，如果全職與兼職加到一起，在美團(tuán)外賣平臺(tái)上大概有近400萬騎手，70%騎手來自農(nóng)村，這些人三成收入超過5000元，其中50%的騎手收入是家庭主要收入來源。

而據(jù)美團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，2019年，美團(tuán)餐飲外賣的銷售成本相比去年增加35.7%，由329億元增加至446億元，與此同時(shí)，在這些銷售成本當(dāng)中，2019年，美團(tuán)餐飲僅外賣騎手成本就高達(dá)410.4億，這也就是說，在美團(tuán)外賣對(duì)商家收取的外賣傭金（主要是由平臺(tái)使用費(fèi)、技術(shù)服務(wù)費(fèi)和配送服務(wù)費(fèi)三項(xiàng)資費(fèi)）當(dāng)中，配送服務(wù)費(fèi)占總傭金費(fèi)用達(dá)82.7%，平臺(tái)使用費(fèi)和技術(shù)服務(wù)費(fèi)整體占比僅有20%。

在商家、用戶及騎手的交易閉環(huán)當(dāng)中，如果美團(tuán)外賣騎手的成本必不可少，那么這也決定了，建立在這么多騎手基礎(chǔ)之上的外賣生意其實(shí)是一個(gè)辛苦錢，并不是一個(gè)多么高利潤(rùn)的行業(yè)，據(jù)最近一次美團(tuán)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截止2019年第三季度，外賣的毛利率僅為19.5%。

如果按照2019年，美團(tuán)餐飲外賣僅騎手成本410.4億元計(jì)算的話，那么這也就是說，美團(tuán)每天需要給騎手發(fā)放1.1億工資，客觀而言，這是一筆巨大的開支，而這筆開支目前一直由美團(tuán)在進(jìn)行補(bǔ)貼——雖然消費(fèi)者在外賣費(fèi)當(dāng)中支付有一定的配送費(fèi)，然而，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠配送成本，很多時(shí)候還需要平臺(tái)從外賣傭金當(dāng)中拿出一部分補(bǔ)貼給外賣騎手，這也就是美團(tuán)外賣最大的成本構(gòu)成，可以說，在美團(tuán)外賣平臺(tái)，美團(tuán)解決了400萬人的就業(yè)問題，這也是這個(gè)平臺(tái)的最大價(jià)值。

而且，騎手在疫情期間，堅(jiān)守在城市每個(gè)角落的英雄，維持了城市的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，維持了很多人的正常生活，因此，有外媒稱呼外賣小哥為疫情中“中國的城市生命線”。

此外，為了幫助在疫情期間受到影響的本地生活商家，美團(tuán)還推出了系列商家?guī)头龃胧热鐝?020年2月1日起對(duì)武漢地區(qū)所有餐飲外賣商戶免除一個(gè)月傭金，同時(shí)向全國范圍的到店餐飲商戶減免傭金。

與此同時(shí)，對(duì)遇到困難的本地生活商家，美團(tuán)還提供了一定資金支持，聯(lián)合旗下生意貸業(yè)務(wù)與郵儲(chǔ)銀行、光大銀行、天津銀行等為本地生活商戶提供約200億人民幣規(guī)模的優(yōu)惠利率貸款等。

在美團(tuán)十年的規(guī)模效應(yīng)及精細(xì)化運(yùn)營(yíng)策略之下，相信在疫情結(jié)束后，正如花旗此前的判斷，“相信點(diǎn)評(píng)能將平臺(tái)效益轉(zhuǎn)換成可持續(xù)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)并帶動(dòng)盈利能力改善”。